Оглавление

От хаоса к системе: как управлять бизнес-портфелем эффективно

Книга перед вами — не про выбор между акциями и облигациями, не про игру на курсах валют и не про управление проектами. Эта книга — про капитал, который работает в реальном бизнесе. Только живой опыт: как мы с коллегами заставляли разрозненные активы работать как единый механизм. Как превращали хаос в отлаженную систему. Возможно, вы уже пробовали что-то подобное в своем бизнесе. Возможно, только задумываетесь об этом. В любом случае, в книге вы найдете три честных бизнес-истории. С живыми находками, досадными тупиками или неожиданными решениями, которые привели к успеху. Возможно, в них вы узнаете и свой путь.

Бизнес — это крутой актив, который порой недооценивают. Да, его нельзя продать в один клик, как акции. Зато можно превратить в систему, работающую 24/7. Сравните сами: по данным Forbes в 2024 году самый успешный инвестор всех времен (Уоррен Баффетт) прилично уступал самому успешному предпринимателю (Илону Маску) несмотря на то, что на формирование капитала у Баффетта было намного больше времени.

Возможность получить привлекательное соотношение доходности и риска, необходимость диверсификации вложений, а иногда и банальный азарт, стимулируют владельцев капитала рассматривать различные бизнес-проекты и расширять количество направлений инвестирования. В какой-то момент самостоятельное существование бизнесов может оказаться неудобным владельцу. Тогда принимается решение объединить управление бизнес-проектами: в группу (холдинг), платформу (экосистему) или, например, бизнес-портфель. Это решение позволяет ставить сбалансированные цели, определять единую логику, задавать стандарты управления бизнесом и, конечно, оптимизировать финансы.

Многие предприниматели в той или иной степени внедряют портфельный подход к управлению бизнес-активами. Он импонирует возможностью управлять не только бизнесом, но и задействованным в нем капиталом. Обеспечивать достижение значимых для владельца капитала целей.

За последние семь лет мы с коллегами трижды проходили путь внедрения портфельного подхода для управления капиталом собственников. И каждый раз это был новый маршрут! Разные владельцы, разные цели, разные инсайты. Но результат всегда один: либо вы управляете портфелем, либо он управляет вами.

В России пока мало книг, где практический опыт по теме бизнес-портфелей описан, проанализирован и систематизирован. Я не утверждаю, что наш путь, описанный в книге, единственно верный. Но, возможно, наши находки и промахи сэкономят вам время или подскажут новые варианты.

Цель этой книги — поделиться практикой: рассказать о том, каких результатов удалось достичь, уберечь от тупиковых путей, продемонстрировать как рабочие инструменты, так и те, которые «не выстрелили». Ведь, как известно: «Опыт — хороший учитель. Берет, правда, дорого. Зато объясняет доходчиво!» Надеюсь, наш опыт применения портфельного подхода к управлению в российских компаниях будет полезен для выработки вашего собственного видения. А сравнение с вашим личным опытом покажет дополнительные перспективы и возможности.

Чего ждать от книги?

Прежде всего, речь пойдет о о бизнес-активах. В жизни, мы знаем, портфельный подход применим к разным вложениям. В книге мы будем фокусироваться именно на наборе бизнесов, которыми владеет и управляет один или группа собственников.

Я поделюсь с вами честным опытом внедрения и функционирования портфельного подхода в трех российских бизнес-структурах. Три кейса портфельного управления с разными целями владельцев:

— наращение капитализации в металлургическом бизнесе,

— повышение доходности капитала в промышленной группе,

— быстрое масштабирование группы компаний из сферы услуг.

В книге не будет теории ради теории. Немного раскрою, как мы с коллегами понимали концепцию и принципы портфельного управления — одинаковое восприятие очень помогало в работе. Приоритетная задача книги — поделиться практикой, рассказать о реальных кейсах, разобрать ошибки и дать рабочие инструменты, которые были проверены на практике.

Если вы владелец бизнесов, то вам может быть интересно, как другие собственники балансировали между перспективными убытками и стабильной прибылью, как выбирали структуру бизнес-портфеля, и какие ставили цели, чтобы капитал работал так как необходимо.

Если же вы топ-менеджер и портфель бизнес-активов находится под вашим управлением, то в этой книге вам могут быть полезны реальные кейсы перевода команд на портфельное управление — без революций и саботажа, а также примеры, когда неочевидные метрики меняли всю картину.

Книга не претендует на полное раскрытие темы портфельного подхода, ибо не является академическим изданием. Книга нацелена на демонстрацию конкретных инструментов, метрик и процессов — того, что после прочтения вполне может быть применено к вашему бизнес-портфелю.

В содержании книги на каждый из трех маршрутов, по которому внедряли портфельный подход, выделена отдельная глава (главы 3, 4 и 5). В каждом кейсе раскрывается:

— видение владельцев (потому что без их целей любой портфель бессмыслен),

— логика формирования портфеля и его оцифровки («data driven» подход прекрасно работает в таких историях),

— управление и мониторинг (регулярные действия, возведенные в систему, обеспечивают прогресс),

— мотивация команды (важна для того, чтобы портфельный подход стал не просто формальностью, а рабочим инструментом),

— совершенные ошибки и открытия (опыт, что сработало не так как планировалось и почему, а что дало хорошую отдачу).

