В. В. Ковалев, Вит. В. Ковалев

Корпоративные финансы и учет: понятия, алгоритмы, показатели

3-е издание, переработанное и дополненное

Учебное пособие

---

ebooks@prospekt.org

Информация о книге

УДК [336.64+657](035)

ББК 65.291.9я2+65.052.2я2

К56

Ковалев В.В., Ковалев Вит. В.

В пособии дана развернутая экономическая трактовка базовых понятий, используемых в прикладных финансах, учете и анализе в контексте Международных стандартов финансовой отчетности, отечественных регулятивов, международных финансовых и бухгалтерских практик. Понятия, имеющие алгоритмическое наполнение, дополнены примерами. Приведены типовая отчетность, методики расчета ключевых аналитических индикаторов, свод формул финансовой математики, финансовые таблицы. Основные понятия даны в русской и английской транскрипциях, что делает книгу особенно полезной для бизнесменов, имеющих отношения с иностранными контрагентами. В третье издание книги введены новые статьи, а также внесены изменения и дополнения, обусловленные выходом в свет новых регулятивов в отношении учета, отчетности и признания МСФО в России.

Книга предназначена для студентов и преподавателей экономических вузов, а также практических работников, специализирующихся в области учета и управления финансами на предприятии.

УДК [336.64+657](035)

ББК 65.291.9я2+65.052.2я2

© Ковалев В. В., Ковалев Вит. В., 2014

© ООО «Проспект», 2014

ВВЕДЕНИЕ

Определения весьма полезны, поскольку с их помощью поясняют, о чем идет речь, дабы люди не спорили понапрасну о словах, которые один понимает так, а другой — иначе, как это часто бывает даже и в повседневных разговорах.

А. Арно, П. Николь,

французские философы-картезианцы

Экономическая наука весьма динамична. Эта динамичность имеет еще более высокие темпы в России, поскольку начиная с последнего десятилетия ХХ в. в стране происходит постепенное внедрение элементов традиционной рыночной экономики, что предопределяет необходимость изучения и осмысления соответствующего категорийного аппарата, научного и практического инструментария. Если для ученых подобное не является чем-то новым и принципиально затруднительным, то с практиками дело обстоит гораздо сложнее.

Результативность бизнеса в современной экономике в немалой степени зависит от эффективности организации и функционирования его информационного сопровождения. Существенное место в информационном обеспечении экономики занимает информация, генерируемая в системе бухгалтерского учета. Бухгалтерская (финансовая) отчетность является, по сути, единственным открытым формализованным источником информации, генерируемым в бизнес-среде и потребляемым бизнес-сообществом. Данные этой отчетности становятся своеобразным средством коммуникации в экономике. Отсюда возникает проблема адекватности алгоритмов производства и способов интерпретации и восприятия отчетных данных, произведенных в различных учетных системах. Эта проблема, особенно актуализировавшаяся по мере интернационализации бизнеса, с большей или меньшей активностью обсуждалась на международном уровне практически в течение всего ХХ в. Уже достигнуты некоторые результаты.

С 2005 г. в странах — членах Евросоюза официально введены Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО) для компаний, котирующих свои ценные бумаги на биржах. Целесообразность распространения МСФО на другие компании оставляется на усмотрение национальных регуляторов бухгалтерского учета. В той или иной степени принимать во внимание требования МСФО или американские бухгалтерские регулятивы (так называемый ГААП США) приходится и российским компаниям, особенно тем, которые пытаются выйти на международные рынки капитала.

К сожалению, бухгалтерская и финансовая терминологии, используемые в международном и национальных контекстах, не являются идентичными. И дело здесь не только в трудностях лингвистического характера. Смысловое содержание многих терминов и понятий в межстрановом контексте может разниться в большей или меньшей степени. То, что понимается под термином «себестоимость» в американском учете, т. е. учете, ведущемся в соответствии с американским ГААП, и, например, в российском, немецком или французском учетах, вовсе не обязательно совпадает между собой. Отсюда различия в отчетности (уже не терминологические, а сущностные) и, как следствие, недоверие потенциальных инвесторов и контрагентов к отчетности зарубежных компаний. Этим отчасти объясняется желание специалистов многих стран построить некую систему регулятивов нормативно-методологического характера, которая позволила бы в известной степени нивелировать национальные различия в учете и отчетности.

По мере интеграции нашей страны в международное экономическое сообщество российский бухгалтерский учет, можно сказать, интернационализируется. Многие методики и принципы оценки, учета и анализа, распространенные на Западе, внедряются и в российскую практику. В российских прикладных финансах, учете и анализе появились такие понятия, как учетная политика, гудвилл, маржинальная прибыль, финансовый леверидж, разводненная прибыль на акцию, директ-костинг и др. Эти и другие аналогичные понятия достаточно трудны для восприятия; кроме того, достаточно редки и пособия, содержащие их комплексную характеристику.

Можно привести следующие примеры. Экономисты весьма вольно и легко используют в своих теоретических построениях понятие рыночной цены; у бухгалтера, напротив, возникает в этой связи множество вопросов: а что это такое, как ее исчислить, насколько полученная оценка достоверна и обоснована и т. п. Определение, согласно которому рыночная цена — это цена, устанавливаемая на рынке, вряд ли устроит бухгалтера. Дело в том, что условия активного рынка могут быть распространены далеко не на все активы и обязательства. Кроме того, и при наличии рынка ситуация не так проста, как кажется. Даже в странах с развитой рыночной экономикой понятие рыночных оценок весьма неочевидно; что же касается стран с нарождающейся рыночной экономикой, к каковым и относится Россия, то здесь о рыночной цене вообще говорить очень сложно, поскольку единого рынка в стране нет, их множество, причем все они носят анклавный характер. Так, по приведенным в газете «Коммерсантъ» данным (10 октября 2001 г.) средняя цена (руб./0,5 л) известного напитка Finlandia в июне 2001 г. в Москве была 265,2, а в Санкт-Петербурге — 341,0, т. е. на 33% больше. В том же статистическом перечне можно найти и более контрастные примеры: цена напитка «Красная армия» в Москве — 417,8, в Санкт-Петербурге — 219,4. Спрашивается, что же считать рыночной ценой и можно ли такими данными пользоваться в учете и отчетности?

Второй пример относится к обоснованности некоторых количественных оценок. В свое время при написании кандидатской диссертации одному из авторов данного пособия понадобились сведения об уровне затрат живого труда в общей сумме затрат в торговле СССР. Просматривая соответствующие источники, автор обнаружил, что приводимые данные варьировались от 60 до 90%. Где же истина? Проблема осложнялась еще и тем обстоятельством, что ни в одном источнике нельзя было найти счетных алгоритмов и описания соответствующего информационного обеспечения.

Третий пример относится к понятию «гиперинфляция». Вспомним, как в начале 1990-х гг. с экранов телевизора комментаторы и политологи стращали граждан неизбежностью наступления в стране периода гиперинфляции, хотя так никто и не объяснил перепуганным людям (имеются в виду те, для кого телевизионные выступления и газетные заметки представляют истину в последней инстанции), а что такое гиперинфляция и каковы ее критерии. (Напомним, что в МСФО 29 соответствующие дефиниции уже давно приведены. Хороши они или нет — это уже другой вопрос, однако они есть, и можно делать заключения, основываясь на приведенных определениях и критериях.)

Приведенные примеры подтверждают жизненную необходимость достаточно строгих дефиниций. Можно оперировать в книгах и аналитических записках терминами «прибыль», «рентабельность», «отдача» и т. п., а также приводить их «выдающиеся» значения, однако достоверность подобной информации и адекватность ее интерпретации могут быть весьма сомнительными. Бухгалтеры отчетливо понимают сущность этой проблемы. Не случайно в годовых отчетах крупных компаний нередко вводится специальный раздел, в котором приводятся алгоритмы расчета ключевых индикаторов, значения которых и демонстрируются в отчете.

Уместно также обратить внимание читателя на следующее исключительно важное обстоятельство. Вольное использование неких четко не определенных терминов (понятий) может иметь далеко идущие правовые и финансовые последствия. Например, две компании заключили договор о том, что одна из них уплачивает другой определенный процент от своего валового дохода. Поскольку термин «валовой (валовый) доход» в нормативных документах не определен, возникает двусмысленная ситуация о составе доходов и расходов, учитываемых при исчислении величины платежа: в частности, принимать ли во внимание данные счета 91 «Прочие доходы и расходы» или ограничиться счетом 90 «Продажи»? Эта коллизия вряд ли имеет какое-то осмысленное решение. Можно лишь сделать вывод на будущее: описанная ситуация является хорошим примером непродуманного заключения договора — в нем надо пользоваться либо недвусмысленно определенными в нормативных актах понятиями, либо четко задавать алгоритм расчета в самом договоре.

Трактовка новой терминологии и ее практическое наполнение в плане алгоритмизации и надлежащего информационного обеспечения являются исключительно важной задачей особенно для представителей прикладных наук (вспомним замечательное высказывание Декарта: «Верно определяйте слова и вы освободите мир от половины недоразумений»). Легко произнести тезис о том, что бухгалтерская отчетность «должна достоверно представлять финансовое положение, финансовые результаты деятельности и движение денежных средств компании» (ст. 10 МСФО 1), однако каковы критерии достоверности и что дает основание утверждать о том, что именно эта отчетность отвечает концепции достоверности и непредвзятости? Можно составить отчетность с использованием оценок по себестоимости (по так называемым историческим ценам), а можно составить ту же отчетность с использованием справедливых стоимостей. Различие между ними практически наверняка будет весьма и весьма существенным. Спрашивается, в каком же случае выполнено требование ст. 10 МСФО 1? Подобных примеров можно привести великое множество.

Отсюда, кстати, вытекает очень важный вывод: МСФО ни в коем случае не следует уподоблять некоему своеобразному справочнику типовых бухгалтерских корреспонденций, в котором можно найти однозначные ответы на любые вопросы. МСФО — это документ, задающий некоторую методологическую канву в трактовке финансовых операций, их признании, оценке и отражении в системе учета и отчетности. В этом смысле само понятие «переход на МСФО» не следует понимать буквально и упрощенно как смену одних инструкций другими, как возможность перейти с одной стороны улицы на другую — все гораздо сложнее и неопределеннее. Адекватное восприятие понятийного аппарата, используемого в международной бухгалтерской практике, представляет собой один из важных элементов согласования национальной системы учета с МСФО.

Заметим в этой связи, что даже общение между собой специалистов одной профессии (например, бухгалтеров) нередко осложняется двусмысленностью терминологии. Вспомним хотя бы о множественности понятий «прибыль», «рентабельность», «эффективность» и др. Ситуация еще более осложняется, если общаются, например, бухгалтер и экономист или бизнесмен. Так, обсуждая варианты использования большой прибыли, показанной в годовой отчетности, директор универмага предлагает за счет ее немедленно выплатить работникам солидную премию, на что главный бухгалтер резонно замечает: «Прибыли-то много, денег нет». Если провести опрос среди студентов-экономистов на предмет экономической интерпретации понятия «резервный капитал», то почти наверняка выявится парадоксальная ситуация, когда доля опрошенных, олицетворяющих его с мешком денег, отложенных на черный день, окажется не такой уж и малой. Задумайтесь о соотношении понятий «аренда» и «лизинг» — все ли здесь просто и очевидно; насколько правдоподобна тиражируемая из книги в книгу байка о тысячелетней истории лизинга? Спросите у рядового предпринимателя, каким образом и по каким данным можно рассчитать величину капитала конкретного предприятия, и вы вряд ли получите вразумительный ответ. Многие трактуют высказывание типа «приобрести станок за счет прибыли» буквально, не делая различия между деньгами и прибылью, не понимая, что активы приобретаются в конце концов за деньги, а не за счет какой-то абстрактной прибыли, что прибыль — это искусственная конструкция, значением которой можно варьировать в довольно широких пределах. Более того, прибыль в известном смысле виртуальна (имеются в виду условность оценок и финансово-аналитических расчетов, неоднозначность операций в системе учета, связанных с исчислением прибыли, множественность возможных вариантов представления прибыли в отчетности и др.). Прибыль — это некий расчетный показатель, а не деньги; иными словами, непосредственно за счет прибыли можно приобрести также лишь виртуальный актив, например дырку от бублика. Иными словами, оперировать термином несложно — дать ему конкретное смысловое, алгоритмическое и информационное наполнение неизмеримо сложнее. Напомним также, что оперирование понятиями предполагает прежде всего корректность введения дефиниций. Дело в том, что нередко определение термина (категории, понятия) подменяется декларированием счетного алгоритма: например, весьма распространено определение прибыли как разности между доходами и расходами (подобным же образом дается определение гудвилла, чистого оборотного капитала и т. д.). Такой подход в корне неверен, поскольку определять понятие через оценку (алгоритм) нельзя — сначала нужно ввести собственно категорию, дать ей определение качественного характера, пояснить ее экономический смысл и предназначение и лишь затем рассматривать возможность ее оценки. Очевидность данного тезиса легко подтверждается: на некорректность упомянутого определения прибыли через доходы и расходы указывает то обстоятельство, что прибыль фирмы может быть исчислена алгоритмически, например, через изменение ее стоимости, т. е. ни о каких доходах и расходах в этом случае речи не идет.

Уместно также обратить внимание читателя на еще одну особенность последних лет: из современного профессионального экономического лексикона уходят некоторые некогда широко распространенные термины и понятия либо существенно меняется их смысловое содержание. Так, многие экономисты (небухгалтеры) продолжают пользоваться понятием «амортизационный фонд», рассматривая его как один из основных источников финансирования фирмы, вместе с тем реальность такова, что этого фонда уже давно нет, да и прежнее его понимание было весьма далеким от истинного положения дел, по крайней мере, фонд имел лишь весьма отдаленное касательство к реальному финансированию активов. Еще один пример связан с прибылью. В нынешней финансовой отчетности существенно изменилась методика представления прибыли в публичной отчетности — в рекомендательном формате баланса нет прибыли отчетного периода, а потому термин «балансовая прибыль» имеет сейчас абсолютно иное наполнение.

Еще одна причина, подтолкнувшая авторов к написанию данного пособия, заключается в том, что работа бухгалтера в настоящее время претерпевает качественно новые изменения — речь идет о все более тесном смыкании функций бухгалтера и финансиста. Иными словами, бухгалтеру нередко приходится выполнять функции финансового аналитика или финансового менеджера. Появляется необходимость в овладении бухгалтером инструментария финансового анализа, включающего, в частности, аппарат финансовых и коммерческих вычислений. В свою очередь, область знаний современных управленцев (топ-менеджеров, финансовых менеджеров) с очевидностью включает в себя определенную информацию бухгалтерской направленности (например, касающейся финансовой модели фирмы, представленной ее публичной отчетностью). Существенно меняется и понимание функциональных обязанностей главного бухгалтера, который в отдельных фирмах зачастую выполняет функции финансового директора; иными словами, управленческая компонента в его работе (участие в финансовом планировании, информационная поддержка управленческих решений, ситуационный анализ в системе управления фирмой и др.) становится все более значимой. Так, обсуждая перспективы изменения функциональных обязанностей руководителя бухгалтерской службы, главный бухгалтер Northern Telecom заявил: «В первую очередь вы должны руководить организацией и лишь во вторую — быть ее бухгалтером» (цит. по: [Управленческий учет, с. 357]).

Подчеркнем, что авторы не планировали дать исчерпывающий набор категорий. Цель была гораздо скромнее — по возможности описать наиболее употребительные понятия, дать их экономическую интерпретацию, привести алгоритмы расчета индикаторов, наиболее распространенных в учетно-аналитической практике. Приводимые определения ни в коем случае не следует рассматривать как «истину в последней инстанции» — нередко они носят авторскую интерпретацию. Дело в том, что многие категории вряд ли можно определить раз и навсегда (упомянем, например, о соотношении понятий «расходы», «затраты» и «издержки», о трактовке гиперинфляции, резервного заемного потенциала и др.); кроме того, смысловое наполнение отдельных понятий может меняться в зависимости от того, с каких позиций это понятие рассматривается (например, в советский период инфляция традиционно рассматривалась как негативное явление, тогда как в рамках рыночной экономики ее интерпретация совершенно иная). Тем не менее, несмотря на авторскую субъективность в подборе терминов и их интерпретации, авторы полагают, что предлагаемая читателям работа будет полезна хотя бы в том смысле, что в ней сделана попытка свести воедино достаточно разнородный понятийный аппарат прикладных учетно-аналитических и финансовых дисциплин, объяснить логику трактовки понятий, дать методологическое, алгоритмическое и информационное обеспечение многих достаточно распространенных индикаторов.

При подготовке книги авторы посчитали целесообразным сосредоточиться на содержательной трактовке обсуждаемого понятийного аппарата. Дело в том, что некоторые понятия объясняются в действующих законодательных актах, другие понятия можно видеть лишь в научной и учебно-методической литературе, третьи присутствуют в источниках того и другого типа, однако абсолютного единства в трактовке терминов нет. Приведенные в пособии пояснения, по мнению авторов, должны помочь как практикам, так и студентам в освоении, в частности, новой терминологии.

Проблема терминологической упорядоченности не нова, да и вряд ли когда-нибудь будет решена полностью и бесповоротно. Русский бухгалтер, финансист, администратор XIX в. А. П. Пеленкин1 писал: «Полная, верная и точная терминология, не допускающая никаких кривотолков, — это азбука во всяком исследовании и без знания которой даже правильные рассуждения останутся бесплодными, а искусно-софистические могут привести, на лучший конец, к выводам, обратным действительности» [Пеленкин, 1898 (б), с. 2].

Безусловно, далеко не всегда можно привести однозначно интерпретируемые определения и критерии; тем не менее любые попытки в снижении неопределенности должны приветствоваться. В этой связи уместно вспомнить, что при обсуждении перспектив МСФО многие специалисты высказывали обоснованное мнение о том, что одним из слабых моментов в их применении является отсутствие подробных интерпретаций, имеющих целью дать примеры приложения стандартов к конкретным ситуациям (считается, что по этому параметру наиболее хороши американские стандарты). Разработка интерпретаций в свое время была признана одним из приоритетных направлений деятельности Комитета по международным стандартам финансовой отчетности (IASC).

Авторы надеются, что предлагаемое пособие будет полезно как для изучения учетных и финансовых дисциплин в университетских и профессиональных программах подготовки бухгалтеров и финансовых менеджеров, так и для работы практикующих бухгалтеров, финансистов и аудиторов. Примеры использования обсуждаемого понятийного аппарата в тех или иных областях прикладной экономики можно найти в работах авторов данного пособия (см., например [Ковалев, 2001, 2004, 2012 (б), 2013 (б); Ковалев Вит.; Ковалев В., Ковалев Вит., 2010 (б)]). Со всеми замечаниями и пожеланиями можно обращаться по адресу e-mail: v.kovalev@econ.pu.ru, а также на кафедру статистики, учета и аудита Экономического факультета Санкт-Петербургского государственного университета по тел.: (812) 272-07-85.

ТЕРМИНЫ И ПОНЯТИЯ

~А~

АБСОРПШЕН-КОСТИНГ (absorption costing, full costing) — метод калькулирования себестоимости продукции с полным поглощением всех производственных затрат. Иными словами, все затраты на производство продукции (или производственные затраты) трактуются как затраты на продукт. В результате находится так называемая полная себестоимость, в которую входят: а) прямые затраты сырья; б) прямые затраты труда; в) переменные косвенные (накладные) расходы, г) постоянные косвенные (накладные) расходы (амортизация производственных мощностей). Все эти расходы относятся к расходам на продукт (т. е. могут отражаться как в балансе, так и в отчете о прибылях и убытках в зависимости от того, реализована продукция или нет), а к расходам периода, отражаемым в полной сумме в отчете о прибылях и убытках, относятся коммерческие и административно-управленческие расходы. В бухгалтерской литературе используется также синонимичный термин — абсорбционное ценообразование. (См. Затраты (по видам), Директ-костинг, рис. З1.)

АВАЛЬ (aval) — вексельное поручительство третьей стороны, удостоверяемое в виде надписи на векселе и означающее декларированную этой стороной гарантию платежа по векселю в полной сумме или частично. (См. Вексель.)

АВАНС (advance) — сумма, уплачиваемая в счет денежного обязательства вперед и не носящая обеспечительного характера, присущего задатку. Аванс не является обязательным, но может предусматриваться договором. Несмотря на то что аванс широко применяется на практике и упоминается в ряде нормативных документов, действующее законодательство не дает строгого его определения. В известном смысле аванс является синонимом предоплаты; именно последнее понятие в законодательстве прописано более определенно. (См. Предоплата; Задаток.)

АГЕНТ (agent) — лицо, нанятое другим лицом (принципалом) для выполнения некоторых функций (например, управлять вверенным ему капиталом принципала, действовать от его имени и др.). (См. Теория агентских отношений.)

АГЕНТСКИЕ ИЗДЕРЖКИ (agency costs) — расходы, которые вынужден нести принципал, нанимающий агента. К ним относятся расходы по оплате услуг агента, расходы по контролю деятельности агента, другие расходы, способствующие снижению степени недоверия в отношениях между принципалом и агентом. (См. Теория агентских отношений.)

АГЕНТСКИЕ ОТНОШЕНИЯ (agency relationship) — отношения, возникающие в тех случаях, когда одно лицо (исполнитель, агент) действует по поручению другого лица (поручителя, принципала). В рамках агентской теории определяется понятие групп с однородными внутригрупповыми интересами и потенциально возможными межгрупповыми конфликтами, систематизируются их интересы, определяются варианты и рекомендации по нивелированию возможных противоречий. Одной из наиболее примечательных связок взаимодействующих, но вместе с тем и потенциально конфликтующих групп лиц является связка «собственники — топ-менеджеры». Если противоречия в ней не носят критического характера для фирмы, говорят о конгруэнтности целевых установок ее собственников и управленческого персонала. К способам контроля и поддержания конгруэнтности относятся система контрактов, гибкое финансовое планирование, система аудит и др. Собственники, наняв аудиторов и опираясь на их профессиональное мнение, могут с достаточно высокой степенью уверенности судить о том, работает ли управленческий персонал фирмы с устраивающей их эффективностью. (См. Теория агентских отношений.)

АКТИВ БЕЗРИСКОВЫЙ (risk-free asset) — актив, ожидаемый доход по которому предопределен (в том смысле, что его значение не варьирует в зависимости от действия каких-либо факторов). В инвестиционном анализе к такого рода активам принято относить государственные ценные бумаги (например, долгосрочные облигации).

АКТИВ БУХГАЛТЕРСКОГО БАЛАНСА (assets) — часть баланса, в которой представлены активы хозяйствующего субъекта. Имеет две основные интерпретации: предметно-вещностную и расходно-результатную (рис. А1).

