Инвестиционное право

Учебник

Под редакцией 
доктора юридических наук, профессора 
Р. А. Курбанова,
кандидата юридических наук, доцента 
Н. В. Свечниковой

---

ebooks@prospekt.org

Информация о книге

УДК 347.73(075.8)

ББК 67.402я73

И58

Рецензенты:
Рузакова О. А., доктор юридических наук, профессор;
Макарова О. А., доктор юридических наук, доцент. Под редакцией доктора юридических наук, профессора Р. А. Курбанова, кандидата юридических наук, доцента Н. В. Свечниковой.

Настоящий учебник подготовлен в соответствии с требованиями федерального государственного образовательного стандарта высшего образования и на основе материалов курсов по инвестиционному праву, которые читаются авторами по программам бакалавриата и магистратуры в Высшей школе права Российского экономического университета имени Г. В. Плеханова. В нем рассматриваются вопросы правового регулирования инвестиционной деятельности в различных областях экономики, освещаются понятия инвестиций, инвестиционных договоров, правового статуса субъектов инвестиционной деятельности и др. Особый интерес представляют главы, посвященные проблемам юридической регламентации государственно-частного и муниципального партнерства, отличительным чертам инвестиционной деятельности в особых экономических зонах и на территориях с иным специальным режимом правового регулирования, концессионным соглашениям и соглашениям о разделе продукции, инвестиционным институтам на рынке ценных бумаг и правовому регулированию инвестирования в цифровой экономике.

Законодательство приведено по состоянию на 1 июня 2023 г.

Книга предназначена для студентов высших учебных заведений, обучающихся по юридическим и экономическим направлениям по программам бакалавриата и магистратуры, аспирантов, докторантов и преподавателей, а также всех интересующихся вопросами инвестиционного права.

УДК 347.73(075.8)

ББК 67.402я73

© Коллектив авторов, 2023

© ООО «Проспект», 2023

АВТОРСКИЙ КОЛЛЕКТИВ

Курбанов Р. А., доктор юридических наук, профессор;

Крохина Ю. А., доктор юридических наук, профессор;

Гарагурбанлы Р. А., доктор юридических наук;

Савина В. С., доктор юридических наук, доцент;

Щанкина Л. Н., доктор исторических наук;

Свечникова Н. В., кандидат юридических наук, доцент;

Серегин А. В., кандидат юридических наук, доцент;

Воротилина Т. В., кандидат юридических наук, доцент;

Зульфугарзаде Т. Э., кандидат юридических наук, доцент;

Людвиг С. Д., кандидат юридических наук, доцент;

Аллалыев Р. М., кандидат юридических наук;

Баланюк Л. Л., кандидат юридических наук;

Белялова А. М., кандидат юридических наук;

Габараев А. Ш., кандидат политических наук;

Денисов И. С., кандидат юридических наук;

Дуванов Н. Ю., кандидат юридических наук;

Левчук С. В., кандидат юридических наук;

Моисеев А. М., кандидат юридических наук;

Гурко А. В., кандидат юридических наук;

Храмушин В. В., кандидат юридических наук;

Свечников В. А., старший преподаватель;

Румянцева М. О., кандидат юридических наук;

Тюрин И. В., старший преподаватель;

Шукшина Т. А., кандидат юридических наук.

Глава 1.
ИНВЕСТИЦИОННОЕ ПРАВО КАК КОМПЛЕКСНАЯ ОТРАСЛЬ ПРАВА

1.1. Предмет, метод и принципы инвестиционного права.
Место инвестиционного права в системе российского права

Инвестициям и инвестиционной деятельности в последние десятилетия уделяется значительное внимание представителями как экономического, так и юридического направления науки. Это связано, во-первых, с проблемами привлечения инвестиций в отечественную экономику, а во-вторых, — с бурным развитием отечественного инвестиционного законодательства. Названные обстоятельства явились причиной оживленной научной дискуссии относительно сущности инвестиционного права.

В отечественной правовой доктрине сложилось несколько подходов относительно понимания сущности дефиниции «инвестиционное право», в частности под ним понимается:

1) самостоятельная комплексная отрасль права1,

2) подотрасль финансового права2 (или институт финансового права3),

3) комплексная отрасль законодательства4,

4) подотрасль или правовой институт определенной отрасли международного права (например, институт международного экономического права5),

5) подотрасль6 или институт предпринимательского права7.

Еще инвестиционное право рассматривается как научное направление и как учебная дисциплина8. При этом инвестиционное право как научная дисциплина представляет собой всю совокупность знаний о зарождении, этапах становления, направлениях развития, различных аспектах предмета инвестиционных отношений, выраженную в научных докладах, диссертациях, монографиях и других работах ученых.

Тот факт, что на проблематику инвестиционного права в последние десятилетия ученые обратили пристальное внимание, говорит о поддержке и признании данного научного направления в доктрине отечественного права. При этом в состав науки инвестиционного права можно включить такие методологические средства, как предмет, методологию, систему науки, научную терминологию, категориальный аппарат, историю науки, отраслевую библиографию.

Инвестиционное право как учебная дисциплина состоит из систематизированных сведений об инвестиционном праве как законодательстве, отрасли, практике применения его норм, а также о науке. Предмет научного направления, безусловно, шире, чем предмет учебной дисциплины, так как предмет учебной дисциплины рассматривается в рамках учебника для студентов юридических вузов. Материал учебника всегда систематизирован, представлен в сжатом, доступном для понимания виде, а научные труды имеют специфику: обилие научных терминов, глубокое изучение различных аспектов предмета исследования, частые дискуссии о спорных аспектах, ориентированность на научную аудиторию и др.

Инвестиционное право как учебная дисциплина во многих вузах России включается в учебные планы как бакалавриата, так и магистратуры, при этом инвестиционное право может быть как дисциплиной по выбору, так и профильной дисциплиной.

Необходимо также обратить внимание на то, что инвестиционное право как систему законодательства нельзя синонимизировать с отраслью права. Инвестиционное право как система законодательства представляет собой совокупность правовых норм, зафиксированных в нормативных правовых актах и других источниках права. Необходимо также отметить, что характеристика инвестиционного законодательства связана с анализом судебно-арбитражной практики в целях достижения единообразия в понимании и применении юридических норм, содержащихся в нормативных правовых актах.

Называя инвестиционное право комплексной отраслью законодательства, отечественные исследователи подчеркивают, что оно объединяет нормы различных отраслей права: гражданского, международного, финансового, налогового, трудового, предпринимательского законодательства и др.

Так или иначе система законодательства является внешней формой, а отрасль права — внутренним содержанием одного и того же явления — инвестиционных отношений. При этом содержание и форма инвестиционного права не существуют обособленно друг от друга. Они активно взаимодействуют и влияют друг на друга, поэтому обозначенные категории следует рассматривать в диалектической взаимосвязи.

При рассмотрении различных подходов в понимании сущности инвестиционного права наиболее сложным и дискуссионным является аспект, связанный с тем, каким именно структурным компонентом системы права оно является.

Считаем, что для решения вопроса о сущности и месте инвестиционного права в системе права России необходимо обратиться как к работам специалистов в сфере общей теории права, так и к работам экспертов, непосредственно специализирующихся на научных разработках в сфере инвестиций и инвестиционной деятельности.

Указывая на сложность, многоуровневость и комплексность системы права, специалисты в области теории права в иерархическом строении этой системы выделяют такие структурные компоненты, как отрасль, подотрасль, правовой институт, субинститут и норма права. Не вызывает сомнения, что самым объемным образованием, центральным звеном, неким ядром является правовая отрасль, под которой понимается совокупность правовых норм, регулирующих «относительно самостоятельную обширную область»9, сферу общественных отношений10.

В российской правовой науке принято разграничивать базовые, профилирующие (конституционное, гражданское, уголовное, процессуальное право и др.) и вторичные образования — комплексные отрасли права (морское, банковское, страховое, природоохранительное, образовательное, спортивное, медицинское право и др.). Особенностью последних является отсутствие единого метода и механизма юридического регулирования11.

На протяжении многих десятилетий отечественные ученые-правоведы осуществляли поиск основных критериев деления системы права на отрасли как основополагающие структурные компоненты такой системы. В общей теории права преобладает позиция, согласно которой такими критериями являются предмет и метод (или система методов) правового регулирования. Причем предмет, как правило, называется основополагающим, главным фактором, а метод — второстепенным, факультативным, вспомогательным. В качестве дополнительного критерия самостоятельности отрасли права указывается также наличие кодифицированного нормативного правового акта.

А. С. Пиголкин под предметом правового регулирования понимает качественный однородный вид общественных отношений, которые регулируются соответствующей отраслью права, их своеобразие12.

Н. И. Матузов в структуру предмета правового регулирования включает следующие элементы: а) субъекты — индивидуальные и коллективные; б) их поведение, поступки, действия; в) объекты (предметы, явления) окружающего мира, по поводу которых люди вступают во взаимоотношения друг с другом и к которым проявляют свой интерес; г) социальные факты (события, обстоятельства), выступающие непосредственными причинами возникновения или прекращения соответствующих отношений13.

Предмет в данном случае — это все то, что подпадает под действие правовых норм. Иными словами, это сфера, на которую распространяется право и которая находится под его юрисдикцией; обозначенная сфера включает совокупность общественных отношений и деятельность субъектов таких отношений, которые регулируются при помощи правовых предписаний с целью их упорядочения.

Как справедливо отмечают В. П. Беляев и Т. М. Нивцева, в предмет правового регулирования необходимо включать «такие общественные отношения, которые объективно требуют правового вмешательства»14. При этом следует помнить, что есть целый пласт общественных отношений, регулируемый другими социальными нормами (морали, нравственности, религии, этики и т. д.).

