Я лучше прислушаюсь к 55-летнему трейдеру, чем к 25-летнему математику.
Алан Гринспен
Возьмите один срок исполнения и измерьте разницу подразумеваемой волатильности между опционами при деньгах и крыльями вне денег, оцененными по модели Блэка–Шоулза. Хвосты будут представлять цену крыльев, а перекос подразумеваемой волатильности — характеризовать асимметрию распределения.
Эта идея уже обсуждалась при рассмотрении поверхности волатильности. Данная глава посвящена причинам существования хвостов и асимметрии распределения.
Правило управления рисками: опционные трейдеры, скорее всего, получат «плохое» распределение в результате своего маркетмейкинга. Опасения рынков отражаются в их позиции. Экономисты называют этот феномен негативным отбором.
Динамическое хеджирование: Управление риском простых и экзотических опционов
·
Нассим Николас Талеб