Актив баланса трактуется в первом случае как опись имущества предприятия, во втором — как совокупность денежных средств предприятия и расходов, понесенных им в ожидании будущих доходов (или как опись метаморфоз капитала). Поскольку в балансе денежные средства обычно незначительны по удельному весу, актив во втором случае обобщенно трактуется как совокупность расходов. Так, известный русский бухгалтер Иван Романович Николаев (1877—1942) предлагал трактовать актив «не как изображение имущественного положения хозяйства, а как сумму действительно, фактически произведенных затрат» [Николаев, 1926, с. 52]. Из определения активов хозяйствующего субъекта видно, что теоретически актив баланса может комплектоваться одним из двух способов. Согласно первому способу в активе отражаются средства, принадлежащие предприятию на праве собственности; согласно второму — средства, контролируемые предприятием (в данном случае под контролем понимается обусловленное договором право пользования активом и присвоения полученных результатов). Традиционно на практике применялся и применяется первый способ. Необходимость во втором способе возникла с появлением операций долгосрочной аренды (в особенности финансового лизинга) — нужно было преодолеть некий парадокс, заключавшийся в том, что доходы у фирмы появлялись как бы ниоткуда, поскольку актив, благодаря которому они генерировались, причем на постоянной основе, не отражался в имущественной описи (в активе баланса).

Рис. А1. Трактовки актива баланса

Заметим, что строгое следование лишь одному из упомянутых способов в общем-то не целесообразно ввиду трудоемкости учетных процедур, а потому на практике имеет место их сочетание, что наглядно проявляется в различном отражении в учете и отчетности объектов финансового лизинга и операционной аренды — право собственности на арендуемые активы в обоих случаях принадлежит арендодателю (лизингодателю), однако в международной практике принято отражать объекты договора о финансовой аренде на балансе лизингополучателя, а объекты договора об операционной аренде — на балансе арендодателя.

АКТИВ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ — это объект имущества, подготовка которого к предполагаемому использованию требует длительного времени и существенных расходов на приобретение, сооружение и (или) изготовление. К инвестиционным активам относятся объекты незавершенного производства и незавершенного строительства, которые впоследствии будут приняты к бухгалтерскому учету заемщиком и (или) заказчиком (инвестором, покупателем) в качестве основных средств (включая земельные участки), нематериальных активов или иных внеоборотных активов. Проценты, причитающиеся к оплате займодавцу (кредитору) и непосредственно связанные с приобретением, сооружением и (или) изготовлением инвестиционного актива, включаются в его стоимость наряду с другими расходами, относимыми к этому активу и признанными в бухгалтерском учете. Формирование стоимости инвестиционного актива осуществляется в том случае, если начаты работы по его приобретению, сооружению и (или) изготовлению. Подробная информация об инвестиционных активах приведена в ПБУ 15/2008 «Учет расходов по займам и кредитам».

АКТИВ КАПИТАЛЬНЫЙ (capital asset) — долгосрочный актив, доходы от использования которого ожидаются к получению в течение периодов, превышающих по продолжительности 12 месяцев. В контексте деятельности фирмы к подобным активам относятся прежде всего долгосрочные материальные активы, приобретенные не для продажи, но для осуществления предпринимательской деятельности. В теории финансов этот термин нередко используется как обобщенное название долговых и долевых ценных бумаг, используемых в качестве инструментов формирования капитала фирмы.

АКТИВ КАПИТАЛЬНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ (financial capital asset) — условное название акции и (или) облигации как инструментов формирования капитала фирмы.

АКТИВ РИСКОВЫЙ (risky asset) — актив, ожидаемые доходы по которому варьируют и не могут быть спрогнозированы с абсолютной точностью. К таким активам относятся любые корпоративные ценные бумаги (например, акции).

АКТИВ УСЛОВНЫЙ (contingent asset) — такое последствие условного факта хозяйственной деятельности, которое в будущем с очень высокой или высокой степенью вероятности приведет к увеличению экономических выгод организации (например, благоприятный исход в ведущемся судебном разбирательстве с контрагентом, в результате которого фирма-истец может рассчитывать на поступления в возмещение упущенной выгоды). В соответствии с требованиями ПБУ 8/01 «Условные факты хозяйственной деятельности» условные активы на счетах бухгалтерского учета не отражаются, однако информация о них должна быть раскрыта в пояснительной записке к бухгалтерской отчетности, причем без указания на степень вероятности или величину оценки условного актива. (См. Факт хозяйственной деятельности условный.)

АКТИВНАЯ ЧАСТЬ ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ — условный термин, означающий ту часть материально-вещественной базы предприятия, которая «наиболее активно» участвует в производственном процессе: машины, оборудование, транспортные средства, инвентарь и др. Стоимостная оценка этого показателя используется в анализе для характеристики эффективности работы хозяйствующего субъекта. Величина активной части основных средств традиционно исчисляется одним из двух способов: а) стоимость основных средств за исключением зданий и сооружений; б) стоимость машин, оборудования, транспортных средств.

АКТИВЫ (assets) — ресурсы фирмы: а) выражаемые в денежном измерителе; б) сложившиеся в результате событий прошлых периодов; в) принадлежащие ей на праве собственности или контролируемые ею; г) обещающие получение дохода в будущем. Отражаются в активной части баланса. Подразделяются на реальные (синонимы идентифицируемые, отторгаемые) и ирреальные (синонимы неотторгаемые, отвлеченные) средства. К первым относятся материально-вещественные активы, средства в расчетах, денежные средства и их эквиваленты; ко вторым — налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям2, организационные расходы, приобретенный гудвилл, расходы будущих периодов и убытки3. В отличие от реальных средств, поддающихся отторжению (можно в целом или по частям продать, подарить, уничтожить), отвлеченные средства (за исключением убытков) представляют собой неотторгаемые расходы, которые либо переходят в затраты в ходе естественного процесса производства и продажи продукции, либо становятся убытками в случае прекращения деятельности. Суть упомянутых признаков такова.

Первый признак означает, что в активе баланса могут отражаться те, и только те ресурсы, которые имеют денежную оценку. Второй признак говорит о том, что активы не могут появиться ниоткуда, образно говоря, свалиться с неба — они являются результатом предшествующих событий, подтверждением которых служат надлежащим образом оформленные документы. Согласно третьему признаку отражаемый в балансе ресурс либо принадлежит фирме на праве собственности, либо контролируется ею, т. е. фирма обладает правами владения и пользования. Наконец, последний признак относимости некоторого ресурса к активам фирмы заключается в том, что он должен потенциально «обещать» генерирование дохода в будущем (в данном случае доход понимается в широком смысле как вклад данного ресурса в генерирование регулярных доходов, эффект от полезного применения ресурса по его прямому назначению или, по крайней мере, возможность продажи ресурса). Если ресурс такого дохода не обещает, он называется неликвидом и должен быть списан с баланса на убытки.

Актив признается при наличии следующих условий: имущество принадлежит фирме по праву собственности, а ресурсы, контролируемые организацией, являются следствием юридически оформленного договора; в результате его использования произойдет увеличение экономических выгод организации; величина актива может быть определена. (См. Имущество, Предприятие.)

АКТИВЫ ВНЕОБОРОТНЫЕ (long-term assets, long-lived assets) — активы хозяйствующего субъекта, не являющиеся оборотными (синоним: долгосрочные активы). Внеоборотные активы, принимающие участие в производственно-коммерческой деятельности, являются амортизируемыми, т. е. перенос расходов, связанных с их приобретением на себестоимость готовой продукции осуществляется в течение длительного времени путем применения той или иной системы производства амортизационных отчислений. Смысл подобного временно́го распределения предопределяется необходимостью следования одному из ключевых принципов бухгалтерского учета, согласно которому доходы должны сопоставляться с расходами, эти доходы обусловившими (данный принцип обеспечивает логику расчета конечного финансового результата по итогам очередного периода). Внеоборотные активы обособляются в отдельном одноименном разделе бухгалтерского баланса. Согласно ПБУ 4/99 в этом разделе рекомендуется выделять четыре основных подраздела: нематериальные активы; основные средства; доходные вложения в материальные ценности и финансовые вложения. Объединяет эти активы то обстоятельство, что, однажды появившись в предприятии в некоторой материально-вещественной форме как результат предшествующих сделок, они пребывают в этой форме, как правило, в течение более одного года. Именно в отношении этих активов наиболее значимо применение или неприменение нетто-принципа (см. соответствующую статью).

АКТИВЫ МОНЕТАРНЫЕ (monetary assets) — активы, имеющие фиксированную денежную ценность, не зависящую от изменения цен и способную меняться лишь в результате индексации. К ним относятся денежные средства (наличные или в кассе и на расчетном счете), отдельные виды облигаций, предоставленные кредиты, дебиторская задолженность и др. Отнесение того или иного актива к монетарным иногда может быть достаточно условным, субъективным. Для примера упомянем об облигации с фиксированной ценой погашения, в качестве которой может выступать нарицательная стоимость или выкупная цена. Если фирма планирует держать эту облигацию до момента погашения, то облигация трактуется как монетарный актив; если облигация рассматривается как текущий ликвидный актив, от которого фирма может в любой момент избавиться, то она будет трактоваться как немонетарный актив. Заметим, что внутренняя стоимость облигации в любом случае с течением времени меняется; при отнесении ее к монетарным или немонетарным активам акцент делается на том, определена или нет стоимостная оценка, которая будет получена при трансформации облигации в денежные средства. Упомянутая выше условность отнесения данной облигации к монетарным или немонетарным активам заключается в том, что критерием отнесения является намерение ее держателя владеть активом в течение того или иного промежутка времени. Поскольку под давлением некоторых обстоятельств это намерение, не исключено, может измениться, видно, что признак монетарности для отдельных активов является не объективной, а субъективной их характеристикой.

АКТИВЫ НЕМАТЕРИАЛЬНЫЕ (intangible assets) — долгосрочные (как правило) активы, не имеющие материальной субстанции и используемые в фирме с целью получения экономических выгод. В ст. 7 МСФО 38 «Нематериальные активы» можно видеть следующее определение: «Нематериальный актив — это идентифицируемый неденежный актив, не имеющий физической формы, содержимый для использования при производстве или предоставлении товаров или услуг, для сдачи в аренду другим или для административных целей». Таким образом, в стандарте акцентируется внимание на следующих ключевых моментах, специфицирующих нематериальный актив: идентифицируемость (т. е. возможность отделения данного актива от других активов, а потому его можно продать, подарить, уничтожить и др.); неденежный характер; в) отсутствие физической структуры; использование для производственных, коммерческих или управленческих целей.

Согласно ПБУ 14/2000 «Учет нематериальных активов» к нематериальным активам относятся:

— исключительные права на объекты интеллектуальной собственности, такие как изобретения, программы для ЭВМ, базы данных, товарные знаки, знаки обслуживания, наименование места происхождения товаров4;

— организационные расходы, признанные вкладом в ее уставный капитал (имевшие место до момента государственной регистрации предприятия расходы по оплате различных юридических, консультационных и иных услуг, подготовке документов и т. п.);

— деловая репутация иного предприятия как актив, сформировавшийся в результате покупки этого предприятия и подтвержденный договором купли-продажи (подчеркнем, что этот актив в текущей отчетности не обособляется, он завуалированно представлен в долгосрочных финансовых вложениях фирмы и обособленно отражается лишь в консолидированном балансе).

Уместно сделать три замечания. Во-первых, отнесение к нематериальным активам деловой репутации фирмы (синоним: гудвилл) является весьма условным (см. Гудвилл). Во-вторых, организационные расходы, возникшие в ходе деятельности фирмы и связанные с переоформлением учредительных документов, открытием филиалов, изготовлением штампов и др., к нематериальным активам не относятся, а списываются на текущие расходы. В-третьих, трактовка организационных расходов и деловой репутации фирмы в качестве нематериальных активов предусмотрена бухгалтерскими регулятивами; что касается налоговых аспектов, то в ст. 257 НК РФ, описывающей состав нематериальных активов, принимаемых во внимание для целей налогообложения, данные активы не упоминаются.

Согласно ПБУ 14/2000 для принятия к учету активов в качестве нематериальных необходимо единовременное выполнение следующих условий: 1) отсутствие материально-вещественной (физической) структуры; 2) возможность отграничения данного актива от другого имущества фирмы (например, этот объект должен иметь самостоятельное функциональное предназначение в деятельности фирмы); 3) его фактическое использование в производстве, оказании услуг и др.; 4) использование объекта в течение длительного времени (более 12 месяцев); 5) отсутствие намерения у фирмы перепродажи актива; 6) способность актива приносить экономические выгоды фирме; 7) наличие документов, подтверждающих существование актива и права фирмы на него.

Нематериальный актив обычно появляется на балансе фирмы в результате его покупки, однако возможно также и его создание силами самой фирмы или путем привлечения ею сторонних организаций. Нематериальные активы принимаются к учету в сумме фактических расходов на приобретение, изготовление и их доведение до состояния, пригодного к использованию в запланированных целях. Они отражаются в балансе по остаточной стоимости; первоначальная стоимость и сумма накопленных амортизационных отчислений, а также данные о движении нематериальных активов в расшифровке по их видам приводятся в приложении к балансу (Пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках).

Для целей бухгалтерского учета стоимость нематериальных активов переносится на расходы отчетных периодов по нормам, установленным организацией исходя из срока полезного использования этих активов. Начисление амортизации может осуществляться: линейным способом; способом уменьшаемого остатка; способом списания стоимости пропорционально объему продукции. По нематериальным активам с неопределенным сроком полезного использования амортизация не начисляется. ПБУ 14/2007 предусматривает особый порядок амортизации приобретенной деловой репутации: положительная репутация списывается линейным способом в течение двадцати лет (но не более срока деятельности организации), отрицательная в полной сумме относится на финансовые результаты организации в качестве прочих доходов. Особенности амортизации нематериальных активов для целей налогообложения регулируются НК РФ (ст. 256—259).

АКТИВЫ НЕМОНЕТАРНЫЕ (non-monetary assets) — активы, не являющиеся монетарными. К ним относятся основные средства, нематериальные активы, акции, отдельные виды облигаций, запасы сырья и материалов и др. (См. Активы монетарные.)

АКТИВЫ ОБОРОТНЫЕ (working capital) — активы, в отношении которых есть основание полагать, что они будут проданы или потреблены в ходе производственного процесса в течение года или обычного операционного цикла, превышающего двенадцать месяцев в силу специфики технологического процесса. Это означает, что при расчете финансового результата за отчетный период (год) стоимость использованных оборотных активов будет полностью перенесена на стоимость произведенной продукции. Непрерывность технологического процесса предполагает многократное обновление оборотных активов. Данные активы обособляются в отдельном разделе бухгалтерского баланса. Как правило, они подразделяются на три большие группы: а) производственные запасы (комплексная статья, включающая, в частности, сырье и материалы, товары для продажи, расходы будущих периодов и др.); б) дебиторская задолженность (т. е. средства в расчетах); в) денежные средства и их эквиваленты, под которыми понимаются высоколиквидные ценные бумаги. (Синонимы: оборотный капитал, оборотные средства, мобильные средства.)

АКТИВЫ ЧИСТЫЕ (net assets) — стоимостная оценка имущества организации после формального или фактического удовлетворения всех требований третьих лиц. В первом случае расчет ведется по балансовым оценкам, т. е. по данным отчетного баланса, во втором — по рыночным оценкам (по ценам возможной ликвидации). Величина чистых активов, рассчитанная по ликвидационному балансу, показывает ту часть стоимости активов компании, которая может быть распределена среди собственников компании в случае ее ликвидации (речь может идти как о фактическом ликвидационном балансе, так и о балансе, составляемом в условиях фиктивной ликвидации, т. е. в условиях предположения: «На что могут рассчитывать собственники, если процедура ликвидации будет начата в данный момент?»). Величина чистых активов — весьма субъективная оценка. Эта субъективность обусловлена следующими обстоятельствами: а) если расчет ведется по отчетному балансу, то величина чистых активов, как правило, занижена из-за использования в балансе исторических цен, т. е. оценок по себестоимости, которые в подавляющем большинстве случаев ниже текущих рыночных цен многих активов (это относится даже и к оборотным активам, поскольку для оценки производственных запасов часто используется метод ЛИФО, существенно занижающий оценку выходных запасов); б) если речь идет о ликвидационном балансе, то условность расчета данного индикатора предопределяется условностью рыночных оценок (или ликвидационных цен), используемых при построении баланса. Подчеркнем, что в случае с чистыми активами речь идет не о характеристике средств предприятия с позиции материально-вещественного их состава, а о некоторой суммовой оценке. Иными словами, активы могут детализироваться по составу и структуре, а чистые активы нет. Право распоряжения многими видами активов принадлежит менеджерам, а не отдельным собственникам фирмы, тогда как к решению судьбы чистых активов (точнее, к их распределению) имеют отношение исключительно собственники. Категория чистых активов имеет значимость лишь в том случае, если речь идет о характеристике с помощью этого индикатора действующего предприятия. Если речь идет о ликвидируемом предприятии, то величина чистых активов может быть рассчитана на начало ликвидационного периода как оценка денежных средств, которые, возможно, достанутся собственникам, т. е. будут распределены между ними согласно участию в уставном капитале; в ходе ликвидационного процесса расчет величины чистых активов уже практически бессмыслен, поскольку могут существенно измениться оценки отдельных видов ликвидируемого имущества.

Согласно ГК РФ для акционерных обществ данный показатель должен рассчитываться ежегодно, а его значение при определенных условиях может оказывать влияние на величину и структуру источников средств и выплату дивидендов. Этот показатель (ЧА) определяется по следующему алгоритму (все показатели для расчета берутся из баланса):

ЧА = [ВА + (ОА - ЗУ)] - [ДО + (КО - ДБП)], (А1)

где ВА — внеоборотные активы (итог первого раздела актива баланса);

ОА — оборотные активы (итог второго раздела актива баланса);

ЗУ — задолженность учредителей по взносам в уставный капитал (в случае ее обособления в балансе);

ДО — долгосрочные обязательства;

КО — краткосрочные обязательства;

ДБП — доходы будущих периодов.

Логика формулы (А1) достаточно прозрачна — сопоставляются активы, которые реально могут рассматриваться как обеспечение расчетов (т. е. эти активы, например, можно продать и вырученные суммы отдать в погашение задолженности перед кредиторами), с величиной суммарной задолженности перед кредиторами. «Собранные» в первых квадратных скобках активы уменьшаются на величину в известном смысле сомнительных активов, а приведенная во вторых квадратных скобках задолженность перед сторонними лицами уменьшена на величину доходов будущих периодов, которые, по сути, представляют собой часть средств собственников, т. е. логически эти доходы должны быть приведены в разделе III баланса. Полученная разница между величиной активов и суммой задолженности представляет собой чистые активы, являющиеся обеспечением задолженности предприятия перед своими собственниками — именно на эту сумму ориентировочно и формально могут рассчитывать собственники в случае ликвидации предприятия.

Таким образом, чистые активы это, с одной стороны, размер гарантии интересов сторонних лиц (чем весомее эта гарантия, тем безопаснее могут чувствовать себя контрагенты фирмы, поскольку, как известно, они имеют приоритет перед собственниками в случае ликвидации фирмы), а с другой — это учетная оценка доли собственников в совокупных активах фирмы. На самом деле, если расчет ведется по отчетному балансу, то это лишь учетная оценка; если дело дойдет до ликвидации предприятия, то величина чистых активов, как правило, чаще всего существенно отличается от учетной оценки и будет установлена по факту; ее ориентировочная величина рассчитывается по данным ликвидационного баланса, в котором активы приводятся по ценам их возможной реализации.

В финансовой политике фирмы рассматриваемый показатель используется следующим образом. В ГК РФ (ст. 90 и 99) указано, что «если по окончании второго или каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества окажется меньше уставного капитала, общество обязано объявить и зарегистрировать в установленном порядке уменьшение своего уставного капитала. Если стоимость указанных активов общества становится меньше определенного законом минимального размера уставного капитала, общество подлежит ликвидации».

Основная причина подобной ситуации — убыточная деятельность фирмы, сопровождающаяся нарастанием статьи «Непокрытый убыток». Уменьшение уставного капитала оформляется проводкой: Дебет сч. 80 «Уставный капитал» Кредит сч. 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)»; экономический смысл подобной операции очевиден: накопленный убыток покрывается за счет капитала собственников, за счет чего и происходит выравнивание величины чистых активов и уставного капитала (см. табл. А1 и А2).

Таблица А1

Баланс (до выравнивания величины чистых активов и уставного капитала)

тыс. руб.

Статья	Сумма	Статья	Сумма
Внеоборотные активы	200	Капитал и резервы
Оборотные активы	120	Уставный капитал	220
		Непокрытый убыток	(30)
		Кредиторская задолженность	130
Баланс	320	Баланс	320

Таблица А2

Баланс (после выравнивания величины чистых активов и уставного капитала)

тыс. руб.

Статья	Сумма	Статья	Сумма
Внеоборотные активы	200	Капитал и резервы
Оборотные активы	120	Уставный капитал	190
		Непокрытый убыток	—
		Кредиторская задолженность	130
Баланс	320	Баланс	320

Из данных в табл. А1 следует, что величина чистых активов равна 190 тыс. руб. (320–130), т. е. меньше величины уставного капитала. После списания убытка значения этих показателей совпадают (табл. А2).

Статьями 43 и 73 Закона «Об акционерных обществах» предусмотрено, что общество не вправе: а) принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов по акциям и б) осуществлять приобретение размещенных им акций, если на момент проведения соответствующих операций стоимость чистых активов общества меньше совокупной оценки его уставного капитала, резервного капитала (фонда) и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций либо станет меньше этой величины в результате операций.

АКЦЕПТ (accept) — ответ лица, которому сделана оферта, о ее принятии. Молчание не является акцептом, если иное не вытекает из закона, обычая делового оборота или из прежних деловых отношений сторон (ст. 438 ГК РФ).

АКЦИЗ (excise) — разновидность косвенного налога на отдельные виды и группы товаров массового спроса. Предметом налогообложения являются подакцизные товары и подакцизное минеральное сырье: алкогольная продукция, табак, ювелирные изделия, легковые автомобили и мотоциклы, автомобильный бензин, дизельное топливо, моторные масла, нефть и стабильный газовый конденсат, природный газ. Объектом обложения акцизом является оборот по реализации подакцизного товара. В США акцизы называют налогом на грехи.

АКЦИОНЕР-БЕНЕФИЦИАР (beneficial shareholder) — лицо, являющееся подлинным владельцем акции и реализующее все права, обусловленные этим обстоятельством. Может не совпадать с номинальным акционером, т. е. лицом, указанным в качестве держателя акции в реестре акционеров.

АКЦИОНЕР НОМИНАЛЬНЫЙ (nominee shareholder) — лицо, зарегистрированное в реестре акционеров, но не являющееся подлинным владельцем акций и реализующее управление ими от имени фактического владельца.

АКЦИОНЕРЫ ВНЕШНИЕ (outside shareholders) — См. Аутсайдеры.