Безусловно, именно в предмете будут определяться специфика, особенности, сущность каждой отрасли права. При этом характерными чертами предмета инвестиционного права являются следующие:

– предмет инвестиционного права составляют общественные отношения, урегулированные нормами права (правоотношения);

– наличие двух групп инвестиционных правоотношений (договорных и финансово-административных);

– в предмет инвестиционного права входят отношения по поводу привлечения, использования и контроля за инвестициями и осуществляемой инвестиционной деятельностью, защита прав инвестора, а также отношения, связанные с ответственностью инвесторов за действия, противоречащие законодательству;

– ключевыми компонентами в предмете инвестиционного права являются инвестиции и инвестиционная деятельность (при этом проявляется имущественная и организационная самостоятельность инвестора).

Подчеркивая комплексность и многогранность предмета правового регулирования инвестиций, И. З. Фархутдинов и В. А. Трапезников отмечают, что в широком смысле под ним выступают конкретные правоотношения, складывающиеся в отдельных областях экономики: промышленности, наукоемких технологиях, добыче и переработке полезных ископаемых, сельскохозяйственном производстве и т. д. В ходе осуществления инвестиционных проектов финансово-кредитные, организационно-управленческие, налоговые, трудовые отношения складываются в единое правовое пространство15.

Поскольку в предмет инвестиционного права включены отношения, регулируемые отраслями частного и публичного права, в науке поднимается вопрос о том, какие виды общественных отношений преобладают — отношения частноправового или публично-правового характера. Однозначного ответа на заданный вопрос быть не может, так как в частноправовую сферу включаются все отношения по поводу инвестиционных сделок, определения организационно-правовых форм субъектов инвестиционных отношений, любые имущественные и личные неимущественные отношения инвесторов с другими участниками гражданского оборота, основанные на юридическом равенстве сторон, а публично-правовую сферу составляют отношения по созданию и обеспечению правовых гарантий, поддержки и защиты инвесторов со стороны государства, отношения по допуску иностранных инвестиций, отношения с осуществлением государственного контроля за деятельностью субъектов инвестиционной деятельности, отношения по поводу государственной регистрации юридических лиц — субъектов инвестиционной деятельности, по поводу лицензирования отдельных видов деятельности совместных предприятий, сертификации и стандартизации результатов их предпринимательской деятельности и др.

Таким образом, предметом инвестиционного права являются частноправовые и публично-правовые отношения по поводу инвестиционной деятельности физических, юридических лиц и публичных образований (государственных органов, должностных лиц и органов местного самоуправления) в целях удовлетворения частных и общественных интересов.

Под методом правового регулирования обычно понимают способы воздействия правовых норм конкретной отрасли права на поведение людей, на регулируемые общественные отношения16.

В структуру метода В. М. Сырых включает: специфический способ взаимосвязи прав и обязанностей субъектов правоотношений, особые способы формирования содержания прав и обязанностей субъектов права, санкции как меры государственного принуждения, способы и процедуры их применения17.

Еще С. С. Алексеев отмечал, что специфика отраслей права выражается в особых юридических режимах регулирования, под которыми он понимал особую целостную систему регулятивного воздействия18. Обозначенная система характеризуется особым порядком зарождения, формирования и осуществления прав и обязанностей, спецификой санкций, способов их реализации, действием принципов отрасли права.

Методом правового регулирования инвестиционного права является совокупность приемов и способов воздействия на инвестиционные правоотношения.

Учитывая позицию В. М. Сырых, необходимо отметить, что к особым способам формирования содержания прав и обязанностей субъектов права в инвестиционном праве следует отнести как заключение инвестиционного договора, так и правоприменительную деятельность публичных субъектов, например предписание антимонопольного органа. Права и обязанности субъектов могут также прямо вытекать из закона, например обязанность государственной регистрации юридического лица или индивидуального предпринимателя. Исходя из названных случаев, можно сделать вывод о том, что субъекты инвестиционных правоотношений могут выбирать вариант своего поведения (когда они находятся в равноправном положении) или лишены такого права и обязаны подчиниться властным предписаниям закона или публичного органа (когда они находятся в подвластном положении).

Применение санкций и защита прав инвесторов также могут осуществляться различными средствами, как гражданско-правовыми, так и административными, финансовыми, уголовными. При этом может применяться как административный, так и судебный порядок. Таким образом, метод инвестиционного права, как и предмет, характеризуется многоаспектностью, сложностью и определенной спецификой, присущей комплексным отраслям права.

В последнее время в числе критериев деления отраслей права в учебной и научной литературе стали упоминать такие, как цель, принципы, функции, правовая традиция, интерес и т. д.19

Поскольку инвестиционное право является не основной, а комплексной отраслью права, для его характеристики немаловажное значение имеют общие начала, принципы.

Принципы инвестиционного права — это общие положения (база, главные идеи), содержащие в себе сущность инвестиционного законодательства, определяющие общие направления содержания правовой регламентации инвестиций и инвестиционных отношений.

Названные принципы являются основой формирования, развития и функционирования правовых норм в сфере инвестирования.

В общей теории права принципы классифицируют: 1) на свойственные праву в целом (общеправовые), 2) присущие отдельным отраслям (отраслевые), 3) характерные для группы сложных отраслей (межотраслевые).

Безусловно, к инвестиционному праву будут относиться такие общие принципы, как законность, единство прав и обязанностей, принципы социальной справедливости и ответственности за виновное деяние и др.

Поскольку инвестиционное законодательство России закрепляет единые принципы осуществления инвестиционной деятельности, можно выделить следующие отраслевые принципы:

1) равенство прав инвесторов на осуществление инвестиционной деятельности;

2) свобода инвестиционной деятельности; свободный выбор объекта инвестиций, правовой формы и сферы инвестиций; свобода инвестиционного договора (свободное использование доходов, прибыли и других правомерно полученных денежных средств от инвестиций, включая их перевод и беспрепятственный вывоз за пределы Российской Федерации и др.);

3) самостоятельное осуществление инвестиционной деятельности (право владеть, пользоваться и распоряжаться объектами и результатами инвестиций; право приобретать необходимое имущество; невмешательство публичных органов и субъектов во внутрихозяйственную деятельность инвестора; наиболее полно данный принцип проявляется в Федеральном законе от 09.07.1999 № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации»)20;

4) защита прав и законных интересов инвесторов, включая защиту инвестиций и полное возмещение инвестору всех убытков, причиненных отчуждением имущества и незаконными решениями государственных органов (выражается также в закреплении порядка разрешения инвестиционных споров);

5) принцип взаимовыгодности инвестиций (баланса общегосударственных интересов и интересов инвесторов); данный принцип заключается в том, чтобы инвестиционная деятельность не только приносила доход инвестору, но и способствовала социально-экономическому развитию региона или отельных субъектов при соблюдении интересов государства в плане национальной безопасности, защиты экологии и здоровья населения;

6) принцип стабильности условий осуществления инвестиционной деятельности (означает отсутствие частых изменений законодательства, касающегося регулирования инвестиционных отношений в худшую для инвесторов сторону);

7) принцип предоставления национального режима иностранным инвесторам — широко распространенный обычай международного права (с возможными законодательными ограничениями);

8) принцип государственных гарантий на обеспечение финансового возврата, компенсации в отношении средств инвесторов, вложенных в порядке инвестиций, соглашений (о разделе продукции);

9) принцип государственного регулирования инвестиционной деятельности;

10) принцип государственной и муниципальной поддержки осуществления инвестиционной деятельности (предоставление инвесторам финансовых, имущественных и иных мер поддержки в целях стимулирования инвестиций и обеспечения тем самым развития национальной экономики);

11) принцип подчинения иностранного инвестора праву принимающего государства и другие принципы.

Если первые четыре принципа присущи частноправовым отношениям, то последующие имеют публично-правовую окраску, поскольку в них так или иначе присутствуют властвующие субъекты и общественные интересы. В названных обстоятельствах также проявляется особенность и комплексность отрасли инвестиционного права.

Необходимо также отметить гармоничную взаимосвязь принципов и методов инвестиционного права. По меткому высказыванию В. Н. Лисицы, принципы предопределяют содержание норм инвестиционного права, а частноправовые и публично-правовые методы обеспечивают их закрепление в праве при помощи различных способов, которые фактически осуществляют регулирование инвестиционных отношений21.

Функции инвестиционного права также подчеркивают особенности отрасли, они характеризуют социальную роль государства и права в регулировании инвестиционных отношений. Под функциями инвестиционного права следует понимать направления юридического воздействия на общественные отношения в сфере использования инвестиций, а также в целом социальное назначение права для регулирования таких отношений.

Признаками функций инвестиционного права являются следующие:

– выражают важнейшие, основные черты права и направлены на выполнение задач, стоящих перед инвестиционным правом в различные исторические периоды;

– связаны с назначением отраслей права, нормы которых входят в предмет инвестиционного права (гражданского, административного, финансового, налогового), складывающегося из потребностей общественного развития;

– характеризуются динамизмом, так как представляют собой направления активного действия, упорядочивающего отношения в сфере применения инвестиций (эти направления не являются статичными, они могут меняться в зависимости от задач и приоритетов инвестиционной государственной политики);

– функции инвестиционного права всегда ему присущи, так как именно в них проявляется действие норм инвестиционного законодательства, применение их в жизни (без фактической реализации инвестиционного права не решается ни одна его задача);

– функции инвестиционного права представляют собой систему — совокупность взаимосвязанных направлений данной отрасли.

