автордың кітабын онлайн тегін оқу Диагностика риска банкротства. Монография
Информация о книге
УДК 336.6
ББК 65.290-93
Ж42
Автор:
Жданов В. Ю., кандидат экономических наук, спикер в бизнес-школах, предприниматель, инвестор, основатель финансового блога fi nzz.ru.
Рецензенты:
Бадалова А. Г., доктор экономических наук, профессор кафедры экономики и управления предприятием Московского государственного технологического университета «СТАНКИН»;
Афанасьева О. А., кандидат экономических наук, доцент кафедры «Управление высоко-технологичными предприятиями» Московского авиационного института (национального исследовательского университета).
В монографии раскрыта и сформирована комплексная диагностика риска банкротства предприятий. Рассмотрены теоретические основы диагностики риска банкротства, связи банкротства с развитием кризиса на предприятии. Уточнено экономическое содержание понятия «риск банкротства» и его связь с кризисом на предприятии. Определены общие характеристики систем диагностики риска банкротства. Разобраны и проанализированы существующие современные подходы к диагностике риска банкротства промышленных предприяти й, выявлены их преимущества и недостатки. Предложен концептуальный подход к формированию системы диагностики риска банкротства, а также сформирована и протестирована система диагностики риска банкротства на промышленных предприятиях.
Законодательство приводится по состоянию на декабрь 2021 г.
Книга будет полезна финансовым аналитикам, финансовым директорам, арбитражным управляющим, инвесторам, а также научным работникам, студентам, аспирантам, преподавателям.
УДК 336.6
ББК 65.290-93
© Жданов В. Ю., 2022
© ООО «Проспект», 2022
ВВЕДЕНИЕ
В процессе институциональных преобразований в России продолжает формироваться ориентированная на рыночные отношения система национального хозяйствования, которая по степени своей надежности и устойчивости развития во многом отстает от зарубежных экономических систем из-за высокого уровня риска, постоянного воздействия деструктивных внешних и внутренних факторов на ее развитие. Внешний негативный экономический фон обуславливает дополнительный высокий уровень кризисных проявлений и большего риска банкротства как всей экономической системы России, так и ее объектов – промышленных предприятий. Устойчивое, динамическое и инновационное развитие промышленных предприятий, в частности авиационно-промышленного комплекса, невозможно без исследования риска банкротства, что обуславливает объективную потребность в совершенствовании научных подходов при проведении диагностики риска банкротства, которые позволят снизить уровень неопределенности и рискованности атмосферы бизнеса.
Главным следствием мирового экономического кризиса стало существенное ухудшение финансово-экономического положения подавляющего числа российских предприятий. Анализ состояния и тенденций развития промышленности показывает, что доля убыточных предприятий в большинстве отраслей остается достаточно высокой.
Выход предприятий из кризиса в условиях неопределенности внешней среды связан с реализацией большого количества управленческих мероприятий по структурным преобразованиям, финансовой политике, выбору методов финансового оздоровления, осуществление которых невозможно без глубокого, системного понимания текущих кризисных процессов на предприятии. Сложность и многоаспектность решаемых задач требует дальнейшего развития теории и практики диагностики риска банкротства, формирования новых подходов. В настоящее время диагностика риска банкротства находится в процессе формирования, в данной области сохраняется различие взглядов по методическим, функциональным, организационным и многим другим вопросам. Это создает потребность в продолжении переосмысления существующего опыта финансово-экономического анализа риска банкротства, системного подхода к разработке антикризисных методов управления, а также более точных и совершенных моделей и механизмов диагностики риска банкротства предприятий, определяющих целесообразность и эффективность принятия управленческих решений.
Анализ научной литературы показал, что диагностика риска банкротства предприятий представляет значительный интерес как для зарубежных, так и для отечественных ученых экономистов и специалистов практиков. Вместе с тем в настоящее время область анализа и диагностики риска банкротства предприятий промышленности является недостаточно изученной и проработанной.
Большой вклад в изучение задач диагностики риска банкротства предприятий внесли следующие российские ученые: Бадалова А.Г., Беликов А.Д., Вишняков А. Д., Давыдова Г. В., Донцова Л. В., Ендовицкий Д. А., Ефимова О. В., Зайцева О. П., Кадыков Г. Г., Ковалев В. В., Колосов А. В., Круш З. А., Крейнина М. Н., Лапенков В. И., Любушин Н. П., Лютер Е. В., Недосекин А. О., Родионова Н. В., Панагушин В. П., Сайфулин Р. С., Федотова М. А., Чайка Н. К., Шемякин В. Л., Шеремет А. Д. и др.