АКЦИЯ (share, stock) — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой (ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»). Акции выпускаются только негосударственными предприятиями и организациями и в отличие от облигаций и других долговых ценных бумаг не имеют установленных сроков обращения (строго говоря, последнее утверждение относится лишь к обыкновенным акциям). Покупка акций сопровождается для инвестора приобретением ряда имущественных и иных прав в отношении данного общества. Известны два основных типа акций — обыкновенные и привилегированные; именно первые и составляют основу уставного капитала акционерного общества. В целом уставный капитал общества определяется как суммарная номинальная стоимость акций общества, приобретенных акционерами. Согласно Закону «Об акционерных обществах» (ст. 25) общество размещает обыкновенные акции и вправе размещать один или несколько типов привилегированных акций5.

Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала общества. При учреждении общества все его акции должны быть размещены среди учредителей. Акции приобретаются инвесторами с целью долгосрочного вложения капитала, получения спекулятивной прибыли, формирования страхового запаса денежных эквивалентов и др. Особенно существен первый мотив; в этом случае обращают внимание на то, что, по сути, покупаются не акции — покупается дело! Поэтому опытные финансисты покупку акций, особенно с долгосрочными целями, всегда сопровождают тщательным анализом данных об активах, стоящих за этими финансовыми инструментами.

АКЦИЯ ЗАЩИЩЕННАЯ (defensive stock) — акция, доходы (дивиденды) по которой стабильны независимо от состояния рынка капитала. Подобные акции эмитируются компаниями, услуги которых всегда востребованы, их потребление стабильно, а потому акции таких компаний не могут значимо варьировать в зависимости от общерыночных колебаний. Бета таких акций всегда меньше 1. Как объект инвестирования акции особенно хороши для предотвращения крупных потерь в периоды рыночного спада. Примерами подобных компаний (defensive company) являются поставщики энергоресурсов (газа, электроэнергии и др.). Термин в основном используется в США.

АКЦИЯ ОБЫКНОВЕННАЯ (common share, common stock) — акция, дающая ее владельцу право:

— голоса, т. е. право на участие в управлении компанией (как правило) посредством голосования на собрании акционеров при выборе его исполнительных органов, принятии стратегических направлений деятельности компании, решении вопросов, касающихся имущественных интересов акционеров (в частности, ликвидация или продажа части имущества, эмиссия ценных бумаг и др.);

— на участие в распределении прибыли, а следовательно, на получение пропорциональной части прибыли в форме дивидендов;

— на соответствующую долю в акционерном капитале компании и остатка активов при ее ликвидации;

— на ограниченную ответственность, согласно которому акционеры отвечают по внешним обязательствам компании лишь в пределах рыночной стоимости принадлежащих им акций;

— продажи или уступки акции ее владельцем какому-либо другому лицу;

— на получение информации о деятельности компании, главным образом той, которая представлена в публикуемом годовом отчете.

Теоретически и практически возможна ситуация, когда компания эмитирует обыкновенные акции, наделяющие их держателей разными правами; в частности, речь идет об ограничении прав «новых» акционеров по сравнению со «старыми». Практика дополнительной эмиссии обыкновенных акций с меньшими правами обычно применяется компаниями, выросшими из семейного бизнеса. Логика поведения вполне понятна. С течением времени контролируемая семьей компания начинает расти очень быстрыми темпами, она становится слишком крупной, чтобы ограничиваться капиталом учредителей, стоявших у истоков фирмы, а потому наращивание капитала осуществляется в том числе и путем расширения класса собственников. Вместе с тем «старые» собственники не хотят терять контроль над компанией — в этом случае как раз и приходит на помощь техника эмиссии акций разного класса. Идея классифицированных акций (classified stock) может применяться и в отношении иностранных акционеров, которым, например, может не предоставляться право голоса. Порядок дополнительной эмиссии акций регулируется национальным законодательством (так, согласно российскому Федеральному закону «Об акционерных обществах» номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой).

АКЦИЯ ПРИВИЛЕГИРОВАННАЯ (preferred share, preferred stock) — акция, дающая ее владельцу преимущественное (в сравнении с владельцами обыкновенных акций) право на получение дивидендов, чаще всего в форме фиксированного процента и независимо от финансового состояния фирмы, а также на получение доли в остатке активов при ликвидации общества. Чаще всего привилегированные акции не дают их владельцам права голоса, однако если по окончании года фирма не в состоянии выплатить дивиденды по этим акциям, они накапливаются кумулятивным образом, а владельцы акций могут получать на время дополнительные права в отношении управления фирмой. Этими обстоятельствами обусловливается тот факт, что привилегированные акции рассматриваются как менее рисковые инвестиции, поэтому требуемая по ним доходность, как правило, меньше доходности обыкновенных акций. Подчеркнем, что термин «привилегированность» характеризует лишь отношения между владельцами обыкновенных и привилегированных акций; требования лендеров и кредиторов всегда имеют приоритет перед требованиями акционеров любого типа.

Привилегированные акции нередко трактуются как гибридные ценные бумаги, поскольку они одновременно обладают свойствами обыкновенных акций и облигаций. Последнее означает не только постоянство дивидендов, но и возможность постепенного погашения выпуска, для чего обычно в проспекте эмиссии предусматривается создание фонда погашения. Иными словами, в отличие от обыкновенных привилегированные акции, как правило, имеют ограниченный срок жизни. Основная причина — колеблемость процентных ставок по заемным средствам.

АКЦИЯ ПРИВИЛЕГИРОВАННАЯ КОНВЕРТИРУЕМАЯ (convertible preferred stock) — привилегированная акция, предусматривающая возможность ее обмена на некоторое число обыкновенных акций того же эмитента. (См.: Ценная бумага конвертируемая.)

АКЦИЯ ПРИВИЛЕГИРОВАННАЯ КУМУЛЯТИВНАЯ (cumulative preferred share, cumulative preferred stock) — привилегированная акция, предусматривающая кумулятивное накопление (начисление) дивидендов в случае их невыплаты. Дело в том, что начисление и выплата дивидендов не есть обязанность фирмы. Наличие опции «кумулятивность» говорит о том, что по данным акциям начисление дивидендов идет независимо от обстоятельств (неприбыльная работа, наличие инвестиционных приоритетов и др.).

АКЦИЯ ПРИВИЛЕГИРОВАННАЯ С ПРАВОМ УЧАСТИЯ В ПРИБЫЛЯХ (participating preferred share, participating preferred stock) — привилегированная акция, предусматривающая помимо фиксированного дивиденда возможность получения ее владельцем части нераспределенной прибыли отчетного периода после начисления дивидендов по обыкновенным акциям (например, подобное может предусматриваться для того, чтобы избежать существенного различия в размере дивидендов по привилегированным и обыкновенным акциям).

АКЦИЯ ПРИВИЛЕГИРОВАННАЯ С РЕГУЛИРУЕМОЙ (ПЛАВАЮЩЕЙ) ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКОЙ (adjustable-rate preferred stock) — привилегированная акция, уровень дивидендов по которой «привязан» к текущей ставке по краткосрочным банковским кредитам. Причина появления подобной схемы в следующем: выплата дивиденда по фиксированной ставке при определенных обстоятельствах может оказаться довольно рисковой и затратной процедурой. Ориентация на текущие процентные ставки помогает оперативно реагировать на изменение текущей конъюнктуры на финансовых рынках.

АЛЛОКАЦИЯ АКТИВОВ (asset allocation) — процесс принятия решения инвестором о распределении своего капитала в фундаментально различных активах, имея в виду достижение двуединой цели: а) оптимизация значений пары «доходность — риск»; б) избегание крупных потерь. Синоним диверсификации активов. Термин активно применяется при проведении операций на финансовых рынках, в частности, в портфельных инвестициях (в этом случае речь идет о выборе оптимальной, на взгляд инвестора, структуры портфеля). Строгих формализованных критериев однозначного стратегического выбора не существует, значительную роль в выборе комбинации играют субъективные факторы.

АЛЛОНЖ (allonge) — добавочный лист, прилагаемый к векселю, если места на нем для учинения аваля или индоссамента недостаточно. При этом индоссамент начинается на самом векселе и заканчивается на аллонже. (См. Вексель.)

АМЕРИКАНСКАЯ ДЕПОЗИТАРНАЯ РАСПИСКА (American Depository Receipt, ADR) — финансовый инструмент, представляющий собой свидетельство о праве собственности на акции иностранных компаний, номинированные в долларах США, и находящийся в свободной торговле на фондовых биржах США. Выпуск ADR является единственной возможностью для иностранной компании попасть на американский фондовый рынок, поскольку в США торговля иностранными акциями запрещена. Депозитарием ADR является американский банк, а собственно акции хранятся в иностранном банке-корреспонденте той страны, в которой акции эмитированы.

АМЕРИКАНСКИЙ ИНСТИТУТ СЕРТИФИЦИРОВАННЫХ ПУБЛИЧНЫХ БУХГАЛТЕРОВ (American Institute of Certified Public Accountants, AICPA) — профессиональное объединение практикующих бухгалтеров, являющееся наиболее авторитетной неправительственной профессиональной организацией, представляющей бухгалтерское (в том числе и аудиторское) сообщество в США (к 2014 г. AICPA имел более 380 тыс. членов). Институт формально создан в 1916 г., хотя считается, что он ведет свое начало от Американской ассоциации публичных бухгалтеров (American Association of Public Accountants, AAPA), зарегистрированной в 1887 г.6 В 1959 г. изменил свое название на AICPA. Институт проводит подготовку и сертификацию бухгалтеров. В 1973 г. в значительной степени по инициативе AICPA в США была создана независимая профессиональная организация — Совет по стандартам финансовой отчетности (Financial Accounting Standards Board, FASB). Совет в течение ряда лет разработал и постоянно актуализирует так называемые общепринятые принципы бухгалтерского учета (Generally Accepted Accounting Principles, GAAP), которые в совокупности представляют собой систему нормативных актов, не только регулирующих ведение бухгалтерского учета и составление публичной отчетности, но и, по сути, определяющих его методологию. Эти регулятивы являются рекомендательными, но вместе с тем они официально признаны как профессиональным сообществом в лице AICPA, так и государственными органами в лице Комиссии по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission, SEC); именно соответствие им и проверяется аудиторскими фирмами. (См. Бухгалтер сертифицированный публичный, Общественные бухгалтерские организации.)

АМОРТИЗАЦИОННЫЕ ГРУППЫ (classes for depreciable assets) — группы, на которые подразделяется амортизируемое имущество в соответствии со сроками его полезного использования. В соответствии со ст. 258 Налогового кодекса РФ для основных средств предусмотрены следующие амортизационные группы (табл. А3).

Таблица А3

Амортизационные группы

Номер группы	Коридор варьирования срока полезного использования, к (в годах)	Номер группы	Коридор варьирования срока полезного использования, к (в годах)
1	1 < k ≤ 2	6	10 < k ≤ 15
2	2 < k ≤ 3	7	15 < k ≤ 20
3	3 < k ≤ 5	8	20 < k ≤ 25
4	5 < k ≤ 7	9	25 < k ≤ 30
5	7 < k ≤ 10	10	Свыше 30 лет

Для активов, входящих в 8-10-ю группы, независимо от сроков их введения в эксплуатацию применяется линейный метод амортизации; для активов, входящих в другие группы, могут применяться как линейный, так и нелинейный методы. (См. Система ускоренного возмещения вложений в основные средства.)

АМОРТИЗАЦИЯ (amortization, depreciation) — а) постепенное снижение ценности амортизируемого актива вследствие его изнашивания; б) процесс перенесения единовременных расходов, связанных с приобретением долгосрочного амортизируемого актива, на расходы (затраты) отчетных периодов в течение рассчитанного срока полезной службы этого актива. В первом случае амортизация трактуется как характеристика собственно актива, о котором идет речь, а ее синонимом в известном смысле служит термин «изнашиваемость» (актив амортизируется, т. е. изнашивается, стареет, становится менее ценным). Во втором случае речь идет об участии стоимости данного актива в расчете финансового результата, генерирование которого отчасти, прямо или косвенно было обусловлено амортизируемым активом. Здесь акцент — на метаморфозы капитала. Именно эта трактовка амортизации и является главенствующей в контексте бухгалтерского учета и финансовых аспектов деятельности фирмы. Как следует из определения, понятие амортизации привязано к долговременным активам, однако подобная привязка является чисто условной.

В принципе, возможны различные схемы амортизации, т. е. списания единовременных расходов на расходы отчетных периодов. Отсюда видим, что в физическом смысле амортизируемый актив существует сам по себе (имеется в виду в том числе и степень физической его изношенности), а его стоимостное представление в учете и отчетности и участие в формировании финансового результата — сами по себе. Первый аспект относится к миру материальному, второй — к миру информационному. Абсолютного взаимного соответствия и взаимообусловленности между ними нет. Основными методами списания являются равномерная (или линейная) и ускоренная амортизации; в первом случае сумма годовых амортизационных отчислений постоянна по годам, во втором — непостоянна.

В буквальном смысле термин «амортизация» означает «отрицание смерти» (a morte, где а означает отрицание, morte — смерть). В англоязычной литературе термин amortization закреплен за амортизацией нематериальных активов, термин depreciation — за амортизацией материальных активов (основных средств), что касается земли, то здесь применяется термин depletion (истощение).

Первые упоминания об амортизации историки усматривают в работах древнеримского архитектора Витрувия (I век до н. э.), который предлагал при оценке стен общего пользования (например, для целей продажи) считать сроком их жизни 80 лет и потому уменьшать стоимость на ¹/₈₀ общих затрат за каждый прошедший с момента постройки год (т. е. продажу осуществлять за вычетом износа). В работе Л. Пачоли об амортизации не упоминается, однако исследования А. Литллтона (Ananias C. Littleton, 1886—1974) показали, что по крайней мере в работах по учету XVI в. можно видеть указание на создание резервов, связанных с уменьшением стоимости долгосрочных активов [The History of Accounting, p. 198]. Несложно заметить, что поначалу амортизация рассматривалась как элемент метода оценки (т. е. по сути, речь шла об износе) и только в начале XIX в. ее стали принимать во внимание при исчислении расходов на производство. Позднее появились новые трактовки амортизации, разнообразные методы начисления и методики отражения ее при составлении отчетности. Подробнее см. [Хендриксен, Ван Бреда, с. 329–348; Соколов, 1996].

АМОРТИЗАЦИЯ ДОЛГА (debt amortization) — погашение основной суммы долга (тела кредита) периодическими платежами (в отличие от единовременного погашения всей суммы долга одним платежом).

АМОРТИЗАЦИЯ ЛИНЕЙНАЯ (РАВНОМЕРНАЯ) (straight-line depreciation) — амортизация, при которой стоимость амортизируемого актива списывается на расходы отчетных периодов равными долями в течение срока полезного использования актива. Если, например, первоначальная стоимость актива равна 30 тыс. руб., а срок списания определен в пять лет, то применение равномерной амортизации означает, что ежегодно 20%, или 6 тыс. руб., будет списано на расходы отчетного периода.

АМОРТИЗАЦИЯ ПО МЕТОДУ СПИСАНИЯ СТОИМОСТИ ПРОПОРЦИОНАЛЬНО ОБЪЕМУ ПРОДУКЦИИ (РАБОТ) — амортизация, предполагающая списание на расходы (затраты) стоимости основного средства исходя из первоначальной его стоимости и соотношения натурального показателя объема продукции (работ) в отчетном периоде и предполагаемого объема продукции (работ) за весь срок полезного использования амортизируемого актива. Так, если стоимость грузовика составляет 400 тыс. руб., его суммарный предполагаемый пробег равен 500 тыс. км, а в отчетном периоде пробег составил 75 тыс. км, то величина амортизационных отчислений в этом периоде составит 60 тыс. руб. (400 • 75 : 500). Несложно понять, что данный метод не предполагает какой-либо зависимости в отношении распределения величины годовых амортизационных отчислений в течение срока полезного использования амортизируемого актива; иными словами, величина годовой амортизации колеблется по годам в зависимости от фактического объема продукции (в нашем примере — величины пробега).

АМОРТИЗАЦИЯ УСКОРЕННАЯ (accelerated depreciation) — амортизация, при которой относительно большая часть стоимости амортизируемого актива списывается на расходы отчетных периодов в первые годы его эксплуатации. Достигается это за счет неравномерного распределения величин годовых амортизационных отчислений (АО_г) в течение всего срока списания стоимости актива: АО_г уменьшается по некоторому алгоритму по мере эксплуатации актива и списания его стоимости. Применение ускоренной амортизации, следовательно, сопровождается следующим эффектом (в сравнении с равномерной амортизацией): в первые годы эксплуатации и списания актива сумма годовых амортизационных отчислений относительно завышена, что приводит к уменьшению прибыли и соответственно налога на прибыль. Однако в последние годы списания актива картина меняется на прямо противоположную — величина годовых амортизационных отчислений уже становится меньшей, чем могла бы быть при равномерной амортизации, т. е. возрастает прибыль, увеличивается налог на прибыль. Таким образом, если условия налогообложения не меняются, фирма уплатит в итоге ту же самую сумму налога, но она будет перераспределена во времени, т. е. в первые годы фирма как бы получает бесплатный кредит от государства. Как правило, применяемые на практике методы ускоренной амортизации позволяют списать на расходы отчетных периодов ²/₃ стоимости амортизируемого имущества в течение первой половины срока списания.

Чтобы извлечь выгоду от ускоренной амортизации, фирма должна с толком воспользоваться полученным кредитом; чаще всего его используют для интенсификации процесса обновления основных средств. Легко видеть, что однозначной оценки того, какой метод более целесообразен к применению, дать нельзя: при составлении отчетности для предоставления ее акционерам выгоднее использовать метод равномерной амортизации, поскольку выше прибыль, при составлении отчетности для налоговых органов — выгоднее ускоренная амортизация. Именно этим объясняется то обстоятельство, что во многих странах компании одновременно используют несколько методов списания: равномерная амортизация — для демонстрирования отчетной прибыли и ускоренная — для исчисления налогооблагаемой прибыли (соответствующий пример приведен в работе [Ковалев В., Ковалев Вит., 2012, с. 56—566]). Заметим, что начисление амортизации основных средств в течение года производится ежемесячно независимо от применяемого способа начисления в размере ¹/₁₂ исчисленной годовой суммы.

В советский период в нашей стране применялась линейная амортизация с централизованно установленными нормами списания. В конце ХХ — начале XXI в. был промежуточный период, когда разрешили применение ускоренной амортизации, под которой понимали линейную амортизацию, но в течение сокращенного периода списания (например, с 10 до 5 лет). В дальнейшем с введением в действие ПБУ 6/01 «Учет основных средств» и НК РФ были разрешены к использованию методы ускоренной амортизации, основанные на перераспределении суммы годовых амортизационных отчислений.

АМОРТИЗАЦИЯ УСКОРЕННАЯ ПО МЕТОДУ СПИСАНИЯ ПО СУММЕ ЧИСЕЛ ЛЕТ (sum-of-years'-digits method) — амортизация, предполагающая расчет годовой суммы амортизационных отчислений в пропорции от соотношения чисел лет срока полезного использования актива. Расчет ведется по формуле

DE_a = S_h • k/n, (А3)

где S_h — первоначальная стоимость амортизируемого объекта;

n — общая сумма порядковых номеров лет эксплуатации объекта;

k — число лет до окончания нормативного срока эксплуатации объекта, включая год, за который начисляется амортизация.

Пример

Первоначальная стоимость объекта — 1500 тыс. руб., период амортизации составляет 5 лет. Общая сумма порядковых номеров лет начисления амортизации: n = 1 + 2 + 3 + 4 + 5 = 15. Расчет годовых амортизационных отчислений выполняется в следующем порядке.

В приведенном примере в течение первой половины нормативного срока списывается 70% первоначальной стоимости актива. Заметим, что описанный метод на практике не применяется, а используется лишь в учебно-методических целях как весьма наглядная и простая иллюстрация идеи неравномерного начисления амортизации.

АМОРТИЗАЦИЯ УСКОРЕННАЯ ПО МЕТОДУ УМЕНЬШАЕМОГО ОСТАТКА (double-declining balance method) — амортизация, предполагающая равномерное уменьшение остаточной стоимости амортизируемого актива. Поскольку остаточная стоимость уменьшается, сумма годовых амортизационных отчислений с годами также уменьшается; отсюда видно, что в первые годы действительно списывается бóльшая часть стоимости амортизируемого актива. Данный метод предусматривает расчет годовой суммы амортизационных отчислений DE_a по формуле

DE_a = k • N_e • S_d, (А2)

где S_d — остаточная стоимость основных средств;

N_e — линейная норма амортизации;

k — коэффициент ускорения.

Коэффициентом k можно варьировать, причем чем больше значение k, тем относительно большая часть стоимости основных средств списывается на расходы отчетных периодов в первые годы начисления амортизации.

Пример

Первоначальная стоимость объекта — 1000 тыс. руб., период амортизации — 5 лет. Линейная норма амортизации N = 1/5 • 100% = 20%; коэффициент ускорения k = 2. Результаты расчета годовых амортизационных отчислений приведены в таблице.

Из приведенного примера видно, что данный метод списания обладает одним существенным недостатком — нет полного списания, т. е. по истечении срока амортизации часть стоимости всегда остается несписанной; обычно ее списывают в течение либо последнего года, либо следующего за ним года. Несложно подсчитать, что в нашем примере в течение первой половины нормативного срока списывается 71,2% балансовой стоимости объекта. Заметим, что именно этот метод (или его модификации) широко распространен во многих странах при исчислении налогооблагаемой прибыли. (См. Система ускоренного возмещения затрат.)

АНАЛИЗ (analysis) — познавательная процедура мысленного или реального расчленения объекта или явления на части; процедурой, обратной анализу, является синтез, с которым анализ часто сочетается в практической или познавательной деятельности. Заметим, что трактовки термина «анализ» меняются в зависимости от того, в каком контексте он рассматривается; так, анализ как элемент системы управления принципиально отличается от анализа как составной части метода познания. Аналитические действия, хотя бы и самые элементарные, всегда предшествуют принятию любого неспонтанного решения. В особенности это касается решений в области финансирования и инвестирования, поскольку непродуманные действия могут иметь для бизнеса катастрофические последствия. Методика проведения анализа, применяемые методы и данные, а также формулируемые выводы должны быть адекватными поставленным ранее целям. Кроме того, следует иметь в виду как минимум два важнейших обстоятельства.

Во-первых, необходимо крайне скептически относиться к неоправданной абсолютизации безусловной объективности результатов анализа, поскольку любой анализ субъективен по определению. Й. Шумпетер (Joseph Schumpeter, 1883–1950) приводит шутку известного французского математика и философа Ж. Пуанкаре (Jule Poincare, 1854–1912): «Портные могут кроить костюмы, как им заблагорассудится; но они, конечно, стараются скроить их так, чтобы они были впору заказчикам» [Шумпетер, т. 1, с. 18]. Применительно к анализу это высказывание интерпретируется, например, следующим образом: аналитик может анализировать имеющиеся материалы и обосновывать выводы так, как ему заблагорассудится, однако, поскольку в подавляющем большинстве случаев анализ выполняется не ради собственно анализа, а в чьих-то интересах, его результаты не могут быть абсолютно беспристрастными.