Поскольку однотипная структура выдержана в изложении каждого кейса, вам будет проще оценивать специфику и нюансы. Будет здорово, если вы прочитаете о всех трех проектах внедрения, а не только про тот, который сочтете более близким вашему видению. Сравнение альтернатив и оценка нюансов зачастую подсказывает интересные идеи и точки роста для вашего конкретного случая.

В книге не дается оценка эффективности выбранного менеджментом пути, а лишь рассказывается об успехах и преодолениях. Ведь широта взглядов позволяет быть более вариативным, а значит, и более адаптивным к особенностям каждого конкретного бизнеса.

Что в итоге?

Управление бизнес-портфелем — это не про «правильно» или «неправильно». Это про поиск баланса между амбициями, рисками и реальностью. Если примеры построенных систем из этой книги помогут вам быстрее найти свой вариант — значит, эта книга написана не зря.

Попробуем?

Глава 1

Бизнес-портфель: собирать, управлять или не связываться?

Когда набор активов становится портфелем?

Представьте, что вы владеете несколькими участками земли. Сначала выращивали только картофель — задача была следить за урожаем, поливом, удобрением, то есть заниматься операционной эффективностью. Со временем ваш «бизнес» вырос, и теперь во владениях имеются:

Плодовый сад (яблони, груши) — дает стабильный, но сезонный урожай.
Теплица с клубникой — высокодоходная культура, но капризная и требующая больших вложений.
Грядки с зеленью — быстро растут, приносят постоянный, но небольшой доход.
Виноградник — долгосрочные инвестиции, первый серьезный урожай только через несколько лет.

Вместе с этим появились и новые вопросы:

— Не слишком ли мы зависим от урожая картофеля? Что, если будет засуха?

— Стоит ли расширять теплицу, несмотря на риски, или надежнее засадить новые площади яблонями?

— Сколько ресурсов (воды, удобрений, труда) направлять на молодой виноградник, который не приносит прибыли сейчас, но может стать «визитной карточкой» в будущем?

Ответы на подобные вопросы можно получить с помощью портфельного подхода к управлению активами. Он вполне эффективно может служить собственнику бизнеса.

Чем сложнее структура вложений в бизнес, тем выше риск стратегического самообмана:

— предприниматель высчитывает диверсификацию, а на деле тянет на себе три разных бизнеса без общей логики;

— финансисты оптимизируют отчетность, а управленцы при этом теряют ключевые драйверы;

— собственник не может расстаться с «перспективным» активом, а тот тихо съедает ресурсы более успешных направлений.

Поэтому важно понимать, как работает каждый бизнес, в котором участвует предприниматель: реализуется ли синергия, диверсифицированы ли риски. И самое главное, движется ли многообразие вложений к той цели, которую ставили владельцы капитала.

Портфельный подход не является универсальным инструментом управления набором бизнесов. Он вполне может оказаться избыточным в некоторых ситуациях.

Если вы управляете отдельной компанией внутри холдинга, то ваша задача — максимизировать эффективность своего бизнес-юнита, а не перераспределять капитал между активами. Для этого вполне подойдут АВС-анализ (чтобы фокусироваться на ключевых продуктах или клиентах), XYZ-анализ (для управления запасами и прогнозирования спроса), ассортиментная матрица (чтобы оптимизировать линейку продуктов без усложнения стратегии) или старый добрый классический P&L-менеджмент (контроль доходности).

Избыточным портфельный подход к управлению бизнес-вложениями станет и для собственника низко диверсифицированного бизнеса. Если у предпринимателя один ключевой бизнес (например, сеть кофеен или строительная компания), то управление им как портфелем только усложнит процессы без добавления реальной ценности. В таких обстоятельствах более эффективными будут сценарное планирование или CashFlow-менеджмент.

Когда же взгляд на бизнес-вложения как на портфель активов становится актуальным?

Портфельное управление включается, когда предприниматель выходит за рамки одного направления и начинает мыслить категориями стратегического распределения ресурсов. Известно, что разные активы имеют разное соотношение риска и доходности — инвестору важно балансировать их. И тогда возникает вопрос: «Где держать больше капитала — в стабильном, но низкомаржинальном, бизнесе или в рискованном, но высокодоходном?»

К примеру, собственник, у которого есть производство, девелоперский проект и доля в SaaS-стартапе, может рассматривать их не по отдельности, а как части единого инвестиционного капитала. И получить в итоге больший эффект относительно своих глобальных целей.

Портфельный подход будет эффективным, если инвестор рассматривает альтернативные направления вложения капитала. Например, решает, вкладываться ли в расширение текущего производства или запустить новый проект, не связанный с текущим бизнесом. Аналогично, когда к инвестору обращаются с предложениями вложить капитал авторы бизнес-идей — между интересными вариантами приходится выбирать.

В таких ситуациях потребуется система приоритезации, чтобы оценивать, какой вариант вложений даст наилучшую отдачу при допустимом для предпринимателя уровне риска. Нельзя принимать решения