И. Чекун, С. ГвардинСлияния и поглощения: эффективная стратегия для России
Обострение конкурентной борьбы, агрессивная политика отдельных игроков рынка, изменение роли государства в экономике — все это заставляет компании искать эффективные инструменты развития. Одной из наиболее эффективных оказывается стратегия слияний и поглощений (М&А). Распространенная за рубежом, в России эта стратегия, однако, еще мало изучена, а ее применение часто приводит к противоположным результатам. Авторы книги, специалисты по стратегии и тактике М&А, детально описывают процесс выхода компании на публичный рынок, анализируют критичные показатели сделок слияний и поглощений, предлагают критерии отбора и механизмы привлечения финансирования. Данную книгу отличает анализ всех процессов исходя именно из российской практики, а также с учетом государственного М&А. Каждый раздел сопровождается примерами из деятельности российских и зарубежных компаний. Также в книгу включены практические бизнес-кейсы, помогающие читателю глубже понять суть стратегии слияний и поглощений. Для владельцев компаний, рассматривающих слияния и поглощения в качестве возможной стратегии развития бизнеса, а также специалистов в сфере инвестиционной деятельности.
1. Размер компании. Минимальный размер компании, которая успешно выходила на этот рынок, был у «Глобал Каустик», разместившей в декабре 2005 г. 30 % своих акций на лондонской фондовой бирже (LSE) за $13,7 млн (капитализация компании – $45,66 млн). Проведенные нами исследования показывают, что если компания стоит более $50 млн, то она может рассматривать возможность выхода на публичный рынок.
Рынок IPO в России в настоящий момент находится в стадии роста и становления. Первое размещение 30 % своих акций на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) осуществил крупнейший российский оператор сотовой связи «Вымпелком». Сделка была заключена в 1997 г. на общую сумму $115 млн. На российском же рынке впервые IPO произошло в 2002 г., когда ОАО «РБК Информационные системы» разместило свои акции на российских биржах ММВБ и РТС. Тогда было размещено 16 % уставного капитала компании на сумму $13 млн
Снижается доходность в основных сегментах финансового рынка, уменьшается риск кредитования предприятий, доля просроченной задолженности в активах банков сокращается, в результате банки выдают больше кредитов. Как результат – общее снижение процентных ставок. Текущая ситуация на рынке – рост экономики, сохранение высоких цен на сырьевые ресурсы на мировом рынке (в частности, нефть), введение системы гарантирования вкладов при одновременном сохранении значительной потребности российских предприятий в кредитных ресурсах – все эти факторы способствуют росту и развитию кредитования в России. Однако стоимость кредитных ресурсов для большинства российских компаний все же до сих пор остается высокой. По этой причине крупнейшие российские компании предпочитают использовать более дешевые кредиты за пределами страны, а банки имеют большой портфель зарубежных заимствований.