автордың кітабын онлайн тегін оқу Мировые финансовые рынки
Информация о книге
УДК 336(075)
ББК 65.26я73
Б70
Автор:
Блохина Т. К. – доктор экономических наук, профессор кафедры финансов и кредита Российского университета дружбы народов.
Рецензенты:
Мелехин Ю. В. – доктор экономических наук, профессор Кубанского государственного университета;
Виленчик В. И. – доктор экономических наук, профессор Государственного университета – Высшей школы экономики (Санкт-Петербургский филиал).
Предметом исследования данного учебника является анализ структуры мировых финансовых рынков, а также финансовых инструментов, характерных для каждого рыночного сегмента. В книге подробно освещены вопросы биржевой деятельности мировых финансовых рынков, регулирования деятельности участников рынков, а также типы и виды мировых финансовых центров.
Учебное издание соответствует Федеральному государственному образовательному стандарту высшего профессионального образования третьего поколения.
Предназначен для студентов, аспирантов и преподавателей экономических вузов.
УДК 336(075)
ББК 65.26я73
© Блохина Т. К., 2015
© ООО «Проспект», 2015
Глава 1. Место и роль финансовых рынков в структуре мировой экономики
1.1. Сущность мировых финансовых рынков
Функционирование мировой финансовой системы во многом зависит от работы финансового рынка. Под мировым финансовым рынком понимается совокупность национальных финансовых рынков, объединенных для взаимодействия в рамках глобальной финансовой системы. Сущность мировых финансовых рынков раскрывается через совокупность трех его составляющих: национальных финансовых рынков, международного финансового рынка и мирового финансового рынка. Каждый из этих элементов развивается как самостоятельная и обособленная категория. Национальный финансовый рынок представляет собой систему отношений по поводу обращения капитала и финансовых инструментов внутри одного государства. Международный финансовый рынок — это форма движения финансов отдельных государств в параметрах международных финансовых отношений. Соотношение этих двух категорий определяется местом и ролью национального финансового рынка в международном обороте капитала и финансовых инструментов. При этом международный финансовый рынок выполняет функции аккумулирования капитала и его перераспределения между национальными финансовыми рынками. Под воздействием финансовой глобализации они объединяются в единую систему, работающую по признаваемым во всем мире стандартам. Первоначально объединение национальных финансовых рынков происходит на международном уровне по мере развития в отдельных странах внешних финансовых операций, после чего сегменты международного финансового рынка вливаются в мировые рынки.
Мировой финансовый рынок составляет основу, обеспечивающую движение денежных средств между участниками внешних финансовых отношений посредством выпуска и обращения финансовых инструментов, признаваемых во всем мире. Он представляет собой механизм движения денежных средств субъектов мировых финансовых отношений. Наряду с этим он перераспределяет финансовые ресурсы между различными субъектами этих отношений. Основными функциями мирового финансового рынка являются:
• мобилизационная, состоит в аккумулировании свободного капитала для расширенного воспроизводства хозяйствующих субъектов. Основным инструментом реализации данной функции является эмиссия ценных бумаг;
• распределительная (перераспределительная), реализуется посредством движения свободного капитала, осуществляя его перелив от одного субъекта экономических отношений к другому, между различными отраслями и странами. Инструментом, приводящим в движение капитал, является норма прибыли, которая обеспечивает перелив капитала из отраслей и стран с низкой нормой в сферы получения более высокой прибыли;
• информационная, состоящая в передаче информации инвесторам о состоянии финансового рынка.
Как ведущий элемент мировой финансовой системы, финансовый рынок выполняет все перечисленные функции и тем самым осуществляет механизм функционирования институтов и инструментов рынка.
Место и роль национальных рынков в структуре мирового финансового рынка зависит от целого ряда факторов:
— валютно-экономического положения страны в мировой системе хозяйства;
— уровня развития национальной инвестиционной системы;
— наличия развитых финансовых институтов и бирж;
— доступности иностранных инвесторов и иностранных ценных бумаг на национальном финансовом рынке.
С учетом отмеченных факторов национальные финансовые рынки подразделяются на развитые и развивающиеся, что определяет их место в структуре мировых финансовых рынков.
Мировые финансовые рынки представляют собой сложную организационно-экономическую систему, состоящую из самостоятельных, связанных между собой звеньев, каждое из которых занимает четко определенное место в процессе движения глобальных финансовых потоков (рис. 1). Они встроены в структуру мировой экономики, где им принадлежит центральное место в обеспечении движения денежных средств в форме капитала от накопителей к производителям. Капитал в процессе движения принимает форму инвестиций для производственного сектора.