Во-вторых, любое серьезное решение должно быть обосновано по возможности совокупностью формализованных и неформализованных аналитических действий, однако после того, как решение принято, оно должно исполняться быстро, жестко, без колебаний и сожалений. (См. Анализ экономический, Управление.)

АНАЛИЗ БЕЗУБЫТОЧНОСТИ (cost-volume-profit analysis, CVP analysis, break-even analysis) — совокупность аналитических процедур по расчету критического объема продаж (см. одноименную статью).

АНАЛИЗ ДЕТЕРМИНИРОВАННЫЙ ФАКТОРНЫЙ (deterministic analysis) — условное название факторного анализа, проводимого с помощью жестко детерминированных факторных моделей. Являлся центральным разделом советского анализа хозяйственной деятельности; в настоящее время роль этого анализа ничтожна. Суть анализа — в получении факторного разложения как характеристики влияния того или иного фактора на общее изменение результатного показателя. Таким образом, в модели присутствует один результатный и несколько (минимум два) факторных признака. Основными методами анализа подобных моделей являются метод цепных подстановок и метод арифметических разниц. Эти методы требуют установления порядка замены факторов в модели. Существенным является подразделение факторов на количественные и качественные.

Признак, непосредственно относящийся к изучаемому явлению и характеризующий его количественную сторону, называется первичным, или количественным. Это признаки: а) абсолютные (объемные); б) их можно суммировать в пространстве и времени. Пример: объем реализации, численность, стоимость оборотных средств и т. д. Признаки, относящиеся к изучаемому явлению не непосредственно, а через один или несколько других признаков и характеризующие качественную сторону изучаемого явления, называются вторичными, или качественными. Это признаки: а) относительные; б) их нельзя суммировать в пространстве и времени. Пример: выработка, фондовооруженность, рентабельность и т. п. В анализе выделяют вторичные факторы 1-го, 2-го и т. д. порядка, получаемые путем последовательной детализации. В советских методиках факторного анализа с помощью жестко детерминированных моделей принято замену факторов начинать с количественного показателя (это следствие доминирования правила в советской статистике, согласно которому при расчете агрегатных индексов принято взвешивать индексируемый показатель по весам отчетного периода; этому правилу как раз и соответствует порядок замены факторов начиная с количественного).

Исключительная условность и схоластичность подобного анализа заключается в том, что в одну модель нельзя включить все значимые факторы, а потому обычно строят ряд моделей с одним и тем же результатным показателем, что приводит к тому, что одно и то же изменение результатного показателя объясняется влиянием различных факторов. Поэтому в современных методиках финансового анализа жестко детерминированные модели применяются крайне редко и лишь в простейшем их представлении, когда в анализ включаются укрупненные факторы, а сама модель в большей степени рассматривается как объяснительная, но не как счетная (пример — модель фирмы «Дюпон»). (См. Факторное разложение, Методы детерминированного факторного анализа, Метод цепных подстановок.)

АНАЛИЗ КОМПЛЕКСНЫЙ (МИКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ) (microeconomic complex analysis) — совокупность аналитических процедур, позволяющих сделать всестороннюю (т. е. комплексную) оценку финансово-хозяйственной деятельности предприятия в соответствии с целевой функцией в рамках обоснования решений оперативного, тактического и (или) стратегического характера. Понятие комплексности (а в отдельных случаях и системности) активно применялось в советском анализе хозяйственной деятельности. В практическом плане любые аналитические действия имеют определенную логику, а успешность анализа, понимаемого в широком смысле слова, определяется различными факторами. С известной долей условности можно рекомендовать десять общих принципов, которые целесообразно иметь в виду, приступая к анализу (в данном случае имеется в виду любой раздел микроэкономического анализа):

1) целевая ориентированность анализа;

2) осторожность в оценке исходной информационной базы;

3) программирование (наличие четкой программы действий);

4) развертывание анализа по принципу «от общего к частному»;

5) оценка аномалий;

6) системность индикаторов;

7) адекватность применяемого аналитического инструментария;

8) приемлемая точность в расчетах;

9) акцентированность выводов;

10) критичность в отношении выводов и рекомендаций (любой анализ субъективен по определению).

Подробнее о данных принципах см. в работе: [Ковалев В., Ковалев Вит., 2012, с. 440–445].

АНАЛИЗ КОРРЕЛЯЦИОННО-РЕГРЕССИОННЫЙ (regression analysis) — метод изучения стохастической связи. В результате анализа строится регрессионная зависимость (т. е. проводится регрессионный анализ) между результатным признаком (зависимая переменная) и факторными признаками (независимые переменные) и рассчитываются коэффициенты ее тесноты и значимости (т. е. проводится корреляционный анализ). Регрессионное уравнение используется, например, в целях прогнозирования.

Практическая реализация корреляционно-регрессионного анализа включает следующие этапы (подробнее см.: [Ковалев, 2001, с. 121–128]):

а) качественный анализ (постановка задачи и выбор результатного и факторных признаков);

б) сбор информации и ее первичная обработка (группировки, исключение аномальных наблюдений, проверка нормальности одномерных распределений);

в) определение вида модели (по возможности строятся аналитические группировки и графики; чаще всего предпочтение изначально отдается линейной модели; при наличии персонального компьютера могут быть построены несколько функциональных представлений изучаемой зависимости);

г) проверка однородности совокупности (наиболее простой вариант действий таков: по каждому признаку рассчитывается коэффициент вариации; совокупность признается однородной по данному признаку, если значение коэффициента вариации не превосходит 33%; если данное условие не выполнено следует повторить процедуру отсеивания наблюдений с аномальными значениями признака);

д) проверка нормальности распределений признаков (например, путем расчета показателей асимметрии и эксцесса);

е) отбор факторов в модель, имея в виду, что число наблюдений должно как минимум в 6-8 раз превосходить число факторов в модели;

ж) устранение мультиколлинеарности (взаимозависимости) факторов и уточнение набора показателей (наиболее простой вариант действий таков: рассчитываются парные коэффициенты корреляции по всем анализируемым признакам; любые два фактора не могут одновременно включаться в модель, если они связаны между собой теснее, чем каждый из них с результатным показателем; иными словами, два фактора включаются в модель, если для абсолютных значений парных коэффициентов корреляции одновременно выполнены неравенства:

r_ok > r_kj и r _0j > r_kj,

где r_kj— коэффициент корреляции между факторными признаками;

r_ok — коэффициент корреляции между k-м фактором и результатным показателем;

в противном случае в модель включается лишь один из этих двух факторов — тот, который более тесно связан с результатным признаком);

з) построение уравнения регрессии с помощью системы нормальных уравнений;

и) проверка значимости полученного уравнения (расчет коэффициента множественной корреляции и других статистик);

к) оценка результатов анализа и подготовка рекомендаций по их практическому использованию.

Строго говоря, название «корреляционно-регрессионный анализ» весьма условно. Дело в том, что в этом аналитическом блоке сокрыты два самостоятельных вида анализа: корреляционный (устанавливается факт связи между признаками, но не определяется ее направленность, вид) и регрессионный (определяется вид причинно-следственной связи). Например, между ростом и весом человека есть корреляционная связь, но нет связи регрессионной, поскольку нельзя утверждать, что какой-то из упомянутых факторов является причиной или следствием другого фактора (т. е. воздействуя на один фактор, нельзя изменять значение другого).

АНАЛИЗ КОЭФФИЦИЕНТНЫЙ (ratio analysis) — способ комплексной оценки финансового состояния фирмы, ее экономического потенциала и эффективность его использования. Синоним: анализ взаимосвязей. В основном осуществляется по данным публичной отчетности. Относительная временная редкость самого факта опубликования данных, а также принцип использования в отчетности оценок по себестоимости приводят к тому, что оперативная ценность результатов анализа весьма относительна. Отсюда следует очевидный вывод: коэффициентный анализ предназначен лишь для самой общей оценки закономерностей и связей, присущих данной фирме. Значительный вклад в разработку методологии и техники коэффициентного анализа внесли американские специалисты, которые уже в конце XIX — начале ХХ в. предложили практикам разнообразные системы аналитических коэффициентов и простейшие факторные модели, полезные для пространственно-временных сопоставлений и вынесения суждения о финансовом состоянии данного хозяйствующего субъекта и прогрессивности происходящих в нем изменений. В нашей стране о специальных методиках финансового анализа с помощью структурированной системы коэффициентов стало известно в 1920-е гг. после публикации переводных работ западных ученых (см.: [Блисс; Шмальц]). Однако эти методики не получили должного применения и адаптации, поскольку финансовое направление в прикладной аналитике (балансоведение, или анализ баланса) вскоре было отторгнуто и заменено счетным анализом (анализом хозяйственной деятельности). (См. Анализ финансовой отчетности и приложение 6.)

АНАЛИЗ СЦЕНАРИЕВ (scenario analysis) — оценка возможных вариантов развития системы в зависимости от случайного и (или) намеренного изменения некоторых ключевых ее параметров, а также факторов внешней среды. В основе анализа — имитационное моделирование (см.: Модель имитационная). Результативность анализа в значительной степени определяется обоснованностью выбора и качеством прогнозирования базовых параметров моделей, что весьма не просто. Применяется как в макро-, так и в микроаналитических расчетах. Пример проведения анализа сценариев развития российской экономики в 2009 г. приведен в работе [Кризисная экономика современной России, с. 166–169]. Данный пример в полной мере продемонстрировал сложность и условность подобных расчетов, поскольку, как оказалось впоследствии, фактические данные ключевых параметров (курс доллара к рублю, цена на нефть и др.) существеннейшим образом отличались от прогнозных значений, заложенных в сценарии; и это в ситуации, когда сценарии развития (было предложено 4 сценария) составлялись на период менее одного года.

АНАЛИЗ ТЕМАТИЧЕСКИЙ (МИКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ) — совокупность аналитических процедур, связанных с оценкой отдельных элементов экономического потенциала предприятия или процесса его функционирования (например, оценка ресурсов предприятия в целом и по видам, производственно-технологического процесса, отношений с контрагентами, системы сбыта, организационно-технического уровня и т. п.).

АНАЛИЗ ФАКТОРНЫЙ (variance analysis) — процесс выявления причинно-следственной связи, идентификации и оценки значимости участвующих в ней факторов. Формализованный анализ возможен с применением двух типов моделей — стохастических и жестко детерминированных. (Подробно см.: [Ковалев, 2001, с. 69–99].)

АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ (financial statement analysis) — оценка экономического потенциала предприятия по данным публичной отчетности, имеющая целью формирование представления об этом предприятии как самостоятельном хозяйствующем субъекте с позиции его инвестиционной и (или) контрагентской привлекательности. Инвестиционная привлекательность означает целесообразность вложения денежных средств в данную фирму; смысл контрагентской привлекательности — в возможности, обоснованности, надежности и эффективности установления с фирмой бизнес-отношений. Анализ осуществляется с позиции внешнего пользователя, чьи информационные возможности ограничены публичной финансовой отчетностью и другими открытыми сведениями. Ядро методики анализа — система аналитических коэффициентов, имеющая блочную структуру, позволяющую понять логику, последовательность, полноту и завершенность аналитических процедур. Один из вариантов к структурированию системы показателей имеет следующий вид.

Блок 1. «Имущественный потенциал» (assets performance) — целевой вопрос «Каковы ресурсные возможности фирмы?»

Блок 2. «Ликвидность и платежеспособность» (short-term liquidity and solvency) — целевой вопрос «Каковы возможности фирмы по осуществлению текущих расчетов?»

Блок 3. «Финансовая устойчивость» (long-term solvency) — целевой вопрос «Способна ли фирма поддерживать целевую структуру источников финансирования?»

Блок 4. «Внутрифирменная эффективность» (business activity) — целевой вопрос «Эффективно ли используются ресурсы фирмы?»

Блок 5. «Прибыльность и рентабельность» (profitability) — целевой вопрос «Обеспечивается ли в среднем генерирование прибыли и достаточна ли рентабельность капитала?»

Блок 6. «Рыночная привлекательность» (market value) — целевой вопрос «Как оценивает фирму рынок?»

Помимо расчета коэффициентов анализ отчетности может предусматривать проведение специальных процедур, например вертикального и горизонтального анализов. Под вертикальным анализом (vertical analysis) понимается представление баланса и отчета о прибылях и убытках в виде относительных показателей (для баланса его статьи соотносятся с итогом баланса, для отчета о прибылях и убытках — с выручкой). Отчетность в виде относительных показателей в англо-американской учетно-аналитической практике носит название нормализованной (common-size financial statements). Методика горизонтального, или трендового, анализа (horizontal, or trend, analysis) подразумевает следующие процедуры. Данные отчетности некоторого периода принимаются за базу. Статьи баланса (отчета о прибылях и убытках) за последующие смежные периоды представляются в виде относительных показателей к одноименным статьям баланса (отчета о прибылях и убытках) базового периода. Таким образом, можно видеть динамику изменения отдельных статей отчетности, сопоставлять темпы изменения. Подробно методика анализа изложена в работе [Ковалев В., Ковалев Вит., 2012].

АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫЙ (financial analysis) — обобщенное понятие процесса идентификации, систематизации и аналитической обработки доступных сведений финансового характера, результатом которого является предоставление потенциальному пользователю рекомендаций, которые могут служить формализованной основой для принятия управленческих решений в отношении определенного объекта анализа. В качестве объекта анализа могут выступать различные социально-экономические системы и их элементы: регион, страна, фирма, бюджетная организация, рынок, сегмент рынка и др. Очевидно, что сфера и принципы деятельности данных объектов с позиции финансовых отношений и денежных потоков существенно различаются.

В экономически развитых странах распространены три основные трактовки содержательной части финансового анализа и функций финансового аналитика (см., например, [Bowlin, Martin, Scott; Harrington, Wilson]). Так, американские авторы О. Боулин, Дж. Мартин и Д. Скотт рассматривают финансовый анализ в контексте деятельности фирмы, т. е. суть первого подхода состоит в понимании анализа как составной части работы финансового менеджера. Второй подход в большей степени ориентирован на специалистов, выполняющих аналитические процедуры с финансовыми индикаторами, но ограниченных в своих информационных возможностях. В частности, одно из наиболее общих определений в рамках этого подхода можно видеть в работе британского ученого Б. Риса, который под финансовым аналитиком понимает «любого пользователя финансовой информации, желающего воспользоваться этой информацией в процессе принятия экономических решений и не имеющего доступа к внутренним источникам информации данной фирмы» [Rees, р. 3]. Третий подход пропагандируется специалистами по финансовым рынкам, которые ограничивают сферу действия финансового анализа рынками капитала и полагают, что «финансовый анализ включает в себя определение уровней риска и ожидаемой доходности как отдельных финансовых активов, так и их групп» [Шарп, Александер, Бэйли, с. 790]. Эти же авторы приводят и более конкретное, по их мнению, определение финансового анализа как «деятельности по подготовке данных, необходимых для управления портфелем ценных бумаг», т. е. они полагают, что понятия «финансовый аналитик», «аналитик по ценным бумагам», «инвестиционный аналитик» можно рассматривать как синонимичные, а смысл каждого из них в том, что соответствующий специалист «анализирует ценные бумаги и дает в их отношении рекомендации». По сути, второй и третий подходы весьма близки, поскольку специалист по рынкам ценных бумаг по роду своей работы постоянно сталкивается с необходимостью чтения отчетности листинговых компаний, т. е. подпадает под определение Б. Риса; вместе с тем определение британского ученого имеет более широкую трактовку и может быть распространено на любых лиц, имеющих интерес к данной фирме, но ограниченных в своих информационных запросах рамками публичной отчетности.

В СССР понятие «финансовый анализ» практически не использовалось, поскольку финансовых рынков и специализированной финансовой деятельности в том смысле, как это понимается в развитой рыночной экономике, не было. На уровне социалистического предприятия отдельные элементы финансового анализа рассматривались в контексте анализа хозяйственной деятельности. Понятие конфиденциальности в приложении к анализу формально не декларировалось, в связи с чем анализ не подразделялся на внешний и внутрихозяйственный ввиду бесполезности такой градации, поскольку отчетные сведения признавались «широко доступными трудящимся» [Татур, 1940, с. 9]. Возрождение финансового анализа произошло в постсоветской России в начале 1990-х гг. (см. работы: [Патров, Ковалев; Ковалев, 1995]). До настоящего времени единства в трактовке финансового анализа среди российских специалистов нет: судя по публикациям, под финансовым анализом чаще всего понимают анализ бухгалтерской отчетности, многие авторы не проводят различия в структурировании и содержательном наполнении пособий по анализу на рынке капитала, анализу в системе управления финансами фирмы и собственно финансовому менеджменту. Что касается позиции авторов данной работы, то она представлена на рис. А2. Подробнее о финансовом анализе см. в работах: [Ковалев В., Ковалев Вит., 2012, с. 423–440; Ковалев, 2001].

АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫЙ ВНЕШНИЙ (external financial analysis) — совокупность аналитических процедур по оценке инвестиционной и контрагентской привлекательности фирмы. Инвестиционная привлекательность означает целесообразность вложения денежных средств в данную фирму в форме капитала; смысл контрагентской привлекательности — в возможности, обоснованности, надежности и эффективности установления с фирмой бизнес-отношений. Основные исполнители — лица, сторонние по отношению к фирме, а потому анализ основывается на общедоступной информации финансового характера. В техническом плане внешний финансовый анализ представляет собой совокупность аналитических процедур на уровне фирмы, основывающихся, как правило, на общедоступной информации финансового характера и предназначенных для оценки ее экономического потенциала предприятия и перспектив развития. К основным особенностям этого вида анализа относятся: а) обеспечение общей характеристики имущественного и финансового положения фирмы; б) базирование на общедоступной информации; в) информационное обеспечение решений тактического и стратегического характера; г) доступность к результатам анализа любых пользователей; д) возможность унификации состава и содержания счетных процедур; е) доминанта денежного измерителя в системе критериев; ж) высокий уровень достоверности и верифицируемости итогов анализа (в пределах достоверности данных публичной отчетности). В учебно-методической литературе под внешним финансовым анализом нередко понимают анализ финансовой отчетности, поскольку именно этот ресурс является единственным систематизированным, регулярно появляющимся, публичным источником информации о фирме.

АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫЙ ВНУТРИФИРМЕННЫЙ (intrafirm financial analysis) — совокупность аналитических процедур в системе управления финансами фирмы. Это анализ, рассматриваемый с позиции внутрифирменного аналитика (менеджера) и имеющий целью оптимизацию финансовой модели фирмы (т. е. ее баланса) через аналитическое обоснование решений инвестиционно-финансового характера (т. е. решений по мобилизации финансовых ресурсов и их инвестированию). В том случае, если в фирме бухгалтерский учет структурно и организационно не подразделяется на финансовый и управленческий, в систему внутрифирменного финансового анализа может входить и аналитическое обоснование решений по управлению расходами (затратами) в фирме, т. е. один из блоков, традиционно относимых к компетенции управленческого учета. Внутрифирменный финансовый анализ в приведенной трактовке является крупным подразделом финансового менеджмента, а к его основным особенностям относятся: а) ориентация на решения по оптимизации баланса; б) обоснование решений по привлечению ресурсов и их размещению; в) ориентация на оптимизацию внутрипроизводственной деятельности (точнее, производственно-технологического процесса); г) базирование на оперативных и учетных данных, имеющих ограниченный доступ лиц; д) обеспечение, в основном, принятия решений рутинного оперативного характера; е) принципиальная невозможность безусловной унификации; ж) достаточно высокая степень гибкости информационного обеспечения и счетных процедур в соответствии с текущими запросами линейных и функциональных руководителей; з) сочетание критериев в натуральных и стоимостном измерителе; и) высокий уровень субъективизма. Нередко в специальной литературе внутрифирменный финансовый анализ рассматривается в более узком смысле — как выявление и оценка возможностей оптимизации системы управления затратами на данном предприятии; может упоминаться под такими названиями, как внутрипроизводственный анализ, анализ в системе управленческого учета, внутренний.

АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫЙ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ (macroeconomic financial analysis) — совокупность финансово-ориентированных аналитических процедур в рамках макроэкономики, т. е. в приложении к региону, стране, рынку, сегменту рынка. В качестве объекта анализа выступают рынки капитала, международные финансы, финансы страны, региона и др. Базовая цель анализа — оптимизация решений финансового характера на рынках факторов производства, товаров и услуг или в данном сегменте системы финансов (см. рис. А2).

АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫЙ МИКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ (microeconomic financial analysis) — совокупность аналитических процедур, основывающихся на сведениях финансового характера и предназначенных для оценки состояния и эффективности использования экономического потенциала фирмы, ее инвестиционной и контрагентской привлекательности, а также обоснования управленческих решений в отношении оптимизации деятельности фирмы или участия в ней. Подразделяется на внешний и внутрифирменный финансовый анализы. Объект анализа — финансовая модель и финансы фирмы (см. рис. А2). Синоним: анализ финансово-хозяйственной деятельности фирмы.

Всю совокупность аналитических действий в рамках финансового микроэкономического анализа можно условно сгруппировать в два блока: а) анализ отчетности и б) аналитическое обоснование решений инвестиционно-финансового характера. Первый блок доминирует в системе внешнего анализа; второй — в системе внутрифирменного анализа. Суть первого блока — в формировании суждения об имущественном и финансовом положении фирмы; суть второго блока — оптимизация решений по финансированию (откуда и на каких условиях привлечь источники долго- и краткосрочного финансирования) и инвестированию (во что вложить свои финансовые ресурсы).

В рамках первого блока внешние инвесторы и кредиторы делают оценку инвестиционной и контрагентской привлекательности фирмы, служащую основой для принятия решений о целесообразности вложения средств в данную фирму и (или) установления с нею контрагентских отношений. Второй блок в большей степени ориентирован на топ-менеджеров фирмы и предназначен для обоснования решений по оптимизации финансовой модели фирмы и наращиванию ее экономического потенциала (создание добавочной ценности для собственников фирмы).

Ключевым посылом в финансовом микроэкономическом анализе является требование к аналитику об адекватном восприятии бухгалтерских учетных и отчетных данных как информационной основе проведения анализа. Иными словами, финансовый микроэкономический анализ рассматривается в неразрывной связи с бухгалтерским учетом. Именно последним обстоятельством объясняется тот факт, что в историческом контексте предтечей подобного анализа является балансоведение.

АНАЛИЗ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ (performance analysis) — совокупность знаний (методик, методов, приемов, моделей), используемых для оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Представляет собой научно-практическое направление, сформировавшееся в СССР в начале 30-х гг. ХХ в. Значительный вклад в его становление сделан профессором Натаном Рахмильевичем Вейцманом (1894–1981), который полагал более оправданным именовать это направление как счетный анализ. Методики анализа разрабатывались исходя из идеи открытости (естественно, мнимой) информационной базы предприятия, что давало формальную возможность использовать оперативную и бухгалтерскую информационные базы. Основной акцент в методиках делался на выявление и анализ факторов изменения наиболее важных показателей. Результаты анализа были весьма множественными, но совершенно схоластичными, и практиками, как правило, не использовались.

