Предисловие
Лента принтов (T&S)
Определение. Поток уже совершённых сделок построчно. Каждая строка — факт исполнения (match) между агрессором и лимитной заявкой.
Как читать колонки на скрине:
— Время — момент сделки; плотные «кусты» строк показывают залп/серии.
— Цена — уровень исполнения.
— +/− — направление тика: + (uptick, удар по Ask), — (downtick, удар по Bid), — (без изменения).
— Объём — размер сделки (или суммы склеенных мелких принтов).
— Биды / Аски — лучшие котировки L1 в момент принта (контекст спреда).
— Размеры — видимая глубина на лучшем Bid×Ask в момент сделки (напр. 151 × 114).
— Ср. объём — средний размер в пакете, если строка агрегированная.
Агрегированные/«целые» строки:
— Серые/выделенные блоки с большими числами — склейка близких по времени и цене принтов в один пакет (объём суммируется).
— Это визуальная агрегация, не гарантия одного контрагента; нужен как анти-шум и для чтения темпа.
— Серии + у верхней котировки и устойчивый Ask → покупатель-агрессор бьёт по офферу; ищите, расширяется ли спред и «держит» ли уровень (absorption/refresh).
— Серии — у нижней котировки и устойчивый Bid → продавец-агрессор.
— Большие пакеты на одном уровне после касания ключевой цены → вероятен стоп-поток (sweep/exhaustion).
— Повторяющиеся одинаковые объёмы в ряд → возможная «подпись» системного участника/алго.
Зачем нужна лента:
Показывает фактические удары по ликвидности: где, кем (по стороне), с каким темпом. Помогает отличить показную плотность в стакане от реального интереса и зафиксировать моменты flip/стоп-сбросов.
Стакан заявок (DOM/LOB)
Что это. Две очереди лимитных заявок по ценовой «лестнице»: Ask (продажи) сверху, Bid (покупки) снизу. Между ними — поле цен (price ladder).
Как читать на экране:
— Price — шкала цен. Жёлтая полоса — текущая цена/последний принт; над ней — аски, под ней — биды.
— Sell / Buy (объёмы уровня) — сколько лотов стоит лимитами на каждом ценовом уровне. Плотные блоки = «стены».
— Ord / Queue — количество заявок и/или позиция в очереди на уровне (если платформа показывает).
— Volume-гистограмма справа — накопленный объём сделок по ценам (профиль), не путать с текущими лимитками.
Ключевые понятия:
— L1 (лучшие котировки) — верхний Ask и нижний Bid;
— L2…Ln — глубина дальше от рынка (depth).
— Глубина (Depth) — сколько уровней видите/доступно. Важна совокупная (cumulative) глубина по сторонам.
— Спред (Spread) — разница между Best Ask и Best Bid. Сужение = больше ликвидности на L1, расширение = тонкий рынок/удар агрессии.
— Mid — средняя между лучшими: (Best Bid + Best Ask) /2. Удобна как опорная «ось» для привязанных (pegged) ордеров и оценки баланса.
На что смотреть сразу:
— Асимметрия глубины (сильно больше на одной стороне) → вероятность «протягивания» цены или защиты уровня.
— Стены/«лестницы» (повторяющиеся блоки объёма ступенями) → потенциальная зона реакции.
— Pulls/Stacks (быстрые снятия/добавления) на L1–L3 → свежий сигнал изменения намерений.
— Связка со спредом: удар по одной стороне без расширения спреда = признак приёма агрессии (absorption/refresh).
Сделки и ордера
Базовая логика
Сделка происходит, когда агрессор (market или сработавший stop) встречается с чьей-то лимитной заявкой в книге (DOM/LOB).
— DOM показывает намерения (лимитки, глубину, очередь).
— T&S фиксирует факты исполнения (prints).
1) Market (рыночный ордер)
Что делает.
Исполняется немедленно по лучшим доступным ценам до набора всего объёма.
Когда применять.
— Срочный вход/выход (новости, пробой, аварийный стоп, закрытие перед клиром).
— Малые объёмы на ликвидном инструменте, когда цена важнее комиссии/импакта.
Как видно.
— T&S: серия принтов на Best Ask (buy) или Best Bid (sell); возможно «залповое» выполнение.
— DOM: быстрое «съедение» стоящих уровней; спред может расшириться на тонком рынке.
— Плюсы. Гарантированное и быстрое исполнение.
— Минусы/риски. Проскальзывание и импакт (особенно вне L1), выше комиссия как taker; на тонком рынке цена «прозванивает» несколько тик-ступеней.
2) Limit (лимитный ордер)
Что делает.
Ставит цену, по которой вы согласны торговать; попадает в очередь уровня.
