автордың кітабын онлайн тегін оқу Как проверить финансовый план. 50+ практических советов
Юрий Викторович Корягин
Как проверить финансовый план
50+ практических советов
Шрифты предоставлены компанией «ПараТайп»
Дизайнер обложки Ольга Третьякова
© Юрий Викторович Корягин, 2018
© Ольга Третьякова, дизайн обложки, 2018
Это издание предназначается для предпринимателей, менеджеров и всех, кто участвует в подготовке бизнес-планов и планирует создать прибыльный бизнес. Ошибки, допущенные при планировании, сделают финансовые ожидания недостижимыми. Руководствуясь практическими советами, собранными в книге, можно с помощью бизнес-логики и простой математики самостоятельно проверить финансовый план.
12+
ISBN 978-5-4490-3043-6
Создано в интеллектуальной издательской системе Ridero
Оглавление
- Как проверить финансовый план
- Зачем проверять финансовый план?
- Общие принципы проверки финансового плана
- Проверяем прогнозный отчет о прибылях и убытках
- Выручка от продаж
- Себестоимость продаж
- Валовая прибыль
- Валовая рентабельность
- Операционные расходы
- Операционная прибыль
- Чистая прибыль
- EBITDA
- Проверяем прогнозный отчет о движении денежных средств
- Движение денежных средств от операционной деятельности
- Движение денежных средств от инвестиционной деятельности
- Движение денежных средств от финансовой деятельности
- Проверяем прогнозный баланс
- Активы
- Оборотные активы
- Денежные средства
- Дебиторская задолженность
- Товарные запасы
- Необоротные активы
- Обязательства
- Текущие обязательства
- Кредиторская задолженность
- Собственный капитал
- Проверяем финансовую устойчивость
- Проверяем показатели операционных расходов
- Проверяем показатели производительности
- Ключевые финансовые показатели
- Заключение
- Об авторе
Зачем проверять финансовый план?
Финансовый план — это финансовый прогноз бизнеса, представленный основными управленческими отчетами. Финансовый прогноз разрабатывается на основании обоснованных предположений и не сможет точно представить будущее вашего бизнеса. Основная задача финансового прогноза — измерить ваши ожидания и определить связь между расходами и доходами. Ключевые показатели финансового плана делают процесс планирования понятным и удобным для управления бизнесом.
Финансовый план разрабатывается для:
— бизнес-плана новой компании или проекта;
— управления работающим бизнесом.
Обычно разработка финансового плана выполняется специалистами, имеющими соответствующее образование и опыт работы в бизнесе. Руководитель предприятия принимает финансовый план как интеллектуальный продукт, готовый к «употреблению». Основные расчетные показатели финансового плана используются для принятия инвестиционных решений или операционных планов, по которым бизнес будет работать в ближайшем будущем. Через некоторое время бизнес не выходит на планируемую прибыль, увеличивается сумма необходимых инвестиций, возникает недостаток денежных средств.
Одна из основных причин «завышенных» финансовых ожиданий — непроверенный финансовый план.
В книге собраны практические приемы для самостоятельной проверки финансового плана менеджерами и собственниками бизнеса. Основная задача — проверить результаты расчетов финансового плана на логику и соответствие предположениям, сделанным при разработке бизнес-плана. Книгу можно использовать как «быстрое руководство» и читать с любого интересующего вас раздела.
Книга не содержит «универсального» алгоритма проверки финансового плана. Здесь собраны практические советы для проверки каждого прогнозного отчета и правила расчета ключевых показателей бизнеса. Может оказаться, что из 50+ советов полезными для вас будут только несколько. Но эти несколько советов вы точно сможете применить для вашего бизнеса.
Все советы, описанные в книге, более 10 лет я использую как основные правила для финансового планирования работы розничных магазинов и торговых компаний. Здесь нет теории. Вы знакомы с основными понятиями — продажи, себестоимость, расходы, товарный запас, задолженность, денежные средства. Для проверки финансового плана не нужно иметь ученую степень или специальное образование. Здравый смысл, знание вашего бизнеса и простая математика помогут вам сделать это самостоятельно. Ваш финансовый план может быть точным!
Прочитайте книгу, и вы научитесь самостоятельно проверять все разделы финансового плана и находить ответы на вопросы:
1. Как проверить выручку от продаж на соответствие реальной системе продаж?
2. Соответствует ли себестоимость проданного товара планируемой торговой наценке?
3. Как образуется прибыль и сколько прибыли будет оставаться в бизнесе?
4. Почему планируемый «прибыльный» бизнес не всегда прибыльный?
5. Зачем планировать валовую рентабельность, операционные расходы и рентабельность продаж?
6. Как будет использоваться операционная прибыль бизнеса?
7. Как проверить прогноз движения денежных средств?
8. О чем говорит «кассовый разрыв»?
9. Какие признаки неэффективного управления операционной деятельностью бизнеса?
10. Для чего нужен прогнозный баланс?
11. Зачем измерять рентабельность активов?
12. Как проверить планируемую длительность оборота дебиторской задолженности?
13. Как проверить планируемую длительность оборота товарных запасов?
14. Как проверить планируемую длительность оборота кредиторской задолженности?
15. Как оценить возможность бизнеса погасить краткосрочные обязательства перед поставщиками товаров и услуг?
16. Как проверить планируемую финансовую устойчивость бизнеса?
17. Как проверить собственный капитал и рассчитать прогнозную рентабельность?
18. Как определить способность бизнеса оплачивать проценты по кредиту?
19. Разумно ли вы планируете потратить деньги для получения прибыли?
20. Какие ключевые финансовые показатели использовать для презентации финансового плана?
Общие принципы проверки финансового плана
Проверка результатов расчета финансового плана заключается в поиске ошибок прогнозной финансовой отчетности и определении ключевых индикаторов производительности бизнеса.
Ошибки финансового планирования представлены двумя видами: логические и математические. Логические ошибки указывают на несоответствие планируемых условий ведения бизнеса и разработанного финансового плана. Математические ошибки встречаются в финансовых моделях, рассчитанных вручную или с использованием электронных таблиц. Математические ошибки — распространенная причина неправильных финансовых прогнозов.
Совет 1. Обязательно выполняйте проверку результатов расчета финансового плана.
Как начать процесс проверки финансового плана. Проверка финансового плана начинается после того, как вы получите для утверждения три основных документа:
1. Прогнозный отчет о прибылях и убытках.
2. Прогнозный отчет о движении денежных средств.
3. Прогнозный баланс.
Эти прогнозные отчеты содержат все необходимые данные для того, чтобы сделать предположения, как будет выглядеть финансовое состояние вашего бизнеса.
Перейдем к практике на примере финансового плана интернет-магазина. Финансовый план, разработанный для этой книги, доступен по адресу — www.businesscalculator.pro/doc/finplanbook2.pdf Для комфортной работы загрузите или распечатайте pdf-версию финансового плана.
Проверяем прогнозный отчет о прибылях и убытках
Прогнозный отчет о прибылях и убытках (Projected Profit & Loss) показывает, как будет получена прибыль или убыток, и измеряет планируемый финансовый результат.
Структура прогнозного отчета о прибылях и убытках содержит обязательные разделы, статьи и показатели:
1. Выручка от продаж (Revenue).
2. Себестоимость продаж (Direct Costs или Cost of Goods Sold (COGS)).
3. Валовая прибыль (Gross Margin).
4. Валовая рентабельность (Gross Margin), %.
5. Операционные расходы (Operating Expenses).
6. Операционная прибыль (Operating Income).
7. Проценты по кредиту (Interest).
8. Амортизация (Depreciation & Amortization).
9. Налог на прибыль (Income Taxes).
10. Всего расходы (Total Expenses).
11. Чистая прибыль (Net Profit).
12. Рентабельность продаж по чистой прибыли (Net Profit), %.
Выручка от продаж
Выручка от продаж (Revenue) — основной источник поступления денежных средств. Выручка от продаж определяется при разработке плана продаж. От качества плана продаж зависит прогноз финансового результата бизнеса. План продаж рассчитывается на весь период планирования. Обычная продолжительность периода планирования для бизнес-плана не менее трех лет. Период операционного планирования работающего бизнеса не менее одного года.