Такой анализ очень быстро трансформировался в набор инструктивных материалов, прокламировавших, по сути, механический расчет огромного числа показателей и построение громоздких псевдоаналитических таблиц. В стиле безапелляционных инструкций писались учебные пособия и методики по анализу, отсутствовали теоретические обоснования, не было и намека на обсуждение различных точек зрения, вариантов действия и т. п.; иными словами, доминировал принцип «делай, как я» (см., например: [Татур, 1940; Савичев]).

В связи с внедрением в России элементов рыночной экономики (последнее десятилетие XX в.) и осознанием очевидной бесполезности советского АХД для принятия решений в современной экономико-правовой бизнес-среде, а также желанием сохранить его в университетских программах его апологетами было принято решение о смене титула — с анализа хозяйственной деятельности на экономический анализ. Кроме того, в его «методологию» были внесены некоторые формальные по сути и несущественные по содержанию изменения, связанные в основном с заменой старой терминологии на новую, рыночную. Одно из нововведений — появление в отечественной прикладной аналитике очередного псевдоаналитического мутанта — управленческого анализа7. В последние годы роль и значимость этого «научно-практического» направления неуклонно снижается. (Подробнее см. [Ковалев, 2003].)

АНАЛИЗ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ (economic analysis) — анализ в экономике как совокупности отношений, возникающих в процессе производства, обмена, распределения и потребления благ. Известный австрийский экономист Й. Шумпетер (Joseph Schumpeter, 1883–1950), не давая формального определения экономического анализа, обозначил этим термином владение техникой анализа в четырех областях: истории, статистике, теории и экономической социологии. По его мнению, результаты и выводы в ходе любого экономического исследования должны формироваться с обязательным совместным использованием техники исторического, статистического, теоретического и социологического анализов [Шумпетер, т. 1, с. 14–25]. Первый аспект означает, что любое явление должно рассматриваться в процессе его становления и развития: «Никто не сможет понять экономические явления... без должного владения историческими фактами, надлежащего исторического чутья и того, что может быть названо историческим опытом». Второй аспект указывает на то, что выводы и рекомендации должны подкрепляться количественными фактами и расчетами, при этом статистика (т. е. информационное сырье) нужна «не только для объяснения фактов, но и для того, чтобы точно установить, что же подлежит объяснению». Вместе с тем Шумпетер справедливо отмечал, что «овладение современными методами статистического анализа — необходимое, хотя и недостаточное условие корректного экономического исследования». Третий аспект означает, что при проведении анализа необходимо голые факты подкреплять обобщающими гипотезами, которые, с одной стороны, подсказываются фактами, а с другой — объясняют их. Не случайно Шумпетер отмечал, что, хотя история экономической мысли начинается с письменных источников теократических государств Древнего мира, история экономического анализа начинается только с древних греков, когда появились первые теоретические обобщения в работах Платона и Аристотеля [Шумпетер, т. 1, с. 63]. Согласно четвертому аспекту любой анализ в экономике должен строиться с учетом человеческого фактора. В объяснение этого тезиса Шумпетер приводит высказывание Г. Кольма (Gerhard Colm, 1897–1968) о том, что «экономический анализ исследует устойчивое поведение людей и его экономические последствия» [цит. по: Шумпетер, т. 1, с. 24]. Данное определение Шумпетер считал весьма удачным. А потому понятие «анализ» в трактовке Шумпетера в известном смысле можно понимать как аналог понятия «метод познания».

В рамках общей экономической теории принято выделять макро- и микроэкономику. Макроэкономика занимается исследованием функционирования национальных экономических систем на основе формирующихся макропропорций (объекты изучения: общий уровень цен, занятость, национальный продукт, государственный бюджет, рынки продуктов, труда и капитала и др.). Микроэкономика исследует поведение отдельных экономических закономерностей и (или) субъектов (объекты изучения: цена отдельного ресурса, издержки, механизм функционирования фирмы, полезность, конкурентность, мотивация труда, действия потребителя и др.). Совокупности аналитических процедур в системе макро- или микроэкономики называются соответственно макроэкономическим и микроэкономическим анализом. В рыночной экономике наибольшую значимость имеют аналитические действия, направленные на обоснование решений финансового характера. Именно поэтому в общей совокупности различных видов и подвидов экономического анализа особое место занимает анализ финансовый, рассматриваемый в контексте как макроэкономического, так и микроэкономического анализов (рис. А2). В постсоветской России понятие «экономический анализ» используется для обозначения совокупности аналитических процедур на уровне предприятия, ранее именовавшихся как «анализ хозяйственной деятельности». Подобная трактовка не имеет хождения в экономически развитых странах; более того, подходы к определению и сущностному наполнению понятия «экономический анализ» в работах западных специалистов и российских прикладных аналитиков (имеются в виду апологеты советской школы счетного анализа) катастрофически различаются как на концептуальном уровне, так и в частностях, например по степени теоретической проработанности концепции анализа в целом и его отдельных компонентов, обоснованности используемого научного инструментария и т. д. (сравните, для примера: [Самуэльсон; Шумпетер; Rima] и [Баканов, Шеремет]). (Подробнее о сути расхождений в трактовках и сущностном наполнении анализа см. [Ковалев, 2003, 2013 (а); Ковалев В., Ковалев Вит., 2012]). (См. Анализ хозяйственной деятельности, Балансоведение, Управление.)

АНДЕРРАЙТЕР (underwriter) — сторона, гарантирующая эмитенту андеррайтинг, т. е. размещение (продажу) выпущенных им ценных бумаг. Андеррайтер (поручитель, гарант) зачастую приобретает у эмитента выпуск ценных бумаг и перепродает их инвесторам.

АННУИТЕТ (annuity) — однонаправленный денежный поток с равными временными интервалами. Любой элемент денежного потока называется членом аннуитета (аннуитетным платежом, членом ренты), а величина постоянного временного интервала между двумя его последовательными элементами называется периодом аннуитета (периодом ренты). Если каждый элемент аннуитета имеет место в конце соответствующего периода, аннуитет называется аннуитетом постнумерандо (ordinary annuity); если в начале периода — аннуитетом пренумерандо (annuity due). Пример аннуитета пренумерандо: накопление денег на банковском счете, когда вклады делаются, например, в начале каждого месяца. Пример аннуитета постнумерандо: регулярное получение процентов по ценной бумаге (по вкладу) по итогам очередного месяца. Аннуитет, все элементы которого равны между собой, называется постоянным (constant annuity); если равенства нет, аннуитет носит название переменного (variable annuity). Если предусматривается постоянное наращение величины аннуитетного платежа, аннуитет называется возрастающим (increasing annuity), если снижение — уменьшающимся (decreasing annuity). Синоним: финансовая рента.

Рис. А2. Фрагмент классификации видов экономического анализа

АННУИТЕТ БЕССРОЧНЫЙ (perpetuity) — аннуитет, имеющий бесконечное число элементов денежного потока. Иногда в литературе встречается синонимичный жаргонный термин перпетуитет. Один из наиболее распространенных вариантов бессрочного аннуитета (схема постнумерандо) представлен графически на рис. А3.

Рис. А3. Графическое представление бессрочного аннуитета постнумерандо

На практике к бессрочным относят аннуитеты с достаточно большим числом элементов денежного потока (несколько десятков). Этот аннуитет имеет большое значение в финансовом менеджменте, так как существует простая формула расчета его стоимости

PV = A/r, (А4)

где А — элемент денежного потока (аннуитетный платеж);

r — рыночная норма прибыли в долях единицы (т. е. доходность на рынке в среднем).

Формула (А4) предназначена для оценки аннуитета постнумерандо; если речь идет об аннуитете пренумерандо, то формула оценки выглядит следующим образом:

PV = A/r • (1 + r). (А5)

Под стоимостью аннуитета понимается та сумма, которую инвестор готов заплатить за возможность обладать денежным потоком, генерируемым этим аннуитетом. Поскольку платить нужно «сегодня», а денежные поступления возвратного потока будут в будущем, причем они растянуты во времени, инвестор должен принимать во внимание временную ценность денег, а также ряд других факторов. Все они обобщенно выражаются задаваемой инвестором процентной ставкой, с помощью которой элементы возвратного потока дисконтируются к моменту приобретения аннуитета.

С помощью упомянутой формулы, например, можно быстро получать примерную стоимостную оценку фирмы. Один из вариантов расчета таков. В качестве аннуитетного платежа (А) берется доход инвесторов (собственников фирмы и ее лендеров, т. е. лиц, предоставляющих фирме капитал на длительное время). В качестве r берется средневзвешенная стоимость капитала (weighted average cost of capital, WACC), представляющая собой доходность инвесторов, с одной стороны, и стоимость капитала — с другой. На практике известны модификации данного алгоритма. Так, специалисты одной из американских фирм розничной торговли предлагают оценивать стоимость фирмы в сумме 20-кратной годовой прибыли (по сути, это означает, что они применяют упомянутую формулу с нормой прибыли r = 5%).

АННУИТЕТ ОТЛОЖЕННЫЙ (deferred annuity) — аннуитет, начинающийся спустя n базисных периодов (см. рис. А4). При оценке такого аннуитета всегда нужно уточнять его вид — постнумерандо или пренумерандо.

Рис. А4. Графическое представление отложенного аннуитета

Пример

Инвестору предлагают купить за 12 тыс. руб. ценную бумагу, по которой можно будет бесконечно долго получать 1000 руб. ежегодно в конце года. В первые четыре года платежи не предусмотрены. Какова ценность данного актива, если устраивающая инвестора норма прибыли равна 8%?

Решение

Ожидаемый денежный поток представлен на рис. А4. Будем считать его отложенным аннуитетом пренумерандо. Применение формулы (А5) позволяет получить оценку аннуитета на момент времени 4. Приведение полученной суммы к началу операции, т. е. к моменту 0, осуществляется путем дисконтирования по ставке 8% на четыре периода:

V_t = FM2(8%, 4) × 1000/0,08 × (1 + 0,08) = 0,792 × 12 500 × 1,08 = 10 692 руб.

Таким образом, с позиции данного инвестора ценность предлагаемого актива меньше запрашиваемой за него цены, а потому он откажется от его покупки.

АННУИТЕТ СРОЧНЫЙ (annuity certain) — аннуитет, имеющий ограниченное число периодов (или, что то же самое, число элементов денежного потока).

АРБИТРАЖ (arbitrage) — операция одновременной продажи и покупки аналогичных финансовых инструментов с целью получения безрискового дохода. Наиболее типичными примерами арбитражных операций являются следующие: а) один и тот же актив имеет разную цену на различных рынках капитала; б) на данном рынке капитала имеются два близких по своим характеристикам актива, один из которых продается по завышенной, а второй по заниженной цене. Очевидно, что, например, в случае а) инвестор, купив активы на одном рынке и тут же продав их на втором, может получить доход.

Пример

На рынке продаются три набора (корзины) из яблок и груш.

Номер корзины	Состав корзины
	количество яблок	количество груш	Цена корзины, руб.
1	8	2	8,70
2	2	8	8,30
3	5	5	8,00

Требуется выяснить, возможно ли получение арбитражной прибыли.

Решение

Да, возможно. Например, можно приобрести две корзины № 3 и, перекомпоновав их содержимое, составить корзину № 1 и корзину № 2, продажа которых принесет доход в 1 руб. Действительно, затраты на покупку двух корзин № 3 равны 16 руб. Процесс перекомпоновки очевиден. Выручка от продажи корзины № 1 и корзины № 2 равна 17 руб. Арбитражная прибыль равна 1 руб.

Операции, похожие на арбитражные, существовали даже в СССР, т. е. в условиях централизованно планируемой экономики, причем они были достаточно обыденными, например в торговле продовольственными товарами, когда в результате так называемой пересортицы товаров (т. е. переборки овощей и фруктов разного сорта с минимальными усилиями по улучшению их товарного вида) получали дополнительную прибыль.

АРЕНДА (lease) — операция передачи индивидуально определенного имущества, оформляемая договором, по которому одна сторона (собственник имущества или уполномоченное им или законом иное лицо) предоставляет на известный срок и за известное вознаграждение это имущество в пользование и владение другой стороне (арендатору), которая в пределах срока соглашения приобретает право собственности на продукцию и доходы, полученные в результате использования арендованного имущества. Фактически сущность аренды заключается в том, что она представляет собой покупку будущих выгод (например, продукции) от пользования имуществом, т. е. как и в случае купли-продажи имущество приобретается для дальнейшего использования, а по сути, единственная разница между указанными категориями заключается в том, что на арендатора налагаются определенные обязательства по содержанию и возврату нанятого имущества. В истории описаны и специальные формы аренды. Например, в период господства натурального хозяйства (XIV в.) в Европе, включая Россию, было распространено половничество, когда арендатор нанимал землю не за деньги, а за долю продукта, выплачивавшуюся натурой. Согласно договору владелец земли осенью или зимой получал ровно половину урожая за вычетом семенного хлеба. Эту форму отношений можно трактовать и как некий прообраз методов (программ) повышения заинтересованности наемных работников в генерировании прибыли; подобные методы получат распространение уже в современной рыночной экономике (см. Программа наделения акциями работников компании).

Подробная характеристика юридических, финансовых и учетно-аналитических аспектов аренды, включая ее сравнение с лизингом, представлена в работе: [Ковалев Вит., 2010].

АРЕНДА ОПЕРАЦИОННАЯ (operating lease) — аренда, не являющаяся финансовой. Объекты операционной аренды в бухгалтерском учете всегда отражаются на балансе арендодателя.

АРЕНДА ФИНАНСОВАЯ (financing, or capital, lease) — аренда, при которой все риски и вознаграждения от владения и пользования арендованным имуществом ложатся на арендатора. В данной ситуации к рискам относят риски потерь от простоя мощностей или их технологического старения, риски гибели или утраты имущества и т. д. Вознаграждения представлены фактически неограниченными возможностями арендатора в части извлечения прибыли, т. е. использования имуществ по усмотрению арендатора, возможностью самостоятельно определять амортизационную политику и т. д.

Согласно требованиям МСФО 17 аренда признается финансовой, если соглашением предусмотрено выполнение хотя бы одного из следующих условий:

а) срок договора аренды равен или сопоставим сроку амортизации арендуемого имущества (нижний предел — 75% срока полезной эксплуатации объекта);

б) по окончании договора имущество переходит в собственность арендатора или выкупается им по остаточной стоимости;

в) платежи арендатора превышают расходы арендодателя по приобретению данного имущества, таким образом, арендатор возмещает арендодателю его инвестиционные затраты (стоимость объекта аренды) и уплачивает комиссионное вознаграждение (дисконтированная стоимость арендных платежей должна быть не меньше 90% справедливой стоимости объекта аренды).

В соответствии с требованиями МСФО 17 «Аренда» объекты финансовой аренды всегда отражаются на балансе арендатора; согласно российским регулятивам подобное возможно лишь для сделок, подпадающих под категорию лизинга.

АРНОЛЬД К. И. — один из первых российских ученых-бухгалтеров (в эту когорту обычно относят также И. Ахматова, П. Цветаева и Э. Мудрова, опубликовавших свои сочинения в первой половине XIX в.). Карл Иванович Арнольд родился в Пруссии в 1775 г., учился в Берлинском университете. Некоторое время жил в Риге, (работал бухгалтером в одном из коммерческих домов), но затем перебрался в Москву. По словам его сына Юрия Арнольда, впоследствии известного музыковеда и композитора, «почему отец мой оставил свое отечество и, имев немалый для того времени достаток, переселился в Россию, где тотчас вступил в русское подданство, он нам никогда не объяснял». В 1804 г. Арнольд основал коммерческий пансион, двумя годами позднее преобразованный в Московскую Практическую академию коммерческих наук. В 1811 г. министр финансов граф Д. А. Гурьев (1751–1825) «вызвал Арнольда из Москвы в Петербург для преобразования системы счетоводства в департаментах этого министерства». Арнольд более 20 лет состоял также начальником счетного отделения Императорской Придворной конторы; позднее ему поручено было преобразовать порядок счетоводства в министерствах Военном и Государственных имуществ. За свои усилия по налаживанию учета и реформированию отчетной части в министерствах Арнольд был жалован чином статского советника (это пятый класс из четырнадцати в Табели о рангах), награжден орденом Св. Владимира 3-й степени, а также удостоился «особой Монаршей милости, состоящей в назначении из Собственного Государя Императора Кабинета ежегодной стипендии в 1500 руб. (ассигнациями) на университетское образование сына» [Воспоминания, вып. I, с. 1, 2, 127]. В 1840 г. Арнольд вышел в отставку и поселился в Фридрихсгаме (Выборгская губерния), где и скончался в 1845 г. в большой бедности. Практическую работу успешно совмещал с научно-просветительской — им написаны несколько примечательных работ по учету и финансам (см. Библиографию). Арнольд первым провел различие между теорией и практикой учета, проанализировал системы учета Э. Джонса (Edward T. Jones, 1767—1833) и И. Фербера, внес вклад в формирование бухгалтерской терминологии и др. Сочинения Арнольда высоко ценились российскими специалистами и после смерти автора. Так, в 1890 г. на совещании ученых-бухгалтеров, организованном журналом «Счетоводство», обсуждалась проблема нехватки специальной бухгалтерской литературы, а также довольно пассивное отношение практикующих бухгалтеров к новым разработкам в этой области. В ходе дискуссии издатель журнала Адольф Маркович Вольф (1854—1920) заметил, что «в России существует старый труд, лучше многих новых, именно сочинение Арнольда от 1814 г., прекрасное сочинение, точнее других передающее принципы счетоводства» [Счетоводство, 1890, с. 313].

АССОЦИАЦИЯ ПРИСЯЖНЫХ СЕРТИФИЦИРОВАННЫХ БУХГАЛТЕРОВ (The Association of Chartered Certified Accountants, ACCA) — профессиональное бухгалтерское объединение в Великобритании, занимающееся подготовкой бухгалтеров. Основана в 1904 г., штаб-квартира располагается в Лондоне. Имеет разветвленную сеть офисов и центров подготовки. В отличие от других британских профессиональных институтов активно предлагает свои обучающие программы за рубежом, а потому имеет много иностранных членов (в середине 2012 г. АССА насчитывала свыше 150 тыс. членов и более 430 тыс. студентов в 170 странах мира). Слушатель, прошедший обучение по программе АССА и сдавший экзамены, получает специальный сертификат члена Ассоциации присяжных сертифицированных бухгалтеров (Fellow Member of the Association of Chartered Certified Accountants, FCCA). Подобная политика в области обучения и сертификации бухгалтеров не поддерживается основными бухгалтерскими институтами Великобритании, прежде всего, ICAEW и ICAS. Тем не менее сертификация АССА признается многими международными бухгалтерскими (аудиторскими) фирмами, имеющими свои представительства и филиалы за рубежом, т. е. наличие сертификата является преимущественным (а иногда и необходимым) фактором при приеме на работу и (или) продвижении по службе.

АУДИТ (audit) — предпринимательская деятельность аудиторов (аудиторских фирм) по осуществлению независимых вневедомственных проверок бухгалтерской (финансовой) отчетности, платежно-расчетной документации, налоговых деклараций и других финансовых обязательств и требований экономических субъектов, а также оказанию иных аудиторских услуг (бухгалтерский учет, оценка, налоговое планирование, управление корпоративными финансами и др.). Основное предназначение аудиторских проверок — подтверждение достоверности проверяемой бухгалтерской отчетности предприятия и соответствия совершенных им финансовых и хозяйственных операций действующим нормативным актам. Важно подчеркнуть, что аудит не есть гарантия достоверности и безошибочности; это всего лишь выражение субъективного мнения независимых высокопрофессиональных сертифицированных экспертов. Понятия «гарантия» и «аудит» не корреспондируют друг с другом. Прилагая к публичной отчетности свое заключение, аудиторы лишь свидетельствуют о том, что, по их профессиональному мнению, пользователи этой отчетности могут полагаться в своих решениях на приведенные в ней данные.

Согласно Федеральному закону «Об аудиторской деятельности» любые хозяйствующие субъекты вправе по своему усмотрению нанимать аудиторов в том числе и для проверки своей отчетности. Инициативный аудит позволяет как бы «взглянуть на фирму со стороны» и тем самым выявить определенные недочеты в ее работе, видимые опытным экспертам, каковыми являются аудиторы. Цель такого аудита — повысить эффективность работы фирмы. Вместе с тем в Законе определено понятие обязательного аудита как ежегодной обязательной аудиторской проверки ведения бухгалтерского учета и финансовой (бухгалтерской) отчетности организации или индивидуального предпринимателя.

Обязательному аудиту подлежат:

— организации, деятельность которых в определенном смысле носит публичный характер, т. е. источниками образования средств которых являются добровольные отчисления физических и юридических лиц: 1) открытые акционерные общества; 2) организации, ценные бумаги которых допущены к обращению на торгах фондовых бирж и (или) иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг; 3) кредитные, страховые и клиринговые организации; 4) общества взаимного страхования; 5) товарные, валютные и фондовые биржи; 6) негосударственные пенсионные или иные фонды; 7) акционерные инвестиционные фонды; 8) управляющие компании инвестиционных или негосударственных пенсионных фондов;

— организации (за исключением органов государственной власти, органов местного самоуправления, государственных и муниципальных учреждений, государственных и муниципальных унитарных предприятий, сельскохозяйственных кооперативов, союзов этих кооперативов) в случае, когда объем выручки от продажи продукции (выполнения работ, оказания услуг) за предшествовавший отчетному год превышает 400 млн руб. или сумма активов бухгалтерского баланса по состоянию на конец предшествовавшего отчетному года превышает 60 млн руб.;

— организации, представляющие и (или) публикующие сводную (консолидированную) бухгалтерскую (финансовую) отчетность (за исключением органов государственного и местного самоуправления, государственных и муниципальных учреждений, а также государственных внебюджетных фондов).

По результатам своей проверки аудиторы готовят конфиденциальный отчет, одним из элементов которого является аудиторское заключение. Его итоговая часть как документ, выражающий мнение независимых экспертов о достоверности представленных в отчетности данных, прилагается к публичной отчетности.

Аудит имеет давнюю историю. Некоторые зачатки этой профессии историки усматривают в деятельности государственных бухгалтеров-аудиторов Древнего Египта, Вавилона и Персии. В то время имела распространение практика выделения государственного имущества в управление отдельным лицам. Поэтому периодически к ним направлялись упомянутые бухгалтеры-аудиторы, которые, по сути, исполняли социальную функцию — предотвращение злоупотреблений при управлении казенным имуществом. Проверке подвергалось и личное состояние граждан после их ухода с публичных позиций, имевших отношение к управлению казенным имуществом. И все же начало становления аудита в трактовке, приближенной к современной, увязывается со средневековой Европой. Так, Х. Колумба в его путешествии к берегам Америки сопровождал аудитор, назначенный Испанским двором для «предотвращения обмана при оценке золота и пряностей» [Хендриксен, Ван Бреда, с. 33].

