Будущее нельзя увидеть в зеркале заднего вида
Когда доходы по долгосрочным государственным облигациям превысили доход по дивидендам от акций индекса S&P 500 на 6% и более, продайте акции и купите облигации.
долгосрочной перспективе владение акциями выгоднее, чем владение облигациями и депозитами. Недавно я с ужасом обнаружил, что на пенсионных счетах, открытых тысячами людей в моей собственной компании Fidelity, лишь небольшой процент денег вложен в чистые фонды акций. Большая их часть вложена в фонды денежного рынка, или фонды облигаций, или фонды доходов от акций. Однако история показывает, что в течение длительного периода времени активы растут гораздо быстрее, если они на 100% вложены в акции. Пенсионный счет — идеальное место для акций, потому что деньги могут лежать там и расти в течение 10–30 лет.
Изучив 10 компаний, вы найдете одну, состояние которой лучше, чем ожидалось. Изучив 50, вы найдете пять таких компаний. На фондовом рынке всегда есть приятные сюрпризы — компании, достижения которых не замечают на Уолл-стрит.
Если вы не изучаете компании, вероятность успешной покупки акций такая же, как вероятность выигрыша в покер при заказе взяток с закрытыми глазами.
Время работает на вас, если вы приобрели акции отличных компаний. Позвольте себе быть терпеливым: даже если вы упустили акции Walmart в первые пять лет, они прекрасно подходят для инвестиций и в следующие пять лет. Время работает против вас в том случае, если вы приобрели опционы.
Если у вас есть тяга к инвестированию в акции, но нет ни времени, ни желания выполнять работу по их изучению, инвестируйте в паевые инвестиционные фонды. В данном случае хорошей идеей будет диверсификация. Вы должны владеть несколькими различными видами фондов с управляющими, которые придерживаются различных стилей инвестирования: рост, стоимость, малые компании, крупные компании и т.д. Инвестирование в шесть фондов одного типа не будет диверсификацией. Налог на прирост капитала наказывает инвесторов, которые слишком часто переходят от одного взаимного фонда к другому. Если вы инвестировали в один фонд или несколько фондов, которые показали хорошие результаты, не бросайте их бездумно. Оставайтесь с ними.
Среди основных фондовых рынков мира американский рынок занимает восьмое место по общей доходности за последнее десятилетие. Вы можете воспользоваться преимуществами быстрорастущих экономик, опережающих американскую, вложив часть своих активов в зарубежный фонд с хорошей репутацией.
В долгосрочной перспективе доходность портфеля тщательно отобранных акций всегда перекроет доходность портфеля облигаций или счетов денежного рынка. В долгосрочной перспективе доходность портфеля акций, отобранных абы как, не превысит доходность вложений «под матрац».
Избегайте модных компаний в модных отраслях. Вложения в отличные компании спокойных и не растущих отраслей неизменно приносят превосходный доход.
Прежде чем инвестировать в небольшие фирмы, дождитесь, пока их деятельность начнет приносить прибыль.
Если вы думаете об инвестировании в проблемную отрасль, покупайте акции компаний с устойчивой репутацией. Кроме того, подождите, пока отрасль не покажет признаки возрождения. Лошадиные хлысты и радиолампы были отраслями, которые так и не вернулись.
Убыток от вложения в акции $1000 никогда не превысит этой $1000. Однако вы можете рассчитывать, что со временем они превратятся в $10 000 или даже $50 000, если вы достаточно терпеливы. Обычный человек может сосредоточиться на нескольких хороших компаниях, в то время как управляющий фондом вынужден диверсифицировать. Владея слишком большим количеством акций, вы теряете это преимущество концентрации. Следует только отыскать несколько хороших акций, чтобы ожидание сбылось.
В каждой отрасли и в каждом регионе наблюдательный непрофессионал может найти великолепные растущие компании задолго до того, как их обнаружат профессионалы.
Падение фондового рынка — столь же обычное явление, как январская метель в Колорадо. Если вы готовы к нему, оно не может причинить вам вреда. Падение — прекрасная возможность дешево купить акции, которые сбрасывают пугливые инвесторы, опасаясь бури.
