«Инвестируйте в бизнес, которым может управлять любой идиот»
Цена передачи данных упала: 97% проложенного оптоволокна не использовались.
Коэффициент доходности — это просто величина, обратная коэффициенту Р/Е:
Коэффициент доходности = прибыль/цена.
Таким образом, если Р/Е акции равен 20, то ее коэффициент доходности равен 1/20, или 5%. С этой точки зрения прибыль от деятельности компании рассматривается как доход акционеров. Коэффициент доходности — это доходность на уплаченную цену. Доход не обязательно поступает в виде денежных средств. Он также может иметь вид денежных дивидендов, роста стоимости акций при выкупе, погашения долга и реинвестиций в бизнес.
Коэффициент доходности иногда рассчитывают как EBIT/EV, т.е. как отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к стоимости компании. Это величина, обратная коэффициенту EV/EBIT, который является вариантом коэффициента P/E, о чем мы говорили выше. Преимущество такого расчета заключается в том, что он отражает истинную цену, уплаченную инвестором, с точки зрения стоимости компании. Недостаток заключается в том, что проценты и налоги являются реальными расходами акционеров, а результаты расчетов эффективны для сравнения компаний с аналогичными эффективными процентными ставками и ставками налогообложения.
При расчете коэффициента доходности совершенно не учитывается рост компании. Прибыль растущих компаний со временем увеличивается, и их стоимость растет. Этот фактор учитывается при расчете форвардной нормы доходности.
можем протестировать эти подходы к оценке стоимости на нескольких известных компаниях. Стоимость рассчитывалась в сентябре 2016 г. Ставка дисконтирования для DCF равна 12%, а для EPV — 9%. Результат показан ниже.
Баффетт написал следующее об индексном инвестировании: «Когда “глупые” деньги признают свои ограничения, они перестают быть глупыми» [
Коэффициенты P/E, P/B, P/S по сравнению с историческими показателями
Здесь мы сравниваем текущие коэффициенты, такие как отношение цены к прибыли (P/E), цены к балансовой стоимости (Р/В) и цены к объему продаж (Р/S), с историческими показателями за 10 лет, пять лет, три года и один год. Как правило, у инвесторов не возникает желания покупать акции, если они очень дороги по сравнению со своими историческими показателями. Если любой из коэффициентов близок к историческому минимуму, появляется предупреждающий сигнал.
Модель Альтмана
Эта модель была разработана профессором финансов Нью-Йоркского университета Эдвардом Альтманом в 1967 г. [8] Исследование показало, что оценка по его модели позволяет точно прогнозировать риск банкротства в течение ближайших двух лет. Таким образом, эта модель позволяет судить о финансовом благополучии компании, и мы используем ее для оценки финансовой устойчивости. Она рассчитывается на основе оборотного капитала компании, нераспределенной прибыли, рыночной капитализации и т.д. Подробный пример расчета и пояснения можно найти по ссылке:
http://www.gurufocus.com/term/zscore/WMT/Altman-Z-Score/Wal-Mart-Stores-Inc. Если оценка по модели Альтмана слишком низкая, появляется предупреждающий сигнал.
Altman Z-Score) и имеет значения от одного до 10. При высокой финансовой устойчивости рейтинг компании будет о
Метод дисконтированного денежного потока
Линч выделяет шесть категорий компаний:
Быстрорастущие компании;
Стабильные компании;
Медленнорастущие компании;
Циклические компании;
Выходящие из кризиса компании;
Компании с недооцененными активами.