Совет 2. Для проверки финансового плана необходимо убедиться в соблюдении следующих правил:
— план продаж первого года рассчитан для каждого месяца;
— план продаж подготовлен для каждой товарной категории. Отсутствие плана продаж для конкретной категории делает невозможным управление данной товарной категорией;
— расчет плана продаж выполнен с учетом сезонных колебаний продаж. Не используйте «среднемесячные» значения продаж для каждого месяца. Среднемесячные значения существенно искажают операционную прибыль и движение денежных средств;
— для нового бизнеса необходимо учитывать «стартовый» временной период запуска проекта. Обычно в первый месяц продажи отсутствуют или минимальные. При этом бизнес уже создает операционные затраты (аренда, заработная плата и т.д.).
Совет 3. Оцените адекватность выручки от продаж — соответствие плана реальной системе продаж.
Для этого рассчитайте количество планируемых чеков продаж на основании планируемой выручки и предположения о величине среднего чека.
Период анализа — 20X1 год.
Планируемый средний чек = $28.
Сколько чеков/покупателей в день необходимо получить, чтобы выручка от продаж за год составила $302 800?
Количество чеков в год = Выручка от продаж за год / Планируемый средний чек = $302 800 / $28 = 10 814.
Среднее количество чеков/покупателей в день = Количество чеков в год / 360 = 10 814 / 360 = 30.
Для достижения планируемой годовой выручки $302 800, при среднем чеке $28.00, необходимо 30 чеков/покупателей в день.
Себестоимость продаж
Совет 4. Проверьте себестоимость проданного товара (Direct costs) в прогнозном отчете о прибылях и убытках на соответствие торговой наценке, используемой при расчете бизнес-плана.
Для проверки торговой наценки используйте формулы:
Выручка от продаж = Себестоимость * Торговая наценка, % + Себестоимость;
Торговая наценка, % = (Выручка от продаж — Себестоимость) / Себестоимость.
По данным бизнес-плана, торговая наценка составляет 226%.
Сделаем проверочный расчет:
Выручка от продаж = $198 100,
Себестоимость = $60 866.
Торговая наценка, % = ($198 100 — $60 866) / $60 866 * 100% = 226%.
Валовая прибыль
Валовая прибыль (Gross Margin) — первый уровень прибыли в бизнесе. Валовой прибыли должно быть достаточно для покрытия операционных расходов, налогов и создания чистой прибыли.
Совет 5. Проверьте величину валовой прибыли, рассчитанной в прогнозном отчете о прибылях и убытках.
Валовая прибыль определяется по формуле:
Валовая прибыль (Gross Margin) = Выручка от продаж (Revenue) — Себестоимость продаж (Direct costs).
Выручка от продаж = $198 100.
Себестоимость = $60 866.
Валовая прибыль (Gross Margin) = $198 100 — $60 866 = $137 234.
Совет 6. Проверьте изменение валовой прибыли в динамике. Сравните изменение валовой прибыли c прогнозом изменения выручки от продаж.
Для примера сравним два временных периода работы и рассмотрим четыре различных сценария роста продаж.
Сценарий 1. Положительный индикатор. Выручка от продаж товаров увеличилась на 10%. Валовая прибыль увеличилась на 10%. Процент увеличения валовой прибыли равен проценту увеличения продаж за аналогичный период, т.е. скорость роста валовой прибыли равна скорости роста продаж.
Сценарий 2. Положительный индикатор. Выручка от продаж товаров увеличилась на 10%. Валовая прибыль увеличилась на 12%. Процент увеличения валовой прибыли больше процента увеличения продаж за аналогичный период. Скорость роста валовой прибыли превышает скорость роста продаж, т.е. бизнес зарабатывает прибыль быстрее, чем «делает продажи». Опережающий рост валовой прибыли — результат управления торговой наценкой.
Сценарий 3. Отрицательный индикатор. Выручка от продаж товаров увеличилась на 14%. Валовая прибыль увеличилась на 10%. Процент увеличения валовой прибыли меньше процента увеличения продаж за аналогичный период. Скорость роста валовой прибыли меньше скорость роста продаж, т.е. бизнес зарабатывает прибыль медленней, чем «делает продажи».
Сценарий 4. Отрицательный индикатор. Выручка от продаж увеличилась на 12%. Валовая прибыль уменьшилась на 10%. При росте продаж планируется падение валовой прибыли. Отрицательный индикатор информирует о предстоящей потере прибыли и уменьшении финансовой устойчивости бизнеса.
Валовая рентабельность
Валовая рентабельность (Gross Margin, %) измеряет финансовую эффективность системы продаж и отвечает на вопрос «Сколько прибыли остается в бизнесе от выручки от реализации товаров?»
Пример. Валовая рентабельность 69% означает, что на каждые $100 выручки от продаж в бизнесе остается $69.
Совет 7. Проверьте величину валовой рентабельности, рассчитанной в прогнозном отчете о прибылях и убытках.
Валовая рентабельность определяется по формуле:
Валовая рентабельность (Gross Margin), % = Валовая прибыль (Gross Margin) / Выручка от продаж (Revenue) 100%.
Выручка от продаж = $198 100.
Валовая прибыль = $137 234.
Валовая рентабельность (Gross Margin), % = $137 234 / $198 * 100 = 69%.
Совет 8. Проверьте изменение валовой рентабельности в динамике.
Если планируется уменьшение валовой рентабельности, сравните это изменение c прогнозом изменения выручки от продаж и валовой прибыли. Уменьшение валовой рентабельности — индикатор проблем с ценообразованием, торговой наценкой и управлением товарными запасами.
Операционные расходы
Наиболее распространенная ошибка планирования — недооцененные расходы бизнеса. В то время как работающие компании имеют 10—20% рентабельности продаж, бизнес-планы новых проектов с аналогичной бизнес-моделью могут иметь расчетную рентабельность продаж 30—60%. Это не означает, что планируемый бизнес будет очень прибыльный. Это означает, что вы недооценили планируемые расходы.
Совет 9. Проверьте структуру и сумму операционных расходов (Operating Expenses) в прогнозном отчете о прибылях и убытках.
Пример структуры операционных расходов интернет-магазина:
1. Заработная плата и налоги на заработную плату.
2. Аренда офиса.
3. Аренда склада.
4. Коммунальные услуги.
5. Расходы на доставку товара покупателю.
6. Расходы на упаковку товара.
7. Страхование склада.
8. Списание товара (брак, недостача).
9. Транспортные расходы.
10. Услуги банка (РКО, эквайринг).
11. Услуги платежных систем.
12. Реклама контекстная (AdWords, Яндекс. Директ).
13. Реклама в социальных сетях.
14. Партнерская программа.
15. SEO-продвижение.
16. ПО: CRM-система.
17. ПО: Аренда и техническая поддержка ПО.
18. ИТ: Хостинг.
19. ИТ: Интернет (аренда выделенных каналов связи).
20. ИТ: Расходы на техническое обслуживание.
21. Расходы на связь (мобильная/проводная).
22. Расходы на хозяйственные нужды/канцелярские товары.
23. Обучение, тренинги.
24. Услуги кадровых агентств.
25. Юридические услуги.
26. Прочие расходы.
С примерами планирования операционных расходов можно ознакомиться на сайте — www.businesscalculator.pro
Совет 10. Проверьте, как изменяется доля операционных расходов в выручке в динамике.
Сделайте анализ изменений для определенного временного периода — месяц, квартал, год.
Доля операционных расходов в выручке измеряется в процентах и определяется по формуле:
Доля операционных расходов в выручке, % = Сумма операционных расходов (Total Operating Expenses) / Выручка (Revenue).
По данным прогнозного отчета о прибылях и убытках, 20X1 год:
Выручка от продаж = $198 100,
Операционные расходы = $131 191.
Доля операционных расходов в выручке = $131 191 / $198 100 = 66%.
По данным прогнозного отчета о прибылях и убытках, 20X2 год:
Выручка от продаж = $302 800,
Операционные расходы = $157 014.
Доля операционных расходов в выручке = $157 014 / $302 800 = 52%.
По данным прогнозного отчета о прибылях и убытках, 20X3 год:
Выручка от продаж = $332 930,
Операционные расходы = $170 659.