Ведущие зарубежные ученые, определившие теоретические и методологические подходы и методы диагностики риска банкротства предприятий: Альтман Э., Аргенти А., Бегли Дж., Бивер У., Минг Дж., Минусси Дж., Олсон Дж., Таффлер Р., Уаттс С., Уорсинктон Д. и др.
Несмотря на обширное количество различных методов диагностики риска банкротства, описанных как в отечественной, так и в зарубежной литературе, масштаб и сложность задач, ее социально-экономическая значимость обуславливают потребность к продолжению разработок в данном направлении.
Глава 1.
ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ДИАГНОСТИКИ РИСКА БАНКРОТСТВА
1.1. Банкротство как этап развития кризиса на предприятии
В соответствии с определением «экономической энциклопедии» кризис – глубокое расстройство, резкий перелом, период обострения противоречий в процессе развития какой-либо сферы человеческой деятельности» [138].
Необходимо уточнить, что понятие «кризис» может использоваться как в макро-, так и в микроэкономическом смысле. В макроэкономическом смысле под кризисом понимают «экономически негативное явление, при котором массово возникает опасность для экономической жизни, действительности» [65], это такая ситуация, когда возникает нежелательное состояние экономических отношений в производящих отраслях экономики. Под микроэкономическим понятием «кризис» понимается как «кризис предприятия». Кризис предприятия – процесс, который ставит под угрозу существование предприятия. В настоящее время разрабатываются два подхода к пониманию кризиса предприятия: к первому подходу относятся взгляды на кризис с позиции разрушительной функции, где предлагается воспринимать кризис как ситуацию, остро угрожающую существованию предприятия. Второй подход рассматривает кризис предприятия с позитивной стороны, как явление, ориентированное на ломку старого и выход на новый уровень развития. В основу этого подхода заложена не борьба с кризисом, а реструктуризация системы, соответствующая новым отношениям.
Проведя анализ обширного количества научных работ, изучающих понятие кризиса на предприятии, с учетом целей исследования под кризисом предприятия будем понимать такой незапланированный и нежелаемый, ограниченный во времени процесс, повторяющийся в течение всего жизненного цикла предприятия с момента его создания до ликвидации, который может существенно помешать или даже сделать невозможным функционирование предприятия [57].
Для того чтобы лучше понять кризис на предприятии целесообразно проведения более подробного анализа данной дефиниции.
Изучение различных источников [7, 20, 46, 51, 52, 59, 60] позволило составить подробную классификацию видов кризисов на предприятии, тем не менее, по нашему мнению, для лучшего понимания кризиса на предприятии, предложенную классификацию необходимо расширить авторской таксономией (табл. 1).
Таблица 1
Виды кризисов на предприятии
| Признак классификации |
Вид кризиса |
| По причинам возникновения |
Кризис, начавшийся под влиянием внутренних факторов |
| Кризис, начавшийся под влиянием внешних факторов |
|
| Кризис, начавшийся под влиянием композиции факторов |
|
| По структурным формам |
Кризис, вызванный неоптимальной структурой капитала |
| Кризис, вызванный неоптимальной структурой активов |
|
| Кризис, вызванный несбалансированностью денежных потоков |
|
| Кризис, вызванный неоптимальной структурой инвестиций |
|
| Кризис, вызванный неоптимальной структурой прочих параметров финансовой деятельности |
|
| По степени воздействия на финансовую деятельность |
Легкий кризис |
| Глубокий кризис |
|
| Катастрофический кризис |
|
| По периоду протекания |
Краткосрочный кризис |
| Среднесрочный кризис |
|
| Долгосрочный кризис |
|
| По возможностям разрешения |
Кризис, разрешаемый на основе использования только внутренних механизмов |
| Кризис, разрешаемый с помощью внешней санации |
|
| Непреодолимый кризис |
|
| По последствиям |
Кризис, приведший к восстановлению финансовой деятельности в прежних параметрах |
| Кризис, приведший к обновлению финансовой деятельности на новой качественной основе |
|
| По последствиям |
Кризис, вызвавший банкротство (ликвидацию) предприятия |
| По стадиям жизненного цикла предприятия |
Кризис освоения |
| Кризис роста |
|
| Кризис спада |
|
| Авторская таксономия |
|
| По характеру развития |
Линейное протекание кризиса |
| Нелинейное протекание кризиса |
|
| По степени легитимности |
Умышленный |
| Неумышленный |
|
| По периоду протекания кризиса на предприятии |
Управленческий кризис |
| Финансовый кризис |
|
| Экономико-правовой кризис |
|
| По типам банкротства |
Кризис управления |
| Кризис инвестиций |
|
| Кризис производства |
|
| По отношению к определенному периоду времени |
Прогнозный кризис |
| Реальный кризис |
|
| По перспективе восстановления платежеспособности |
Зарождающийся |
| Острый |
|
| Хронический |
|
| По масштабу |
Локальный кризис |
| Общий кризис |
|
Первый классификационный признак, который выделен нами – характер развития кризиса на предприятии. Смена этапов кризиса не всегда происходит линейно (устойчиво), иногда переход с одного этапа на другой переходит скачкообразно, это может происходить под воздействием форс-мажорных или иных обстоятельств (стихийные бедствия, банкротство основного покупателя). По теории устойчивости, которая изучает закономерности устойчивости поведения систем под воздействием внешних воздействий, система развивается линейно, если малые изменения внешних воздействий вызывают малые изменения поведения системы. И наоборот, если небольшое изменение параметров системы вызывает скачкообразное изменение поведения системы, такое развитие называется нелинейным. Таким образом, в первом случае тип кризиса мы назовем устойчивым (линейным), в противном случае кризис будет неустойчивым (скачкообразным).