Собственно термин «аудит» происходит от латинского auditor — слушающий. Аудиторская профессия — манориальный аудит — появилась в Англии в конце XIII — начале XIV в. как средство контроля за работой наемных управляющих в средневековых поместьях (manor). Поскольку в те годы многие из нанятых должностных лиц были неграмотны, проверке подвергались не столько документы, сколько устные показания проверяемых, отчеты и объяснения которых выслушивались аудиторами, составлявшими затем письменное заключение об услышанном. Поначалу предназначение аудита виделось исключительно в профилактике обманов и злоупотреблений. Позднее возник еще один мотив — профессионально-технологический, подразумевавший проверку аудиторами правильности применения в фирме принятых стандартов и регулятивов в области учета. Выполнение соответствующих контрольно-аналитических процедур стало жизненно необходимым условием нормального функционирования крупных фирм и фондовых рынков, с помощью которых эти фирмы привлекают финансирование: аудиторы как независимые высококлассные профессионалы высказывают свое мнение о финансовой состоятельности объекта аудирования и доводят его в предусмотренном порядке до всех заинтересованных лиц.

В течение многих лет аудит рассматривался как исключительно практический вид деятельности и лишь в середине ХХ в. ученые озаботились формулированием его научных оснований. В 1961 г. американские ученые Р. Маутц (Robert B. Mautz, 1915–1996) и Х. Шараф (Hussein Sharaf) опубликовали ставшую впоследствии известной монографию «Философия аудита», в которой представили 5 концепций (доказательная база, должные аудиторские процедуры, достоверное и непредвзятое представление, независимость, этические нормы) и 8 постулатов аудита. С помощью постулатов описывается суть и логика аудита и в известном смысле очерчиваются границы, в рамках которых, как предполагается, действуют аудиторы, а пользователи (как прямые, т. е. те, кто заказывает аудит, так и косвенные, т. е. те, кто принимает во внимание доступные результаты аудита) их услуг понимают, что можно получить в результате. Ограничимся перечислением постулатов Маутца и Шарафа (краткую их характеристику см. в работах [Адамс, с. 86–91; Ковалев В., Ковалев Вит., 2012, с. 112–119]):

• финансовая отчетность и финансовые данные могут быть проверены;

• конфликт интересов аудитора и администрации не является неизбежным;

• финансовая отчетность и другая информация, подлежащая проверке, не содержат искажений, обусловленных тайным сговором или другими необычными обстоятельствами;

• удовлетворительная система внутреннего контроля устраняет возможность несоответствий (нарушений правил работы);

• постоянное следование общепринятым принципам учета позволяет иметь объективное представление о финансовом состоянии и результатах хозяйственной деятельности;

• то, что было справедливо для фирмы в прошлом, будет справедливым и в будущем, если нет доказательств обратного (противного);

• когда проверка финансовой информации выполняется с целью выражения независимого мнения, то деятельность аудитора регламентируется исключительно его полномочиями;

• профессиональный статус независимого аудитора адекватен его профессиональным обязательствам.

В дальнейшем учеными были предложены некоторые вариации постулатов, а также введены принципы аудита (см. [Бычкова, Итыгилова]).

АУДИТ ВНЕШНИЙ (external audit) — аудит, выполняемый за плату независимыми профессиональными (сертифицированными) аудиторами. Имеет целью вынесение независимого профессионального суждения о достоверности публикуемой клиентом отчетности. Результат работы внешних аудиторов — аудиторский отчет, предъявляемый заказчику и являющийся документом ограниченного доступа. Один из разделов отчета — аудиторское заключение — содержит в краткой формулировке мнение аудиторов в отношении достоверности публичной отчетности клиента, прилагается к ней и является общедоступным документом. Для проведения внешнего аудита аудитор (как физическое лицо) должен иметь профессиональный сертификат, а аудиторская фирма — специальную лицензию.

АУДИТ ВНУТРЕННИЙ (internal audit) — система внутреннего контроля за материальными и информационными потоками в фирме. Выполняется внутренними аудиторами, являющимися сотрудниками самой фирмы. Основной акцент — контроль за надлежащим отражением операций в системе бухгалтерского учета, а также выявление резервов повышения эффективности работы фирмы. Периодичность проведения внутреннего аудита определяется фирмой. Наличие действенной системы внутреннего аудита не только является одним из ключевых факторов, принимаемых во внимание внешними аудиторами, но и влияет на стоимость внешнего аудита. Поэтому изначально внутренний аудит зародился как система контроля в бухгалтерии и постепенно «отпочковался» в самостоятельную службу для обеспечения большей независимости внутренних аудиторов. В дальнейшем область полномочия внутренних аудиторов была расширена, т. е. стала распространяться на все материальные и информационные потоки в фирме. Более того, в англо-американской школе учета и финансов ввели понятие «управленческий контроль», которое, по сути, поглотило систему внутреннего аудита. В отдельных странах имеются специальные системы профессиональной подготовки внутренних аудиторов. Так, в США действует Институт внутренних аудиторов (Institute of Internal Auditors, IIA), имеющий целью повышение статуса работы внутренних аудиторов и предлагающий желающим пройти обучение по программе на получение диплома «Сертифицированный внутренний аудитор» (Certified Internal Auditor, CIA). Институт был создан в 1941 г. как профессиональная негосударственная организация. Изначально его создатели (ученый В. Бринк, только что защитивший диссертацию на эту тему и опубликовавший ее результаты в отдельной книге, и практикующие внутренние аудиторы Р. Милн и Дж. Торстон) главными своими целями видели обобщение методологии и техники внутрифирменного аудита и распространение этого опыта. В конце 1960-х гг. возникла идея создания специальной программы подготовки и сертификации внутренних аудиторов (certified internal auditor program). Первые сертифицированные специалисты (CIA) были выпущены в США в 1974 г. Институт развивается довольно динамично: если на момент создания IIA состоял всего лишь из 24 человек, то к концу ХХ в. число членов института приблизилось к 50 тыс.; были организованы филиалы во многих странах.

АУДИТОР (auditor) — физическое лицо, отвечающее квалификационным требованиям, установленным уполномоченным федеральным органом, и имеющее квалификационный аттестат аудитора (ст. 3 Федерального закона «Об аудиторской деятельности»). В некоторых странах (прежде всего имеются в виду страны, применяющие англо-американскую модель бухгалтерского учета) квалификация аудитора выдается соответствующим негосударственным профессиональным институтом, кроме того, возможно обособление внешних и внутренних аудиторов, каждый из которых является членом соответствующего института. Так, в США в роли внешнего аудитора выступает сертифицированный публичный бухгалтер (Certified Public Accountant, СРА) как выпускник и член Американского института сертифицированных публичных бухгалтеров (AICPA), а в роли внутреннего аудитора — сертифицированный внутренний аудитор как выпускник и член Института внутренних аудиторов (IIA).

В России первый опыт формализованного контроля связан с учреждением Петром I в системе коллегий Ревизион-конторы, в функции которой входила «поверка счетов и отчетов». В те же годы в русский язык вошел термин «аудитор», но в особом значении: в Воинском уставе 1716 г. Петром I было введено звание «аудитор», которое означало лицо, избиравшееся из числа старших или младших прапорщиков для участия в военном судопроизводстве или судебном разбирательстве. Были образованы аудиториаты как высшие ревизионные военные суды, а подготовку аудиторов стало осуществлять специальное аудиторское училище, созданное в 1832 г. при петербургском батальоне военных кантонистов и позднее в ходе реформ переданное в систему военного министерства. В середине XIX в. аудиторами (авдиторами) называли также старших школьников в уездных училищах, которых приставляли к первоклассникам с целью осуществления предварительного контроля их знаний и поведения. В современном понимании, как разновидность системы экономического контроля, аудиторская профессия появилась в СССР в конце 80-х гг. ХХ в. В те же годы были зарегистрированы и первые аудиторские фирмы. Формально первенство принадлежит фирме «Инаудит», созданной в 1987 г. Однако она не в полной мере отвечала принятому в западном мире принципу профессиональной независимости, поскольку ее учредителями были ряд министерств и ведомств (на Западе аудиторские фирмы представляют собой партнерства, учреждаемые профессиональными сертифицированными аудиторами, являющимися членами соответствующих институтов; до настоящего времени принципы сертификации аудиторов на Западе и в России различаются). См. Общественные бухгалтерские организации в США.

АУДИТОРСКОЕ ЗАКЛЮЧЕНИЕ (audit opinion) — мнение аудитора о достоверности отчетности аудированного им клиента. Оформляется документально как часть аудиторского отчета. Аудиторское заключение в виде самостоятельного документа дополняет публичную отчетность как профессиональное независимое суждение о достоверности публикуемых данных.

АУДИТОРСКОЕ ЗАКЛЮЧЕНИЕ БЕЗОГОВОРОЧНО ПОЛОЖИТЕЛЬНОЕ (unqualified audit opinion) — заключение аудитора о том, что отчетность аудированного им клиента достоверна во всех существенных аспектах. Такое заключение делается аудитором в том случае, если, по его мнению, бухгалтерская отчетность дает достоверное представление о финансовом положении и результатах финансово-хозяйственной деятельности аудируемого лица в соответствии с установленными принципами и методами ведения бухгалтерского учета и подготовки отчетности в Российской Федерации.

АУДИТОРСКОЕ ЗАКЛЮЧЕНИЕ МОДИФИЦИРОВАННОЕ (modified audit opinion) — заключение аудитора, содержащее поясняющий параграф или оговорку. Подобное заключение делается в том случае, если возникли: а) факторы, не влияющие на аудиторское мнение, но описываемые в аудиторском заключении с целью привлечения внимания пользователей к какой-либо ситуации, сложившейся у аудируемого лица и раскрытой в отчетности; б) факторы, влияющие на аудиторское мнение, которые могут привести к мнению с оговоркой, отказу от выражения мнения или отрицательному мнению.

АУДИТОРСКОЕ ЗАКЛЮЧЕНИЕ ОТРИЦАТЕЛЬНОЕ (adverse audit opinion) — заключение аудитора о том, что отчетность клиента не является достоверной. Подобное мнение выражается в том случае, если влияние какого-либо разногласия с руководством настолько существенно для бухгалтерской отчетности, что аудитор приходит к выводу, что внесение оговорки в аудиторское заключение не является адекватным для того, чтобы раскрыть вводящий в заблуждение или неполный характер этой отчетности.

АУДИТОРСКОЕ ЗАКЛЮЧЕНИЕ С ОГОВОРКОЙ (qualified audit opinion) — заключение аудитора, составляемое в том случае, если аудитор считает невозможным выразить безоговорочно положительное мнение, но влияние разногласий с руководством или ограничение объема аудита не настолько существенно и глубоко, чтобы выразить отрицательное мнение или отказаться от выражения мнения. В заключении обязательно указываются обстоятельства, к которым относится оговорка. Синоним: условно положительное аудиторское заключение.

АУТСАЙДЕРЫ (outside shareholders) — внешние акционеры, т. е. акционеры, связанные с фирмой только фактом владения ее акциями, не принимающие участия в фактическом управлении фирмой и потому не владеющие инсайдерской информацией. Именно эти инвесторы особенно обеспокоены обстоятельствами агентской проблемы.

АФФИЛИРОВАННАЯ КОМПАНИЯ (affiliated company) — компания, которая подпадает под определение аффилированного лица. К аффилированным относятся компании, находящиеся в той или иной зависимости друг от друга, когда одна из них может определять условия хозяйственной деятельности другой.

АФФИЛИРОВАННОЕ ЛИЦО — юридическое и физическое лицо, способное оказывать влияние на деятельность юридических и (или) физических лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность. Например: член наблюдательного совета директоров, дочерняя компания, лица, которые имеют право распоряжаться более чем 20% общего количества голосов, и др. См. Закон РСФСР от 24 июня 1992 г. № 3119-1 «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках».

~Б~

БАЗИСНЫЙ ПУНКТ (basis point) — сотая часть процента (в финансовых операциях). Используется для характеристики спредов банковских ставок. Например, банк может предлагать кредит на условии ставки LIBOR плюс 30 базисных пунктов (если LIBOR 6,5%, то предлагаемая банком ставка равна 6,8%).

БАЗОВЫЕ, или ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЕ, КОНЦЕПЦИИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА (basic concepts of financial management) — совокупность базовых положений, являющихся методологической основой для понимания сути тенденций, имеющих место на финансовых рынках, логики принятия решений финансового характера в фирме в контексте бизнес-среды, обоснованности применения тех или иных методов количественного анализа. К наиболее широко обсуждаемым можно отнести следующие концепции: 1) денежного потока; 2) временно́й ценности денежных ресурсов; 3) компромисса между риском и доходностью; 4) предпринимательского и финансового рисков; 5) стоимости капитала; 6) эффективности рынка капитала; 7) асимметричности информации; 8) агентских отношений; 9) альтернативных затрат; 10) временно́й неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта; 11) имущественной и правовой обособленности субъекта хозяйствования. (См. одноименные статьи.)

Уместно заметить, что термин «фундаментальные концепции» является условным и потому не единственно возможным. В частности, некоторые исследователи предпочитают пользоваться термином «базовые принципы финансового менеджмента, формирующие его основания». На наш взгляд, подобный разнобой в терминологии не является критическим — принципиально важно понимать суть формулируемых положений. Варьируют также и числом этих концепций (принципов). Так, А. Кеон с соавторами считает возможным выделить 10 фундаментальных принципов: 1) компромисс между риском и доходностью; 2) временная ценность денег; 3) приоритет денежных средств перед прибылью; 4) ориентация на приростные денежные потоки; 5) рыночная конкуренция как ограничитель супердоходности; 6) эффективные рынки капитала; 7) агентская проблема; 8) влияние налогов на «чистоту» принятия управленческих решений; 9) неэквивалентность рисков между собой; 10) обязательность присутствия в финансах этической компоненты [Keon, Martin,Petty, Scott, p. 11–19]. Рекомендуем читателю самостоятельно проинтерпретировать принципы, предложенные американскими специалистами, и сравнить их с концепциями (принципами), изложенными в данной книге.

БАЛАНС (balance) — многозначный термин, имеющий три наиболее распространенные трактовки: а) равновесие; б) разница между двумя сторонами счета; в) отчетная форма.

Первая трактовка означает равновесность нескольких в известном смысле противопоставляемых или конкурирующих между собой объектов. В контексте бухгалтерского учета именно эта трактовка была достаточно распространенной в России в конце XIX в. В качестве подтверждения можно сослаться на известного петербургского бухгалтера А. П. Пеленкина, который видел две стороны равновесности, а потому утверждал, что баланс — это «равенство между счето-расчетными отношениями и их изменениями противоположных значений и принцип, вложенный в устройство счетного механизма, и на котором обосновано рациональное счетоводство» [Пеленкин, 1898 (б), с. 134]. Поскольку баланс является основным принципом рационального счетоводства, равновесность нужно отслеживать и постоянно контролировать; идею балансирования, контроля равновесия по счетам учета Пеленкин сформулировал весьма образно и ярко: «Баланс в счетоводстве, как а и ш его, есть душа, и всякое счетоводство, не руководящееся балансом и не проверяющее себя им, мертво и бесцельно» [Пеленкин, 1898 (б), с. 127]. Идея равновесности, балансирования счетов как раз и используется при составлении оборотной ведомости или, как ее называют американцы, пробного баланса, при сравнении кредитовых и дебетовых оборотов по счетам в целом или по ряду операций (например, при составлении регулирующих записей в ходе консолидирования отчетности материнской и дочерних компаний) и др.

Вторая трактовка, согласно которой баланс — это разница между двумя сторонами счета, известна в нашей стране в меньшей степени, поскольку для характеристики выходного остатка на счете российскими бухгалтерами традиционно используется термин «сальдо». Тем не менее эта трактовка достаточно распространена, и более того, именно она является базовой в англо-американской модели бухгалтерского учета; не случайно в этой модели отчетная форма об имущественном и финансовом состоянии фирмы называется balance sheet, что дословно означает «лист с балансами (т. е. с сальдо, или остатками) счетов». Составление баланса осуществляется операцией по формальному закрытию всех счетов, когда этим счетам противопоставляется баланс (отчетная форма) как некий многомерный обобщенный счет (например, закрывается счет «Основные средства» и одновременно появляется одноименная балансовая статья). Начало следующего отчетного периода оформляется обратными формальными проводками, когда «закрываются» балансовые статьи и «открываются» соответствующие счета.

Любопытно отметить, что именно такая ныне забытая трактовка термина «баланс» изначально была в российском учете в начале XIX в. Один из первых российских ученых-бухгалтеров К. И. Арнольд писал: «Слово "баланс" означает двух вещей равновесие. <...> Излишек с той или с другой стороны показывает между дебетом и кредитом равновесие, или баланс». В формальном смысле «излишек» означает остаток по счету (сальдо); с позиции счетной техники — это та сумма, которую надо записать на слабую сторону счета, чтобы привести дебет и кредит в равновесие. По Арнольду, категория «баланс» используется в учете в двух значениях: 1) для сличения должников и заимодавцев «при заключении годового счета»; 2) как «средство или проба, показывающее, верно ли все счета из главной книги дебитованы и кредитованы» [Арнольд, 1814, с. 15, 16]. Замечание Арнольда указывает на то, что обе рассмотренные трактовки термина «баланс» весьма близки: в первой трактовке превалирует контрольный (счетный) аспект, во второй — сущностный (экономический). У П. Цветаева также видим рассуждения о нахождении разности между суммами прихода и расхода по счету, которую он называет балансом, или перевесом [Цветаев, с. 1].

Третья трактовка (балансом названа основная отчетная форма) является, пожалуй, доминирующей в отечественном учете. В этой форме приводятся взаимоувязанные показатели, комплексно и разносторонне характеризующие имущественное и финансовое положение хозяйствующего субъекта, а потому баланс рассматривается как унифицированный базовый источник информации. Кстати, рассматривая структуру и содержание отчетной формы «баланс», можно видеть и еще одну трактовку этого термина: баланс как итог по активу (пассиву).

Термин «баланс» встречается уже в первой печатной работе по двойной бухгалтерии, изданной Л. Пачоли в 1494 г., однако его трактовка специфична: под «балансом книги» здесь понимается способ «переноса данных из одной Главной книги в другую, когда первую нужно заменить новой, потому ли что она вся исписана, или ради порядка в годах», а также другая сопутствующая работа [Пачоли, 2001, с. 93]. По сути, имеется в виду подведение итогов с выверкой равенства дебетовых и кредитовых оборотов.

Баланс как табличная модель имущественного и финансового потенциалов хозяйствующего субъекта может быть построен различными способами в зависимости от используемых оценок, нацеленности на тех или иных пользователей, способов агрегирования информации и др. Систематизированный свод теорий баланса представлен в работе известного русского ученого И. А. Кошкина (1895–1980) (см. Библиографию).

В российской экономической жизни термин «баланс» появился в XVIII в. В 1740 г. был выпущен «Указ о банкротах», ст. 36 которого предписывалось: «Того ради, кто в случае банкротства положенному по 31 пункту наказания обойтися хочет, тому содержать книги свои по обыкновенному купецкому обхождению чисто, порядочно, неизодрано и без чищения, и скребления, и оныя по окончании каждого года оканчивать и баланс свой чинить»8. Безусловно, нет никаких оснований полагать, что в данном случае подразумевался баланс как отчетная форма. Скорее всего, рекомендация «баланс чинить» означала подведение итога, т. е. выведение остатка по счету «капитал» как разницы между имевшимся в наличии имуществом и долгами; тем самым давалась характеристика состоятельности купца. Иными словами, в данном случае понятия «баланс», «капитал», «состояние» в известном смысле синонимичны. В подтверждение приведем следующие факты. В одной из первых книг на русском языке, в которой приведены общие сведения о двойной бухгалтерии, сказано: по окончании года бухгалтер должен был «сочинить из Главной книги аккуратный баланс (годовой всему счет) и оный вручить хозяину, дабы он рассмотрел и мог видеть состояние своего торга». Этот баланс (его называли также Главным счетом), т. е. счет капитала, «привязанный» к Инвентариуму (описи), должен был составляться «для вящщего укрепления от подложности, чтобы видеть в случае несостояния купца о подлинности ... его имущества» [Наставление ..., с. 10]. Еще в одной работе тех лет сказано: «Если купец умрет, то <... > нужно составить Баланс (главный счет), который будет основанием для заведения новых книг, так как из него видно, какое было состояние по самой день смерти купца. Таковой Баланс нотариус должен привязать к Инвентариуму (описи) имения, которую умерший сам сочинил» [Почтенный купец, с. 51]. Таким образом, через выведение остатка по счету «капитал» и увязки этого счета со счетами имущества и долгов появилась первая отчетность — Инвентариум, которая в дальнейшем послужила прообразом отчетной формы, впоследствии названной балансом. Формат Инвентариума, понимаемого не как простая опись имущества и долгов, но как документ, в котором они увязаны с капиталом, представлен в работе: [Наставление ..., с. 16].

В дальнейшем российские ученые разграничат понятия «баланс» и «капитал», дадут им более четкие дефиниции, обозначат их место в системе учета и взаимосвязи. По мнению видного русского бухгалтера-теоретика XIX в. В. Д. Белова (1830—1910), «капитал (понимаемый им как "разность актива и пассива") определяет величину, баланс же указывает, в чем эта величина». А потому, делает вывод Белов, «понятие о балансе есть господствующее понятие в счетоводстве» (цит. по [Вальденберг, с. 31, 32]).

Любопытно отметить, что техника «сочинения годового всему счета» и представления его хозяину совпадает по своей сути с используемой до настоящего времени методологией составления отчетности в Великобритании — в основу баланса британских фирм заложено уравнение E = A - L, где Е — капитал собственников фирмы; А — ее активы; L — задолженность фирмы перед сторонними лицами. Введение бухгалтерами в оборот счета «капитал» и оценка изменений по этому счету позволяли рассчитывать прибыль хозяина (предприятия). Это был первый опыт если не целенаправленного, то опосредованного выведения финансового результата. Подобный алгоритм был возможен при простой организации бизнеса с единоличной формой собственности. Позднее, с развитием организационных форм ведения бизнеса, сформируется подход к исчислению прибыли (убытка) путем учета и сопоставления доходов и расходов предприятия. Итак, можно сформулировать ряд очевидных тезисов: 1) счет «капитал» является центральным в системе двойного учета, ибо «операции, совершаемые в каждом хозяйстве, имеют целью увеличить первоначально вложенный в дело капитал; всякое увеличение капитала называется прибылью» [Сиверс, 1896, с. 39]; 2) весь смысл бухгалтерии может быть сведен к периодическому выведению остатка по этому счету (не случайно В. Д. Белов заявлял, что «предмет бухгалтерии — капитал, а именно: исследование происходящих с ним изменений в зависимости от производства и потребления» [Счетоводство, 1891, с. 211]); 3) окончательное документальное оформление соответствующие учетные операции получают в виде Инвентариума как прообраза баланса. См.: Инвентариум.