Доля операционных расходов в выручке = $170 659 / $332 930 = 51%.
Результат. Доля операционных расходов в выручке уменьшается с 66% до 51% в течение трех лет.
Уменьшение доли операционных расходов в выручке — положительный индикатор. Относитесь внимательно к положительным индикаторам. Если уменьшение планируется за счет сокращения расходов, проверьте план ваших действий. Возможно, результатом изменений будет медленный рост или падение прибыли в будущем.
Совет 11. Всегда определяйте причины увеличения или уменьшения доли планируемых операционных расходов в выручке. Эти изменения должны происходить обоснованно. Не полагайтесь лишь на математические вычисления показателей.
Операционная прибыль
Показатель «Операционная прибыль» (Operating Income) измеряет сумму прибыли, которая останется в бизнесе после расходов операционной деятельности. В нашем случае операционная деятельность — это продажа товаров. Положительным индикатором является рост операционной прибыли. Отрицательная операционная прибыль — это операционный убыток. Операционный убыток означает, что валовой прибыли недостаточно для покрытия операционных расходов бизнеса.
Совет 12. Проверьте величину операционной прибыли (Operating Income) и рассчитайте операционную рентабельность (Operating Margin) в прогнозном отчете о прибылях и убытках.
Операционная прибыль рассчитывается по формуле:
Операционная прибыль (Operating Income) = Выручка (Revenue) — Себестоимость (Direct Costs) — Операционные расходы (Operating Expenses).
Операционная рентабельность рассчитывается по формуле:
Операционная рентабельность (Operating Margin), % = Операционная прибыль (Operating Income) / Выручка (Revenue).
Выручка (Revenue) = $198 100.
Себестоимость (Direct Costs) = $60 866.
Операционные расходы (Operating Expenses) = $131 191.
Операционная прибыль (Operating Income) = $198 100 — $60 866 — $131 191 = $6 043.
Операционная рентабельность (Operating Margin) = $6 043 / $198 100 = 3,1%.
Планируемая операционная рентабельность 3,1% означает, что бизнес будет зарабатывать $3,1 операционной прибыли на каждые $100 выручки от продаж.
Операционная рентабельность измеряет финансовую эффективность операционной деятельности бизнеса и показывает долю операционной прибыли в каждом долларе продаж. Уменьшение операционной рентабельности происходит в результате несбалансированного роста операционных затрат. Планируемый рост операционных затрат, опережающий рост валовой прибыли, — информирует о необходимости подробного анализа операционных процессов.
Совет 13. Проверьте операционную рентабельность в динамике.
Сделайте анализ изменений для определенного временного периода — месяц, квартал, год. Положительным индикатором будет рост операционной прибыли и операционной рентабельности.
По данным прогнозного отчета о прибылях и убытках, 20X1 год:
Выручка = $198 100,
Операционная прибыль = $6 043.
Операционная рентабельность = $6 043 / $198 100 = 3,1%.
По данным прогнозного отчета о прибылях и убытках, 20X2 год:
Выручка = $302 800,
Операционная прибыль = $52 227.
Операционная рентабельность = $52 227 / $302 800 = 17,3%.
По данным прогнозного отчета о прибылях и убытках, 20X3 год:
Выручка = $332 930,
Операционная прибыль = $59 401.
Операционная рентабельность = $59 401 / $332 930 = 17,8%.
Результат. Операционная рентабельность увеличилась с 3,1% до 17,8% в течение трех лет.
Чистая прибыль
Совет 14. Проверьте величину чистой прибыли (Net Profit) в прогнозном отчете о прибылях и убытках.
Чистая прибыль рассчитывается по формуле:
Чистая прибыль (Net Profit) = Выручка (Revenue) — Себестоимость (Direct Costs) — Операционные расходы (Operating Expenses) — Проценты по кредиту (Interest Expense) — Амортизационные расходы (Depreciation & Amortization) — Налоги (Income Taxes).
Выручка (Revenue) = $302 800.
Себестоимость (Direct Costs) = $93 560.
Операционные расходы (Operating Expenses) = $157 014.
Проценты по кредиту (Interest Expense) = $1 098.
Амортизационные расходы (Depreciation & Amortization) = $5 466.
Налоги (Income Taxes) = $4 366.
Чистая прибыль (Net Profit) = $302 800 — $93 560 — $157 014 — $1 098 — $5 466 — $4 366 = $41 296.
Совет 15. Рассчитайте и проанализируйте прогнозную рентабельность продаж по чистой прибыли (Net Profit Margin, %) для каждого планируемого периода.
Прогнозная рентабельность продаж — ключевой показатель, измеряющий финансовый результат бизнеса. Рентабельность продаж рассчитывается в процентах и показывает, сколько из каждых $100 выручки от продаж остается в бизнесе в виде чистой прибыли.
Пример. Прогнозная рентабельность продаж 14% означает, что бизнес получит $14 чистой прибыли с каждых $100 выручки от продаж товаров.
Рентабельность продаж рассчитывается по формуле:
Рентабельность продаж (Net Profit), % = Чистая прибыль (Net Profit) / Выручка (Revenue).
По данным прогнозного отчета о прибылях и убытках, 20X1 год:
Выручка = $198 100,
Чистая прибыль = –$2 007 (убыток).
Рентабельность продаж = –$2 007 / $198 100 = –1%.
По данным прогнозного отчета о прибылях и убытках, 20X2 год:
Выручка = $302 800,
Чистая прибыль = $41 296.
Рентабельность продаж = $41 296 / $302 800 = 14%.
По данным прогнозного отчета о прибылях и убытках, 20X3 год:
Выручка = $332 930,
Чистая прибыль = $48 542,
Рентабельность продаж = $48 542 / $332 930 = 15%.
Результат. Положительная динамика. Рентабельность продаж по чистой прибыли увеличилась с убытка –1% до 15% в течение трех лет.
На основании полученного прогноза финансового результата сделаем предположение, что при соблюдении следующих условий:
1) продажи в год не менее $330 000,
2) уровень валовой рентабельности не менее 69%,
3) доля операционных расходов в выручке не более 51%,
4) оценочная ставка налога на прибыль не более 10%,
5) финансирование бизнеса за счет собственной прибыли после выплаты кредита,
— планируемая рентабельность продаж по чистой прибыли составит 15%, т.е. бизнес будет зарабатывать $15 в виде прибыли на каждые $100 выручки от продаж.
Совет 16. Сравните изменение выручки от продаж и чистой прибыли по планируемым периодам.
Если при росте выручки от продаж планируется уменьшение прибыли, это негативный индикатор. Такие показатели требуют определения подробных причин снижения прибыли.
EBITDA
EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) — сколько прибыли заработал бизнес до начисленных процентов по кредитам, налогов и амортизации.
Совет 17. Рассчитайте EBITDA и «рентабельность по EBITDA» вашего бизнеса для каждого планируемого периода.
Анализируете динамику изменения EBITDA. Положительным индикатором является рост величины EBITDA.
EBITDA рассчитывается по формуле:
EBITDA = Чистая прибыль (Net Profit) + Проценты по кредиту (Interest Expense) + Налоги (Income Taxes) + Амортизационные расходы (Depreciation & Amortization).
Рентабельность по EBITDA, % = EBITDA / Выручка от продаж (Revenue).
В нашей финансовой модели EBITDA равна показателю Operating Income прогнозного отчета о прибылях и убытках.
Выручка от продаж (Revenue) = $198 100.
Чистая прибыль (Net Profit) = –$2 007 (убыток).
Проценты по кредиту (Interest Expense) = $2 583.
Налоги (Income Taxes) = $0.
Амортизационные расходы (Depreciation & Amortization) = $5 467.
EBITDA, 20X1 год = –$2 007 + $2 583 + $0 + $5 467 = $6 043.
Рентабельность по EBITDA, % = $6 043 / $198 100 = 3,1%.
По планируемым результатам первого года чистая прибыль имеет отрицательное значение –$2007 и означает убыток на сумму $2 007. При этом EBITDA равняется $6 043, т.е. бизнес получит $6 043 операционной прибыли до процентов, налогов и амортизации. Планируемая рентабельность по EBITDA составит 3,1%. Бизнес по результатам 20X1 года планирует генерировать прибыли $3,1 до процентов, налогов и амортизации на каждые $100 выручки от продаж.