Когда применять.
— Пасcивный вход/выход у уровня; экономия комиссии (maker-ребейт); защита от проскальзывания.
— Размещение айсберг-«ступеней» для набора/сброса.
— Как видно.
— DOM: рост объёма на уровне вашей стороны; появление «ступени/стены».
— T&S: исполнение только когда по вашему уровню ударит агрессор.
— Плюсы. Контроль цены, возможные ребейты, ниже импакт.
— Минусы/риски. Нет гарантии исполнения; queue risk (не дойдёт очередь), pickup risk (уровень «снимут» перед касанием), partial fill.
3) Stop / Stop-Limit (стоп-ордера)
Что делают.
— Stop Market: при триггере превращается в market (исполнение почти гарантировано, цена — нет).
— Stop Limit: при триггере превращается в limit (контроль цены, но возможен неисполненный стоп).
— Виды применения.
— Защитный стоп по позиции.
— Stop-entry для входа по пробою (с подтверждением импульса).
Как видно.
— T&S: резкие серии однонаправленных принтов на уровне триггера (stop sweep, иногда с расширением спреда).
— DOM: быстрое «съедение» нескольких уровней; краткосрочная «пустота» и потом возврат — признак exhaustion.
— Риски.
— На волатильности Stop Market даст большое проскальзывание.
— Stop-Limit может не сработать (цена перепрыгнула лимит, ликвидности нет).
4) Особые типы заявок
Iceberg (айсберг)
Идея. Публично видна лишь малая «шапка», остальное скрыто; при исполнении «шапка» обновляется.
Где уместен. Набор/сброс без «свечения» объёма; удержание уровня («приём агрессии»).
Сигнал. В T&S много ударов в одну сторону без ухода цены; в DOM видимая доля «стоит», быстро refresh.
Hidden (скрытая)
Идея. Полностью невидима в DOM; в очереди часто имеет низший приоритет против видимых лимиток.
Где уместна. Для скрытого входа/выхода, когда не хотят «пугать» рынок.
Сигнал. Внешне — как неожиданное исполнение «в пустоте».
Pegged (привязанная)
Идея. Цена «привязана» к эталону (Best Bid/Ask, mid) с оффсетом.
Где уместна. Алго-котирование, маркет-мейкинг, поддержание «лестницы» без постоянных ручных перестановок.
Сигнал. Частые авто-перестановки вместе с изменением эталона.
5) TIF — время жизни ордера
— DAY — действует до конца сессии.
— GTC — действует до отмены; переживает сессии/клиринг (эффект «вечных ступеней»).
— GTD — до указанной даты/времени.
— IOC — исполнить доступное сразу, остаток отменить (часто не «засвечивается» в DOM).
— FOK — исполнить весь объём целиком, иначе отменить (для точных входов, но много отказов).
— Практика.
— IOC — «пощупать» ликвидность без наведения шума.
— FOK — для агрегаций/арбитража, где частичный fill неприемлем.
— GTC/GTD — для стоящих уровней/ступеней и сценариев «подобрали на откате».
Частые ошибки среди участников рынка
— Ставить Stop-Limit на волатильности и рассчитывать на гарантированное спасение.
— «Засвечивать» крупный объём видимой лимиткой у очевидного уровня.
— Игнорировать TIF (случайно оставленный GTC создаёт «забытые» заявки).
— Оценивать стакан без учёта агрессии в ленте (DOM без T&S — половина картины).
Тиковый/баровый график: tick / time / volume / Δ-volume
Контекст на скрине. Показан тик-график 1-тик; поверх — Order Flow (агрегированные сделки внутри бара). Ниже — два индикатора: Δ-volume (дельта) и Volume (объём). Справа виден DOM как контекст ликвидности.
Что есть что:
— Tick (1T). Каждый бар = 1 сделка. Максимально детализированный поток без временной агрегации; хорошо ловит смену агрессора и bid-ask bounce.
— Order Flow (в кластере бара). Склейка принтов по цене/времени внутри бара: цифры в ячейках = объёмы по сторонам; цвет/фон показывает, где били по Bid/Ask и как распределился объём.
— Δ-volume (дельта). Показывает разницу Buy@Ask — Sell@Bid в каждом баре. Плюс/минус = сторона текущей агрессии; сильная дельта без прогресса цены → сигнал абсорбции.
— Volume. Масса участия в баре независимо от стороны; сонные участки vs. всплески активности.
Другие способы агрегации (для сравнения):
— Time — фиксированное время (1с/1м): удобно для синхронизации с новостями/сессиями.
— Volume — бар закрывается по набору N контрактов: нормализует «вес» баров.
— Δ-volume-бары — закрываются по набору дельты: подчёркивают дисбаланс стороны.
