Вывод из всего этого заключается в том, что самый большой источник инвестиционного риска — вера в то, что никакого риска нет.
Не склонные к риску инвесторы ограничивают величину эмиссии и требуют ее высокого качества. Высокое качество эмиссии обеспечивает низкий процент невозврата. Низкий процент невозврата порождает в инвесторах самоуверенность и терпимость к риску. Терпимость к риску подталкивает инвесторов к увеличению объема и снижению качества эмиссии. Низкокачественная эмиссия рано или поздно проверяется экономическими трудностями и приводит к росту невозврата. Рост невозврата производит остужающий эффект и снова отворачивает инвесторов от риска. И все начинается с начала.
Кое-что можно найти в таких новых областях, как поведенческая экономика и теория поведенческих финансов, которые я рекомендую вашему вниманию.
«опыт состоит в том, что вы получили, когда не получили то, чего хотели».
The New York Times Magazine опубликовал статью под названием «Этот очень, очень старый дом» (This Very, Very Old House)
то и закрыто», цикл рынка капитала прост в действии, и его сигналы нетрудно постичь
События, которые легли в основу кризиса, не были вызваны общим экономическим бумом или повсеместным взлетом корпоративных прибылей. Они разворачивались не в общей бизнес-среде и не в широком мире за ее пределами. Напротив, МФК оказался по большей части финансовым феноменом, сложившимся исключительно из поведения финансовых игроков. Главными силами, создавшими этот цикл, были легкая доступность капитала, отсутствие опыта и благоразумия
Курсы бухгалтерского учета, финансов и анализа ценных бумаг дадут инвестору технические знания, необходимые для успеха, но, по моему мнению, одних курсов далеко не достаточно. Главное, чего там недостает, — это понимание циклических явлений и того, как они развиваются — о чем говорится в этой книге. Кое-что можно найти в таких новых областях, как поведенческая экономика и теория поведенческих финансов, которые я рекомендую вашему вниманию. Психология очень помогает понимать циклы, которые так много значат для инвесторов.
Давайте возвратимся к приписываемому Марку Твену высказыванию: «История не повторяется, но рифмуется». Без него просто не достичь понимания циклов.