Кризис может быть спровоцирован не только случайными ошибками руководства предприятия, а и с его участием в целях преднамеренного доведения предприятия до банкротства. Существуют различные методы незаконного банкротства предприятия. К примеру, поставки продукции заведомо неплатежеспособным потребителям за вознаграждение, неперевод валютных поступлений в страну, где зарегистрировано предприятие и т.д. Эти действия руководства предприятия расцениваются как незаконные. Таким образом, кризис на предприятии, вызванный незаконными действиями менеджеров, расценивается как умышленный. Если же кризис возник и развивается без корыстного умысла со стороны руководства или собственника, будем считать его неумышленным.
По периодам протекания кризис предлагается разделить на управленческий кризис, финансовый кризис и экономико-правовой кризис, т.е. кризис начинается из-за управленческих ошибок, затем он переходит в финансовые задолженности (кризис финансов) и заканчивается экономико-правовым кризисом.
Следующая классификация кризисов по типам банкротства. Отечественные аналитики [74, 84], исследуя причины, условно делят банкротство на три типа:
Банкротство бизнеса, связанное с неэффективным управлением предприятием, неумелой маркетинговой стратегией, нерациональным расходованием ресурсов.
Банкротство собственника, вызванное отсутствием инвестиций в оборотный капитал для осуществления простого воспроизводства (даже при наличии спроса на продукцию на рынке) и в развитие производства для поддержания рыночной стоимости предприятия
Банкротство производства, когда под влиянием первых двух факторов выпускается неконкурентоспособная продукция и требуется диверсификация этого производства.
На практике все три вида проявляют себя и смешиваются в разных пропорциях, и разделить их можно только по преимущественному (ведущему) фактору, определяющему его природу. Таким образом, можно выделить кризис управления, кризис инвестиций, кризис производства.
В процессе мониторинга кризиса на предприятии можно выделить два типа кризиса: прогнозный кризис и реальный кризис. Прогнозный кризис – это кризис который может и не наступить, если предприятие грамотно управляет своими ресурсами (прогнозный кризис включает в себя зарождающийся период кризиса). Реальный кризис уже наступил, и предприятие начинает движение в сторону банкротства (включает в себя острый и хронический периоды кризиса).
Перспектива восстановления платежеспособности является следующим признаком, характеризующий кризис. Можно выделить зарождающийся кризис, острый кризис, хронический кризис.
В зарождающемся кризисе у предприятия большая вероятность сохранения платежеспособности, если на предприятии наступает острый кризис, то вероятность восстановить платежеспособность уменьшается и становится катастрофически низкой в хроническом кризисе.
Как показывает практика, на предприятии существуют общий и локальный кризис. Общий кризис охватывают все предприятие, локальный – только его часть. Тем не менее одной из особенностей кризисов на предприятии является то, что, будучи локальным, он может быстро перейти в общий кризис, так как предприятие это система комплексного взаимодействия всех элементов.
В теории управления предприятие определяется как открытая система, которая характеризуется определенным составом, структурой и взаимосвязями элементов. Нормальное состояние этой системы можно определить как динамический баланс отношений внешней и внутренней среды. При его нарушении начинается кризис, т.е. кризис является неизбежным процессом в развитии любой системы, который завершается переходом ее в новое качественное состояние, либо крахом. Если рассмотреть в качестве системы предприятие, то можно заключить, что конечной точкой завершения кризиса является банкротство с его правовыми процедурами либо восстановление платежеспособности и дальнейшее развитие предприятия [66].