У каждого из нас достаточно ума, чтобы зарабатывать на фондовом рынке. Но не у каждого достаточно выдержки. Если вы склонны к панической продаже, вам лучше обойти стороной и акции, и взаимные фонды, инвестирующие в акции.
Какая-нибудь причина для беспокойства всегда найдется. Избегайте раздумий на выходных и не обращайте внимания на жуткие прогнозы в СМИ. Продавайте акции компании, когда ее финансовые показатели ухудшаются, а не когда замаячил «конец света».
Предсказать процентные ставки, перспективы экономики и динамику фондового рынка невозможно. Отбрасывайте подобные прогнозы и сосредотачивайтесь на том, что действительно происходит с компаниями, в которые вы инвестируете.
Перед тем как закрыть текстовый редактор, не могу удержаться от последней возможности подытожить наиболее важное из того, чему меня научили два десятилетия инвестиционной деятельности. Многие рекомендации уже обсуждались в этой и других книгах. Пусть они станут моим вариантом прощального хора школы Св. Агнессы.
Инвестирование — это весело, увлекательно и опасно, если вы не прикладываете усилий.
Ваше преимущество как инвестора заключается не в том, чтобы следовать советам профессионалов с Уолл-стрит. Преимущество состоит в знаниях, которыми вы уже обладаете. Вы можете превзойти результаты профессионалов, если используете эти знания для инвестиций в компании или отрасли, в которых вы разбираетесь.
В последние тридцать лет на фондовом рынке возобладала толпа профессиональных участников. Вопреки расхожему мнению, это только облегчает жизнь инвестору-непрофессионалу. Вы можете превзойти рынок, не обращая внимания на толпу.
За каждой акцией стоит компания. Узнайте, чем она занимается.
Корреляция между успешной деятельностью компании и ростом ее акций нередко отсутствует в течение нескольких месяцев или даже лет. Но в долгосрочном плане существует стопроцентная корреляция между успешной деятельностью компании и ростом ее акций. Этот разрыв и позволяет зарабатывать деньги, если вы терпеливо держите акции успешных компаний.
Следует иметь представление во что вы инвестируете и почему. Соображения вроде «Эта акция вырастет, как пить дать!» здесь не проходят.
Стреляя наудачу вы почти всегда промахнетесь.
Акций, как и детей, не следует иметь больше, чем вы способны справиться. Если инвестиции не являются вашей основной работой, вам, вероятно, хватит времени, чтобы отслеживать 8–12 компаний, покупая и продавая, когда для этого есть основания. Вряд ли целесообразно иметь в портфеле более пяти компаний одновременно.
Если не удается найти компании, которые кажутся вам привлекательными, положите деньги в банк до тех пор, пока не обнаружите таковые.
Никогда не инвестируйте в компанию, если не знаете ее финансовое состояние. Именно фирмы с плохим финансовым положением ведут к рекордным убыткам. Всегда смотрите на балансовый отчет, чтобы убедиться в платежеспособности компании, прежде чем рисковать своими деньгами.
На передаче «Неделя на Уолл-стрит» никогда нельзя знать заранее, о чем будет вопрос, и всегда крайне мало времени, чтобы прореагировать на него. Если бы меня не прерывали, то я бы мог говорить полчаса о своих последних находках, подобно тому, как бабушки и дедушки готовы говорить о своих внуках. Поскольку я слишком много времени потратил, чтобы правильно произнести название компании Au Bon Pain, то у меня не осталось времени, чтобы рассказать про Fannie Mae, или First Federal of Michigan, или про любимые мною ссудо-сберегательные ассоциации.
Я переговорил с гендиректором Дугом Ирли, и он отметил, что обычно, когда цена акций росла, аналитики с Уолл-стрит просто увеличивали собственные оценки доходов компании. Это пример того, как задача подгоняется под готовый ответ. Поскольку никто не может предсказать, куда пойдут цены на медь — вверх или вниз, то составлять такие оценки вполне можно поручить гадалкам.
«Если у вас есть выбор — достичь своих целей за 15 лет или за 5, то лучше выбрать 15»
Всякий раз, когда вы обнаружите компанию, имеющую 25%-й рост и цену, в 20 раз превышающую доход, можете смело покупать ее акции. А если цена упадет еще ниже, я попрошу подогнать грузовик.