БАЛАНС-БРУТТО — баланс, в котором приведены контрарные (регулирующие) счета, причем их сальдо входят в валюту (т. е. в итог) баланса. Приведенная трактовка является наиболее распространенной; заметим, что в теории бухгалтерского учета предлагались и иные толкования понятий «брутто» и «нетто» в приложении к балансу. Например, Н. А. Блатов (1875—1942) балансом-брутто называл баланс, «составленный после инвентарной проверки и исправления, но до закрытия результатных и операционных счетов», а балансом-нетто — «заключительный, или генеральный, баланс, т. е. баланс, полученный после закрытия результатных и операционных счетов» [Блатов, 1931, с. 265]. Н. С. Аринушкин (1869—1947) придерживался указаний Высшего совета народного хозяйства (ВСНХ), согласно которым баланс-нетто — это баланс без учета забалансовых и внебалансовых статей, а баланс-брутто — это «весь баланс с присоединением сюда и забалансовых статей» [Аринушкин, 1927, с. 135]). Практика составления балансов в оценках брутто и нетто на основе регулирующих статей существовала в нашей стране с 1952 по 1991 г., причем отчетным балансом был именно баланс-брутто, а баланс-нетто составлялся только для целей анализа. В период с 1992 по 1995 г. регулирующие статьи приводились в балансе, но лишь справочно; начиная с 1996 г. эти статьи в отчетном балансе не указываются, а приводятся лишь в приложении к балансу, как это и распространено в международной практике. (См. Счет контрарный.)

Пример

Баланс-брутто

тыс. руб.

Актив		Пассив
Основные средства	150	Уставный капитал	220
(первоначальная стоимость)
Производственные запасы	80	Амортизация основных средств	30
Дебиторская задолженность	68	Поставщики и подрядчики	51
Денежные средства	12	Резерв по сомнительным	9
		долгам
Баланс	310	Баланс	310

В пассиве баланса приведены два регулятива: амортизация основных средств и резерв по сомнительным долгам. Первый регулятив уточняет оценку основных средств: разница между первоначальной стоимостью и накопленной амортизацией дает остаточную стоимость, в отношении которой считается, что в случае обоснованно разработанной амортизационной политики и незначимой инфляции она примерно соответствует текущей рыночной цене актива, т. е. в известном смысле остаточная стоимость представляет собой более реальную оценку актива. Второй регулятив уточняет оценку дебиторской задолженности. Имеется в виду следующая ситуация: фирма имеет по учету дебиторов на сумму 68 тыс. руб., т. е. имеет право востребовать эту сумму, однако реальность такова, что один из дебиторов уже просрочил исполнение своего обязательства (на сумму в 9 тыс. руб.), а его задолженность не подкреплена гарантиями. Исходя из принципа осторожности, на сумму просроченной задолженности создан резерв, за счет которого и будет списан долг в случае квалификации его в качестве безнадежного. Видим, что, по сути, валюта баланса завышена на 39 тыс. руб. — якобы есть активы, однако фактически их нет.

БАЛАНС БУХГАЛТЕРСКИЙ (balance sheet) — основная форма бухгалтерской отчетности, характеризующая состояние активов предприятия (актив баланса) и источников их формирования (пассив баланса). Поскольку актив и пассив баланса характеризуют один и тот же объект, но в разных аспектах (например, актив — опись средств фирмы, а пассив — опись сумм задолженностей перед лицами, профинансировавшими эти средства, или план распределения стоимостной оценки активов между этими лицами), то итоговые суммы по активу и пассиву баланса совпадают. Любая хозяйственная операция немедленно отражается на составе и (или) структуре активов и (или) пассивов, при этом нужно четко понимать, что, как правило, не бывает однозначного соответствия между отдельными активами и источниками финансирования. Так, демонстрация в балансе некоторой величины резервного капитала вовсе не означает, что у фирмы на счетах имеется аналогичная сумма денежных средств; иными словами, прямолинейная трактовка взаимосвязей между статьями актива и пассива баланса недопустима. Итог баланса иногда называют его валютой. Баланс может составляться в различных ценах, при этом существуют два основных подхода, когда используются соответственно оценки по себестоимости (так называемые исторические цены) или оценки, основанные на справедливых стоимостях. В любом случае ключевую роль выполняет актив баланса, а различие в оценках, возникающее при переходе, например от исторических цен к справедливым стоимостям, отражается балансовым методом специальными регулирующими записями в пассиве (меняется добавочный капитал). Как учетные категории актив и пассив баланса имеют различное содержательное наполнение, а наиболее востребованными в теории учета являются следующие их трактовки:

— актив — это опись средств (имущества); пассив — это опись источников средств;

— актив — это расходы, которые в будущем станут доходами; пассив — это доходы, которые в будущем станут расходами.

Бухгалтерский баланс обычно трактуется как фотография имущественного и финансового состояния (потенциала) экономического субъекта на дату отчета. Заметим однако, что известный английский ученый Дж. О. Мэй (George Oliver May, 1875–1961) категорически возражал против этого и приводил в обоснование следующие аргументы: а) сфотографировать (прошедшую) историю невозможно; б) из утверждения о подобии баланса фотографии следует, что в нем представлена достоверная информация, но это не так, поскольку в нем приведены лишь представления бухгалтера, его субъективное мнение [Хендриксен, Ван Бреда, с. 155]. (Дополнительную информацию о бухгалтерском балансе как средстве коммуникации в современной бизнес-среде см. [Ковалев, 2011; Ковалев В., Ковалев Вит., 2012].)

БАЛАНС ДИНАМИЧЕСКИЙ (dynamic balance sheet) — баланс в системе динамического учета, т. е. учета, ведущегося исходя из приоритета отражения метаморфоз капитала. Ведение учета и составление баланса в этом случае нацелены на достоверное исчисление конечного финансового результата деятельности хозяйствующего субъекта, что допускает определенное искажение представления о его финансовом состоянии. В основе такого исчисления — ориентация на себестоимость вложений, т. е. на исторические цены, при этом никакие переоценки не допускаются в принципе. Весьма акцентированно эту идею выразили известные французские бухгалтеры Э. Леоте (Eugene Leautey, 1845–1909) и А. Гильбо (Adolphe Guilbault, 1819–1895): «Оценка по себестоимости, или по цене приобретения, вообще, оприходования, является единственно рациональной и в то же время справедливой, потому что текущий баланс не является ликвидационным и невозможно, разумно рассуждая, выразить стоимость предмета по какой-либо другой оценке, кроме себестоимости, пока этот предмет не продан» [Леоте, Гильбо, с. 361]. Против переоценки выступал и известный русский бухгалтер А. П. Рудановский (1863–1934), правда, его аргументация была абсолютно иной: «Никакая внутренняя переоценка не может создать прибыли, которая реальна лишь постольку, поскольку она вытекает из продажной выручки, получаемой из внешних фактических сделок» [Рудановский, с. 22]. Динамический баланс в известном смысле противопоставляется балансу статическому (см. одноименную статью); свод некоторых особенностей упомянутых балансов приведен в табл. Б1.

Таблица Б1

Сравнительная характеристика динамического и статического балансов

№ п/п	Характеристика	Баланс
		статический	динамический
1	Основной пользователь (чьи интересы поставлены во главу угла при составлении баланса)	Кредиторы	Собственники
2	Целевое предназначение баланса	Демонстрация способности рассчитаться по обязательствам	Демонстрация эффективности вложения капитала собственниками
3	Приоритетная задача баланса	Оценка имущественного и финансового потенциалов фирмы	Выявление финансового результата
4	Оценка объектов учета	По справедливой стоимости, т. е. переоценка обязательна	По себестоимости (историческим ценам), т. е. переоценка недопустима
5	Группировка статей баланса	По убыванию ликвидности активных статей и возрастанию сроков погашаемости пассивных статей	По фазам (стадиям) кругооборота капитала
6	Информационная база	Данные инвентаризации	Первичные документы
7	Задача представления статей актива	Отражение цены возможной продажи	Отражение метаморфоз капитала
8	Актив баланса	Средства	Расходы будущих периодов (за исключением денежных средств)
9	Пассив баланса	Обязательства перед собственниками и кредиторами, понимаемые в широком смысле	Поступления, которые должны стать расходами в будущем
10	Кредиторская задолженность	Долги, которые должна уплатить фирма	Ожидаемый отток денежных средств
11	Дебиторская задолженность	Долги, причитающиеся фирме	Ожидаемые поступления денежных средств
12	Отражение задолженности по взносам в уставный капитал (фонд)	В объеме всей задолженности, вытекающей из учредительного договора	В объеме фактически внесенных средств
13	Организационные расходы фирмы	Списываются на расходы отчетного периода немедленно	Капитализируются и подлежат амортизации
14	Гудвилл	Списывается немедленно за счет ранее сделанных фондов и резервов	Капитализируется и подлежит амортизации
15	Кредиты полученные	Отражаются вместе с процентами, подлежащими уплате за весь срок кредитования	Отражаются вместе с процентами,относящимися только к отчетному периоду
16	Трактовка амортизации	Процесс обесценения ценностей во времени (это означает, что последовательное определение стоимости имущества от одной отчетной даты к другой через нормы амортизационных отчислений исключается)	Процесс перенесения единовременных расходов на расходы отчетных периодов с целью выведения по периодам адекватных финансовых результатов
17	Природа счета амортизации	Резерв на реновацию (на возобновление имущества)	Регулятив (контрактив), уточняющий стоимостную оценку актива, представляемую в балансе, и отражающий перенос единовременных расходов на расходы отчетных периодов
18	Отражение субсидий и дотаций	Увеличение прибыли	Увеличение фондов
19	Расходы на научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки (НИОКР)	Подлежат отнесению на те отчетные периоды, в которые они были понесены	Подлежат отнесению на те отчетные периоды, в которые благодаря им будет получен доход
20	Ценные бумаги	Отражаются по текущему курсу	Отражаются по фактической цене приобретения
21	Иностранная валюта	Деньги	Товар
22	Схема учета запасов	Натурально-стоимостная	Стоимостная
23	Расходы будущих периодов	Отвлеченные средства	Капитализированные расходы, которые в будущем будут декапитализированы, т. е. списаны на расходы отчетных периодов
24	Доходы будущих периодов	Дополнительный счет к счету «Прибыли и убытки»	Доходы, которые станут прибылью в будущем
25	Прибыль (убыток)	Разность между капиталом собственников на конец и начало периода (абсолютный приоритет текущих рыночных оценок на момент выведения прибыли)	Сальдо между совокупными доходами и расходами фирмы (приоритет исторических цен)
26	Оценка бизнеса	С помощью ликвидационных цен	Путем дисконтирования чистых притоков денежных средств
27	Идеальная база для налогообложения	Имущество	Прибыль

Источник: идея построения таблицы и некоторые ее статьи заимствованы из работы [Соколов, 2000, с. 424–427].

Наиболее детальное исследование природы статического и динамического балансов выполнено Я. В. Соколовым (1938—2010); дополнительную информацию по этому аспекту теории бухгалтерского учета можно получить из работ И. А. Кошкина (1895—1980), Ф. Обербринкманна, Ж. Ришара (род. 1944) (см. Библиографию). (См. Учет бухгалтерский динамический и Учет бухгалтерский статический.)

БАЛАНС-НЕТТО — баланс, в валюту которого сальдо контрарных (регулирующих) счетов не входят (см. Счет контрарный). В российской практике был недолгий период в середине 90-х гг. ХХ в., когда отдельные регулятивы приводились в балансе справочно, т. е. суммы по этим статьям не включались в валюту баланса. Продолжая пример из статьи Баланс-брутто, составим баланс в оценке нетто, т. е. уберем из баланса статьи «Амортизация основных средств» и «Резерв по сомнительным долгам», составляющие в сумме 39 тыс. руб. Тогда баланс будет иметь следующий вид.

Пример

Баланс-нетто

тыс. руб.

Актив		Пассив
Основные средства (нетто)	120	Уставный капитал	220
Производственные запасы	80	Поставщики и подрядчики	51
Дебиторская задолженность (нетто)	59
Денежные средства	12
Баланс	271	Баланс	271

Несложно заметить, что введение регулятивов в баланс завышает его валюту на 14,4% (39 : 271 • 100%). В балансе-нетто нет завышения валюты баланса, т. е. представление имущественного и финансового потенциалов более реалистично по сравнению с балансом-брутто. На самом деле оба баланса дают лишь относительную реалистичность; больший эффект обеспечивается переходом к текущим рыночным ценам или оценкам по справедливой стоимости.

БАЛАНС ПРОБНЫЙ (trial balance) — опись сальдо счетов Главной книги, составляемая в конце отчетного периода. Составление данной описи преследует три цели: а) формальная проверка правильности разноски данных первичных документов по счетам (суммы дебетовых и кредитовых сальдо должны совпадать); б) формальная проверка итоговых данных по синтетическому и соответствующим аналитическим счетам; в) использование описи в качестве вспомогательного обобщающего источника информации при составлении бухгалтерской отчетности.

Логика разработки пробного баланса достаточно очевидна и сводится к следующим последовательно реализуемым процедурам:

— составляется таблица, состоящая из трех граф: «Счета», «Дебет», «Кредит»;

— в графе «Счета» перечисляются все счета в порядке их расположения в Главной книге;

— по каждому счету выводится сальдо;

— в зависимости от того, дебетовое или кредитовое сальдо имеет данный счет его значение заносится в графу «Дебет» или в графу «Кредит»;

— выводятся итоги по графам «Дебет» и «Кредит».

Очевидно, что если разноска по счетам велась верно (с формальных позиций), то итоги по графам «Дебет» и «Кредит» должны совпасть. Пробный баланс не позволяет выявить ошибки по существу, а также отдельные формальные ошибки (например, пропуск записей, составление неверных проводок, отдельные числовые ошибки и др.).

Термин предложен специалистами англо-американской бухгалтерской школы; в отечественном учете аналогом пробного баланса является оборотно-сальдовая ведомость.

БАЛАНС ПРОГНОЗНЫЙ (budgeted balance sheet, pro forma balance sheet) — баланс, составленный на конец планируемого периода. Является одним из важнейших элементов процесса бюджетирования в крупных западных фирмах. Применяется в том числе и как средство контроля за текущей деятельностью.

БАЛАНС СТАТИЧЕСКИЙ (static balance sheet) — баланс в системе статического учета, т. е. учета, ведущегося исходя из приоритета отражения в отчетности финансового положения фирмы, потенциально достижимого в условиях ее фиктивной ликвидации на дату составления баланса. Здесь приоритетная цель — демонстрация стоимостной массы, доступной в данный момент к распределению среди лиц, профинансировавших хозяйствующий субъект. Таким образом, текущие рыночные цены (или оценки по справедливой стоимости) становятся основой при составлении баланса в рамках статического учета. Статический баланс в известном смысле противопоставляется балансу динамическому (см. одноименную статью); свод некоторых особенностей упомянутых балансов приведен в табл. Б1. (См. Учет бухгалтерский динамический и Учет бухгалтерский статический.)

БАЛАНСОВЕДЕНИЕ — наука о балансе как квинтэссенции информационно-финансовой модели хозяйствующего субъекта. В рамках этого научно-практического направления изучаются два основных блока проблем: 1) логика и принципы построения финансовой отчетности в целом и ее информационного ядра — баланса в частности; 2) логика, принципы и процедуры экономического чтения и анализа финансовой отчетности как элементов процесса принятия решений финансового характера в отношении хозяйствующего субъекта. В современной системе российского экономического образования тематика балансоведения с той или иной степенью детализации и глубиной изложения представлена в таких дисциплинах, как «Анализ финансовой отчетности», «Анализ баланса», «Финансовый анализ», «Финансовый менеджмент» и др. Строго говоря, в контексте требований развитой рыночной экономики балансоведение (понимаемое как анализ баланса, анализ финансовой отчетности) является поистине общеэкономической дисциплиной, а его основами должны владеть не только узкие специалисты учетно-финансовой сферы, но и любые лица, имеющие отношение к экономике, бизнесу (вспомним, что баланс — это визитная карточка фирмы, основной доступный информационный ресурс). Процедуры чтения и анализа публичной отчетности безусловно относятся к числу важнейших аналитических действий, осуществляемых в различных сегментах рыночной экономики, а потому они с очевидностью должны входить в арсенал методов принятия решений финансового характера лицами, имеющими отношение к бизнес-среде и финансовым рынкам (имеются в виду менеджеры, инвесторы, аналитики, портфельные менеджеры и др.).

Акцентирование внимания на балансе имеет очевидное объяснение — именно этой отчетной формой сжато и вместе с тем информативно представлена финансовая модель фирмы, а потому умение анализировать и интерпретировать эту модель в статике и динамике дает возможность любому заинтересованному лицу получить достаточно адекватное представление о фирме, ее возможностях и складывающихся тенденциях. Не случайно известный русский бухгалтер Н. С. Аринушкин (1869–1947) писал: «Хорошо составленный [аналитический] отчет есть не что иное, как проанализированный баланс» [Аринушкин, 1927, с. 49]. Вместе с тем, анализ баланса, как и любое аналитическое действие, не может рассматриваться как способ генерирования дополнительных прибылей, хотя не исключено, что он может способствовать предотвращению некоторых действий, потенциально чреватых убытками. В этой связи полезно помнить предостережение немецкого балансоведа Т. Губера (Theodor Huber): «Знание баланса не гарантирует от убытков, и опытнейший знаток балансов уже не раз жестоко ошибался в подобных случаях» [Губер, с. 37].

Балансоведение может рассматриваться и как квинтэссенция одного из двух конкурирующих подходов к изучению бухгалтерии. Первый подход предполагает движение от счетов к балансу (отчетности): прежде всего освой бухгалтерские проводки, пойми взаимосвязь счетов, а уж их агрегирование в виде отчетности труда не составит; второй — наоборот: сначала пойми баланс, его статьи, взаимосвязи, причины и последствия изменений, в нем отражаемых, и др. и лишь затем переходи к рассмотрению счетов, которые в этом случае носят вспомогательный для понимания характер. У каждого из этих подходов есть свои плюсы и минусы. Первый подход более механистичен и технологичен, он в большей степени ориентирован на счетных работников и потому именно ему отдавалось предпочтение в советской системе подготовки бухгалтеров как носителей функции контроля. Второй подход ориентирован прежде всего на пользователей отчетности (менеджеров, инвесторов, экономистов, аналитиков), он в гораздо большей степени акцентирует внимание на сущностных аспектах финансовой модели фирмы. Не случайно А. П. Рудановский обращал внимание на важную особенность в изучении баланса и использовании его в анализе: «Читая баланс, следует думать не о технике его составления, а только о понимании терминов и цифр, в нем написанных» [Рудановский, с. 46]. Доминанта первого подхода в СССР в немалой степени способствовала феминизации учета и существенному снижению авторитета бухгалтерской профессии в небухгалтерских кругах, в том числе и в области науки.

Основное предназначение балансоведения заключается в объяснении того, каким образом публичная финансовая отчетность может быть использована в качестве доказательной базы, позволяющей сформировать представление о хозяйствующем субъекте с позиции его инвестиционной и (или) контрагентской привлекательности. Поэтому в приложении к практике балансоведение акцентирует внимание пользователей отчетности на знании и понимании: 1) места, занимаемого отчетностью в системе информационного обеспечения лица, принимающего решения финансового характера, ее достоинств и недостатков, возможностей и ограничений, фактологичности и условности; 2) базовых нормативных документов, регулирующих ведение учета, составление и представление отчетности; 3) состава и содержания отчетности, статей и показателей ее наполняющих; 4) логики и техники составления отчетности; 5) методики чтения и анализа отчетности.

Отдельные модели, показатели и процедуры, разрабатываемые в рамках балансоведения, могут использоваться и в системе внутрифирменного управления финансами, т. е. для обоснования решений по оптимизации финансовой модели хозяйствующего субъекта и наращиванию его экономического потенциала.

Балансоведение активно разрабатывалось в начале ХХ в. представителями немецкой и российской бухгалтерских школ. В Германии это направление изначально развивалось в рамках так называемого «учения о предприятии» (wirtschaftliche betriebslehre), одним из основоположников которого был ректор Берлинской высшей коммерческой школы проф. Г. Никлиш (Heinrich Nicklisch, 1876–1946). Взгляды Никлиша на аналитические возможности баланса стали известны российскому читателю после опубликования его статьи (см. [Никлиш]). О развитии немецкой школы балансоведения см. [Бетге]. Подход Никлиша в анализе, подразумевавший приоритет «аналитических возможностей администрации предприятия», в дальнейшем был взят за основу Н. Р. Вейцманом при разработке им идеи счетного анализа (см. ниже). В России родоначальником балансоведения, как и финансового анализа в целом, можно считать петербургского ученого Захария Петровича Евзлина (1869–?), опубликовавшего в 1901 г. книгу «Общепонятный отчет акционерных предприятий», в которой впервые был остро поставлен вопрос о систематизации публичной отчетности, ее составе и отраслевой унификации, а следовательно, заложены информационные основы ее анализа. Справедливости ради заметим, что отдельные элементы финансового анализа можно усматривать в практике составления Инвентариума в Российско-американской компании (конец XVIII в.), однако этот опыт не получил какого-либо распространения (см.: Инвентариум); частично анализ присутствует и в экономологии Л. И. Гомберга (1890-е гг.). Идеи Евзлина были подхвачены другим петербургским ученым Афиногеном Константиновичем Рощаховским (1863–1934), выпустившим в 1910 г. блестящую монографию «Балансы акционерных предприятий», в которой была рассмотрена проблема типизации структуры баланса. Рощаховский ратовал за разработку специального закона по регламентации правил составления отчетности. С работой Рощаховского тесно корреспондирует труд Н. С. Аринушкина «Балансы акционерных предприятий», в котором автор не только рассмотрел баланс в контексте законодательной базы, но и подробно изложил эволюцию баланса. В плане развития аналитической науки работам Евзлина, Рощаховского и Аринушкина свойственна та объединяющая их отличительная особенность, что авторы делают акцент на качественный анализ, в основе которого предполагается понимание экономической природы разделов и статей баланса. Время алгоритмизации методик анализа и формализации аналитических процедур еще не настало, оно придет позднее, в 20-е гг. ХХ в. Наибольший вклад в развитие российской школы балансоведения внесли известные российские бухгалтеры Александр Павлович Рудановский (1863—1934), Николай Александрович Блатов (1875—1942), Николай Аркадьевич Кипарисов (1873—1956), Яков Маркович Гальперин (1894—1952). В конце 1920-х гг. в России сформировались четыре подхода к трактовке балансоведения и идентификации его места в системе счетных наук.

Подход 1. Счетоведение и балансоведение суть синонимы, а анализ баланса есть самостоятельная наука. Счетоведение (балансоведение) является прерогативой бухгалтера, а анализ баланса — прерогативой пользователя (хозяйственника). Эта точка зрения была предложена А. П. Рудановским и позднее поддержана Я. М. Гальпериным.

Подход 2. Существуют две равноправные науки — счетоведение и балансоведение; первая имеет целью построение баланса; вторая — его объяснение и анализ. Обе эти науки входят в систему счетных наук, т. е. являются прерогативой бухгалтера. Такова точка зрения Н. А. Блатова, этот же подход свойствен Н. С. Аринушкину (1869–1947), Н. С. Помазкову (1889–1968) и некоторым другим специалистам.