Иногда в отечественной литературе отождествляют два различных понятия «кризис» и «банкротство предприятия», что на наш взгляд совершенно неправильно. Автор согласен с определением Я. А. Фомина, что банкротство является конечной точкой кризисного состояния, когда предприятие не имеет возможности расплатиться с кредиторской задолженностью: предприятие либо ликвидируется, либо восстанавливает платежеспособность с помощью привлеченных ресурсов (кредит, бюджет) [122]. Во время кризиса предприятие может восстановить свою платежеспособность как за счет собственных, так и за счет привлеченных ресурсов. Таким образом, ключевыми особенностями различия этих понятий является тип используемых ресурсов и промежуток времени наступления явлений. Можно отметить, что понятие банкротства более узкое и входит в понятие кризиса на предприятии.
Для того чтобы лучше изучить кризис на предприятии, необходимо выделить этапы его развития. Взаимосвязь различных трактовок этапов развития кризиса, том числе и авторское понимание деления, представлены в табл. 2.
В развитии кризиса М. Л. Шакум выделил следующие основные стадии его развития [133].
Потенциальный кризис. Отсутствуют достоверные симптомы кризиса, это состояние, в котором постоянно находится предприятие и которое дает точку отсчета возникновения кризиса на предприятии.
Таблица 2
Сопоставительный анализ подходов к определению этапов
развития кризиса на предприятии
| Авторы / Этапы кризиса |
Этап 1 |
Этап 2 |
Этап 3 |
Этап 4 |
Этап 5 |
Этап 6 |
| Шакум |
Потенциальный кризис |
Латентный кризис |
Острый преодолимый кризис |
Острый непреодолимый кризис |
||
| Родионова |
Допустимое банкротство |
Критическое банкротство |
Катастрофическое банкротство |
|||
| Финк |
Продромальный кризис |
Острый кризис |
Хронический кризис |
Завершение кризиса |
||
| Дягель |
Управленческий кризис |
Финансовый кризис |
Экономико-правовой кризис |
|||
| Бандурин, Ларицкий |
Стратегический кризис |
Кризис результатов |
Кризис ликвидности |
Банкротство |
||
| Авторское деление |
Стратегический кризис |
Структурный кризис |
Оперативный кризис |
Кризис ликвидности |
Несостоятельность (неплатежеспособность) |
Банкротство |
| Период управленческого кризиса |
Период финансового кризиса |
Период экономико-правового кризиса |
||||
Латентный кризис (скрытый) кризис. Имеются скрытые симптомы кризиса, наличие которых не определяется имеющимся у предприятия стандартным инструментарием, но применение на данном этапе специальных методик раннего распознавания позволяет оказать влияние с помощью предупреждающих мероприятий.
Острый преодолимый кризис. Кризис непосредственно ощущается на предприятии, возникает нехватка времени, срочность решений. На данном этапе для преодоления кризиса требуется мобилизация всех ресурсов предприятия, имеющегося потенциала предприятия достаточно для его преодоления.
Острый непреодолимый кризис. Если не удалось преодолеть острый кризис, предприятие вступает в последнюю стадию развития кризисного процесса, которая заканчивается ликвидацией предприятия.
Профессор Н. В. Родионова, характеризуя глубину кризисного состояния предприятия, выделяет три стадии кризиса: стадия «допустимого банкротства», которая характеризует зарождение негативного состояния и возникает при потере прибыли от хозяйственной деятельности; «критическое банкротство» определяет усиление негативных тенденций, когда затраты на осуществление деятельности приходится возмещать за счет кредиторов; «катастрофическое банкротство» определяется ликвидацией предприятия и распродажей его имущества для погашения требований кредиторов [97].
Финк [149, 150] выделяет четыре этапа развития кризиса: продромальный, острый кризис, хронический кризис и завершение кризиса.
По мнению О. Ю. Дягеля [47], банкротство является результатом трех кризисов на предприятии: финансового, управленческого и экономического.
Ларицкий и Бандурин [16] пишут, что первый этап кризиса наступает, когда повреждается потенциал развития предприятия (инновационный потенциал). К примеру, это может произойти из-за отставания в технологическом развитии, неадекватной маркетинговой стратегии и т.д. Этап кризиса результатов происходит, если предприятие терпит убытки. На этапе кризиса ликвидности у предприятия катастрофически увеличиваются убытки и дефицит баланса.
Мы предлагаем дополнить существующие этапы, выделив шесть этапов развития кризиса (рис. 1): 1) кризис стратегии; 2) структурный кризис; 3) оперативный кризис; 4) кризис ликвидности; 5) несостоятельность (неплатежеспособность); 6) банкротство. Авторская классификация отличается от предложенных тем, что в ней банкротство отделяется от несостоятельности, где несостоятельность приравнивается к неплатежеспособности, отдельно выделен кризис ликвидности (кризис краткосрочной неплатежеспособности), а также этап оперативного кризиса [169].
