Альфа
Альфа (также называемая гамма-рентой) — это отношение теты к гамме для опционной позиции.
Данный параметр отражает качество гаммы с точки зрения ренты и, таким образом, является лучшим индикатором качества доходов от гаммы на $1 под риском овернайт. Высокая альфа означает, что владелец премии получает неадекватную компенсацию за издержки временно́го распада. Низкая альфа означает, что трейдер рискует малой тетой за гамму.
Продавец премий, который не собирает достаточной компенсации за принятый риск, долго в бизнесе не продержится. Как правило, опционные спреды (см. главу 16) помогают улучшить альфу (т.е. получить более низкую альфу для длинных позиций и более высокую для коротких) за счет покупки дешевого опциона и продажи дорогого.
Альфа рассчитывается следующим образом:
Альфа = распад/гамма.
При более продвинутом вычислении альфы в качестве скорости распада используется модифицированная, а не аналитическая тета.
Модифицированная тета учитывает скольжение кривой. Она может быть вычислена как:
Альфа = модифицированный распад/гамма.