Рис. 1. Процесс движения капитала в мировой экономической системе
Как видно из рис. 1, финансовые рынки выступают системообразующим звеном в кругообороте ресурсов и продукции мирового хозяйства, основными экономическими функциями этих рынков является трансформация свободных финансовых ресурсов в производственные активы через организацию обращения финансовых инструментов. Осуществляя инвестиции в факторы производства, финансовые рынки расширяют круг инвесторов, а также интенсифицируют денежный поток, осуществляют процессы распределения и перераспределения финансовых средств, что способствует накоплению капитала.
1.2. Причины возникновения и этапы развития мировых финансовых рынков
Высокий уровень развития капитализма в ряде европейских государств обеспечил в конце XIХ века привлекательность внутренних финансовых рынков этих стран для концентрации капитала из различных регионов и даже континентов. Росту мирового финансового рынка способствовало и внедрение новых средств связи: прокладка трансатлантического кабеля между Европой и Америкой (1866 г.) позволила осуществлять постоянный обмен информацией между финансовыми рынками двух континентов, а биржи превратились в основные центры концентрации капитала.
В период перед Первой мировой войной лидерство по привлекательности захватил финансовый рынок Великобритании, что было обусловлено высокой устойчивостью национальной валюты (фунта стерлингов), а также золотым паритетом национальных валют, который значительно минимизировал валютные риски. В Лондон стали стекаться капиталы из разных стран, что послужило базой для формирования международных инвестиций. Дополняло широту привлечения держателей капитала на Лондонскую биржу получившая распространение эмиссия акций и облигаций крупных корпораций, особенно связанных с финансированием инфраструктурных проектов: железных дорог, портовых сооружений, коммуникаций. Так постепенно национальный финансовый рынок Великобритании стал превращаться в международный, а затем и в мировой финансовый рынок.
Начало Первой мировой войны послужило новым этапом в формировании мирового финансового рынка, что связано с прекращением обмена национальных валют на золото и распространением форм покрытия государственных расходов за счет оформления на рынке государственной задолженности.
Окончание войны внесло изменения в расстановку сил на мировом рынке капиталов. Ведущий мировой финансовый центр переместился в США, что было обусловлено сменой роли на мировом финансовом рынке стран Западной Европы, превратившихся из экспортеров в импортеры капитала. Однако начавшийся со второй половины 1920-х годов подъем американской экономики понизил интерес к западноевропейскому рынку, и инвесторы из США сконцентрировались на национальном рынке капиталов. Разразившийся в 1929–1933 гг. финансовый кризис, а также последовавшая за ним мировая война дезинтегрировали мировой финансовый рынок и свели оборот мирового капитала между странами до нуля.
В первые годы после Второй мировой войны национальные финансовые рынки попали под жесткое государственное регулирование. Государственные регулирующие органы через политику низких процентных ставок обеспечили свои экономики дешевым капиталом и создали условия для низкопроцентных государственных заимствований. Такая ситуация сохранялась вплоть до начала 60-х годов.
Активизация оборота на мировом финансовом рынке связана с ростом объема оборота внешней торговли и либерализацией валютных операций в США. После кризиса 1967 г. американский финансовый рынок претерпел серьезные изменения, что было усилено влиянием технической революции в биржевом обороте.
Как новый шаг на пути развития мирового рынка в Европе, стало появление нового финансового инструмента — еврооблигаций. В 1968 г. появляется система «Евроклир», которая решила проблему их вторичного обращения, введение в действие в 1970 г. европейской системы клиринговых расчетов для еврооблигаций Сedel закрепило возможность внебиржевого оборота этих финансовых инструментов.
Развитие рынка еврооблигаций в Европе сопровождалось использованием секьюритизации финансовых активов, что способствовало росту масштабов международного перелива капиталов. Секьюритизация — это перевод денежных средств из традиционных форм (депозитов, наличности, долговых обязательств) в различные виды ценных бумаг.
70-е годы, отмеченные в Европе высоким уровнем инфляции, тем не менее сопровождались либерализацией отношений в области развития финансовых рынков, что способствовало сближению национальных фондовых рынков и открытию их для иностранных участников. При этом развитию мирового финансового рынка способствовала замена разрешительной системы вывоза капиталов на уведомительную, а также сокращение административных методов регулирования рынков. Такие изменения на финансовых рынках привели к смене модели проведения финансовых операций, значительно сократившей роль банков как основных участников финансовых операций.
