Кітаптан алынған дәйексөздер Кризисы. Как зарабатывать, когда экономики рушатсяавтор Карлос Тейлор
Вместо того чтобы искать единственную точку разворота, опытные инвесторы ориентируются на зону дна — период, когда цены активов настолько оторвались от своей фундаментальной стоимости, что дальнейшее падение становится всё менее вероятным.
Кризисы имеют начало и конец. Самый темный час — перед рассветом.
Второй ключевой элемент — развитие эмоциональной дистанции от финансовых активов. Люди имеют тенденцию отождествлять себя со своими инвестициями. Когда портфель растет, растет и самооценка. Когда падает — кажется, что рушится весь мир. Эта эмоциональная привязанность губительна, потому что заставляет принимать решения на основе страха и жадности, а не рациональных расчетов.
Учитесь смотреть на свои инвестиции как на инструменты, а не как на продолжение собственной личности. Ваша ценность как человека не определяется балансом брокерского счета.
вы можете выстроить систему, которая будет работать при любом развитии событий. Эта система, основанная на диверсификации, ликвидности и дисциплине, и есть ваш ответ на неопределенность.
Обязательно включите в план раздел о том, чего вы не будете делать. Не будете продавать весь портфель в панике. Не будете покупать на последние деньги, игнорируя необходимость сохранять ликвидность. Не будете использовать кредитное плечо больше определенного уровня. Не будете инвестировать в инструменты, которые не понимаете. Эти негативные правила часто важнее позитивных, потому что защищают от катастрофических ошибок.
Комбинация всех этих индикаторов — инверсия кривой доходности, высокая долговая нагрузка, надутые пузыри на рынках активов, слабеющие макроэкономические показатели — рисует картину надвигающегося кризиса с достаточной четкостью.
Важно понимать, что долг сам по себе не является злом. Разумные заимствования финансируют инвестиции, образование, покупку жилья, развитие бизнеса. Проблема возникает, когда долг растет быстрее, чем доходы и производительность экономики. Когда заимствования идут не на продуктивные инвестиции, а на потребление или спекуляции, это создает видимость процветания, которое рано или поздно обернется кризисом.
Важно понимать, что инверсия кривой не вызывает рецессию. Это не причинно-следственная связь, а индикатор того, что рынок видит нарастающие проблемы. Механизм работает следующим образом: обычно центральные банки повышают краткосрочные процентные ставки, чтобы охладить перегретую экономику и сдержать инфляцию. Когда ФРС или другой центробанк слишком агрессивно повышает ставки, экономика начинает задыхаться под тяжестью дорогих кредитов. Компании сокращают инвестиции, потребители меньше берут в долг, экономическая активность падает.
Долгосрочные облигации в такой ситуации растут в цене (а доходность, соответственно, падает), потому что инвесторы ожидают, что центробанк скоро развернется и начнет снижать ставки для борьбы с рецессией. Краткосрочные же ставки остаются высокими, пока центробанк не завершит цикл повышения. Результат — инверсия.
Спред между доходностью корпоративных облигаций и безрисковыми государственными бумагами называется кредитным спредом. В нормальные времена этот спред относительно невелик, потому что инвесторы не сильно беспокоятся о дефолтах. Но когда риски возрастают, инвесторы требуют значительно более высокую доходность за покупку корпоративного долга, и спреды расширяются.
Инвестор, который готов к худшему сценарию, может действовать агрессивно, когда видит выгодную сделку, потому что знает: даже если всё пойдёт не так, он выживет. Тот, кто не защищён, вынужден быть осторожным даже с лучшими возможностями, потому что одна ошибка фатальна.