Из последнего признака функций инвестиционного права возникает необходимость их классификации. В правовой литературе существует несколько подходов к выделению критериев такой классификации. В общей теории права обычно выделяют основные и неосновные, внутренние и внешние, регулятивную и охранительную функции права, а также, в соответствии со структурными компонентами системы права, — общеправовые, межотраслевые, отраслевые функции, функции правовых институтов и функции юридических норм22.

В. В. Гущин и А. А. Овчинников предлагают рассматривать две группы критериев для классификации функций инвестиционного права: 1) внешние, к которым следует отнести социальные функции права, и 2) внутренние (сугубо правовые функции, появившиеся из самой природы права, связанные с собственно правовой материей, ее особенностями)23. К первой группе авторы относят воспитательную функцию, а ко второй — регулятивную и охранительную.

Полагаем, что наиболее существенными функциями инвестиционного права являются регулятивная и охранительная, так как именно с их помощью осуществляется правовое регулирование инвестиционных отношений и охрана прав и законных интересов участников таких отношений. При этом следует различать регулятивно-динамическую и регулятивно-статическую функции.

Регулятивно-статическая функция инвестиционного права — это направление его правового воздействия, выражающееся в закреплении основ, общих положений данной отрасли права, установлении правил поведения (например, определение при помощи юридических норм правового статуса инвестора, установление правового порядка размещения инвестиций).

Регулятивно-динамическая функция инвестиционного права — это направление его правового воздействия, нацеленное на решение стоящих перед отраслью права задач, получение определенного результата через влияние на общественные отношения, на воплощение правовых предписаний в жизнь (например, через установление субъективных прав и возложение юридических обязанностей субъектов инвестиционного права).

Охранительная функция инвестиционного права — это направление правового воздействия, при помощи которого государство охраняет наиболее значимые отношения в сфере использования инвестиций. Данная функция нацелена на противодействие неправовому поведению различных субъектов (например, отзыв лицензии на право разработки месторождения в рамках соглашения о разделе продукции, компенсация убытков кредитору — субъекту инвестиционного соглашения). Эта функция связана не только с применением санкций к правонарушителям, но и с проведением профилактической работы, нацеленной на недопущение нежелательного для личности, общества и государства противоправного поведения.

В качестве дополнительных, неосновных функций инвестиционного права можно выделить оценочную, ограничительную, компенсационную, восстановительную, информационную, воспитательную функции, функцию контроля. Наличие названных функций вытекает из специфики, комплексности предмета инвестиционного права и включения в него норм различных отраслей права.

Далее рассмотрим внутреннее содержание инвестиционного права, его структуру. А. А. Головина, рассуждая о самостоятельности отраслевых образований, отмечает в качестве обязательных наличие у них таких признаков, как сложившийся самостоятельный предмет правового регулирования, особые методы правового регулирования, становление одноименной самостоятельной отрасли законодательства, выделение особых правовых принципов, развитие и упрочнение системных связей внутри группы юридических норм, возникновение категориального аппарата, институтов и субинститутов права, появление самостоятельного научного направления и учебной дисциплины24. Все названные признаки ярко проявляются в инвестиционном праве, поэтому можно вести речь о следующей структуре инвестиционного права:

1) общая часть (термины, дефиниции, категории, принципы, функции, общие положения о предмете, методе инвестиционного права, его источники и система, инвестиционные правоотношения, их структура и виды, субъекты и объекты);

2) особенная часть, состоящая из правовых норм и правовых институтов, в том числе межотраслевых (инвестиционная деятельность различных субъектов, особенности осуществления инвестирования российскими и иностранными инвесторами, управление инвестиционной деятельностью со стороны публичных органов, особенности инвестирования различных отраслей экономики, инвестиционная деятельность на рынке ценных бумаг, правовое регулирование инвестирования цифровой экономики, правовое регулирование государственно-частного и муниципального-частного партнерства, защита прав субъектов инвестиционной деятельности и защита инвестиций, международно-правовое регулирование инвестиционной деятельности).

Признаки инвестиционного права как комплексной отрасли права:

– наличие самостоятельного предмета правового регулирования (обособленной группы инвестиционных отношений, отражающих объективные условия существования и развития инвестиционного процесса или инвестиционной деятельности);

– нормы инвестиционного права содержат права субъектов инвестиционной деятельности на конкретные виды дозволенных действий в отношении особых объектов (инвестиций), а также обязанности, запреты и меры ответственности за их неисполнение;

– присутствие специфического комплексного метода правового регулирования инвестиционных отношений, выражающегося в сочетании императивного и диспозитивного регулирования инвестиционных отношений;

– комплексность и сочетание как публичных, так и частноправовых норм;

– наличие в структуре огромного количества межотраслевых (комплексных) правовых институтов (инвестиции, инвестиционная политика, инвестиционные договоры, инвестиционная деятельность, инвестиционные сделки и др.), возникших на стыке смежных отраслей права (гражданского, административного, конституционного и др.); инвестиционное право, по сути, является объединением межотраслевых правовых институтов;

– наличие специфических принципов, приемов правового регулирования;

– отсутствие единого кодифицированного нормативного правового акта (закона об инвестициях или инвестиционного кодекса);

– основными субъектами инвестиционных отношений являются собственники.

Место инвестиционного права в системе российского права

Поскольку инвестиционная деятельность регулируется как отечественным, так и международным правом, необходимо вести речь об особом месте данной комплексной отрасли права, при этом следует учитывать наличие в предмете тесно связанных публичных и частноправовых начал, которые гармонично дополняют друг друга. Названные обстоятельства объясняют существование в правовой доктрине многочисленных точек зрения о месте инвестиционного права в системе права современной России.

Полагаем, что инвестиционное право, имея свой особый предмет правового регулирования, а также специфический метод и принципы, является самостоятельной отраслью права. Данная отрасль является комплексной, поэтому может быть включена как в систему публичного, так и в систему частного права.

Что касается отнесения ее к системе материального или процессуального права, то споров по этому поводу в юридической литературе нет. Инвестиционное право однозначно следует относить к отраслям материального права.

В силу наличия в предмете норм права, регулирующих участие иностранных инвесторов, данная отрасль права может быть включена не только в систему национального (внутригосударственного) права, но и в систему международного права в качестве самостоятельного правового образования.

Итак, инвестиционное право представляет собой особый структурный компонент системы права, характерными чертами которого являются единство и комплексность входящих в его структуру институтов, норм права различных отраслей (как частных, так и публичных). Данная отрасль права является динамичной, так как подвергается частым изменениям путем внесения поправок в действующее законодательство. При этом незыблемыми остаются основные принципы инвестиционного права. Поэтому предмет инвестиционного права эволюционирует, но в определенных границах, целью которых является сохранение баланса частных и общественных, публичных интересов.

Таким образом, инвестиционное право как комплексная отрасль права в настоящее время переживает период бурного развития и совершенствования. Несмотря на то, что в юридической науке продолжаются споры относительно уровневости структурного образования в системе права и кодифицированный нормативный правовой акт в сфере инвестиционных отношений отсутствует, необходимо вести речь о самостоятельности инвестиционного права как обособленной части отечественной системы права.

Под инвестиционным правом следует понимать совокупность юридических норм, образующих самостоятельную комплексную отрасль права, регулирующих сферу общественных отношений по поводу инвестиционной деятельности различных субъектов, регламентированную государством.

1.2. Источники инвестиционного права

Современная юридическая литература представляет собой огромный массив информации, в котором правовая природа источников права подвергнута всестороннему анализу. Тем не менее, отдельные вопросы проблематики источниковедения до сих пор остаются недостаточно исследованными, что обусловлено как сложностью исследуемых объектов25, так и современными тенденциями в развитии источников права.

Как в советской, так и в современной отечественной и зарубежной литературе по вопросу о понятии источника права высказано множество различных точек зрения и суждений. В конечном счете эти споры предопределяются типом правопонимания тех или иных исследователей правовой материи. Одновременно необходимо учитывать, что методология исследования данного правового феномена должна брать за основу тот основной угол зрения, под которым источник права рассматривается одновременно в разных аспектах. Как справедливо отмечал М. Н. Марченко, «источник права, как и само право, непозволительно определять лишь с одной какой-либо отдельно взятой стороны, поскольку это будет неполное, одностороннее его определение и несколько искаженное о нем представление»26.

В теории права источник права понимается как минимум в трех аспектах:

– в материальном — как обуславливающие право общественные отношения (способ производства, материальные условия существования общества);

– в идеологическом (идеальном) — как правосознание, духовные предпосылки появления правовых предписаний (доктрины, научные концепции, правовая идеология, представления людей о действующем и желаемом праве);

– в формально-юридическом — как внешняя форма (способ выражения, оболочка) права27.

М. Н. Марченко первые два аспекта называл первичными, а последний — вторичным источником права28.

Тем не менее, следует отметить, что наиболее распространенным в настоящее время представлением об источниках права является формально-юридическое их понимание29. Более того, многие ученые синонимизируют понятия «источник права» и «форма права».

Широкая доступность формального понимания источника права объясняется его большей определенностью и в силу этого частым практическим употреблением именно такого смыслового значения термина «источник права». Описываемый сугубо формально-юридический подход характерен для современной отраслевой юридической литературы, а также диссертационных исследований, например по гражданскому праву30.

Под источниками инвестиционного права в формальном смысле следует понимать способ выражения (внешнюю форму, объективизацию), а также способ преобразования (изменения или отмены) инвестиционно-правовых норм.