EBITDA используется для анализа и сравнения планируемой прибыльности бизнеса с другими компаниями. Собственники бизнеса и инвесторы используют EBITDA для оценки стоимости бизнеса и сравнения с планируемой выручкой.
Проверяем прогнозный отчет о движении денежных средств
План движения денежных средств представлен в прогнозном отчете о движении денежных средств (Projected Cash Flow Statement).
Прогнозный отчет о движении денежных средств состоит из трех разделов:
1. Движение денежных средств от операционной деятельности (Net Cash from Operations).
2. Движение денежных средств от инвестиционной деятельности (Net Cash from Investing).
3. Движение денежных средств от финансовой деятельности (Net Cash from Financing).
Совет 18. Проверяйте расчетный остаток денежных средств на конец планируемого периода.
Следите за тем, чтобы остаток денежных средств на конец периода был всегда положительный. Планируемое отрицательное значение остатка денежных средств на конец периода говорит о необходимости дополнительного финансирования в этот период.
Расчетный остаток денежных средств на конец планируемого периода определяется по формуле:
Остаток денежных средств на конец планируемого периода (Cash at End of Period) = Остаток денежных средств на начало периода (Cash at Beginning of Period) + Движение денежных средств от операционной деятельности (Net Cash from Operations) + Движение денежных средств от инвестиционной деятельности (Net Cash from Investing) + Движение денежных средств от финансовой деятельности (Net Cash from Financing).
По данным прогнозного отчета о движении денежных средств, 20X1 год:
Остаток денежных средств на начало периода = $0,
Движение денежных средств от операционной деятельности = –$14 525,
Движение денежных средств от инвестиционной деятельности = –$16 400,
Движение денежных средств от финансовой деятельности = $46 583.
Остаток денежных средств на конец планируемого периода = $0 + (–$14 525) + (–$16 400) + $46 583 = $15 659.
Расчетный остаток денежных средств на конец планируемого периода должен совпадать со строкой «Остаток денежных средств на конец периода» (Cash at End of Period) прогнозного отчета о движении денежных средств.
Совет 19. Сравните планируемый остаток денежных средств в прогнозном балансе (Projected Balance Sheet) с данными отчета о движении денежных средств (Projected Cash Flow Statement) за соответствующий период. Балансовый остаток денежных средств должен совпадать с остатком в отчете о движении денежных средств.
По данным прогнозного баланса (статья — «Денежные средства» (Cash)):
Остаток денежных средств 20X1 года (31.12.20X1) составляет $15 659,
Остаток денежных средств 20X2 года (31.12.20X2) составляет $15 870,
Остаток денежных средств 20X3 года (31.12.20X3) составляет $17 816.
По данным прогнозного отчета о движении денежных средств (статья — «Остаток денежных средств на конец периода» (Cash at End of Period)):
Остаток денежных средств 20X1 года (31.12.20X1) составляет $15 659,
Остаток денежных средств 20X2 года (31.12.20X2) составляет $15 870,
Остаток денежных средств 20X3 года (31.12.20X3) составляет $17 816.
Если остатки денежных средств не равны, это свидетельствует об ошибке финансовой модели и некорректных результатах, представленных в финансовом плане.
Если в вашей финансовой модели отсутствует прогнозный баланс, вы не сможете проверить и подтвердить корректность прогноза движения денежных средств и отчета о движении денежных средств. Соответственно, расчеты финансового плана, связанные с использованием данных о движении денежных средств (расчет кредита, выплата дивидендов, возврат инвестиций, период окупаемости и т.д.), могут быть некорректными.
Движение денежных средств от операционной деятельности
Движение денежных средств от операционной деятельности — это денежный поток, образованный операциями:
• поступление денежных средств от продажи товаров или услуг;
• платежи поставщикам товаров или услуг;
• выплата заработной платы сотрудникам;
• оплата налогов;
• прочие операционные платежи.
Совет 20. Как будет использоваться операционная прибыль бизнеса? Для ответа на этот вопрос проверьте расчет операционного денежного потока в прогнозном отчете о движении денежных средств.
Денежный поток от операционной деятельности рассчитывается по формуле:
Денежный поток от операционной деятельности = Чистая прибыль (Net Profit) + Амортизация (Depreciation & Amortization) + Изменение дебиторской задолженности (Change in Accounts Receivable) + Изменение товарных запасов (Change in Inventory) + Изменение кредиторской задолженности (Change in Accounts Payable) + Изменение обязательств по налогу на прибыль (Change in Income Tax Payable) + Изменение обязательств по налогу с продаж (Change in Sales Tax Payable).
Работа этой формулы показывает, как планируемая чистая прибыль будет конвертироваться в денежные средства.
Рассмотрим результаты финансовой отчетности.
По данным прогнозного отчета о прибылях и убытках, 20X2 год:
Чистая прибыль (Net Profit) = $41 296,
Амортизация (Depreciation & Amortization) = $5 467.
По данным прогнозного баланса, 20X2 год:
Изменение дебиторской задолженности (Change in Accounts Receivable) = Дебиторская задолженность на начало периода — Дебиторская задолженность на конец периода = $3 008 — $2 523 = $485.
Положительное значение изменения дебиторской задолженности говорит о том, что дебиторская задолженность уменьшилась на $485 за анализируемый период. Уменьшение дебиторской задолженности на $485 приводит к увеличению денежного потока от операционной деятельности на $485.
Изменение товарных запасов (Change in Inventory) = Товарный запас на начало периода — Товарный запас на конец периода = $19 134 — $25 574 = –$6 440.
Отрицательное значение изменения товарного запаса говорит о том, что товарный запас увеличился на $6 440 за анализируемый период. Увеличение товарного запаса на $6 440 приводит к уменьшению денежного потока от операционной деятельности на $6 440.
Изменение кредиторской задолженности (Change in Accounts Payable) = — (Кредиторская задолженность на начало периода — Кредиторская задолженность на конец периода) = — ($4 157 — $3 984) = –$173.
Изменение кредиторской задолженности берем со знаком минус (–). Отрицательное значение изменения кредиторской задолженности говорит о том, что задолженность поставщикам товара и услуг уменьшилась на $173 за анализируемый период. Уменьшение кредиторской задолженности на $173 приводит к уменьшению операционного денежного потока на $173.
Изменение обязательств по налогу на прибыль (Change in Income Tax Payable) = — (Обязательства по налогу на прибыль на начало периода — Обязательства по налогу на прибыль на конец периода) = — ($0 — $1 161) = $1 161.
Изменение обязательств по налогу на прибыль берем с знаком минус (–). Положительное значение изменения обязательств по налогу на прибыль приводит к увеличению операционного денежного потока на величину изменения, т.е. на $1 161.
Прогнозный денежный поток от операционной деятельности = $41 296 + $5 467 + $485 + (–$6 440) + (–$173) + $1 161 + $0 = $41 795.
Совет 21. Детально проверяйте денежный поток от операционной деятельности первого года проекта.
Используйте месячную детализацию отчетов. Это самый «тяжелый» период для планирования. Рассмотрите все изменения стоимости товарных запасов, дебиторской и кредиторской задолженности.
По данным прогнозного отчета о прибылях и убытках, 20X1 год:
Чистая прибыль (Net Profit) = –$2 007 (убыток),
Амортизация (Depreciation & Amortization) = $5 467.
По данным прогнозного баланса, 20X1 год:
Изменение дебиторской задолженности (Change in Accounts Receivable) = –$3 008,
Изменение товарных запасов (Change in Inventory) = –$19 134,
Изменение кредиторской задолженности (Change in Accounts Payable) = $4 157,
Изменение обязательств по налогу на прибыль (Change in Income Tax Payable) = $0.
Результат:
Прогнозный денежный поток от операционной деятельности = –$2007 + $5 467 + (–$3 008) + (–$19 134) + $4 157 + $0 + $0 = –$14 525.