Практическая заметка. На быстрых инструментах 1-тик может «шуметь» — увеличьте размер (напр., 5T/10T) или переключитесь на Volume/Time-агрегацию, сохранив Order Flow-кластеры и пару индикаторов Δ-volume + Volume.
Рыночная механика: события, сессии и аукционы
Что такое LOB-события — минимальные «атомы» работы книги заявок (Limit Order Book). Любое изменение DOM и любой принт в T&S — следствие одного или нескольких из них.
1) add — добавление
— Что происходит: новая лимитная заявка встаёт в очередь уровня.
— Как видно: рост объёма на ценовом уровне (DOM), иногда «ступень». В очереди — позиция определяется приоритетом (обычно FIFO).
— Замечания: DAY/GTC влияют на «долговечность» ступеней; pegged/iceberg тоже приходят как add (видимая часть).
2) modify — изменение
— Что происходит: изменение цены/объёма/параметров уже стоящей заявки.
— Как видно: перетаскивание между уровнями, частичное увеличение/уменьшение объёма.
— Подводные камни: на многих биржах «изменение цены» фактически равносильно cancel+add (теряется место в очереди). Важно для тактики «переставить, не потеряв очередь».
3) cancel — снятие
— Что происходит: заявка частично/полностью снимается.
— Как видно: «усыхание» уровня в DOM, иногда мгновенные pulls на L1–L3 перед движением.
— Сигналы: массовые синхронные cancels на стороне защиты → повышает шанс прохода; отмена «стены» часто предшествует импульсу.
4) match — исполнение (сделка)
— Что происходит: встреча агрессора (market/triggered/IOC и т.п.) с лимиткой из LOB.
— Как видно: уменьшение объёма уровня в DOM и строка в T&S (time/price/size/side). Серии match без расширения спреда → absorption/refresh возможен.
Сессии и аукционы (как это влияет на DOM/T&S)
Торговые режимы
— Pre-open / Pre-market: книга принимает ордера, но матчинга нет или ограничен. Видна «балансировка» — накопление объёмов, изменения дисбаланса.
— Open (открытие): активен аукцион открытия → формируется indicative open price. После печати первого трейда переход к непрерывным торгам.
— Intraday (непрерывные торги): обычный режим LOB (add/modify/cancel/match в реальном времени).
— Close (закрытие): аукцион закрытия (indicative close price), затем клиринг.
— Спецрежимы: волатильностные аукционы (volatility halt/auction), торговые паузы, crossing sessions — временно переводят рынок в режим накопления заявок с последующим единым матчем.
Аукционы открытия/закрытия
— Механика: ордера копятся, биржа публикует IOP/IOC (indicative open/close price) и imbalance (дисбаланс). В момент аукциона — единый крупный match.
— Как видно: до аукциона T&S пустая/редкая, DOM «жирнеет» на ключевых ценах; в момент аукциона — большой принт (ы) одним блоком, затем переход к обычному потоку.
— Типы аукционных ордеров: MOO/MOC (market-on-open/close), LOO/LOC (limit-on-open/close), IO-ордеры — участвуют только в соответствующем аукционе.
Практические эффекты по времени
— Перед открытием/закрытием: спред и глубина ведут себя «аномально» (часто шире/неровнее), часть провайдеров фильтрует поток → не путать с «тонким рынком».
— Во время аукциона: возможен большой разовый импакт и смена ориентиров; сигналы из дельты/ленты до аукциона не равны обычному импульсу.
Важные тонкости для чтения DOM/T&S
— Очередь и приоритет. FIFO vs Pro Rata vs maker-priority/LMM — определяют, кто исполнится раньше. При смене цены лимитки зачастую теряют очередь (modify≈cancel+add).
— Latency/агрегация. Провайдер и терминал могут склеивать мелкие события; для микрочтения полезно уметь переключать уровень агрегации.
— Self-trade prevention / cross-match правила. Часть «встречных» ордеров одной стороны может отменяться или матчиться особым образом — это влияет на вид ленты.
— Reg-логика. Торговые паузы/волатильностные коридоры меняют нормальную динамику спреда/глубины — интерпретируйте сигналы с поправкой на режим.
Итог: понимание четырёх LOB-событий и календаря сессий/аукционов объясняет, почему DOM/T&S выглядят так, как выглядят: где ликвидность «рисуют», где её действительно берут, и когда «тихий» стакан — следствие режима, а не намерений участников.
Приоритеты исполнения
Зачем знать. От приоритета зависит, кто исполнится раньше на одном ценовом уровне и как быстро «двигается очередь». Это напрямую влияет на выбор типа ордера, TIF и тактику перестановок.