Характерные черты источников инвестиционного права:

– представляют собой внешние формы выражения и формального закрепления правовых норм;

– являются обязательными для субъектов инвестиционных отношений;

– признаются субъектами права на практике в качестве регулятора инвестиционных правоотношений;

– их исполнение гарантируется в необходимых случаях принудительной силой органов государственной власти;

– источники инвестиционного права взаимосвязаны, применяются не обособленно друг от друга, образуют систему с иерархическими и координационными внутренними связями;

– в системе источников инвестиционного права присутствует международная составляющая (нормы, принципы международного права);

– в силу многоаспектности, комплексности предмета инвестиционного права в систему его источников необходимо включить негосударственные источники частного права (например, корпоративные акты).

Поскольку участниками инвестиционных отношений могут быть иностранные субъекты и инвестиционные отношения регламентируются нормами и юридическими документами различного уровня, систему источников инвестиционного права необходимо рассматривать на двух уровнях — международном и национальном (внутригосударственном).

В первый уровень следует включить многочисленные источники как договорного, так и недоговорного характера: принципы международного права как основы правового регулирования, двусторонние и многосторонние инвестиционные договоры, международные правовые обычаи и международную судебную (арбитражную) практику и другие источники. Именно на международном уровне в первую очередь определяется правовой режим иностранных инвестиций с момента их введения и учреждения до момента их прекращения.

Согласно общепринятому в правовой науке подходу к классификации источников внутригосударственного российского права, основанного на иерархии (юридической силе нормативных правовых актов), во второй уровень необходимо включать Основной закон государства, федеральные законы, законы субъектов Российской Федерации и подзаконные нормативные правовые акты: указы Президента РФ, постановления Правительства РФ и иных органов исполнительной власти, нормативные акты Центрального Банка РФ, законодательные решения органов местного самоуправления.

Рассмотрим подробнее систему международных источников права. Необходимо отметить, что в правовой науке уже давно сложился подход, в соответствии с которым авторы выделяют международное инвестиционное право как самостоятельное правовое образование31. Несмотря на дискуссионность уровня этого образования в международной системе права, ученые признают наличие данного самостоятельного феномена. Наиболее полно источники международного права рассмотрены в диссертации А. В. Соловьевой32, которая анализирует документы международных организаций универсального и профильного характера (ООН, ЮНСИТРАЛ, ЮНКТАД, ОЭСР, Всемирного банка, МБРР, ВТО, СНГ), документы неформальных объединений государств (планы действий, замечания, протоколы, коммюнике «Группы двадцати», САДК, МЕРКОСУР), программные и аналитические документы неправительственных организаций, документы наднациональных организаций, межправительственные соглашения и акты интеграционных группировок. Таким образом, даже из перечисления основных видов источников международного инвестиционного права можно прийти к выводу о «гармоничном сочетании и взаимодействии конвенционных норм с нормами “мягкого права”, которые имеют рекомендательный характер»33.

В юридической литературе спорным является вопрос относительно видов и содержания принципов международного права при обращении с иностранными инвестициями. Так, М. С. Евтеева предлагает классифицировать их на относительные и абсолютные34. Последние нацелены на защиту иностранных инвесторов и предоставление им внутригосударственных гарантий без какой-либо дискриминации, а к первой группе относятся в целом принципы международного экономического права, которые так или иначе регулируют инвестиционные отношения.

Другие авторы просто перечисляют и анализируют принципы по различным критериям, учитывая комплексность предмета и метода правового регулирования инвестиционных отношений, а также источники международного и внутригосударственного права, в которых закреплены эти основополагающие идеи35. Поэтому количество и сущность принципов у авторов не совпадает и единого подхода в их характеристике в научной литературе не сложилось.

К основным международным принципам, присущим инвестиционным отношениям, обычно относят: принципы наибольшего благоприятствования и предоставления национального режима, добросовестное соблюдение двухсторонних и многосторонних инвестиционных договоров, гарантии стабильности условий осуществления инвестиционной деятельности, принцип разрешения споров с участием иностранных инвесторов в национальных судах принимающего государства, если отсутствует соглашение сторон об иных правилах и др.

Правовое регулирование привлечения иностранных инвестиций в Россию происходит посредством заключения межправительственных соглашений о поощрении и взаимной защите капиталовложений (например, международных соглашений ГАТТ/ВТО), а также посредством участия нашего государства в международных многосторонних конвенциях, таких как Вашингтонская конвенция 1965 г., Сеульская конвенция 1985 г., Международная конвенция об упрощении и гармонизации таможенных процедур 1973 г., Ашхабадское соглашение стран СНГ «О сотрудничестве в области инвестиционной деятельности» 1993 г. и др.

А. В. Соловьева отмечает, что подсчитать точное количество договоров, которые бы включали в себя положения, отдаленно напоминающие современные положения о защите прав инвесторов, представляется затруднительным. Государства активно заключают подобные договоры на протяжении нескольких десятилетий, их количество на уровне двусторонних договоров иногда исчисляется не десятками, а сотнями36.

Причиной заключения такого количества соглашений является стремление иностранных инвесторов получить дополнительные гарантии осуществления инвестиционной деятельности и защиты их прав.

В систему международных источников инвестиционного права следует также включать многосторонние документы. К примеру, М. А. Семочкина указывает на два таких документа на уровне СНГ: Соглашение о сотрудничестве в области инвестиционной деятельности от 24.12.1993 и Конвенцию о защите прав инвестора от 28.03.199737.

Что касается международных правовых обычаев как источников международного права, то, к примеру, М. С. Евтеева относит их к основным источникам (вместе с международными договорами)38. При этом автор говорит о возможности иностранного инвестора осуществлять инвестицию в какой-либо стране, в зависимости от публичного волеизъявления на подобные отношения со стороны принимающего государства, как о международном правовом обычае.

Под правовым обычаем в инвестиционных отношениях с участием иностранного инвестора можно понимать неписаное правило поведения, сложившееся в международной инвестиционной деятельности, многократно применяющееся, характеризующееся устойчивостью, единообразием, имеющее общеобязательное значение для участников таких отношений.

Международные правовые документы санкционируют применение международного обычного права. К примеру, Венская конвенция 1980 г. упоминает обычай в нескольких статьях (статьи 9, 4 и др.).

В. Н. Лисица, анализируя судебные дела, указывает на то, что международные арбитражные суды при разрешении споров достаточно часто рассматривают обычай как источник права39. При этом автор практически отождествляет принципы международного права с международными обычаями, что с точки зрения положений общей теории права не является корректным.

Относительно того, является ли судебный прецедент (арбитражная практика международных судов) источником международного инвестиционного права, в правовой доктрине также нет единого подхода. Так, Е. В. Попов считает, что судебное решение является вспомогательным источником права в рамках конкретного дела40.

А. В. Соловьева41 и И. З. Фархутдинов42 справедливо отмечают, что к источникам права можно относить только те решения арбитров по различным категориям международных инвестиционных споров, которые в последующем будут приниматься во внимание судами при рассмотрении аналогичных вопросов.

А. П. Алексеенко приводит примеры из международной арбитражной практики, в которых доказано, что нарушение государством контракта не означает автоматическое нарушение двустороннего инвестиционного договора и наоборот; государство должно нести ответственность за убытки, которые возникли у инвестора из-за бездействия государства по выполнению условий международного договора; негативные действия муниципальных органов власти должны рассматриваться как действия государственных органов. При этом автор подчеркивает, что данные дела имеют существенное значение для формирования арбитражной практики43.

Во второй уровень источников инвестиционного права необходимо включать российские источники права, регулирующие названную сферу общественных отношений. При этом помимо иерархического подхода в классификации следует учитывать комплексность предмета отрасли. К примеру, если инвестиционная деятельность так или иначе связана с функционированием корпорации, то помимо нормативных правовых актов инвестиционные отношения могут также опосредованно регулироваться корпоративными обычаями, корпоративными актами, например уставом корпорации или правилами и стандартами саморегулируемых организаций.

Все внутригосударственные нормативные правовые акты в юридической литературе принято подразделять, в первую очередь:

1) на законодательные нормативные правовые акты (инвестиционное законодательство);

2) нормативные правовые акты, носящие подзаконный характер, — указы Президента РФ и постановления Правительства РФ, нормативные правовые акты иных федеральных органов исполнительной власти;

3) законодательные решения органов местного самоуправления;

4) локальные акты отдельных организаций.

Под инвестиционным законодательством следует понимать иерархическую систему нормативных правовых документов, обеспечивающих законность в сфере инвестиционных отношений, а также стабильность, гарантии и защиту участникам инвестиционной деятельности.

Названная система состоит из следующих взаимосвязанных документов:

– Конституции РФ, в которой заложены основы предпринимательской деятельности и гарантии частной собственности;

– законов Российской Федерации;

– законов субъектов Российской Федерации.

Отметим, что в Методических рекомендациях по разработке условий (требований) инвестора (заказчика) при подготовке подрядных торгов термин «инвестиционное законодательство» рассматривается некорректно широко: так, в него помимо законов включены подзаконные нормативные акты, юридическая сила которых, несомненно, ниже44.