Ограничения на участие банков на финансовом рынке обострили конкуренцию между ними, что стимулировало смену формы их деятельности на универсальную, способствовавшую концентрации банковского капитала. Это свидетельствовало об изменении модели финансовых отношений в мире и внедрении более гибких механизмов финансирования.
Дерегулирование и либерализация национальных финансовых рынков сформировали условия для их интеграции и роста перелива капитала между странами. На это отреагировали и рынки государственных ценных бумаг, которые также стали объектами международных финансовых операций.
Следующим этапом развития мирового финансового рынка стало расширение состава его участников за счет вовлечения в оборот институциональных инвесторов, среди которых страховые компании (31% всех активов институциональных инвесторов); пенсионные фонды (27%) и коллективные инвесторы (26%).
Определенной степени зрелости мировой финансовый рынок достиг в 90-х годах ХХ века, когда его основной характеристикой становится интернационализация рынка государственных долговых обязательств, проявляющаяся в росте иностранных держателей национальных государственных ценных бумаг. Этот же период отмечен возникновением новых мировых финансовых центров как в Западной Европе, так и в Японии. А с введением в 1999 г. новой валюты — евро — ценные бумаги на мировом финансовом рынке стали в ней номинироваться и разбили представление у инвесторов о выборе сектора финансовых операций.
1.3. Влияние глобализации на развитие мировых финансовых рынков
Современный этап функционирования мирового финансового рынка происходит под воздействием глобализационных процессов, которые отражают качественно новую ступень его эволюционного развития. Для этого этапа характерны такие отличительные черты, как интернационализация производства за счет расширения влияния транснациональных корпораций, создания с их участием различных конгломератов и альянсов, а также революционные изменения в информационной сфере, обусловившей формирование системы мировых финансовых рынков.
Глобализация представляет собой изменение структуры мировой экономической системы как совокупности национальных экономик, обеспечивающее их включение в мировой рынок за счет развития процессов транснационализации и регионализации. Среди основных причин, способствующих развитию глобализации, следует выделить следующие:
— концентрацию и централизацию капитала, сопровождающуюся ростом крупных корпораций и финансово-промышленных групп, деятельность которых выходит за рамки национальных границ;
— развитие научно-технического прогресса, обеспечившего сокращение транспортных, производственных и коммуникационных издержек и создание современных средств связи;
— либерализацию мировой торговли, отказ от регулирования рынков товаров и капитала, способствовавших интернационализации экономической деятельности.
Основной характеристикой глобализации становится возрастающее значение мировых финансовых рынков (валютных, фондовых, кредитных), которые стали оказывать серьезное влияние на все сферы мировой экономики. Однако в последнее время изменились направления этого влияния: от специализации на обслуживании реального сектора экономики начиная с 90-х годов финансовые рынки переходят к обслуживанию своих собственных интересов, что обеспечило им выделение их в самостоятельный сегмент экономики, связанный с движением капитала. Причина этого кроется в выделении финансовых, кредитных и страховых операций в самостоятельную сферу деятельности, независимую от сферы производства.
В настоящее время глобализация развивается по трем основным направлениям:
— мировой торговый оборот товаров и услуг, а также технологий и объектов интеллектуальной собственности;
— мировой оборот факторов производства (прямые производственные инвестиции, рабочая сила);
— мировой оборот капитала (валюта, кредитные ресурсы, ценные бумаги и производные финансовые инструменты).
Наибольший объем приходится на третье направление — мировой оборот капитала, что связано с усилением финансовой глобализации. Финансовая глобализация — это интеграция финансовых рынков, способствующая вовлечению экономик национальных государств в мировые взаимосвязи и взаимозависимости. Финансовая глобализация порождена процессом экономической глобализации и способствует формированию отношений по перераспределению активов на мировых рынках капитала, ценных бумаг и валюты. При этом национальные финансовые рынки под влиянием финансовой глобализации встраиваются в мировой рынок финансов и способствуют росту международного движения финансового капитала.
