Все это время мы обсуждали только акции, но есть еще и конвертируемые ноты. Этот инструмент особенно характерен для ранних стадий инвестирования, на более поздних он уже редкость.
Как это работает?
Вообще-то конвертируемая нота дается для того, чтобы облегчить процесс инвестирования как для проекта, так и для инвесторов. В ноте говорится, что она будет конвертирована в акции на следующем раунде или по истечении срока ее «созревания» (maturity).
При этом в ноте может быть оценка, а может быть и просто скидка к следующему раунду. Это по большому счету кредит, но с правом покупки акций.
Однако есть и другие нюансы.
Допустим, мы вкладываем в вас деньги, садимся и ждем, пока вы вырастете. Но кто-то пришел и купил вас. Вернее, купил контрольный пакет вашей компании.
Конвертируемая нота дает право не оставаться в этой лодке, а забрать свои деньги с оговоренной премией. Ведь не всегда инвестор хочет работать с новыми распорядителями проекта.
Но в моей практике был забавный случай, когда меня перепутали не то с мамой, не то с лучшим другом. Я дал ноту как ангел, без привлечения фонда. Компания была интересная, подавала большие надежды. Бизнес очень активно рос, и все участники процесса предчувствовали, что проект поднимет раунд. Соответственно, при оформлении раунда я хотел сконвертировать свое вложение и выйти в хороший плюс. Но все пошло немного не так, как я планировал. Компания вдруг стала прибыльной без всяких раундов. Да, такое бывает: на старте предприниматель набирает себе нот, но не тонет в пучине финансовых обязательств. Так вот, этот предприниматель решил выкупить у всех ноты и продать компанию. Причем нашел оговорку, по которой может вернуть средства практически по номиналу. И, по его словам, все согласились.
Пришел он и ко мне. Я говорю: «Вы чё, дурные? Мы проторчали три года в компании, ты стал прибыльным, я тебя поздравляю. Давай делать дальше. Тебе никто не дал раунд? Давай я дам. Давай сконвертируем ноту». На что предприниматель мне заявляет, что раунд ему не нужен, все и так нормально. После этого я поинтересовался, что будет с моими деньгами? Он ответил, что, если хочу, могу забрать обратно. Красиво?
В чем тут подвох? Компания не поднимала раунд и не продавалась. В ноте же не было четко прописано, что происходит в случае, если раунд не поднимался. А произошло именно это. В ответ на мое возражение о том, что так дела не делаются, меня отправили смотреть юридические бумаги. В итоге все кончилось хорошо: мне пришлось потратить какое-то количество времени, чтобы убедить предпринимателя, что так поступать плохо, но это был не юридический язык. В итоге он меня выкупил по более-менее справедливой цене, а не просто за те деньги, которые я вложил.
Кіру не тіркелу пікір қалдыру үшін