Liquidation preference (ликвидационная привилегия, ликпреф) — это схема распределения ресурсов в случае ликвидационного события (liquidation event), то есть продажи компании полностью либо частично или ее ликвидации по любым причинам. При неучаствующем ликпрефе (non-participating liquidation preference) инвестор имеет возможность выбора. Он может взять свою сумму инвестиций с соответствующим коэффициентом, например 1 или более. Если эта сумма меньше, чем он получил бы на свое количество акций, будет выбрана прямая продажа и участие в прибыли наравне со всеми.
В случае участвующего ликпрефа (participating liquidation preference) все происходит иначе. Инвестор сперва получает свои средства с соответствующим коэффициентом, а после участвует пропорционально в разделе оставшихся средств. Конечно, бывают и более сложные схемы, такие как deemed dividends (accumulated or not) — мнимая продажа акций, например при реорганизации компании, или так называемый waterfall (порядок выплаты средств). Но это тема для отдельного разговора.
Легкий венчур: Практическое пособие для начинающих ангелов и будущих единорогов
·
Игорь Рябенький