Результат 20X1 года. При операционной прибыли $6 043 прогнозный денежный поток от операционной деятельности имеет отрицательную величину и составит –$14 525. Это означает, что отток операционных денежных средств превышает их поступление на сумму $14 525. Основной отток денежных средств вызван формированием необходимого товарного запаса на сумму $19 134 и образованием дебиторской задолженности на сумму $3 008. Часть этой суммы планируется уменьшить отсрочками платежей поставщикам товаров и услуг — $4 157.
Совет 22. Рассмотрите величину денежного потока от операционной деятельности в долгосрочной перспективе.
Отрицательный денежный поток от операционной деятельности при наличии чистой прибыли означает неэффективное управление операционной деятельностью бизнеса.
Движение денежных средств от инвестиционной деятельности
Совет 23. Сумма движения денежных средств от инвестиционной деятельности должна совпадать с суммой инвестиций в основные средства (минус сумма реализации основных средств, если планируется продажа основных средств).
Убедитесь, что в финансовом плане точно определена сумма инвестиций в основные средства, которую вы планируете потратить.
Инвестиции в основные средства (Активы), 20X1 год:
Расходы на организацию бизнеса = $1 000,
Разработка интернет-магазина = $3 000,
Сервер / ПК / Сеть / Принтер / Сканер = $6 800,
Офисная мебель = $2 600,
Складское оборудование = $1 800,
Учетная программа = $1 200.
Сумма инвестиций в основные средства = Расходы на организацию бизнеса + Разработка интернет-магазина + Сервер / ПК / Сеть / Принтер / Сканер + Офисная мебель + Складское оборудование + Учетная программа = $1 000 + $3 000 + $6 800 + $2 600 + $1 800 + $1 200 = $16 400.
Сумма инвестиций в основные средства $16 400 совпадает с суммой по статье «Активы, приобретенные или проданные» (Assets Purchased or Sold) в разделе «Движение денежных средств от инвестиционной деятельности» (Net Cash from Investing) прогнозного отчета о движении денежных средств.
Движение денежных средств от финансовой деятельности
Движение денежных средств от финансовой деятельности в прогнозном отчете о движении денежных средств состоит из следующих статей:
1. Полученные инвестиции (Investments Received).
2. Дивиденды (Dividends and Distributions).
3. Изменение краткосрочного кредита (Change in Short-Term Debt).
Совет 24. Проверьте итоговые суммы каждой статьи, основываясь на правилах и логике того, как эти суммы получены.
Потребность в финансировании проекта составляет $55 000. Источниками финансирования являются собственные денежные средства собственника ($30 000) и заемные денежные средства ($25 000).
Поступление денежных средств собственника отражено в статье «Полученные инвестиции» (Investments Received). Денежные средства планируется внести в сумме $30 000 в первый месяц 20X1 года.
Заемные денежные средства (кредит, 12% годовых) планируется получить по следующему графику, 20X1 год:
1. 1-й месяц — $20 000.
2. 2-й месяц — $5 000.
План погашения кредита, 20X1 год:
1. 7-й месяц — $1 000.
2. 8-й месяц — $2 000.
3. 9-й месяц — $2 000.
4. 10-й месяц — $2 000.
5. 11-й месяц — $2 000.
6. 12-й месяц — $2 000.
По итогам первого года задолженность по кредиту, с учетом плана погашения и выплаты процентов, составит $16 583.
Изменение краткосрочного кредита (Change in Short-Term Debt) = — (Задолженность по кредиту на начало года — Задолженность по кредиту на конец года) = — ($0 — $16 583) = $16 583.
Совет 25. Убедитесь, что выплата дивидендов планируется при достаточном денежном потоке от операционной деятельности.
Проверяем прогнозный баланс
Прогнозный баланс (Projected Balance Sheet) представляет планируемое финансовое состояние бизнеса на определенную дату. Обычно прогнозный баланс рассчитывается на последнюю дату периода планирования (месяц, квартал, год).
Структура прогнозного баланса:
1. Активы (Assets).
2. Обязательства (Liabilities).
3. Собственный капитал (Equity).
Совет 26. Проверьте основное правило баланса: Активы (Assets) = Обязательства (Liabilities) + Собственный капитал (Equity). Если активы не равны сумме «обязательства плюс собственный капитал», прогнозный баланс содержит ошибку.
Прогнозный баланс (Projected Balance Sheet), 20X1 год:
Активы (Assets) = $48 734,
Обязательства (Liabilities) = $20 741,
Собственный капитал (Equity) = $27 993.
Активы ($48 734) = Обязательства ($20 741) + Собственный капитал ($27 993).
Активы
Активы (Assets) — измеренные в денежном выражении ресурсы бизнеса, включающие в себя: товарные запасы, дебиторскую задолженность, денежные средства, торговое и складское оборудование, офисную технику, программное обеспечение и т. д.
Структура раздела «Активы» (Assets) прогнозного баланса:
1. Оборотные активы (Current Assets).
2. Необоротные активы (Long-Term Assets).
Совет 27. Проверьте итоги раздела «Активы» (Assets) прогнозного баланса для каждого планируемого периода.
Активы (Assets) = Оборотные активы (Current Assets) + Необоротные активы (Long-Term Assets).
Оборотные активы (Current Assets) = $37 801.
Необоротные активы (Long-Term Assets) = $10 933.
Активы (Assets) = $37 801 + $10 933 = $48 734.
Совет 28. Сделайте анализ рентабельности активов по операционной прибыли (ROA) для каждого прогнозного периода.
Увеличение рентабельности активов является положительным показателем эффективности работы активов для создания прибыли.
Рентабельность активов (ROA) = Операционная прибыль (Operating Income) / Активы (Assets).
Рентабельность активов (ROA), 20X1 год = $6 043 / $48 734 = 12%.
Рентабельность активов (ROA), 20X2 год = $52 227 / $49 435 = 106%.
Рентабельность активов (ROA), 20X3 год = $59 401 / $43 295 = 137%.
Прогнозная рентабельность активов (ROA) первого года составит 12%, это означает, что каждые $100, вложенные в активы бизнеса, принесут собственникам бизнеса $12 в виде прибыли. Невысокая величина рентабельности первого года объясняется недостаточной операционной прибылью — $6 043. Рентабельность активов второго года составит 106% и будет увеличена до 137% в течение третьего года.
Если в финансовой модели планируемая рентабельность активов будет уменьшаться при росте операционной прибыли, ищите причину в увеличении определенных активов. Часто к уменьшению рентабельности активов приводит увеличение товарных запасов и дебиторской задолженности. Проверьте планируемую оборачиваемость товарных запасов и дебиторской задолженности.
Оборотные активы
Оборотные активы (Current Assets) — активы, которые планируется конвертировать в денежные средства в течение одного операционного цикла (или одного года).
В состав оборотных активов входят:
1. Денежные средства (Cash).
2. Дебиторская задолженность (Accounts Receivable).
3. Товарные запасы (Inventory).
4. Другие оборотные активы (Other Current Assets).
Совет 29. Проверьте сумму оборотных активов прогнозного баланса для каждого планируемого периода.
Оборотные активы (Current Assets) = Денежные средства (Cash) + Дебиторская задолженность (Accounts Receivable) + Товарные запасы (Inventory) + Другие оборотные активы (Other Current Assets).
Денежные средства (Cash) = $15 659.
Дебиторская задолженность (Accounts Receivable) = $3 008.
Товарные запасы (Inventory) = $19 134.
Другие оборотные активы (Other Current Assets) = $0.
Оборотные активы (Current Assets) = $15 659 + $3 008 + $19 134 + $0 = $37 801.
Денежные средства
Совет 30. Сравните балансовый остаток денежных средств (Cash) с данными прогнозного отчета о движении денежных средств.
Остатки денежных средств на конец планируемого периода должны совпадать.
Совет 31. Остаток денежных средств каждого периода должен быть положительным.
Проверьте планируемый остаток денежных средств для каждого отчетного периода. Для первого года проекта обязательно проверяйте остаток каждого месяца.
На языке финансовых менеджеров отрицательный остаток — это «кассовый разрыв». Отрицательный остаток информирует о необходимости привлечения дополнительного финансирования, изменения условий управления оборотным капиталом, увеличения продаж, уменьшения затрат. Финансовая модель бизнес-плана должна быть сбалансирована и не содержать отрицательных остатков денежных средств.
