автордың кітабынан сөз тіркестері Глобальное распределение активов: Лучшие мировые инвестиционные стратегии
единственный бесплатный сыр в инвестировании» — диверсификацией.
Так что же делать инвестору? Заниматься тем, что называют «единственный бесплатный сыр в инвестировании» — диверсификацией.
Как мы отмечали в нашей первой книге «Портфель Лиги плюща», ребалансировка, несомненно, полезна, если проводить ее регулярно. Интервал не так уж и важен — вполне подойдет ребалансировка, проводимая раз в год или даже раз в несколько лет. Лучше, конечно, выполнять эту процедуру ежегодно, поскольку она дает возможность пересмотреть инвестиции и оптимизировать налоги
Таким образом, первое, что вам нужно, — взять под контроль эмоции и составить план. Потом не поступать необдуманно в трудных ситуациях. Это, конечно, легче сказать, чем сделать, но другого выхода нет.
Следующей идет реальная доходность краткосрочных правительственных векселей. Эти инструменты могут, пожалуй, лишь покрыть инфляцию. На них обычно нельзя заработать, как это ясно видно на илл. 5, однако они по крайней мере не дешевеют на 4% в год, как деньги, положенные под матрас.
Инфляция — главный враг доходности. Выход ее из-под контроля грозит накоплениям в виде денежных средств и облигаций полным уничтожением. Итак, любители держать деньги под матрасом теряют в среднем порядка 4% в год.
К несчастью для инвесторов, у портфеля есть только два параметра — исторические максимумы и просадки. Если вы еще не знаете, что такое просадка, то поясним — это просто потери при снижении стоимости инвестиции с пикового уровня до нижней точки. Так, если вы купили актив по 100 и он упал до 75, то просадка составляет 25%. Если же он вырос до 110, то просадка равна 0 (это исторический максимум).
Обратите внимание на то, что под «реальной» понимается доходность, которую инвестор получает с учетом инфляции. Если вложение принесло 10% (это называется номинальной доходностью), а инфляция составила 2% в этом году, то реальная доходность будет равна всего 8%. Реальная доходность — очень важное понятие, поскольку она делает сравнения во времени более адекватными. Доходность, составляющая 10%, при 8%-ной инфляции (реальная доходность 2%) сильно отличается от 10%-ной доходности при инфляции на уровне 2% (реальная доходность 8%). Реальную доходность полезно представить как «доходность, которую можно потратить». Иначе говоря, бутылка Coke, купленная за $1, стоит примерно столько же, сколько и бутылка за $0,10, просто вы рассчитываетесь за нее обесцененными долларами (и, возможно, получаете кукурузную патоку вместо настоящего сахара).
увлекшись перетасовкой активов в портфеле, можно легко упустить из виду кое-что очень существенное. «Гориллой» является комиссионное вознаграждение, о котором частенько забывают. Известен случай, когда самая результативная стратегия проигрывала худшей стратегии, стоило лишь учесть комиссию за консультирование. Хотите вы этого или нет, эффективное инвестирование требует непрерывного контроля не только распределения активов, но и комиссии за консультирование, связанное с инвестиционной стратегией.
Здравый смысл говорит нам, что, как инвесторы, мы должны постоянно следить за распределением активов. Однако много ли времени вы уделяете следующим вопросам:
— «Что лучше делать сейчас с акциями, держать их или продавать?»
— «Стоить ли добавить золото в портфель? А если добавлять, то в каком количестве?»
— «Не перегрет ли сейчас рынок облигаций?»
— «Сколько следует вложить в иностранные акции?»
— «Манипулируют ли центральные банки рынком?»
Сфокусировав внимание на активах — и на том, в какой мере и когда перераспределять их, не упускаем ли мы из виду гориллу, присутствующую в комнате?