В систему федерального инвестиционного законодательства, регулирующего непосредственно инвестиционные отношения, включают Федеральный закон от 25.02.1999 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»45, Федеральный закон от 01.04.2020 № 69-ФЗ «О защите и поощрении капиталовложений в Российской Федерации»46, Федеральный закон от 09.07.1999 № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации»47, Федеральный закон от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах»48, Федеральный закон от 05.04.2013 № 44-ФЗ «О контрактной системе в сфере закупок товаров, работ, услуг для обеспечения государственных и муниципальных нужд»49 и ряд других федеральных законов, а также кодифицированных актов; например, Бюджетный кодекс устанавливает основы правовой природы инвестиционных фондов субъектов Российской Федерации. Отметим, что Инвестиционный фонд Российской Федерации, просуществовав 11 лет (с 2006 г. по 2017 г.), в силу неэффективности был упразднен, в настоящий момент законодательно регламентируется деятельность только региональных инвестиционных фондов. Можно выделить и ряд других источников, входящих в число нормативных актов в сфере инвестиционной деятельности50.

Вышеперечисленные специальные юридические документы устанавливают основные дефиниции, принципы, функции инвестиционного права, перечисляют основных субъектов, устанавливают пределы их право- и дееспособности, гарантируют им определенный объем прав, в том числе по защите инвестиций.

Отдельные нормы права, регулирующие инвестиционные отношения, содержатся в гражданском, налоговом, таможенном, земельном, корпоративном, градостроительном, арбитражно-процессуальном, административном, банковском законодательстве. Так, Налоговый кодекс Российской Федерации, устанавливая налоговые льготы, создает благоприятные условия для реализации инвестиционной деятельности, так как налоговая составляющая всегда была существенным фактором в принятии решения о привлечении инвестиций. Гражданский кодекс Российской Федерации регламентирует основы заключения и исполнения инвестиционных сделок, а также вопросы создания, государственной регистрации и прекращения деятельности юридических лиц (которые могут быть субъектами инвестиционных отношений); корпоративные акты устанавливают правила использования прибыли, в том числе направление ее в инвестиционные проекты и др.

Субъекты Российской Федерации активно занимаются правотворчеством в инвестиционной сфере; начиная с конца 90-х гг. прошлого столетия, вплоть до последнего десятилетия этого столетия во многих из них были приняты соответствующие законы, расширяющие возможности инвестиционного потенциала публично-частного партнерства. В данной связи можно указать на Закон Санкт-Петербурга от 30.06.1998 № 185-36 «О государственной поддержке инвестиционной деятельности на территории Санкт-Петербурга», Закон Краснодарского края от 02.07.2004 № 731-КЗ «О стимулировании инвестиционной деятельности в Краснодарском крае», Закон Ставропольского края от 01.10.2007 № 55-кз «Об инвестиционной деятельности в Ставропольском крае», Закон Московской области от 16.07.2010 № 96/2010-ОЗ «Об инвестиционной политике органов государственной власти Московской области», Закон г. Москвы от 07.10.2015 № 54 «Об инвестиционной политике города Москвы и государственной поддержке субъектов инвестиционной деятельности» и др. К числу первых субъектов, которые обратились непосредственно к регулированию правоотношений с привлечением иностранных инвестиций, относится Республика Татарстан, которая приняла Закон от 19.07.1994 № 2180-XII «Об иностранных инвестициях в Республике Татарстан» (утратил силу)51. Таким образом, осознавая значимость привлечения инвестиций для роста экономического потенциала региона, субъекты Российской Федерации на законодательном уровне стремятся активно развивать систему правовых стимулов и ограничений в области инвестиционной деятельности, предоставлять реальную экономическую свободу и широкие возможности различным субъектам по осуществлению инвестиций.

К подзаконным нормативным правовым актам федерального уровня следует отнести многочисленные указы Президента РФ52, постановления Правительства РФ53, акты Банка России54, нормативные правовые акты иных федеральных органов исполнительной власти.

Помимо подзаконных нормативных актов федерального уровня инвестиционную деятельность регулируют подзаконные акты субъектов Российской Федерации55.

Нормотворчество органов местного самоуправления способствует решению задач муниципальной инвестиционной деятельности по привлечению «финансовых средств частных инвесторов для решения вопросов местного значения»56.

Анализ нормативных правовых актов органов местного самоуправления (далее по тексту — органы МСУ), размещенных на сайтах местных администраций57, дает возможность сделать следующие выводы:

– нормативное регулирование инвестиционной деятельности органами МСУ осуществляется путем принятия постановлений администраций и решений законодательных органов МСУ (Советов депутатов, городской думы);

– нормативные правовые акты органов МСУ затрагивают вопросы установления налоговых льгот, преференций по аренде муниципального имущества и других видов муниципальной поддержки субъектов инвестиционной деятельности (в основном субъектов малого и среднего предпринимательства либо лиц, осуществляющих инвестиционную деятельность в форме сопровождения инвестиционных проектов), а также организационные вопросы по созданию специальных органов (например, координационный совет по инвестициям и развитию предпринимательства и инвестиционный уполномоченный в Горноуральском городском округе58, совет по инвестициям и развитию предпринимательства в Исилькульском муниципальном районе Омской области59);

– органы МСУ с неодинаковой правотворческой активностью регулируют инвестиционные отношения; детальная регламентация инвестиционной деятельности, предоставление экономической свободы и гарантий для инвесторов на уровне органов МСУ свидетельствует об инвестиционной привлекательности для потенциальных инвесторов различных сфер хозяйствования (строительной, дорожной, социальной, коммунального хозяйства и др.) и в конечном итоге может способствовать экономическому росту муниципального образования;

– органы МСУ сравнительно недавно стали заниматься правотворческой деятельностью в сфере инвестирования после принятия специализированных федеральных законов и законов субъектов Российской Федерации; большая часть муниципальных нормативных правовых актов принята во втором десятилетии XXI в.

Таким образом, реализация инвестиционной деятельности в Российской Федерации регламентируется в нормативных правовых актах как внутригосударственного, так и международного уровня. Отметим, что в России на сегодняшний день отсутствует единый кодифицированный акт, регулирующий отношения по инвестиционной деятельности. Система инвестиционного права характеризуется многочисленностью нормативных правовых актов как федерального, так и регионального уровня, что в целом затрудняет правоприменительную работу в данной сфере.

1.3. Инвестиционные правоотношения

Инвестиционные правоотношения — это совокупность общественных отношений по поводу осуществления взаимных прав и обязанностей участников инвестиционной деятельности.

Проанализировав основные подходы к пониманию сущности правоотношений в общей теории права и специализированной литературе по инвестиционному праву, можно выделить следующие признаки инвестиционных правоотношений:

– являются общественными отношениями, то есть отношениями между субъектами инвестиционной деятельности, неделимо связаны с их поведением, активными действиями, с осуществлением их воли;

– всегда связаны с правовым регулированием и возникают вследствие воздействия норм инвестиционного права на поведение субъектов таких отношений;

– имеют экономический интерес для всех субъектов, так как для инвестора основная цель — извлечение прибыли, а для второго субъекта — социально полезный результат (строительство дороги, дорожных ограждений, организация социальных услуг, привлечение денежных и иных средств для решения финансовых проблем на федеральном, региональном или муниципальном уровнях и проч.);

– возникают по поводу привлечения, использования и контроля за инвестициями и осуществляемой инвестиционной деятельностью, а также связаны с ответственностью инвесторов60;

– порождают взаимные права и обязанности участников инвестиционных отношений, которые вытекают как из текста инвестиционного соглашения, так и из норм права;

– связаны с предпринимательской деятельностью, поэтому носят рисковый характер;

– основанием возникновения большинства из них является договор (соглашение), поэтому для регулирования применяются нормы, методы и средства гражданского права, вытекающие из сделок;

– их регулирование связано с присутствием публично-правовых начал в части установления ограничений и запретов на инвестиционную деятельность, выдачу специальных разрешений в виде лицензий, государственной регистрации юридических лиц, установления пределов пользования природными ресурсами, установления налоговых льгот и преференций, выпуска ценных бумаг и проч.;

– объектом правоотношений выступает инвестиция (имущество и имущественные права инвестора), а объектом инвестиционной деятельности — земля, здания, машины, оборудование, инструменты, оборотные средства (сырье, материалы, другие аналогичные ценности и т. д.), а также иные активы (нематериальные активы, финансовые вложения и др.)61;

– субъектный состав таких правоотношений характеризуется множественностью: с одной стороны — инвесторы, с другой могут быть заказчики, подрядчики и пользователи объектов инвестиционной деятельности и другие лица62;

– законом предусмотрена и гарантирована охрана и государственная защита нарушенных прав участников таких отношений;

– споры, вытекающие из инвестиционных отношений, могут разрешаться как в юрисдикционном (судебном, через обращение в арбитражные суды), так и в неюрисдикционном порядке (без обращения к государственным и иным уполномоченным государством субъектам).

Структурно инвестиционные правоотношения состоят из следующих взаимосвязанных элементов: субъекты (участники), объекты (имущество и имущественные права инвестора), содержание (взаимные субъективные права и юридические обязанности участников инвестиционных правоотношений). Ядром (основой) в данной структуре выступает содержание.

Еще в Законе РСФСР от 26.06.1991 № 1488-1 «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» был четко очерчен круг участников инвестиционных отношений: «физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации»63.

Федеральный закон от 25.02.1999 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» уточнил перечень публичных субъектов в отношении инвесторов; вместо обширного термина «государство» Закон оперирует термином «государственные органы, органы местного самоуправления», такой подход законодателя объясним. Основной закон Российской Федерации в статье 12 провозглашает самостоятельность органов местного самоуправления, наделяя их властными полномочиями, и не включает их при этом в структуру органов государственной власти, поэтому возникает необходимость уточнения понятия публичных органов — это не только государственные органы, но и органы местного самоуправления.

