Сделки не обязательно должны основываться на фундаментальных данных. Если будете ждать, пока не выясните причину изменения цены, — станет слишком поздно. Вспоминаю прекрасные слова Сороса: «Инвестируйте, потом исследуйте». Не стоит зацикливаться на том, чтобы торговлю предваряла хорошая история. В душе я эмпирик. Разворачивающаяся реальность превосходит все.
Мы радовались тому, что стали частью пузыря, но при этом оставались на высоколиквидных позициях, чтобы быстро выйти из рынка, если захотим. Одна из самых больших ошибок, которые совершали люди, заключалась в том, что они присоединялись к пузырю на позициях, из которых не было выхода
Благодаря работе в Bear Stearns я неплохо разбирался в опционах, и этот опыт оказался очень полезен. В арбитраже риска очень важно время. Когда сделка будет закрыта? Если у вас есть некоторое преимущество в ответе на этот вопрос, вы можете получить рычаг, используя опционы, срок действия которых истекает в определенное время. Кроме того, зная цену, по которой будет закрыта сделка, вы можете найти возможности в опционах, которые в значительной степени зависят от цены и которые могут быть неправильно оценены, поскольку слияние искажает предположение о нормальном распределении вероятности, подразумеваемое в ценах опционов. Можно также использовать опционы для хеджирования сделок, которые могут сорваться. Было так много интересных комбинаций.
— Участвовали ли вы в других видах сделок, связанных с событиями? — В Halcyon мы проводили некоторые из них, но когда я начал работать самостоятельно, меня очень привлекали сделки, связанные с особыми ситуациями, когда в бизнесе что-то происходило, и обычные правила не действовали. Это может быть спинофф, или выпуск новой бумаги, или рекапитализация, или двухуровневое тендерное предложение — ситуации, которые средний аналитик с Уолл-стрит оценить не в состоянии. Мне нравились сложные ситуации. Если нужно было прочитать 400-страничный документ, меня привлекал анализ сделки, потому что я знал, что большинство людей не будут его читать.
— Как думаете, какую самую большую ошибку совершают трейдеры? — Обращаются к внешним источникам, чтобы получить рекомендации по своим позициям. Польза от советов по CNBC весьма сомнительна. Нужно выработать собственное мнение и не полагаться на так называемых экспертов.