Среди предпосылок возникновения финансовой глобализации следует выделить следующие:
— бурное развитие внешней торговли по сравнению с ростом объема производства;
— прогрессивное развитие международного транспорта и средств связи;
— активизация движения рабочей силы под влиянием международного разделения труда;
— более высокий уровень развития нормативно-правовой базы в области внешнеэкономических и международных финансовых связей;
— выход на международную арену транснациональных корпораций.
Указанные предпосылки обусловили выделение финансовых рынков в мировой хозяйственной системе в самостоятельный сегмент, который стал развиваться по собственным законам и правилам. Кроме того, складывающиеся в процессе финансовой глобализации отношения находятся под влиянием изменений, происходящих в самих финансах, что находит проявление в диверсификации финансовых услуг, появлении новых видов финансовых инструментов. Это, в свою очередь, повлияло на увеличение объема международных финансовых сделок и рост мировых потоков капитала, а соответственно и усиление конкуренции на мировых финансовых рынках за сферы влияния как между национальными и иностранными финансово-кредитными институтами, так и между банковскими и небанковскими структурами.
Мировые финансовые рынки под влиянием финансовой глобализации получают следующие особенности:
— глобальные объемы совершения финансовых операций и транснационального перемещения капитала;
— использование глобальных электронных сетей связи и информации;
— расширение участников мировых финансовых рынков за счет транснациональных банков и корпораций, промышленно-финансовых групп, инвестиционных, страховых, пенсионных фондов и компаний, международных финансовых организаций и финансовых органов национальных правительств;
— доступность мировых финансовых рынков для инвесторов в любой точке мира.
1.4. Сегменты мировых финансовых рынков
Мировые финансовые рынки играют в мировой экономике роль трансмиссии, действующей в замкнутой цепочке: капитал — финан-совые инструменты — инвестиции — рост капитализации отраслей и корпораций. Причем они функционируют в тесной взаимосвязи, тем самым обеспечивая функционирование основного воспроизводственного механизма. Рынок капитала в мировом финансовом обороте становится стартовой точкой развертывания инвестиционного процесса, а аккумулирование капитала под формирование инвестиционных ресурсов становится основным источником средств для развития мировых финансовых рынков. Механизмы аккумуляции капитала реализуются посредством следующих финансовых инструментов: ценных бумаг, депозитов и вкладов в банках, долях и паях в финансовых структурах и т.д. Финансовые инструменты обеспечивают инвестиционным институтам (инвестиционным компаниям, дилерам, брокерам, банкам, страховым компаниям, негосударственным пенсионным фондам) привлечение свободного капитала с финансового рынка. Для управления этим капиталом финансовые институты направляют его в виде инвестиций в реальный сектор экономики. В этой связи в качестве одной из принципиальных задач развития мировых финансовых рынков можно выделить реализацию эффективных механизмов мобилизации свободного капитала.
Многокритериальность инвестиционного выбора, а также множественность конкретных целей и интересов различных групп инвесторов предопределяет разделение рынков по типам финансовых источников, обеспечивающих приток средств и направлений их использования. Можно выделить пять основных сегментов финансовых рынков (рис. 2):
1) рынок капитала;
2) рынок ценных бумаг;
3) рынок кредитных ресурсов;
4) рынок инвестиций;
5) валютный рынок.
Рис. 2. Структура мировых финансовых рынков
Мировые финансовые рынки могут стабильно функционировать только при наличии устойчивого в долгосрочном плане предложения капитала и спроса на него, реализующегося через спрос на финансовые инструменты. Здесь аккумулируются средства международных банков, международных финансовых организаций, международных инвестиционных фондов и других крупнейших инвесторов, осуществляющих инвестирование по всему миру.
Движение капитала от накопителей к потребителям происходит по определенным стадиям, каждая из которых имеет свою систему отношений, обеспечивающую выполнение предназначенных для нее функций. На каждой стадии система отношений образует самостоятельный сегмент мирового финансового рынка, на базе которого образуются следующие последовательно взаимосвязанные подсистемы: рынок капиталов, рынок ценных бумаг, рынок кредитных ресурсов, рынок инвестиций. Отдельным сегментом выделяется валютный рынок, который находится в тесной взаимосвязи со всеми сегментами финансового рынка, так как обслуживает международные направления движения капитала на всех его стадиях.
