Для того чтобы рассчитать возможную будущую цену акции, необходимо взглянуть на динамику чистой прибыли компании за последние 5–10 лет. Затем инвестор должен ответить себе на вопрос, сможет ли компания и на протяжении следующих пяти лет поддерживать аналогичную динамику роста чистой прибыли. Например, рост чистой прибыли компании за последние пять лет ее деятельности составил 20% в год. Если компания имеет конкурентное преимущество, высокую рентабельность собственного капитала, приемлемый уровень долгосрочного долга и, кроме того, известно, что она является одним из лидеров отрасли и ее продукция пользуется рыночным спросом, то можно предположить, что и в последующие пять лет чистая прибыль компании будет расти в среднем на 20% в год. Затем необходимо среднюю окупаемость бизнеса за последние пять лет (это значение дает рассмотренный выше показатель Р/Е) умножить на размер чистой прибыли через пять лет и полученное значение разделить на количество выпущенных акций. В итоге получится предполагаемая стоимость акции компании через пять лет. Сравнив, сколько стоит акция на бирже сегодня и сколько она может стоить через пять лет, легко получить возможную доходность инвестиций в акции, взятой для анализа компании.
Вторая торговая стратегия (преддивидендная) основана на получении дохода за счет роста цены акций перед закрытием реестра акционеров для выплаты дивидендов. При этом инвестор продает акции до момента закрытия реестра.
Акции торгуются на бирже в так называемом режиме «Т+2», где «Т» — дата заключения сделки. Это означает, что фактическая поставка бумаг наступает на второй рабочий день после заключения сделки. Это приводит к тому, что инвестор становится владельцем акций лишь через два дня после биржевой покупки и, соответственно, только с этого момента может рассчитывать на получение дивидендов по купленным акциям. Поэтому, чтобы получить дивиденды, инвестору необходимо купить акции не позднее чем за два торговых дня до даты закрытия реестра.
Учитывая тот факт, что право на получение дивидендов имеют только те, кто являлся акционером компании на эту дату, нет никакой необходимости держать акции в своем портфеле целый год, как думают начинающие инвесторы. Достаточно быть владельцем акций на день закрытия реестра. Реестр акционеров фиксируется на конец операционного дня в дату закрытия. На следующий день можно продать акции и тем не менее рассчитывать на получение дивидендов.
Совет директоров на основе дивидендной политики компании, один или несколько раз в год, рекомендует размер дивидендов. Кроме того, он определяет дату закрытия реестра акционеров («дивидендную отсечку»).
При этом следует обращать внимание на наличие дополнительных условий. Например, компания может оставить за собой право отменять выплату дивидендов в случае получения чистого убытка по бухгалтерскому стандарту РСБУ (несмотря на то, что за этот же период по правилам другого стандарта, МСФО, будет зафиксирована прибыль) или вычитать из величины чистой прибыли, являющейся основой для расчета дивидендов, «бумажные доходы», связанные, к примеру, с переоценкой активов.
Акции компаний, у которых финансовые показатели становятся отрицательными и не восстанавливаются, со временем падают в цене, принося убытки своим инвесторам. Акции компаний, у которых финансовые показатели улучшаются из года в год, со временем растут в цене и приносят инвестиционную прибыль.
Чистая прибыль, собственный капитал, рентабельность собственного капитала, долгосрочный долг — вот «джентльменский набор» финансовых показателей для инвестора.
