«Чтобы удачно подстрелить слона, нужно всегда носить с собой хорошо заряженное ружье», — говорит он.
Итак, последние 10 лет Уоррен Баффет проигрывает индексу S&P 500. И об этом он начал говорить публично, заявив на собрании акционеров Berkshire в 2020 году, что в ближайшие 10 лет вряд ли его обыграет.
Coca-Cola числится на балансе до сих пор, хотя даже беглый анализ показывает, что дела у компании последние 10 лет идут ни шатко ни валко. Кстати, Баффет как-то признался, что зря не продал акции Coca-Cola в 1999 году, когда бумага была переоценена. То есть его принцип «покупать акции навсегда» — не догма.
Шлосс предпочитал P/BV показателю P/E по той причине, что прибылью легко манипулировать, прибыли изменчивы, а BV — балансовая стоимость активов — не может резко поменяться.
P/BV применим для промышленных компаний, а для сервисных будет лучше P/E, так как у них активы не играют такой уж большой роли в генерации прибыли.
Вальтер Шлосс формулировал свой подход так: «Мы покупаем акции как фрукты и овощи, а не как парфюмерию». Немногие непрофессиональные инвесторы понимают смысл этой фразы с ходу. Он имел в виду, что цена парфюма определяется не столько его реальной стоимостью, сколько рекламой, модой и гламурностью и что с наценкой за моду он брать акции не готов.
Подсчитано, что если у вас в портфеле всего две акции, то нерыночный, то есть специфический, риск конкретных компаний снижается на 46%, если четыре — то на 72%, если 8 — на 81%, 16 — на 93%. Если распределить деньги между 32 компаниями, то нерыночный риск можно устранить на 96%.
Фил Фишер говорит примерно то же: «покупка компании без достаточного знания о ней, является более опасной, чем отсутствие диверсификации»; «на практике инвестор чаще сталкивается с проблемой поиска достаточного количества выдающихся объектов для вложений, чем с проблемой выбора из слишком многих объектов…»; «обычно слишком длинный список вложений является признаком не гениальности инвестора, а того факта, что он не уверен в самом себе».
Билл Руан также призывал инвесторов размещать деньги в 6–7 бумаг, которые они реально очень хорошо изучили. Для фонда он считал разумной диверсификацией 20 бумаг.
Баффет любит повторять, что у управляющего фондом, который вкладывается в 40–80 различных акций, шансов разумно отобрать такое количество акций не больше, чем у шейха познать всех своих жен.
Рынок Египта, где торговля началась в 1890 году, Вторую мировую пережил, а огосударствление экономики при президенте Гамале Абделе Насере — нет. Он был закрыт в 1962 году, когда каирская биржа была четвертой в мире по обороту, и открылся вновь лишь в 1992-м.