Безусловно, все названные законодательством участники инвестиционных отношений должны быть правосубъектными, то есть обладать правоспособностью и определяемым законодательством объемом дееспособности для того, чтобы иметь возможность самостоятельного вступления в инвестиционные правоотношения. В данном аспекте можно вести речь о соблюдении законодательных условий по ведению предпринимательской деятельности; субъекты, наделенные фактической возможностью участия в предпринимательских правоотношениях, могут быть и субъектами инвестиционных отношений.

Всякий субъект инвестиционных правоотношений обладает определенным набором прав и обязанностей — в этом заключается сущность его правосубъектности. При этом, когда мы ведем речь о правоспособности, мы имеем в виду абстрактную способность субъекта иметь права и обязанности, зафиксированную в тексте нормативного правового акта. Когда речь идет о дееспособности, то следует помнить о фактической способности участников правоотношений лично пользоваться названными правами и необходимости самостоятельно выполнять обязанности. Деликтоспособность субъектов инвестиционных правоотношений связана с обязанностью их участников, совершивших противоправное деяние в сфере осуществления инвестиций, нести юридическую ответственность.

Необходимо подчеркнуть, что объем прав и обязанностей различных участников инвестиционных правоотношений неоднороден. И. З. Фархутдинов и В. А. Трапезников отмечают, что основания возникновения правоспособности, объем прав, требования по регистрации предпринимательской деятельности, связанной с инвестициями, различны у иностранных и отечественных инвесторов; есть особенные законодательные требования для иностранных инвесторов64. Иностранными инвесторами могут быть физические, юридические лица иностранных государств, а также сами иностранные государства и международные организации. Объем прав и обязанностей иностранных участников инвестиционных отношений определяется как законодательством иностранного государства, представителем которого является инвестор, так и Федеральным законом от 09.07.1999 № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации»65.

Что касается возраста наступления инвестиционной дееспособности в полном объеме, то следует вести речь о совершеннолетии; в исключительных случаях возраст может быть снижен до 16 лет по статье 27 ГК РФ в связи с эмансипацией. То есть в инвестиционном праве действуют все те же правила, как и в предпринимательском праве, так как инвестиционная деятельность связана с предпринимательством и основной целью инвестирования является извлечение прибыли.

В соответствии со статьей 26 ГК РФ 14-летние подростки могут самостоятельно распоряжаться своими доходами (заработной платой или стипендией), а с письменного согласия родителей или лиц, их заменяющих, совершать иные сделки66. То есть формально такие подростки могут заниматься инвестиционной деятельностью, например открыть брокерский счет или индивидуальный инвестиционный счет. Однако отечественная практика с осторожностью допускает к инвестиционным рычагам детей с 14 до 18 лет, многие брокерские компании во внутренних локальных актах ограничивают возраст субъектов, имеющих право на открытие брокерского счета, — с 18 лет.

Инвестиционные отношения с участием физических лиц в России совершенствуются. В этой связи появляются предложения по омоложению правоспособности и дееспособности инвесторов — физических лиц. Так, например, в июне 2021 г. представители Центробанка России предложили снизить возраст для инвестирования до 12 лет67, однако буквально через несколько дней руководство банка от этой идеи отказалось. На практике сегодня различные законодательные процедуры, связанные с оформлением участия в инвестиционных отношениях несовершеннолетних, упрощены путем введения родителей последних или иных законных представителей, которые действуют от их имени.

В связи с определенным интересом россиян к инвестированию, а также плодотворной просветительской работой по повышению финансовой грамотности населения в ближайшее время можно прогнозировать определенное омоложение субъектов инвестиционной деятельности, вплоть до активного участия несовершеннолетних субъектов в ней.

Правоспособность и дееспособность у юридических лиц фактически совпадают по объему, возникают (с момента государственной регистрации) и прекращаются (при ликвидации) одномоментно. Поэтому с точки зрения раскрытия сущности данных правовых категорий не возникает необходимости рассматривать их по отдельности. Аналогичная ситуация с публичными субъектами. Следовательно, уместным будет употреблять термин «правосубъектность» или «право- и дееспособность» для характеристики юридических лиц и публичных субъектов как участников инвестиционных отношений.

Органы государственной власти и местного самоуправления являются особым субъектом инвестиционных правоотношений, так как именно в их инвестиционной деятельности четко проявляется основная цель такой деятельности — реализация публичных интересов на уровне государства и местного самоуправления в отношении достижения полезного результата, а также стоящих перед ними иных задач. В юридической литературе подчеркивается, что государство является особым участником правоотношений: ему присуща специальная правоспособность, которая определяется нормами различных отраслей права (как частного, так и публичного)68. Особый правовой статус проявляется также в том, что распоряжение государственной и муниципальной собственностью требует специальных законодательно установленных инструментов, к примеру: специальные формы осуществления инвестиций, различные экспертизы, доказывающие эффективность инвестиционных вложений, процедуры отбора инвестиционных проектов.

Органы государственной власти и местного самоуправления, будучи инвестором, с одной стороны, являются равноправными участниками инвестиционных отношений. А с другой стороны, осуществляют регулирование и управление такими отношениями, осуществляют защиту прав всех участников инвестиционных отношений, устанавливают законодательный объем их право- и дееспособности. Таким образом, при поддержании баланса частных и публичных интересов проявляется дуализм названных публичных субъектов инвестиционной деятельности.

По распределению ролей в инвестиционных правоотношениях в статье 1 Федерального закона от 25.02.1999 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» упоминаются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица, при этом дается четкая сущностная характеристика каждого из названных субъектов. Закон РСФСР от 26.06.1991 № 1488-1 «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» в качестве участников инвестиционных отношений устанавливал также исполнителей работ, поставщиков, а в число юридических лиц включал банковские, страховые и посреднические организации и инвестиционные биржи. При этом перечень субъектов, как и в более позднем законе, оставался открытым, так как в тексте закона присутствовала фраза «и другие участники инвестиционного процесса»69.

Не вызывает сомнения тот факт, что основным участником инвестиционных отношений является инвестор. Он, помимо непосредственного инвестирования в объекты инвестиционной деятельности, может одновременно выполнять функции любого другого участника инвестиционного процесса, выступать в роли вкладчика, заказчика, кредитора, покупателя. Пункт 6 статьи 4 Федерального закона от 25.02.1999 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» предоставляет возможность любому субъекту инвестирования совмещать функции нескольких участников такой деятельности, правда, с оговоркой «если иное не установлено договором и (или) государственным контрактом, заключаемыми между ними»70.

Определение правового статуса инвестора имеет прикладное значение, так как именно при наличии данного статуса субъекты могут рассчитывать на гарантии и льготы, предусмотренные законодательством для таких участников инвестиционных отношений.

В качестве оснований возникновения, изменения или прекращения инвестиционных правоотношений следует называть: нормы права, регулирующие подобные отношения, юридические факты (как правило, активные действия субъектов) и правосубъектность.

В силу многообразия инвестиционных отношений возникает необходимость их классификации, упорядочения.

В зависимости от сущности, характера таких отношений их можно разделить на собственно инвестиционные (они составляют ядро, являются наиболее многочисленными, главными) и сопутствующие инвестиционным, вытекающие из них (например, отношения по государственной регистрации юридических лиц, занимающихся инвестиционной деятельностью).

В зависимости от оснований их возникновения различают договорные и внедоговорные отношения.

В зависимости от правового характера такие отношения можно классифицировать на частноправовые (отношения по выплате денежных средств, передаче имущества, выполнению работ и др.) и публично-правовые (например, вытекающие из нарушения прав участников или нарушения законодательства, отношения по государственному и муниципальному контролю инвестиционной деятельности, налоговые отношения). Следует подчеркнуть, что частноправовые отношения в данном случае являются первичными, а публично-правовые, как правило, — вторичными, так как они вытекают из первых и связаны с наличием соответствующего правового статуса у субъекта-инвестора и заключением инвестиционного договора (соглашения), подтверждающего данный статус и факт вложения инвестиций. Однако публично-правовые отношения могут быть и предшествующими частноправовым, например в случае необходимости получения инвестором лицензии на право осуществления определенной деятельности.

В зависимости от статуса субъектов инвестиционной деятельности следует различать внутригосударственные и международные инвестиционные отношения (если инвесторами являются иностранные субъекты).

Учитывая классификацию функций инвестиционных отношений, можно выделить регулятивные (связанные с правомерным поведением субъектов инвестиционных отношений) и охранительные (возникающие из противоправного поведения инвесторов и других субъектов) инвестиционные правоотношения.

В зависимости от норм права, входящих в предмет правового регулирования и соответствующих отраслевой принадлежности отношений следует вести речь о гражданско-правовых, административных, финансовых, налоговых, земельных и других инвестиционных правоотношениях.

Отношения, возникающие по поводу собственности инвесторов можно, считать абсолютными, так как известно лишь одно лицо — носитель субъективного права (права собственности), это инвестор; а вытекающие из инвестиционных договоров, всегда будут относительными, так как в них точно определены все субъекты: и управомоченные, и обязанные.

А. А. Овчинников, В. В. Гущин предлагают договорные инвестиционные правоотношения разделять на членские правоотношения или отношения участия (например, корпоративные) и обязательственные правоотношения (например, вытекающие из облигационного займа или договоров долевого участия в строительстве многоквартирных жилых домов)71.

В зависимости от содержания и объекта направления инвестиций инвестиционные правоотношения можно классифицировать на следующие виды: правоотношения в сфере эмиссии ценных бумаг; инвестиционные операции на срочном рынке (купля-продажа фьючерсов); правоотношения по бюджетным инвестициям, по выдаче бюджетных кредитов, по софинансированию инвестиционных субсидий (межбюджетные трансферты), по созданию общих фондов банковского управления, акционерных инвестиционных фондов и других видов коллективного инвестирования, по государственному и муниципальному контролю и мн. др.