Совет 32. Для обеспечения финансовой устойчивости бизнеса следите за величиной остатка денежных средств.
Планируемой суммы остатка денежных средств и дебиторской задолженности должно быть достаточно для «быстрого» погашения краткосрочных обязательств.
По данным прогнозного баланса, 20X1 год:
Денежные средства (Cash) = $15 659,
Дебиторская задолженность (Accounts Receivable) = $3 008,
Текущие обязательства (Current Liabilities) = $20 741,
Кредиторская задолженность (Accounts Payable) = $4 157,
Краткосрочные займы (Short-Term Debt) = $16 583.
Рассчитаем финансовый показатель «Коэффициент быстрой ликвидности» (Quick ratio). Коэффициент быстрой ликвидности измеряет возможность бизнеса рассчитываться с поставщиками товаров/услуг и выплачивать задолженность по краткосрочным займам.
Коэффициент быстрой ликвидности (Quick ratio) = Денежные средства (Cash) + Дебиторская задолженность (Accounts Receivable) / Текущие обязательства (Current Liabilities) = ($15 659 + $3 008) / $20 741 = 0,9.
Величина коэффициента 0,9 — означает, что в случае необходимости погасить все краткосрочные обязательства бизнес сможет погасить только 90% краткосрочной задолженности. Для обеспечения финансовой устойчивости необходимо иметь величину коэффициента быстрой ликвидности (Quick ratio) больше 1.
По данным финансовой отчетности 2017 года, среднее значение коэффициента быстрой ликвидности для розничного магазина женской одежды с оборотом до $1 млн в год составляет 1,6 (U.S. Women’s Clothing Stores (NAICS 448120)).
По данным прогнозного баланса, 20X2 год:
Денежные средства (Cash) = $15 870,
Дебиторская задолженность (Accounts Receivable) = $2 523,
Текущие обязательства (Current Liabilities) = $5 145.
Коэффициент быстрой ликвидности (Quick ratio) = ($15 870 + $2 523) / $5 145 = 3,6.
Величина коэффициента 3,6 информирует о будущей финансовой устойчивости и расчетном резерве денежных средств для «покрытия» ошибок долгосрочного планирования.
Дебиторская задолженность
Дебиторская задолженность (Accounts Receivable) — сумма задолженности бизнесу покупателями. Дебиторская задолженность образуется при продаже товаров/услуг с отсрочкой платежа покупателям.
Дебиторская задолженность (Accounts Receivable) отображается в прогнозном балансе в разделе «Активы (Assets) /Оборотные активы (Current Assets)».
Совет 33. Если есть продажи с отсрочкой платежа покупателем, у вас должна быть дебиторская задолженность. Эта дебиторская задолженность должна отражаться в прогнозном балансе.
По данным прогнозного баланса, 20X1 год:
Дебиторская задолженность (Accounts Receivable) = $3 008.
Это означает, что по состоянию на 31.12.2017 планируемая сумма задолженности покупателей за товар, проданный с отсрочкой платежа, составит $3 008.
Совет 34. Проверьте планируемую длительность оборота дебиторской задолженности в днях.
Оборачиваемость дебиторской задолженности рассчитывается по данным прогнозной финансовой отчетности. Оборачиваемость дебиторской задолженности должна совпадать или быть близка по величине к планируемой отсрочке платежа покупателям, определенной в бизнес-плане, или условиям продажи товара в компании.
Оборачиваемость дебиторской задолженности за планируемый период рассчитывается с использованием «Коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности» (Accounts Receivable Turnover Ratio).
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (за период) = Выручка за период / Дебиторская задолженность покупателей.
По данным прогнозного отчета о прибылях и убытках, 20X1 год, 12-й месяц:
Выручка (Revenue) = $30 080.
По данным прогнозного баланса, 20X1 год, 12-й месяц:
Дебиторская задолженность (Accounts Receivable) = $3 008.
По условиям бизнес-плана 20% продаж осуществляется с отсрочкой платежа 15 дней.
Для расчета коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности определим сумму выручки с отсрочкой платежа за декабрь 20X1.
Выручка за период = Выручка (Revenue) * 20% = $30 080 * 0,2 = $6 016.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (за период) = $6 016 / $3 008 = 2.
Коэффициент оборачиваемости 2 означает, что дебиторская задолженность конвертируется в денежные средства 2 раза в течение расчетного периода.
Длительность оборота дебиторской задолженности, в днях, определяется по формуле:
Длительность оборота дебиторской задолженности, в днях = Количество дней в периоде / Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (за период).
Количество дней в периоде = 31 (декабрь).
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (за период) = 2.
Длительность оборота дебиторской задолженности, в днях = 31 / 2 = 15 дней.
Расчетная длительность оборота дебиторской задолженности составляет 15 дней и совпадает с планируемой отсрочкой платежа 15 дней.
Если в результате проверки длительности оборота дебиторской задолженности вы получите расхождение с планируемой величиной отсрочки для клиентов, это означает, что используемая вами финансовая модель не соответствует условиям продажи товара, определенным в бизнес-плане.
Товарные запасы
Товарные запасы (Inventory) — стоимость товарных запасов на складах компании для продажи клиентам.
Товарные запасы (Inventory) отображаются в прогнозном балансе в разделе «Активы (Assets) /Оборотные активы (Current Assets)».
По данным прогнозного баланса, 20X1 год:
Товарные запасы (Inventory) = $19 134.
Это означает, что по состоянию на 31.12.20X1 планируемая сумма остатка товарных запасов составит $19 134.
Совет 35. Проверьте планируемую длительность оборота товарных запасов в днях.
Оборачиваемость товарных запасов рассчитывается по данным прогнозной финансовой отчетности. Оборачиваемость товарных запасов должна совпадать или быть близка по величине определенной в бизнес-плане.
Оборачиваемость товарных запасов за планируемый период рассчитывается с использованием «Коэффициента оборачиваемости товарных запасов» (Inventory Turnover Ratio).
Коэффициент оборачиваемости товарных запасов = Себестоимость продаж за период / Средняя стоимость товарных запасов за период.
По данным прогнозного отчета о прибылях и убытках, 20X1 год:
Себестоимость продаж за период (Direct Costs) = $60 866.
По данным прогнозного баланса, 20X1 год:
Товарные запасы (Inventory) = $19 134.
Для примера расчета средней себестоимости товарных запасов используем формулу:
Средняя стоимость товарных запасов за период = (Стоимость товарных запасов на начало периода + Стоимость товарных запасов на конец периода) /2 = ($0 + $19 134) / 2 = $9 567.
Коэффициент оборачиваемости товарных запасов (за период) = $60 866 / $9 567 = 6,36.
Длительность оборота товарных запасов, в днях = Количество дней в периоде / Коэффициент оборачиваемости товарных запасов за период = 365 / 6,36 = 57,4 дня.
По условиям бизнес-плана средняя оборачиваемость товарных запасов должна составлять 2 месяца.
Если использовать для расчета средней стоимости товарных запасов за период величину остатка товарного запаса для каждого месяца, результат расчета будет более точным.
Если расчетное значение оборачиваемости товарного запаса будет существенно меньше от запланированного (т.е. с более высоким коэффициентом оборачиваемости), вы получите финансовый план с заниженной суммой финансирования товарных запасов. Это приведет к необходимости дополнительного финансирования бизнеса.
Совет 36. Не используйте для планирования бизнеса финансовую модель, которая не учитывает оборачиваемость товарного запаса. Эта ошибка встречается при планировании и приводит к заниженной оценке необходимых инвестиций и срока окупаемости.
Необоротные активы
В состав раздела прогнозного баланса «Необоротные активы» (Long-Term Assets) входят статьи:
1. Основные средства (Long-Term Assets) — первоначальная стоимость основных средств.
2. Накопленная амортизация основных средств (Accumulated Depreciation).
Совет 37. Проверьте первоначальную стоимость основных средств по статье «Основные средства» (Long-Term Assets).
Первоначальная стоимость основных средств должна совпадать со стоимостью закупки оборудования, офисной техники, программного обеспечения и т. д.