Мировой рынок капитала. Денежное обращение имеет непрерывную форму движения, которое происходит поступательно по нескольким воспроизводственным стадиям: изначально они концентрируются на стадии производства и товарообращения, откуда поступают в домашние хозяйства через выплаты заработной платы и получение предпринимательского дохода. Ввиду непрерывности процесса обращения периодическая смена стадий приводит к тому, что часть денежных средств постоянно выводится из оборота в виде накоплений домашних хозяйств и свободных финансовых ресурсов предприятий. Таким образом, и в домашних хозяйствах, и на предприятиях образуются финансовые средства за счет накопления ежегодных избытков денег, оставшихся после потребления, которые составляют основу для образования капитала на финансовом рынке. Этот капитал служит базой для запуска механизма финансового рынка, на котором происходит движение капитала от его владельцев к потребителям и наоборот, что определяет сущность мирового рынка капиталов как совокупности отношений по поводу аккумулирования свободных денежных средств и запуска их в обращение на финансовые рынки. По мере накопления свободного капитала до размеров, обеспечивающих выход на международные финансовые рынки, формируется предложение капитала для потребителей, которое реализуют держатели этого капитала, обеспечивая себе оптимальную норму прибыли.
Мировой рынок ценных бумаг является составной частью мировых финансовых рынков, центральным составляющим звеном, осуществляющим трансформацию капитала в инвестиции посредством оборота ценных бумаг. Задача этого рынка состоит в обеспечении с выгодой для всех участников перелива капитала в инвестиции посредством вложения в производительные и торговые отрасли. Рынок ценных бумаг обеспечивает кругооборот финансовых ресурсов в экономике через выпуск, обращение, погашение ценных бумаг, что играет важнейшую роль в системе рыночного хозяйствования. Посредством рынка ценных бумаг производители, нуждающиеся в дополнительных ресурсах для вливания в производство, получают в свое распоряжение требующиеся финансы, осуществляя эмиссию и продажу собственных ценных бумаг. Домашние хозяйства и предприятия, имеющие свободные финансовые средства, через рынок ценных бумаг реализуют свою возможность превращения временно свободных средств в капитал с целью его приращения. Государства выходят на рынок ценных бумаг для реализации возможности погашения дефицита государственного бюджета через выпуск особого вида государственных долговых обязательств, которые так же как и другие ценные бумаги обращаются на рынке ценных бумаг. Таким образом, на мировом рынке ценных бумаг представлены три группы заинтересованных участников: владельцы капитала, потребители капитала и государства.
Мировой кредитный рынок. Увеличение масштабов накопления денежного капитала обусловило развитие мировых кредитных рынков, на которых осуществляется перемещение ссудного капитала под влиянием спроса и предложения на финансовые ресурсы. Основная функция этого рынка — обеспечение движения капиталов в целях обеспечения потребности в ссудном капитале. Для сферы производства кредитный рынок стал неотъемлемой частью, обеспечивающей получение дополнительных денежных ресурсов.
Сущность функционирования мирового кредитного рынка раскрывается через его способность объединять разобщенные средства мелких инвесторов для обеспечения процесса накопления капитала. Тем самым мировой финансовый рынок через концентрацию капитала обеспечивает централизацию производства.
Мировой рынок инвестиций. Основная функция мирового рынка инвестиций состоит в обеспечении производства дополнительными ресурсами для его развития. Если все рассмотренные выше сегменты мировых финансовых рынков выполняют вспомогательные функции по привлечению, аккумулированию и подготовке для инвестирования финансовых средств, то рынок инвестиций представляет собой систему отношений по поводу вложения инвестиций в экономику. Тем самым этот рынок замыкает собой воспроизводственную цепочку в структуре обращения капитала, где поступающие на него средства находят применение в производственном процессе, принимая форму основных или оборотных средств, технологий, нематериальных активов. Сконцентрированные на рынке капитала денежные средства, пройдя через рынок ценных бумаг и рынок кредитных ресурсов, становятся основой для развертывания инвестиционного процесса, а объем этих средств и направления размещения являются характеристиками развития этого процесса.
Мировой валютный рынок опосредует движение капитала на всех стадиях финансовых рынков в части проведения операций, связанных с международными расчетами. Для этого он реализует ряд функций:
• предоставляет возможность приобретать и продавать валюту других государств, позволяет осуществлять сделки купли-продажи между экономическими контрагентами из разных государств, что способствует обороту капитала, товаров и услуг;
• формирует валютный курс за счет спроса и предложения каждой конкретной валюты;
• обеспечивает получение спекулятивной прибыли. Перепродавая валюты различных государств, можно получать прибыль от разницы в цене покупки и продажи, играя на росте и спаде валютных курсов. Таким образом, формируется спекулятивная прибыль, то есть прибыль, полученная от разницы между покупкой и продажей валюты;
• создает условия для диверсификации валютных резервов банков, корпораций и государств.