1) FIFO (Price-Time, «кто раньше — тот ближе»)
— Правило. Сначала цена, внутри уровня — время постановки. При добавлении к уже стоящему уровню вы встаёте в хвост; при изменении цены обычно теряете очередь (modify ≈ cancel+add).
— Следствия.
— Видимые «стены» стабильнее; крупный ранний участник «держит» уровень.
— Тактика: ставить раньше и не дёргать; дробить объём на несколько лимиток, чтобы часть «приехала» ближе.
— В DOM/T&S. Медленное «прожёвывание» уровня сверху вниз; частые partial fill у ранних заявок.
2) Pro Rata (пропорциональный)
— Правило. Исполнение по уровню раскидывается пропорционально размеру стоящих лимиток (часто с минимальной квотой и округлением). Вариации: чистый Pro Rata, Pro Rata + Time tie-break.
— Следствия.
— Крупные заявки получают бОльшую долю исполнения; маленькие могут «ожидать вечно».
— Тактика: укрупнять лимитку (или делать «ступеньки»), следить за порогами округления; перестановки меньше наказываются.
— В DOM/T&S. При ударах объём распределяется «пачками» между несколькими участниками; меньше выражено «съедание» одной длинной очереди.
3) Maker-priority / LMM (локальный маркет-мейкер/приоритет мейкера)
— Правило. При равных условиях приоритет у мейкера (квот-провайдера) или у LMM (назначенного локального маркет-мейкера). Иногда мейкерам даётся сетовой / размерный приоритет либо привилегия «match-at-set».
— Следствия.
— Обычный участник при равной цене и времени может проигрывать исполнение мейкеру.
— Тактика: не рассчитывать на идеальное равенство; работать на шаг лучше цены (inside), искать ниши по времени/размеру.
— В DOM/T&S. Часто видите, что «кто-то» постоянно получает fill раньше — даже при равных условиях видимой очереди.
Практические заметки
— Перестановка цены = потеря очереди в FIFO (в Pro Rata — не так критично). Лучше добавить новую ступень, чем «прыгать» одной заявкой.
— Дробление объёма. В FIFO помогает занять несколько позиций в очереди; в Pro Rata лучше наоборот консолидировать.
— TIF-эффект. IOC/FOK не формируют длинных очередей и часто «обходят» часть приоритетной логики (исполняются или исчезают).
— Hybrid-rule. Биржи используют гибриды: Price-Time с Pro Rata на некоторых инструментах/сессиях, или Pro Rata с Time tie-break. Проверяйте спецификацию площадки для вашего контракта.
— Hidden/Iceberg. Скрытые обычно имеют низший приоритет на уровне; у айсберга «шапка» ранжируется как обычная лимитка, обновление шапки — новая «время-метка».
Перед вами книга о том, как видеть рынок «изнутри» — на уровне заявок, очереди и сделок. Здесь мало места догадкам и красивым картинкам, зато много конкретики: что именно происходит в книге заявок, кто бьёт по рынку, как меняется баланс сил и почему один и тот же объём даёт разный результат. Просьба простая: читайте не ради подтверждения привычных идей, а ради проверки гипотез на фактах.
С самого начала договоримся о подходе. Любое наблюдение в этой книге предполагает проверяемость: вы должны суметь воспроизвести его в терминале, в ленте и на графике. Если правило нельзя перепроверить на реплее — это не правило, а мнение. Поэтому держите под рукой инструменты: DOM/LOB, T&S, тиковую/объёмную агрегации и журнал сделок. Пауза, замедление, перемотка — ваши главные друзья.
Не ищите «сигналов навсегда». Микроструктура меняется от инструмента к инструменту, от сессии к сессии. Те же паттерны ведут себя по-разному при иной ликвидности, шаге тика, алгоритме приоритета. Мы сознательно показываем контрпримеры и условия отмены — пользуйтесь ими, чтобы не переобучаться на двух удачных скриншотах.
Дисциплина важнее таланта. Ограничьте риск до размера, при котором вы способны оставаться объективными; торгуйте малым объёмом, пока не научитесь воспроизводить результат; отделяйте исполнение от оценки — сначала следуйте плану, потом разбирайте ошибки. И главное — уважайте рынок: он не обязан подтверждать наши ожидания, и именно это делает ремесло трейдера интересным.
Если вы готовы смотреть на движение не как на последовательность свечей, а как на цепочку человеческих и машинных решений, — эта книга окупит ваше время. Откройте терминал, включите реплей и проверьте каждую идею своими глазами. Пусть следующие страницы станут инструментами, а не украшениями.
.Платформа Анализа Рыночных Данных
.Базовые Шаблоны рабочей среды для Платформы