Для организации работы интернет-магазина планируются следующие расходы, 20X1 год:
Расходы на организацию бизнеса = $1 000,
Разработка интернет-магазина = $3 000,
Сервер / ПК / Сеть / Принтер / Сканер = $6 800,
Офисная мебель = $2 600,
Складское оборудование = $1 800,
Учетная программа = $1 200.
Общая стоимость расходов составляет $16 400.
По данным прогнозного баланса, 20X1 год:
Основные средства (Long-Term Assets) = $16 400.
Балансовая стоимость основных средств равна планируемой стоимости инвестиционных расходов.
Совет 38. Проверьте накопленную амортизацию основных средств (Accumulated Depreciation).
Согласно условиям бизнес-модели срок амортизации основных средств составляет 3 года.
По данным прогнозного баланса, 20X1 год:
Основные средства (Long-Term Assets) = $16 400.
Накопленная амортизация основных средств (Accumulated Depreciation), 20X1 год = Основные средства (Long-Term Assets) / 3 года = $16 400 / 3 = $5 467.
Накопленная амортизация основных средств (Accumulated Depreciation), 20X2 год = Накопленная амортизация основных средств (Accumulated Depreciation), 20X1 год + Основные средства (Long-Term Assets) / 3 года = $5 467 + $16 400 / 3 = $10 933.
Накопленная амортизация основных средств (Accumulated Depreciation), 20X3 год = Накопленная амортизация основных средств (Accumulated Depreciation), 20X2 год + Основные средства (Long-Term Assets) / 3 года = $10 933 + $16 400 / 3 = $16 400.
Накопленная амортизация основных средств, по данным баланса 3-го года, составляет $16 400 и равна первоначальной стоимости основных средств. Равномерное списание стоимости основных средств в течение трех лет уменьшило финансовый результат на сумму $16 400.
Совет 39. Проверьте остаточную стоимость основных средств в разделе «Необоротные активы» (Long-Term Assets) прогнозного баланса.
Остаточная стоимость основных средств рассчитывается по формуле:
Необоротные активы (Total Long-Term Assets) = Основные средства (Long-Term Assets) — Накопленная амортизация основных средств (Accumulated Depreciation).
По данным прогнозного баланса, 20X1 год:
Основные средства (Long-Term Assets) = $16 400,
Накопленная амортизация основных средств (Accumulated Depreciation) = $5 467.
Необоротные активы (Total Long-Term Assets) = $16 400 — $5 467 = $10 933.
Остаточная стоимость основных средств составляет $10 933.
Обязательства
Обязательства (Liabilities) — сумма планируемых долговых обязательств перед поставщиками товаров, услуг, основных средств, кредиторами и т.д., определенная на дату составления прогнозного баланса. Это деньги, которые бизнес должен другим предприятиям, банкам или физическим лицам.
Структура раздела «Обязательства (Liabilities) прогнозного баланса»:
1. Текущие обязательства (Current Liabilities).
2. Долгосрочные обязательства (Long-Term Liabilities).
Совет 40. Проверьте итоги раздела «Обязательства» (Liabilities) прогнозного баланса.
Обязательства (Liabilities) = Текущие обязательства (Current Liabilities) + Долгосрочные обязательства (Long-Term Liabilities).
По данным прогнозного баланса, 20X1 год:
Текущие обязательства (Current Liabilities) = $20 741,
Долгосрочные обязательства (Long-Term Liabilities) = $0,
Обязательства (Liabilities) = $20 741 + $0 = $20 741.
Текущие обязательства
Текущие обязательства (Current Liabilities) — сумма планируемых краткосрочных долговых обязательств перед поставщиками товаров, услуг, краткосрочных кредитов и обязательств по уплате налогов, определенная на дату составления прогнозного баланса.
Раздел прогнозного баланса «Текущие обязательства» (Current Liabilities):
1. Кредиторская задолженность (Accounts Payable).
2. Обязательства по уплате налога на прибыль (Income Taxes Payable).
3. Обязательства по уплате налога с продаж (Sales Taxes Payable).
4. Краткосрочные кредиты (Short-Term Debt).
Совет 41. Проверьте итоги раздела «Текущие обязательства» (Current Liabilities) прогнозного баланса.
Текущие обязательства (Current Liabilities) = Кредиторская задолженность (Accounts Payable) + Обязательства по уплате налога на прибыль (Income Taxes Payable) + Обязательства по уплате налога с продаж (Sales Taxes Payable) + Краткосрочные кредиты (Short-Term Debt).
По данным прогнозного баланса, 20X1 год:
Кредиторская задолженность (Accounts Payable) = $4 157,
Обязательства по уплате налога на прибыль (Income Taxes Payable) = $0,
Обязательства по уплате налога с продаж (Sales Taxes Payable) = $0,
Краткосрочные кредиты (Short-Term Debt) = $16 583.
Текущие обязательства (Current Liabilities) = $4 157 + $0 + $0 + $16 583 = $20 741.
Совет 42. Оцените будущую возможность бизнеса погашать краткосрочные обязательства перед поставщиками товаров и услуг.
Потенциальной гарантией выполнения обязательств является способность бизнеса конвертировать оборотные активы в денежные средства без значительной потери их стоимости.
Способность компании вовремя погашать свои краткосрочные обязательства называется ликвидностью и определяется «Коэффициентом текущей ликвидности».
Коэффициент текущей ликвидности (Current ratio) = Оборотные активы (Current Assets) / Текущие обязательства (Current Liabilities).
По данным прогнозного баланса, 20X1 год:
Оборотные активы (Current Assets) = $37 801,
Текущие обязательства (Current Liabilities) = $20 741.
Коэффициент текущей ликвидности (Current ratio) = $37 801 / $20 741 = 1,8.
Прогнозный «Коэффициент текущей ликвидности» больше 1 говорит о том, что на балансовую дату планируемая сумма остатка денежных средств, дебиторской задолженности и товарных запасов достаточна для выполнения краткосрочных обязательств.
По данным финансовой отчетности 2017 года, среднее значение коэффициента текущей ликвидности:
— для розничного магазина женской одежды с оборотом до $1 млн в год составляет 5,3 (U.S. Women’s Clothing Stores (NAICS 448120));
— для розничного книжного магазина с оборотом до $1 млн в год составляет 2,2 (Book Stores (NAICS 451211));
— для розничного ювелирного магазина с оборотом до $1 млн в год составляет 4,9 (Jewelry Stores (NAICS 448310)).
Кредиторская задолженность
Кредиторская задолженность (Accounts Payable) — это сумма задолженности поставщикам товаров и услуг на дату составления баланса.
Совет 43. Определите оборачиваемость кредиторской задолженности в днях и сравните с количеством дней отсрочки платежа поставщикам товаров и услуг, определенным в бизнес-плане.
Оборачиваемость кредиторской задолженности за планируемый период рассчитывается с использованием «Коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности» (Accounts Payable Turnover Ratio).
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности = Сумма закупок товара и услуг за период / Кредиторская задолженность поставщикам.
Планируемая сумма закупок товара за период рассчитывается по формуле:
Сумма закупок товара за период = (Товарный запас на конец периода — Товарный запас на начало периода) + Себестоимость продаж за период.
По данным прогнозного баланса, 20X2 год:
Товарные запасы (Inventory) на начало периода = $19 134,
Товарные запасы (Inventory) на конец периода = $25 574.
По данным прогнозного отчета о прибылях и убытках, 20X2 год:
Себестоимость продаж за период (Direct Cost) = $93 560.
Сумма закупок товара за период = ($25 574 — $19 134) + $93 560 = $100 000.
Сумма закупок услуг за период = Операционные расходы (Operating Expenses) — Расходы на персонал (Salaries).
По данным прогнозного отчета о прибылях и убытках, 20X2 год:
Операционные расходы (Operating Expenses) = $157 014,
Расходы на персонал (Salaries) = $71 460.
Сумма закупок услуг за период = $157 014 — $71 460 = $85 554.
Сумма закупок товара и услуг за период = Сумма закупок товара за период + Сумма закупок услуг за период = $100 000 + $85 554 = $185 554.
По условиям бизнес-плана закупки товара и услуг с отсрочкой платежа 15 дней составляют 50% от общей суммы закупок.