Таким образом, инвестиционные правоотношения многообразны, они регулируются нормами инвестиционного права, устанавливают взаимные права и обязанности всех участников, в них вступающих, вне зависимости от целей, стоящих перед ними. Субъектный состав и требования к участникам инвестиционных правоотношений устанавливаются законодательством.

Вопросы для самоконтроля

1. Дайте определение комплексной отрасли права. Назовите ее особенности.

2. Назовите основные черты предмета инвестиционного права.

3. Охарактеризуйте метод инвестиционного права, назовите его особенности

4. В чем состоит специфика инвестиционного права как системы законодательства?

5. Охарактеризуйте инвестиционное право как учебную дисциплину.

6. Назовите особенности инвестиционного права как научного направления.

7. Что входит в систему инвестиционного права?

8. Назовите особенности (признаки) инвестиционного права как комплексной отрасли права.

9. Перечислите принципы инвестиционного права (с краткой характеристикой).

10. В чем значение принципа свободы инвестиционной деятельности? Установлены ли государством пределы данной свободы?

11. Назовите основные функции инвестиционного права.

12. Определите место инвестиционного права в системе права.

13. Назовите основные источники инвестиционного права. Дайте им краткую характеристику.

14. Что такое инвестиционные правоотношения?

15. Назовите структуру инвестиционных правоотношений.

16. Раскройте содержание инвестиционных правоотношений.

17. Что является объектом инвестиционных правоотношений?

18. Кто может быть субъектом инвестиционных правоотношений?

19. Назовите основные критерии классификации инвестиционных правоотношений.

20. Перечислите основания возникновения, изменения и прекращения инвестиционных правоотношений.

Глава 2.
ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

2.1. Механизмы государственного регулирования инвестиционной деятельности

Существующее и постоянно дополняемое многообразие форм экономического саморегулирования в финансовой, и в том числе в инвестиционной, сфере нередко способно привести к различного рода негативным проявлениям прежде всего инфляционного и, несомненно, так называемого рецессионного характера, зачастую нарушающим права граждан и юридических лиц, несущим нередко угрозу национальной безопасности государства, периодически приводящим к финансово-экономическим кризисам глобального масштаба, что, в свою очередь, объективно предопределяет необходимость введения государственного регулирования в рассматриваемой сфере отношений, другими словами, создания механизма такого регулирования, надлежащим образом и в достаточной степени надежно, с запасом, обеспечивающего надлежащую, прочную защиту и прозрачность инвестиций — внутренних (национальных) и внешних (иностранных), а также связанной с ними деятельности экономического характера. В указанной связи в России после распада СССР пунктом «ж» статьи 72 утратившей силу 12.12.1993 Конституции РФ — России72 (1978 г., в ред. от 10.12.1992) установление финансово-правового, в том числе инвестиционного, регулирования было отнесено к ведению федеральных органов государственной власти Российской Федерации.

При этом в развитие вышеобозначенных конституционных принципов и в целях определения правовых и социально-экономических условий инвестиционной деятельности в 1991 г. был принят первый специальный законодательный акт — Закон РСФСР от 26.06.1991 № 1488-1 «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» 73, в настоящее время утративший силу в части норм, противоречащих принятому в 1999 г. Федеральному закону от 25.02.1999 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»74, которым в том числе были даны дефиниции инвестиций, инвестиционной деятельности, субъектов и объектов инвестиционной деятельности; закреплено право российских граждан и юридических лиц осуществлять инвестиционную деятельность на территории иностранных государств и соответствующее взаимное право иностранных инвесторов осуществлять инвестиционную деятельность на российской территории; определен порядок осуществления инвестиционной деятельности, закрепляющий компетенцию инвесторов, отношения между субъектами инвестиционной деятельности и источники финансирования инвестиционной деятельности, взаимодействие отечественных государственных органов и органов местного самоуправления; регламентированы порядок и правила государственного регулирования инвестиционной деятельности в России, включающие формы и методы такого регулирования, в том числе в особых условиях, порядок принятия решений по государственным инвестициям из федерального бюджета, порядок проведения экспертизы и утверждения инвестиционных проектов; закреплены гарантии прав субъектов инвестиционной деятельности и определены особенности защиты инвестиций в нашей стране, а также раскрыты вопросы ответственности субъектов инвестиционной деятельности, основания и порядок прекращения или приостановления инвестиционной деятельности на российской территории.

Двумя годами позже, в 1993 г., пунктом «б» статьи 114 Конституции РФ75 к обязанностям Правительства Российской Федерации было отнесено в том числе обеспечение проведения единой финансовой политики, предоставившее возможность указанному высшему государственному органу исполнительной власти осуществлять, реализовывать и контролировать широкие меры, направленные на финансовую стабилизацию, а также инвестирование.

Базовые положения Конституции РФ и Закона РСФСР от 26.06.1991 № 1488-1 «Об инвестиционной деятельности в РСФСР», заложившие основу современного правового обеспечения механизма государственного регулирования инвестиционной деятельности, нашли свое развитие в целом ряде специальных нормативных правовых актов, в том числе в Федеральном законе от 25.02.1999 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», определившем, в свою очередь, правовые и экономические основы инвестиционной деятельности, осуществляемой на территории Российской Федерации в форме капитальных вложений. В частности, под инвестициями, согласно положениям статьи 1 вышеупомянутого Федерального закона, понимается имущество (например, денежные средства, ценные бумаги и др.) и имеющие в обязательном порядке денежную оценку прежде всего имущественные, а также иные права.

При этом, что весьма значимо, вышеперечисленные имущество и права должны в обязательном порядке вноситься в различного рода объекты экономической, включая предпринимательскую, деятельности для последующего достижения общественно полезных целей.

В качестве примера таких целей представляется возможным назвать извлечение прибыли.

В свою очередь, инвестиционная деятельность определяется как непосредственное вложение инвестиций, которое сопровождает осуществление практико-ориентированных действий, направленных на достижение вышеуказанных предусмотренных для инвестиций целей.

При этом положения Федерального закона от 25.02.1999 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» распространяются исключительно на инвестиционную деятельность в форме капитальных вложений в объекты, независимо от формы собственности, но не регулируют инвестиционные отношения в деятельности кредитных76 (банковских и небанковских кредитно-финансовых институтов) и страховых77 организаций, инвестиционных платформ78, долевого строительства79, инвестиционных товариществ80, о разделе продукции81, о лизинге82, о концессиях83, об особых экономических зонах84 и др., где существуют специальные нормативные правовые акты, регулирующие перечисленные виды инвестирования и инвестиционную деятельность. Еще одним изъятием из Федерального закона от 25.02.1999 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» являются отношения, связанные с объектами инвестиционной деятельности, построенными на государственных или муниципальных землях на условиях договоров государственно-частного партнерства85 до 01.01.2011, признанными долевой собственностью, не требующими в соответствии с положениями части 2 статьи 70 Федерального закона от 13.07.2015 № 218-ФЗ «О государственной регистрации недвижимости»86 государственной регистрации права долевого строительства на такого рода объекты инвестиционной деятельности.

К субъектам инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, согласно положениям, закрепленным в статье 4 Федерального закона от 25.02.1999 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», отнесены:

1) инвесторы — лица (физические и юридические), осуществляющие капитальные вложения на территории Российской Федерации, использующие (в соответствии именно с российским законодательством) собственные и привлеченные средства. При этом допускается, что инвесторами могут быть физические лица и, во-первых, юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности87, во-вторых, не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, в-третьих, государственные органы и органы местного самоуправления88 и, в-четвертых, иностранные инвесторы, деятельность которых регулируется также нормами Федерального закона от 09.07.1999 № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации»89;

2) заказчики — лица (физические и юридические), надлежащим образом уполномоченные инвесторами, либо сами инвесторы, осуществляющие реализацию инвестиционных проектов, но без какого-либо не предусмотренного договором вмешательства в экономическую, в том числе предпринимательскую, деятельность других субъектов инвестиционной деятельности. При этом не являющийся инвестором заказчик на период и в пределах определенных договором (в том числе государственным контрактом) полномочий наделяется в отношении капитальных вложений установленными российским законодательством правами: во-первых, правом владения, во-вторых, правом пользования и, в-третьих, правом распоряжения;

3) подрядчики — лица (физические и юридические), выполняющие работы в соответствии с условиями заключенных (по установленным гражданским законодательством Российской Федерации 90 правилам) с заказчиками (их уполномоченными представителями) договоров подряда (государственных контрактов). При этом подрядчики в обязательном порядке должны иметь соответствующие установленные российским законодательством лицензии (специальные разрешения) или допуски на осуществление ими предусмотренных договорными условиями видов деятельности (производство работ, предоставление услуг);

4) пользователи объектов капитальных вложений — лица (физические и юридические), которыми могут выступать и сами инвесторы, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объединения и различные правительственные и неправительственные международные организации.

В этой связи представляется целесообразным отметить, что, во-первых, субъекты инвестиционной деятельности наделены правом на совмещение функций двух и более субъектов, но при соблюдении условий, предусмотренных в заключаемых между ними договорах (государственных контрактах), и, во-вторых, вопросы защиты и поощрения капитальных вложений в России регламентированы Федеральным законом от 01.04.2020 № 69-ФЗ «О защите и поощрении капиталовложений в Российской Федерации»91, базовые положения которого более подробно будут рассмотрены далее.