Подход 3. Балансоведение, история счетоведения и общая теория учета являют собой сущностное ядро счетоведения, при этом балансоведение играет ключевую роль в означенной триаде, а проистекающая из него общая теория учета предназначена лишь для систематизации технических средств и методов учета. Это точка зрения Н. А. Кипарисова, который в своих рассуждениях о балансоведении в целом придерживался позиции Блатова, однако придавал балансоведению гораздо большую значимость в системе счетных знаний. Так, в своем структурировании счетоведения он в известном смысле подчинил общую теорию учета балансоведению, т. е., во-первых, также провозгласил доминанту баланса в учете и подчиненность счетов как инструмента для формирования баланса и, во-вторых, по сути, свел теорию учета к описанию техники учетных процедур. Что касается собственно анализа, то Кипарисов выступал против ограничения его информационной базы балансом: «Анализ баланса или анализ счетоводства не существуют в буквальном смысле, а может быть только ревизия их, существует же анализ хозяйства на основе счетных данных, и потому может быть наука только об анализе хозяйства на основе счетных данных» [Кипарисов, 1928, с. 19]. По сути, речь идет о внутрифирменном финансовом анализе. Подоплеку такого подхода можно видеть в том, что Кипарисов обосновал его в годы начала мощного развертывания процессов централизации в экономике и пренебрежения идеями разграничения прав и обязанностей предприятия как самостоятельного субъекта бизнес-отношений и его собственников.

Подход 4. Счетоводство есть часть более объемлющей науки о предприятии, а потому анализ нельзя замыкать на балансе; информационная база анализа — это весь комплекс счетных записей, а принципы и методики его аналитической обработки объясняются в рамках самостоятельной науки, называемой счетным анализом, в который анализ баланса входит лишь одним из разделов. Это подход проф. Н. Р. Вейцмана (1894—1981), наиболее активного сторонника обособления, а фактически отрыва анализа от учета (несмотря на формальное декларирование тезиса о том, что анализ базируется на бухгалтерских записях, т. е. вроде бы непосредственно примыкает к учету). Вейцман сводил балансоведение к сугубо технической, процедурной стороне работы бухгалтера, а именно — к приемам составления баланса; поскольку это составление, по его словам, «отнюдь не является конечной целью», то балансоведение следует рассматривать лишь как «преддверие к счетному анализу», который гораздо шире по своему функциональному предназначению [Вейцман, 1927, с. 26]. Обзор отдельных точек зрения относительно интерпретации балансоведения и счетного анализа и их взаимосвязи см. в работе [Помазков, 1930; Счетоводство, 1927, с. 1115–1120].

Вследствие специфики развития советской экономики и политизации науки и практики, в том числе и в области учета и контроля, в 30-е гг. ХХ в. победила точка зрения Вейцмана, в результате чего балансоведение было постепенно заменено счетным анализом, вскоре переименованным в анализ хозяйственной деятельности (термин впервые встречается в 1928 г. в работах А. Я. Усачева и А. Г. Маркина-Конкина). Строго говоря, подход, связанный с расширением информационной базы анализа и набора его процедур в привязке к предприятию, появился не в 20-х гг. ХХ в. — еще в конце XIX в. о подобном анализе, хотя и не в акцентированной форме, говорил Л. И. Гомберг (1866–1935), предложивший назвать данный раздел знаний специальным термином — экономология. Он определил экономологию как науку, занимающуюся «исследованием хозяйственной деятельности единичного предприятия путем описания и денежной оценки этой деятельности» (цит. по: [Кипарисов, 1928, с. 14]); основные положения этого знания были представлены серией статей в журнале «Счетоводство» (под редакцией А. М. Вольфа) в период с 1889 по 1903 г. В рассуждениях Гомберга анализ не обособлялся, но подразумевался в числе процедур оценки, бюджетирования, учета и контроля.

В содержательном плане значительный вклад в разработку предложенного Вейцманом подхода на первых этапах его становления внесли В. И. Стоцкий (1894–1941), А. П. Александровский и С. К. Татур (1897–1974) (см. Библиографию). Подчеркнем, торжество счетного анализа было достигнуто не в ходе научных дискуссий, но исключительно благодаря, во-первых, гипертрофированному обособлению контрольной функции учета, что в полной мере соответствовало набиравшим в стране силу процессам централизации экономики и установления в ней тотального контроля, во-вторых, выхолащиванию финансовой природы анализа и, в-третьих, активному применению некоторыми апологетами счетного анализа политизированных аргументов. Застрельщиком в политизации чисто экономической проблемы выступил Н. Р. Вейцман, полагавший, что «теоретико-экономический анализ требует прежде всего внимательного изучения предприятия под углом зрения важнейших решений партии по хозяйственным вопросам, являющихся конкретизацией учения Маркса — Ленина — Сталина в вопросах построения социалистического общества» [Вейцман, 1940, с. 8]. Используя традиционную для тех лет практику навешивания ярлыков, Н. Р. Вейцман называл балансоведов «проводниками глубоко вредной тенденции в трактовке аналитических проблем» и призывал «раз и навсегда покончить с попытками включения в курс анализа элементов балансоведения, какие бы аргументы при этом ни выдвигались» [Вейцман Н., 1934, с. 12, 14]).

Сказанное выше касалось в основном оценки значимости анализа и балансоведения для практики; однако был и другой аспект, касавшийся уместности включения этих дисциплин в программы подготовки кадров. И здесь нельзя не отметить следующее обстоятельство. Безусловно, в судьбе балансоведения как элемента системы экономических знаний огромную роль сыграл тот общий фон, который был характерен для отечественной науки и системы высшего образования в 20-30-е гг. ХХ в.: превратно понимаемая прагматизация, отказ от наработок дореволюционных научных школ, не вписывающихся в новую революционную идеологию, повсеместное внедрение классового принципа в систему подготовки кадров и др.9 Трактовка бухгалтерии и анализа как элементов нарождавшейся системы тотального контроля в хозяйственной практике страны, не требовавших каких-либо серьезных теоретических обоснований и разработок, прекрасно вписывалась в этот фон.

Как показало последующее развитие событий, счетный анализ (анализ хозяйственной деятельности) оказался по своей сути тупиковой ветвью прикладной аналитики; тем не менее он просуществовал в нашей стране вплоть до начала горбачевской перестройки. Более того, еще в 1997 г. в юбилейном выпуске журнала «Бухгалтерский учет», посвященном его 60-летию, была опубликована статья патриарха советской школы чистых аналитиков проф. М. И. Баканова (1909–2006), в которой он с нескрываемым удовлетворением писал о деле всей своей долгой научной жизни — анализе хозяйственной деятельности (экономическом анализе): «Без ложной скромности можно сказать, что в этой области мы существенно опережаем Запад» (см.: Бухгалтерский учет (юбилейный выпуск), 1997, с. 38, 39). К огорчению основателей и последователей советской школы счетного анализа Запад так и не обратит внимания на эти достижения, на упомянутое опережение; напротив, именно разработки западных аналитиков получат известность в постсоветской России, что, в свою очередь, вскоре приведет к вполне объяснимой переоценке ценностей в области прикладного анализа.

В конце ХХ в. в России в ходе реформирования экономики и внедрения рыночных отношений существенно изменилось понимание роли бухгалтерского учета: если в централизованно планируемой экономике акцент делался прежде всего на возможность выполнения учетом контрольной функции, то в экономике рыночной учет ценен главным образом за возможность осуществления им коммуникативной функции в бизнес-среде. Являя собой наилучшее представление финансовой модели хозяйствующего субъекта, баланс и сопровождающая его отчетность становятся основным средством коммуникации между участниками бизнес-отношений. Баланс стал востребован, причем востребован неформально, гораздо более широким кругом пользователей: менеджерами, инвесторами, профессиональными аналитиками и консультантами и др. Это привело к быстрому возрождению интереса к балансоведению, что ознаменовалось появлением ряда монографий и учебных пособий, написанных в духе идей российских балансоведов начала ХХ в. (Подробнее о балансоведении см.: [Ковалев, 2003, 2013 (а); Ковалев В., Ковалев Вит., 2012, с. 589–652]).

БАЛАНСОВОЕ УРАВНЕНИЕ (balance sheet equation) — формализованное выражение взаимосвязи между системообразующими элементами баланса. Балансовое уравнение связывает основные разделы баланса, задает его формат и тем самым объясняет логику его представления в виде отчетной формы. В принципе, таких уравнений несколько, в особенности если речь идет об аналитическом балансе, под которым понимается некоторая трансформация исходного (т. е. отчетного) баланса, выполненная в аналитических целях, однако основных балансовых уравнений три. Дело в том, что баланс является базовым информационным источником, характеризующим фирму как участника экономических отношений. Судьба фирмы зависит от нескольких групп лиц, имеющих в ней или к ней фактический и (или) потенциальный интерес. В данном контексте можно выделить три основные группы: а) собственники; б) инвесторы; в) менеджеры и контрагенты10.

Собственники. В эту группу входят лица, обеспечивающие сам факт существования фирмы как юридического лица, поскольку формально собственники вправе принять решение о ликвидации фирмы. Они обеспечивают фирму начальным капиталом, необходимым для ее учреждения, принимают решения в отношении изъятия части полученных доходов, привлечения долгосрочных внешних инвесторов и т. д. Баланс, построенный исходя из интересов собственников, призван продемонстрировать изменение их капитала, т. е. их интереса в активах фирмы. Таким образом, валюта баланса показывает капитал собственников, численно равный чистым активам в учетной оценке.

В этом случае балансовое уравнение и формат баланса как отчетной формы в укрупненной структуре статей имеют следующий вид.

Балансовое уравнение A - LTL - STL = E, (Б1)

где А — сумма активов фирмы;

LTL — долгосрочные обязательства фирмы;

STL — краткосрочные обязательства фирмы;

Е — капитал собственников.

БАЛАНС

Актив	Пассив
Активы фирмы (А)	Капитал собственников
Привлеченные средства (LTL + STL) (вычитаются)
Баланс (всего чистых активов)	Баланс (всего капитала собственников)

1 Строго говоря, последняя группа шире по своему составу, нежели это следует из ее названия; сюда можно отнести государственные органы, фактических и потенциальных работников, общественные организации и др.

В таблице приведен укрупненный формат баланса в горизонтальном представлении. Соответствующее ему балансовое уравнение является основным, например в британском учете, при этом используется вертикальное представление баланса, а ключевые статьи, определяющие его структуру, имеют нижеследующий вид.

Макет баланса (вертикальное представление)
Статья	Сумма
Внеоборотные активы (LTA) Оборотные активы (STA) Краткосрочные обязательства (STL) (вычитаются) Чистые оборотные активы (NCA = STA — STL) Всего активов за минусом краткосрочных обязательств (LTA + NCA) Долгосрочные обязательства (LTL) (вычитаются) Чистые активы (NA = LTA + NCA — LTL) Миноритарии (M) (вычитаются) Баланс (NA — M) Капитал собственников (E) Баланс (E = NA — M)

Инвесторы. В эту группу входят лица, обеспечивающие долгосрочное финансирование фирмы, т. е. предоставляющие ей средства исходя из собственных стратегических и тактических целей. Очевидно, что к инвесторам относятся собственники фирмы и, кроме того, лендеры, т. е. лица, предоставляющие фирме капитал на длительное время на условиях платности и возвратности. Принципиальное различие между собственниками и лендерами состоит в том, что фирма обязана рассчитаться с лендерами по своим обязательствам согласно заключенным договорам, тогда как возврат средств собственникам не является обязательством фирмы — собственники могут вернуть вложенный ими капитал либо в результате продажи своей доли на рынке, либо после ликвидации фирмы. Баланс, построенный исходя из интересов инвесторов, призван продемонстрировать изменение их совокупного капитала, т. е. это демонстрация мощи фирмы в стратегическом аспекте; имеется в виду следующее обстоятельство: средства инвесторов омертвлены в фирме на длительный период, т. е. в объеме предоставленных ими ресурсов она будет существовать достаточно долго; что касается краткосрочных обязательств, то они носят конъюнктурный характер, а их величина определяется технологическими особенностями производственно-коммерческой деятельности фирмы и политикой ее управленческого персонала в отношении краткосрочных активов и обязательств. В этом случае балансовое уравнение и формат баланса как возможной отчетной формы в укрупненной структуре статей имеют следующий вид.

Балансовое уравнение A - STL = E + LTL. (Б2)

БАЛАНС

Актив	Пассив
Внеоборотные активы фирмы (LTА) Оборотные активы (STA) Краткосрочные обязательства (STL) (вычитаются) Чистые оборотные активы (NCA = STA — STL)	Капитал собственников (E) Долгосрочные обязательства (LTL)
Баланс (всего активов за минусом краткосрочных обязательств) (LTA + NCA)	Баланс (всего долгосрочных источников) (E + LTL)

Справедливости ради отметим, что для целей составления отчетности формат, задаваемый балансовым уравнением (Б2), не применяется; подобные балансы используются в основном в финансовом анализе.

Менеджеры и контрагенты. Наиболее распространенным в международной бухгалтерской практике является баланс, в котором в развернутом виде представлены все активы, капитал и обязательства фирмы. Подобный формат позволяет получить достаточно полное представление о генерирующих возможностях фирмы, с одной стороны, и о структуре источников финансирования ее деятельности — с другой. Это демонстрация совокупной мощи активов фирмы и капитала (в широком смысле этого слова), управляемого ее топ-менеджерами. Именно этим и объясняется то обстоятельство, что такой формат нацелен прежде всего на фактических и потенциальных менеджеров и контрагентов фирмы, т. е. тех, от кого зависит устойчивость и рутинность (в хорошем смысле этого слова) текущей деятельности. Балансовое уравнение и формат баланса как отчетной формы в укрупненной структуре статей имеют следующий вид.

Балансовое уравнение A = E + LTL + STL. (Б3)

БАЛАНС

Актив	Пассив
Внеоборотные активы фирмы (LTA) Оборотные активы (STA)	Капитал собственников (E) Долгосрочные обязательства (LTL) Краткосрочные обязательства (STL)
Баланс (всего активов) (А = LTA + STA)	Баланс (всего источников финансирования) (E + LTL + STL)

Уместно сделать следующее небольшое замечание. Дело в том, что в основе бухгалтерского баланса лежит система счетов, операции на которых отражаются по принципу двойной записи, а логика составления отчетности вообще и баланса в частности такова, что допустимы различные варианты группировки и перегруппировки учетных и отчетных данных. А потому, манипулируя составом статей и их включением или невключением в тот или иной раздел баланса, можно получать форматы с различными балансовыми уравнениями, вместе с тем очевидно, что все эти форматы взаимосвязаны через систему счетов и потому отличаются друг от друга лишь различными группировками.

БАНК (bank) — кредитная организация, имеющая исключительное право осуществлять предусмотренные законом банковские операции по привлечению денежных средств физических и юридических лиц, их размещению от своего имени на условиях срочности, платности и возвратности, открытию и ведению банковских счетов. Первые банки появились в Италии в XIV в. Особое место в развитии банковского дела в средневековой Европе занимала Флоренция — в 1338 г. в этом городе насчитывалось 80 банков, а к концу столетия — более 100 [Edwards, p. 48]. Первые малоуспешные попытки устройства банков в России имели место в 1733 г., когда императрица Анна Иоановна, «имея в виду недостаток частного кредита, что имело следствием чрезвычайное возвышение процентов, от 12 до 20%, "чего во всем свете не водится", повелела открыть заем из Монетной Конторы по 8% и под залог золота и серебра, которые К долею превосходили бы выданные деньги». Создавая этот банк, государство было озабочено прежде всего достижением своих выгод, которые виделись в привлечении в казну возможно большего количества золота и серебра. Поскольку более упоминаний об этом банке нет, историки полагают, что в полном смысле этого слова он так и не состоялся. Кредитные учреждения, «основанные на началах разумных и точных», как в Западной Европе, появились в России в царствование Елизаветы Петровны [Толстой, с. 233]. 13 мая 1754 г. положено основание Дворянским банкам в Москве и Санкт-Петербурге и Купеческому Заемному банку в Санкт-Петербурге (в 1786 г. банки были реорганизованы в Государственный Заемный банк). Заметим, что российский банк существеннейшим образом отличался от своих западных аналогов: если на Западе банки создавались за счет взносов частных лиц, т. е. реализовывалась концепция акционерного учредительства, то российский банк был создан как государственное кредитное учреждение, а все его операции должны были осуществляться за счет государственной казны. В начале XIX в. в ряде российских городов были предприняты попытки организовать частные банки (инициаторами были в основном купцы, выделявшие деньги). К 1857 г. в России было 15 таких городских банков. Правительство не поддерживало их деятельности. Министр финансов Е. Ф. Канкрин считал, что частные банки «не должны быть допускаемы и только те терпимы, кои состоят в ближайшей связи с правительством и под точным контролем оного» [Судейкин, с. 20]. В советский период банковская деятельность была огосударствлена и централизована; сделать это было несложно, поскольку накануне революции частные коммерческие банки были сосредоточены в Петрограде и Москве (на столичные банки приходилось соответственно 75,5 и 20,2% банковского капитала страны) [Ривкин, с. 64]. В постсоветской России вновь появились коммерческие банки, число которых к середине 1995 г. превышало 2500. В последующие годы их число стало резко снижаться, в частности, ввиду ужесточения требований к величине собственного капитала банка.

БАНКРОТСТВО (bankruptcy) — признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Признаком банкротства является ситуация, когда соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены должником в течение трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения. Дело о банкротстве юридического лица может быть возбуждено арбитражным судом при условии, что требования к должнику в совокупности составляют не менее 100 тыс. руб. (заметим, абсурдно низкая сумма), а также имеется упомянутый признак банкротства. Перечень лиц, имеющих право на обращение в арбитражный суд, установлен в законе: в него входят сам должник, конкурсный кредитор и уполномоченные органы. Право на обращение в арбитражный суд возникает по денежным обязательствам по истечении 30 дней с даты направления (предъявления к исполнению) исполнительного документа в службу судебных приставов и его копии должнику. Частичное исполнение обязательств должником не является основанием для отказа в возбуждении дела о банкротстве, если сумма неисполненных требований составляет не менее 100 тыс. руб. (см. Федеральный закон от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)»; ред. от 1 декабря 2007 г. № 318-ФЗ).

В экономическом смысле банкротство имеет место в ситуации, когда совокупная задолженность фирмы перед кредиторами превышает справедливую стоимость его активов. Иными словами, нужно различать банкротство как результат судебного решения и финансовую несостоятельность как неспособность фирмы отвечать по своим долгам, которая может привести к банкротству в случае возбуждения дела.

Специфической экономической категорией является преднамеренное (умышленное) банкротство. Если одна из задач банкротства, осуществляемого в рамках правового поля, заключается в перераспределении собственности от неэффективных собственников к эффективным, то механизм преднамеренного банкротства предназначен прежде всего для незаконного овладения собственностью. Сама идея преднамеренного банкротства известна с незапамятных времен, хотя за прошедшие столетия она претерпела существенные изменения. Один из первых русских бухгалтеров И. Ахматов писал: «Банкрут, или Упадший. Сим именем называется банкир, купец или кто другой, пришедший в невозможность удовлетворить своих кредиторов. Банкруты разделяются на два раза, а именно: на принужденные и умышленные. Принужденный банкрут, коего можно по справедливости назвать упадшим, есть тот, который принужденно подвержен большим убыткам, происшедшим от стечения разных нещастных случаев. Умышленный банкрут есть тот, который отказывается от платежа своим кредиторам под вероятными предлогами» [Ахматов, с. 5]. Если у Ахматова внимание акцентируется на таких характеристиках умышленного банкротства, как невозможность или нежелание платить кредиторам, то в современной российской экономике с ее неупорядоченным (в том числе и с позиции правового обеспечения) рыночным механизмом преднамеренное банкротство имеет четко заданное целевое предназначение — незаконный захват собственности. О некоторых юридических и финансово-экономических особенностях преднамеренного банкротства, включая механизм его подготовки и реализации, характеристику применяемых финансовых и внеэкономических методов, способы вуалируемости проводимых операций и др., см., например, в работе: [Львова, 2006]. (См. Неудовлетворительная структура баланса, Модель Альтмана.)

БАРТЕР (barter) — обмен товарами или услугами двумя фирмами без привлечения денежных средств.

БАШЕЛЬЕ ЛУИ (Louis Bachelier, 1870–1946) — французский математик, выпускник Сорбонны, занимавшийся в том числе проблемами оценивания финансовых активов. В своей докторской диссертации «Теория спекуляции» он попытался с помощью математического аппарата дать объяснение поведению цен акций на французском фондовом рынке. В работе, увидевшей свет в 1900 г., Башелье пришел к выводу, что динамика цен на фондовой бирже никогда не будет точной наукой; в этом суть теории «ходьба наугад». Хотя Башелье, по сути, выступил оппонентом Доу, его заслуги в развитии теории финансов неоспоримы, поскольку именно ему принадлежит идея обоснования связи между колебанием цен на фондовой бирже и броуновским движением и возможности приложения стохастических моделей к анализу поведения цен на рынке капитала. См.: [Финансы, 2008].

БЕЗРИСКОВЫЙ ЭКВИВАЛЕНТ (certainty equivalent) — термин, применяемый в теории принятия решений (например, в инвестиционно-финансовом анализе) и означающий суммовую величину, которая делает индифферентным инвестора при выборе между нею и некой неопределенной, рисковой величиной. Чаще всего безрисковые эквиваленты рассчитываются путем экспертно задаваемых понижающих коэффициентов, на которые умножаются значения исходного анализируемого ряда величин {CF}. Этим достигается определенное понижение ценности ожидаемых величин CF, их более осторожная оценка. По мере расширения горизонта планирования значения понижающих коэффициентов убывают (см. табл.).

Год	Ожидаемый (рисковый) денежный поток, CFk	Понижающий коэффициент	Безрисковый эквивалент, CE
1	120	1,00	120,0
2	110	0,90	99,0
3	100	0,75	75,0
4	78	0,70	54,6

«БЕЛЫЙ РЫЦАРЬ» (white knight) — профессиональный термин в прикладных финансах, обозначающий партнера для слияния или дружественного инвестора (покупателя акций), подобранного администрацией или правлением фирмы, которой угрожает враждебное поглощение.

БЕТА-КОЭФФИЦИЕНТ (beta-coefficient, β) — мера систематического, или недиверсифицируемого, риска акций данной компании, характеризующая вариабельность ее доходности по отношению к среднерыночной доходности (т. е. к доходности рыночного портфеля). Иными словами, бета-коэффициент является мерой чувствительности доходности финансового актива на изменение рыночной доходности и одним из ключевых элементов модели САРМ (так называемая модель ценообразования на рынке капитальных финансовых активов).

Пусть имеется совокупность показателей доходности по группе компаний за ряд периодов {k_ij}, где k. показатель доходности i-й компании (i = 1, 2, ... , t) в j-м периоде (j = 1, 2, ... , n). Тогда общая формула расчета β-коэффициента для произвольной i-й компании имеет вид

β_i = Cov (k_i, k_m) / Var (k_m),

...