Сумма закупок с отсрочкой платежа за период = Сумма закупок товара и услуг за период, 50% = $185 554 * 0,5 = $92 777.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности = Сумма закупок за период / Кредиторская задолженность поставщикам = $92 777 / $3 984 = 23,3.
Длительность оборота кредиторской задолженности, в днях = Количество дней в периоде / Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности = 365 дней / 23,3 = 15,7 дня.
Расчетная длительность оборота кредиторской задолженности 15,7 дня соответствует условиям отсрочки платежа 15 дней. Расчетные расхождения +/– 1 день допустимы и связаны с выбором метода определения значения кредиторской задолженности. В расчете использовалась кредиторская задолженность на конец планируемого периода.
Собственный капитал
Собственный капитал (Equity) — планируемая сумма капитала собственников в бизнесе на дату прогнозного баланса.
Структура раздела «Собственный капитал (Equity) прогнозного баланса»:
1. Уставной капитал (Paid-in Capital).
2. Нераспределенная прибыль (Retained Earnings).
3. Чистая прибыль (Earnings).
Собственный капитал (Equity) = Уставной капитал (Paid-in Capital) + Нераспределенная прибыль (Retained Earnings) + Чистая прибыль (Earnings).
Уставной капитал (Paid-in Capital) = $30 000.
Нераспределенная прибыль (Retained Earnings) = $0.
Чистая прибыль (Earnings) = –$2 007 (убыток).
Собственный капитал (Equity) = $30 000 + $0 — $2 007 = $27 993.
Совет 44. Проверьте статью «Уставной капитал» (Paid-in Capital).
Балансовая сумма по статье «Уставной капитал» должна совпадать с суммой денежных средств, поступивших от собственников на дату составления баланса.
Совет 45. Проверьте планируемую величину нераспределенной прибыли (Retained Earnings).
Нераспределенная прибыль (Retained Earnings) — деньги, которые компания заработала за определенный период и оставила в бизнесе.
Проверим расчет прогноза нераспределенной прибыли.
Прогнозный баланс, 20Х2 год:
Нераспределенная прибыль, 20Х1 год = $0.
Чистая прибыль, 20Х1 год = -$2,007 (убыток).
Сумма дивидендов, выплаченная в 20Х2 году = $25,000.
Нераспределенная прибыль (Retained Earnings) = Нераспределенная прибыль, 20Х1 год + Чистая прибыль, 20Х1 год — Сумма дивидендов, 20Х2 год = $0 + (-$2,007) — $25,000 = -$27,007
Прогнозный баланс, 20Х3 год:
Нераспределенная прибыль, 20Х2 год = -$27,007.
Чистая прибыль, 20Х2 год = $41,296.
Сумма дивидендов, выплаченная в 20Х3 году = $55,000.
Нераспределенная прибыль (Retained Earnings) = Нераспределенная прибыль, 20Х2 год + Чистая прибыль, 20Х2 год — Сумма дивидендов, 20Х3 год = -$27,007 + $41,296 — $55,000 = -$40,711
Совет 46. Проверьте сумму собственного капитала (Equity) для каждого периода прогнозного баланса с использованием балансового уравнения «Собственный капитал (Equity) = Активы (Assets) — Обязательства (Liabilities)».
По данным прогнозного баланса, 20X1 год:
Активы (Assets) = $48 734,
Обязательства (Liabilities) = $20 741.
Собственный капитал (Equity) = $48 734 — $20 741 = $27 993.
Расчетная сумма собственного капитала $27 993 равна прогнозной балансовой сумме по разделу «Собственный капитал» (Equity).
Совет 47. Рассчитайте прогнозную рентабельность собственного капитала (ROE).
Собственников бизнеса интересует величина рентабельности бизнеса, рассчитанная на базе собственного капитала. Данный показатель измеряет эффективность работы денежных средств собственников, вложенных в бизнес. Величину рентабельности собственного капитала можно сравнивать с альтернативными вложениями в другой бизнес или с доходностью денежных средств, размещенных на банковских депозитах.
Рентабельность собственного капитала (ROE) = Чистая прибыль (Net Profit) / Собственный капитал (Equity).
Для расчета рентабельности собственного капитала возьмем данные прогнозного баланса и отчета о прибылях и убытках за 20X2 год. В этот планируемый период бизнес должен выйти на устойчивый финансовый результат.
Чистая прибыль (Net Profit) = $41 296.
Собственный капитал (Equity) = $27 993.
Рентабельность собственного капитала (ROE) = $41 296 / $27 993 = 148%.
На каждые $100 собственного капитала собственники бизнеса получат $148 прибыли.
Проверяем финансовую устойчивость
Финансовое благополучие бизнеса зависит от структуры финансирования. Финансовая устойчивость бизнеса проверяется расчетом показателей, измеряющих степень финансирования за счет задолженности и способность бизнеса оплачивать проценты по кредиту.
Совет 48. Определите планируемое соотношение привлеченного и собственного капиталов при помощи коэффициента финансовой зависимости.
Коэффициент финансовой зависимости = (Текущие обязательства (Current Liabilities) + Долгосрочные обязательства (Long-Term Liabilities)) / Собственный капитал (Equity).
По данным прогнозного баланса, 20X1 год:
Текущие обязательства (Current Liabilities) = $20 741,
Долгосрочные обязательства (Long-Term Liabilities) = $0,
Собственный капитал (Equity) = $27 993.
Коэффициент финансовой зависимости = ($20 741 + $0) / $27 993 = 0,74.
Варианты величины показателя «Коэффициент финансовой зависимости»:
— «больше 1» означает, что величина суммарных обязательств бизнеса превышает величину собственного капитала;
— «равный 1» означает, что величина суммарных обязательств бизнеса равна величине собственного капитала;
— «меньше 1» означает, что величина суммарных обязательств бизнеса меньше величины собственного капитала.
Коэффициент финансовой зависимости, равный 0,74, означает, что планируется структура финансирования с долей заемных средств менее половины средств бизнеса. Для торговой компании соотношение 0,74 можно считать положительным индикатором финансовой устойчивости.
Совет 49. Определите способность бизнеса оплачивать проценты по кредиту при помощи коэффициента покрытия процентов.
Коэффициент покрытия процентов (Interest Coverage Ratio) = EBIT (прибыль до выплаты процентов и налогов) / Проценты к уплате.
По данным прогнозного отчета о прибылях и убытках, 20X1 год:
EBIT (прибыль до выплаты процентов и налогов) = Чистая прибыль (Net Profit) + Проценты к уплате (Interest Expense) + Налоги (Income Taxes) = –$2 007 + $2 583 + $0 = $576.
Проценты к уплате (Interest Expense) = $2 583.
Коэффициент покрытия процентов = $576 / $2 583 = 0,22.
Величина коэффициента покрытия процентов в интервале от 1 до 2 информирует о возможном возникновении сложностей по оплате процентов по долговым обязательствам. Коэффициент покрытия процентов меньше 1 является индикатором критического снижения запаса надежности для покрытия процентных обязательств.
По данным прогнозного отчета о прибылях и убытках, 20X2 год:
EBIT (прибыль до выплаты процентов и налогов) = Чистая прибыль (Net Profit) + Проценты к уплате (Interest Expense) + Налоги (Income Taxes) = $41 296 + $1 098 + $4 366 = $46 760.
Проценты к уплате (Interest Expense) = $1 098.
Коэффициент покрытия процентов = $46 760 / $1 098 = 43.
Коэффициент покрытия процентов 43 говорит о высоком расчетном запасе надежности бизнеса по оплате процентов по долговым обязательствам в течение второго года.
Совет 50. Если в результате расчета вы получили коэффициент с высоким уровнем риска, посмотрите на измерение этого риска в деньгах.
По результатам прогноза первого года коэффициент покрытия процентов 0,22 информирует о высоком риске невыполнения обязательств по уплате процентов. Рассмотрим этот риск в денежном измерении. Сумма обязательств, т.е. процентов к уплате, — $2583. В этом случае достаточно финансовых гарантий собственников бизнеса по выплате процентов. Финансовый коэффициент — это индикатор для подробного изучения причин возникновения проблемы и поиска решения.