Взаимосвязь всех рассмотренных элементов валютного рынка формирует мировую валютную систему, посредством которой развивается экономика как внутри стран, так и в глобальном масштабе. Именно благодаря мировой валютной системе существует возможность обмена товарами и услугами с зарубежными производителями и другими экономическими контрагентами. Мировая валютная система служит основой существования мировой экономики и процессов глобализации.
Вопросы для закрепления материала
1. Что такое мировые финансовые рынки?
2. Как осуществляется движения капитала в мировой финансовой системе?
3. В чем состоят причины возникновения мировых финансовых рынков?
4. Каковы этапы формирования мировых финансовых рынков?
5. Основные характеристики современного этапа развития мировых финансовых рынков.
6. Что такое финансовая глобализация?
7. Какое влияние оказывают глобализационные процессы на развитие мировых финансовых рынков?
8. Какова структура мировых финансовых рынков?
9. Какие взаимосвязи и зависимости сложились в структуре мировых финансовых рынков?
10. Дайте характеристику сегментам мировых финансовых рынков.
Глава 2. Мировой рынок капитала
2.1. Сущность движения капитала в масштабах мирового рынка
Капитал в масштабах мирового рынка представляет собой финансовые потоки между кредиторами и заемщиками, находящимися в разных странах.
Межстрановые потоки капитала подразделяются на несколько видов:
— по источникам происхождения — на частный капитал (зарубежные инвестиции, осуществляемые частными фирмами, межбанковское кредитование и т.д.) и государственный капитал (межгосударственные кредиты, официальная помощь, предоставляемая на основе межправительственных соглашений, кредиты международных финансовых организаций — Всемирного банка, МВФ и др.);
— по срокам вложений — на долгосрочный капитал (более 1 года) и краткосрочный (менее 1 года);
— по целям вложения — на прямые инвестиции (долгосрочное вложение капитала в масштабах, обеспечивающих контроль инвестора над объектом размещения капитала) и портфельные инвестиции (долгосрочные и краткосрочные вложения капитала в ценные бумаги, не предоставляющие контроль над объектом инвестирования).
Современное развитие мирового рынка капитала основано на интенсификации процесса его движения, которое становится неотъемлемой частью и формой международных экономических отношений.
Перемещение капитала имеет свою особую природу, существенно отличающуюся от движения товаров и услуг, которые замыкаются в рамках обменных операций с потребительными стоимостями. В то время как движение капитала заключается в его перемещении за пределы страны.
Своим зарождением рынок капиталов обязан промышленно развитым странам, осуществлявшим экспорт избыточного капитала в другие государства и регионы. Прогресс в развитии мировой экономики внес определенные изменения: экспорт капитала становится доступным как развитым, так и развивающимся странам.
Среди предпосылок для движения капиталов следует выделить появление его избытков в национальных экономиках. Стремление владельцев капитала к получению прибыли толкает их к вывозу капитала за границу. В результате уже в 90-е гг. ХХ века в мире накопились запасы резервного капитала, ищущего прибыльного применения. Среди основных держателей избыточного капитала — страховые компании, пенсионные, трастовые, инвестиционные и другие фонды, аккумулирующие средства населения и заинтересованные в более высокой норме прибыли для получения дохода на привлеченные средства.
Кроме вывоза капитала с целью получения большей прибыли существуют и другие причины, стимулирующие трансграничное перемещение капитала. Среди них — неблагоприятная социально-политическая, экономическая ситуация в конкретной стране или регионе, отрицательные изменения рыночной конъюнктуры и др. Такой вывоз капитала принимает форму оттока или бегства.
Наибольший объем в международном движении капитала приходится на транснациональные корпорации. Это связано с поиском ими более привлекательных условий для предпринимательской деятельности. В связи с чем вывоз капитала производится ими для повышения капитализации дочерних компаний, что обеспечивает захват местных рынков и поглощение конкурентов, повышение международной конкурентоспособности.
В то же время ряд транснациональных корпораций использует трансграничный перелив капитала как способ проникновения на рынки третьих стран путем обхода существующих там ограничений в тарифной политике.
Как разновидность международного движения капитала на мировом рынке существует миграция капитала, представляющая встречное д
...