Особое внимание в отечественном механизме государственного регулирования инвестиционной деятельности уделено соблюдению основных гарантий, предоставляемых в Российской Федерации иностранным инвесторам. Отношения, связанные с государственными гарантиями прав иностранного инвестора при осуществлении им инвестиционной деятельности на территории нашей страны, регулируются вышеупомянутым Федеральным законом от 25.02.1999 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (статья 5), Федеральным законом от 09.07.1999 № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации», а также иными нормативными правовыми актами (включая международные договоры).

В указанной связи важно отметить, что субъекты Российской Федерации наделены правом принимать нормативные правовые акты, регулирующие иностранные инвестиции, но исключительно в пределах своей компетенции. При этом, что общеизвестно, такие акты регионального уровня не должны противоречить федеральному законодательству.

Основополагающее правило Федерального закона от 09.07.1999 № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» закреплено в его статье 4. Так, согласно указанной норме в Российской Федерации правовой режим деятельности и использования инвестиционной прибыли иностранного инвестора не может быть менее благоприятным (такой правовой режим может быть только равным, равноправным), нежели тот, что предоставляется национальным инвесторам. Внесение изменений в указанное право допустимо исключительно на основании федерального закона. В указанной связи в целях обеспечения надлежащей защиты основ российского конституционного строя (особенно если это в первую очередь необходимо для обеспечения национальной безопасности и государственной безопасности) для иностранных инвесторов федеральными законами могут быть установлены, во-первых, определенного рода ограничения, т. е. изъятия ограничительного характера, и, во-вторых, различного рода преференции в виде льгот, т. е. изъятия стимулирующего характера, а также порядок их назначения; они могут быть установлены для иностранных инвесторов только на законодательном уровне и исключительно в интересах социально-экономического развития нашей страны.

Немаловажно отметить, что коммерческие иностранные юридические лица вправе осуществлять деятельность на российской территории, но исключительно через свой филиал или представительство. Днем начала осуществления их деятельности на российской территории считается день их аккредитации (внесения в реестр) в национальной системе аккредитации92 РФ с оговоркой: если иное не установлено федеральным законодательством. Прекращение действия такой аккредитации филиала или представительства иностранного юридического лица производится также посредством внесения записи в указанный реестр, при этом день реестровой записи считается днем прекращения действия аккредитации.

Дочерние, а равно зависимые общества коммерческих организаций с иностранным участием не подпадают под защиту Федерального закона от 09.07.1999 № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» на российской территории. При осуществлении реинвестирования иностранным инвестором созданная в России коммерческая организация с иностранными инвестициями, в которой иностранный инвестор владеет не менее чем 10 процентами доли в уставном (складочном) капитале, пользуется в полном объеме установленной Федеральным законом от 09.07.1999 № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» правовой защитой (в том числе гарантиями и льготами).

Для приобретения правовой защиты, установленной Федеральным законом от 09.07.1999 № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации», такому субъекту предпринимательской деятельности, которым является российская коммерческая организация с иностранными инвесторами, прежде всего важно и необходимо приобрести статус такой организации, который, в свою очередь, возникает со дня вхождения иностранного инвестора в состав участников отечественной коммерческой организации. Соответственно, статус рассматриваемой организации утрачивается со дня выхода из нее иностранного инвестора; одновременно с утратой статуса для российской коммерческой организации утрачивается и предусмотренная Федеральным законом от 09.07.1999 № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» правовая защита.

Особое положение в механизме государственного регулирования инвестиционной деятельности занимают вопросы защиты прежде всего прав, а также законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг93, закрепленных в специальном Федеральном законе от 05.03.1999 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»94. Так, например, инвесторы подпадают под действие защитных мер, предусмотренных, в частности, следующими положениями Федерального закона от 05.03.1999 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»: статья 4 (определяет различного рода ограничения на рынке ценных бумаг, реализуемые в интересах и в целях вышеобозначенной защиты не только прав, но и охраняемых на законодательном уровне интересов инвесторов, в том числе иностранных инвесторов), статья 5 (регулирует вопросы ограничений, связанных с эмиссией и обращением ценных бумаг95) и статья 6 (регламентирует порядок предоставления информации инвестору в связи с обращением ценных бумаг), а также статья 8 (устанавливает порядок информирования инвесторов Банком России), статья 9 (регламентирует порядок информирования инвесторов о выпусках эмиссионных ценных бумаг и лицензировании деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг), статья 10 (определяет порядок проведения публичных слушаний как по вопросам исполнения законодательства о ценных бумагах, так и по вопросам совершенствования российского законодательства о ценных бумагах), статьи 14 и 18 (регламентируют порядок защиты прежде всего прав, а также законодательно обеспеченных интересов инвесторов, соответственно, во-первых, Банком России в судебном порядке и, во-вторых, интересов инвесторов — физических лиц — их общественными объединениями), статья 19 (определяет порядок реализации программы выплаты компенсаций инвесторам — физическим лицам) и др.

В ряде случаев на рынке ценных бумаг наблюдаются отдельные нарушения установленных требований. Например, имеет место тенденция, при которой отдельные эмитенты, публично размещающие ценные бумаги, по ряду причин не раскрывают информацию не только в определенном российским законодательством о ценных бумагах объеме, но и в определенном порядке. В указанной связи положениями части 1 статьи 4 Федерального закона от 05.03.1999 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» введен запрет на рекламу и (или) на какие-либо предложения по ценным бумагам таких эмитентов неограниченному кругу лиц. Также периодически выявляются ситуации, при которых договорные условия ограничивают права инвесторов, законодательно установленные в Российской Федерации, что, согласно положениям части 2 статьи 4 Федерального закона от 05.03.1999 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», порождает ничтожность таких договоров. Для профессиональных участников рынка ценных бумаг, нарушивших положения частей 1–2 статьи 4 Федерального закона от 05.03.1999 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», предусмотрено либо аннулирование, либо приостановление действия лицензии на рынке ценных бумаг, которое может сопровождаться также наложением штрафа.

Одновременно уже статьей 5 Федерального закона от 05.03.1999 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» предусмотрены различного рода ограничения, естественным образом связанные не только с эмиссионными процессами (именно эмиссией), но и с обращением вышеобозначенных ценных бумаг. Такие ценные бумаги прежде всего предназначены исключительно для квалифицированных инвесторов, и публичное размещение рассматриваемых ценных бумаг либо прямо запрещено, либо вовсе не предусмотрено действующими нормативными правовыми актами Российской Федерации. Так, в частности, на рынке ценных бумаг прямо запрещается, во-первых, публичное размещение и любого рода реклама рассматриваемых ценных бумаг, другими словами, законодательно запрещается предложение указанных ценных бумаг неограниченному кругу лиц, а также предложение любого рода и вида документов, удостоверяющих какие-либо денежные обязательства, но при этом в соответствии с национальным законодательством не отнесенных непосредственно к ценным бумагам. При этом эмиссия рассматриваемых ценных бумаг, в частности таких из них, как облигации, а также иного рода эмиссионных ценных бумаг допускается исключительно при наличии надлежащего, определенного вышеобозначенными нормативными правовыми актами обеспечения.

В данной связи отметим, что согласно положениям части 4 статьи 5 Федерального закона от 05.03.1999 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» для подписавших проспект эмиссии ценных бумаг лиц, к числу которых отнесены также независимые оценщики и аудиторы, в свою очередь подписавшие такой проспект, если в соответствующем проспекте выявлена недостоверная информация, именно наличие которой позволяет ставить вопрос о введении инвестора в заблуждение по вине эмитента, то на виновных лиц должна быть возложена как минимум гражданско-правовая ответственность. Здесь к виновным отнесены все без исключения подписавшие такой проспект лица. При этом инвестору, как отмечено выше, эмитентом должен быть причинен реальный ущерб.

В рассматриваемых случаях все без каких-либо исключений подписавшие такого рода проспект лица должны и будут вместе нести субсидиарную ответственность. В случае возникновения указанного рода оснований инвестор вправе предъявить судебный иск. Срок предъявления такого иска не должен превышать 1 года (начало течения этого срока — со дня обнаружения такого нарушения), но иск не может быть предъявлен позднее 3 лет (данный срок подлежит исчислению со дня начала размещения рассматриваемых ценных бумаг).

В связи с приобретением (отчуждением) ценных бумаг инвестор — отчуждатель ценных бумаг наделен правом требования к профессиональному участнику рынка ценных бумаг (эмитенту) о предоставлении информации в соответствии с федеральным законодательством. При этом инвестор — отчуждатель ценных бумаг несет риск последствий непредъявления к профессиональному участнику рынку ценных бумаг (эмитенту) такого требования.

Нормами статьи 6 Федерального закона от 05.03.1999 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» определены порядок и правила предоставления информации инвестору в связи с обращением ценных бумаг. Так, в частности, к обязанностям эмитента отнесено предоставление инвестору исчерпывающей информации в соответствии с перечнем, который определен российским законодательством. При этом по требованию инвестора профессиональный участник рынка ценных бумаг, предлагающий инвестору услуги на рынке ценных бумаг, обязан предоставить копии лицензии (на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг) и документа о государственной регистрации профессионального участника рынка ценных бумаг в качестве юридического лица или индивидуального предпринимателя, включая исчерпывающие сведения (наименование, адрес и телефоны) о выдавшем соответствующую лицензию органе, а также набор сопутствующих сведений: о размере уставного капитала (об уставном капитале) профессионального участника рынка ценных бумаг, размере собственных средств и резервном фонде профессионального участника рынка ценных бумаг.

Также профессиональный участник рынка ценных бумаг по требованию инвестора при приобретении

...